Los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido alcanzan su nivel más alto desde 2008 a medida que los temores de la inflación golpean el mercado de los gilts

Los costos de endeudamiento del gobierno británico se dispararon a su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008 el viernes, cuando los inversores se apresuraron a incorporar los crecientes riesgos de inflación y una probabilidad creciente de aumentos de las tasas de interés más adelante este año.
Los bonos del gobierno del Reino Unido, conocidos como gilts, han experimentado una reevaluación brusca debido a la escalada de la guerra Irán-EE. UU. Los rendimientos del gilt de referencia a 10 años han aumentado en alrededor de 68 puntos básicos en los 15 días de negociación desde que comenzó el conflicto, mientras que el rendimiento del gilt a 2 años ha aumentado en unos 97 puntos básicos.
Los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas.
El viernes, el rendimiento de los bonos del gobierno del Reino Unido a 10 años aumentó en alrededor de 9 puntos básicos hasta el 4,933%, su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008.
Mientras tanto, los rendimientos de los gilts a 2 años aumentaron 11 puntos básicos hasta alrededor del 4,513%, marcando su nivel más alto en más de un año.
El mercado de bonos del Reino Unido ha sido particularmente susceptible a los temores de una reaparición de la inflación a medida que la guerra entre EE. UU. e Irán se prolonga, en parte debido a su dependencia de la energía importada. La guerra, y el bloqueo subsiguiente en el Estrecho de Ormuz, una ruta crítica de envío de petróleo, han provocado un aumento de los precios del petróleo y el gas.
Incluso antes de que estallara la guerra, el Reino Unido tenía los costos de endeudamiento gubernamentales más altos de cualquier nación del G7, con gilts a largo plazo de 20 y 30 años cotizando muy por encima del umbral crucial del 5%. Los rendimientos de esos bonos aumentaron en alrededor de 9 y 7 puntos básicos, respectivamente, el viernes.
Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group, una empresa de asesoramiento financiero, le dijo a CNBC que los mercados estaban desmantelando rápidamente las expectativas de recortes de tasas del Banco de Inglaterra.
El jueves, el Comité de Política Monetaria del banco central dijo que había votado "unánimemente" para mantener su tasa de interés de referencia sin cambios, afirmando que la inflación sería más alta a corto plazo "como resultado de un nuevo shock para la economía".
Antes de que comenzara la guerra, se esperaba que el BOE recortara su tasa de interés clave. Ahora, los mercados están cotizando una probabilidad cercana a 0% de un recorte de tasas por parte del banco este año, y la gran mayoría de los operadores prevén un aumento de tasas el próximo mes, según datos de LSEG. Los mercados también están cotizando abrumadoramente una tasa clave de al menos 4,25% para finales de año, lo que sugeriría un mínimo de dos aumentos de tasas.
"El detonante es la energía, ya que los shocks del petróleo y el gas están alimentando directamente las expectativas de inflación, y los gilts están reaccionando exactamente como esperarías en este escenario", dijo deVere's Green a CNBC por correo electrónico. "Esto no es una venta masiva desordenada; es una reevaluación comprensible del riesgo".
Esto no es una venta masiva desordenada; es una reevaluación comprensible del riesgo.Nigel GreenDirector ejecutivo, deVere Group
Según Green, también había "una capa política" en los movimientos observados en los mercados de gilts.
"La ministra de finanzas, Rachel Reeves, ha construido su marco fiscal en torno a la estabilidad y la credibilidad, pero los rendimientos más altos se traducen rápidamente en costos de endeudamiento más altos", dijo. "Esto, por supuesto, reduce su margen de maniobra precisamente en el momento en que la presión está aumentando para obtener apoyo adicional para la energía y los hogares".
El mercado de bonos ha sido en gran medida favorable al compromiso de Reeves con sus llamadas "reglas fiscales" durante su mandato como ministra de finanzas, con especulaciones sobre que podría ser despedida del cargo el año pasado, lo que provocó una venta de gilts.
Aumentando la presión de venta el viernes, las cifras oficiales mostraron que el gobierno del Reino Unido tomó prestados 14.300 millones de libras esterlinas (1.740 millones de dólares) en febrero, por encima de lo esperado.
Reeves se ha comprometido a llevar el gasto público diario a un nivel que pueda financiarse con ingresos fiscales en lugar de préstamos, con sus reglas también estableciendo que la deuda pública debe disminuir como porcentaje del producto económico para 2029-30.
"Desde una perspectiva de inversión, los rendimientos más altos están comenzando a restaurar valor en partes de la curva", agregó Green. "Pero la volatilidad seguirá siendo elevada mientras los mercados de energía dicten las perspectivas de inflación".
George Godber, Gestor de Fondos, Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, le dijo a CNBC's "Squawk Box Europe" el jueves que su equipo estaba evitando cualquier reacción impulsiva a las noticias sobre el conflicto.
"La duración de este impacto es profundamente desconocida... En estos tiempos, la historia te diría que lo mejor que puedes hacer es mantener la calma", dijo. "Lo que hemos hecho es muy poco".