Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El ambicioso modelo de 'utilidad primero' de OUSD enfrenta obstáculos significativos, incluida la complejidad de la gobernanza, el escrutinio regulatorio y la demostración de adopción en el mundo real. Su éxito depende de impulsar el volumen de comerciantes y mantener la liquidez.
Riesgo: El escrutinio regulatorio y la complejidad de la gobernanza podrían descarrilar el modelo de OUSD, con el potencial de que los socios sistémicos amplifiquen los riesgos en lugar de mitigarlos.
Oportunidad: La estructura de gobernanza única y los socios sistémicos integrados podrían proporcionar aislamiento político y acelerar las auditorías de reservas, acelerando potencialmente la adopción de OUSD.
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OUSD se lanza con más de 140 socios, incluidos Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock y Coinbase.
El modelo de reparto de ingresos subvierte la economía del emisor-se-queda-con-las-reservas de USDT y USDC.
Coinbase y Ripple regresan a las stablecoins de consorcio a pesar de sus complicadas historias con sus propios proyectos.
El éxito ahora depende de la adopción real de pagos, la liquidez y el uso por parte de los comerciantes, no de los anuncios de socios.
El lanzamiento de Open USD (OUSD) por parte de Open Standard ha llegado con una lista de socios que pocas stablecoins han logrado reunir en su debut: Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Coinbase, Google, IBM, Ripple, OKX, Standard Chartered y más de 140 empresas más que abarcan banca, pagos, tecnología y criptomonedas.
El anuncio movió los mercados en cuestión de horas, con la caída de las acciones de Circle en un 13% mientras los operadores valoraban OUSD como un competidor directo de USDT y USDC.
OUSD será operado por Open Standard, una empresa independiente cuya junta está compuesta por los socios de la stablecoin, y Zach Abrams actuará como CEO fundador.
Las empresas podrán acuñar y canjear OUSD sin comisiones ni límites de volumen, mientras que la mayor parte de los ingresos de las reservas de OUSD se destinarán a las empresas participantes después de una pequeña comisión de gestión, una inversión directa del modelo emisor-se-queda-con-el-flujo que construyó Tether y Circle.
Coinbase Ya Ha Estado Aquí, y Terminó en una Adquisición
La presencia de Coinbase en el consorcio OUSD tiene historia. Coinbase cofundó el organismo de gobierno original de USDC, Centre Consortium, con Circle en 2018. Circle y Coinbase disolvieron Centre en agosto de 2023, citando el cambio de las condiciones regulatorias, y declararon que USDC sería gobernado y operado internamente por Circle a partir de entonces, con Coinbase tomando una participación accionaria en Circle como parte del cambio.
El prospecto de la IPO de Circle reveló más tarde que había pagado a Coinbase aproximadamente 209,9 millones de dólares en acciones para adquirir la participación restante del 50% en Centre, que se disolvió por completo en diciembre de 2023.
Esa historia hace que el regreso de Coinbase a un modelo de gobierno de stablecoins multipartidista sea notable: esta vez el consorcio abarca más de 140 empresas en lugar de dos, y las ganancias de las reservas se comparten estructuralmente por diseño en lugar de negociarse bilateralmente.
Ripple Apoya una Stablecoin Creada para Competir con la Propia
La participación de Ripple conlleva su propia tensión. Ripple mantuvo su propia stablecoin, RLUSD, y aun así se unió a OUSD. Ripple se une como socio de integración desde el primer día en lugar de emisor, posicionando el XRP Ledger como uno de los varios canales por los que la moneda podría operar, beneficiándose del tráfico, gane quien gane la stablecoin.
RLUSD es emitida por Standard Custody and Trust Company, una subsidiaria de Ripple, bajo una carta de compañía fiduciaria de propósito limitado del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York y se posicionó desde el primer día en torno a la solidez regulatoria y los pagos empresariales.
Ripple también se ha unido a OUSD como socio de integración desde el primer día, apoyando una stablecoin que competirá en muchos de los mismos mercados de pagos institucionales a los que se dirige RLUSD.
OUSD Podría Desencadenar una Competencia de Stablecoins en Tiempo Real
Will Harborne, cofundador y CEO de Rhino.fi, un proveedor de infraestructura de stablecoins para empresas, dijo a CCN que el modelo de consorcio cambia la dinámica competitiva de una manera que las rivalidades de stablecoins anteriores nunca lo hicieron.
Cuando se le preguntó si OUSD es solo más fragmentación superpuesta a la división existente entre USDT y USDC, Harborne respondió.
"Históricamente, USDT y USDC han vivido principalmente en carriles diferentes, por geografía y caso de uso", dijo. "OUSD es diferente porque se superpondrá con las mismas empresas que anteriormente favorecían a USDC, por lo que la competencia y la migración ocurrirán en tiempo real, no gradualmente".
Sobre el momento, Harborne dijo que el impacto operativo no esperará a la implementación completa.
"En cuanto a la complejidad entre stablecoins, el problema se vuelve real tan pronto como se lance OUSD", señaló. "Si los incentivos son lo suficientemente fuertes, verá que las aplicaciones comienzan a migrar rápidamente, y eso crea confusión inmediata para las empresas que ahora tienen que admitir varias stablecoins en el mismo flujo".
Ubicó el primer punto de quiebre no en el backend, sino frente al cliente.
"Para las empresas orientadas al consumidor, ahí es donde la fricción muerde primero", dijo Harborne. "Los pagos comenzarán a enviarse en una stablecoin y recibirse en otra, las devoluciones de cargo se volverán complicadas y los equipos de soporte terminarán explicando por qué el dinero se movió, pero no exactamente de la manera que nadie esperaba".
Las Acciones de Circle Caen Mientras la Eliminación del Índice Russell Compone la Presión de OUSD
La posición de mercado de Circle ya estaba bajo presión antes de que aterrizara el anuncio de OUSD. Según Simply Wall St, Circle (NYSE: CRCL) fue eliminado de varios índices principales de Russell Growth durante la reconstitución anual de Russell el 26 de junio, incluidos el Russell 1000 Growth Index, el Russell 3000 Growth Index y el Russell Midcap Growth Index.
Las eliminaciones de índices de este tipo suelen impulsar a las instituciones y a los fondos pasivos que siguen esos puntos de referencia a reducir sus tenencias, lo que ejerce una presión adicional sobre la liquidez comercial en un momento en que Circle no puede permitírselo.
Las acciones de CRCL ya habían caído un 32,8% en los 30 días anteriores, lo que refleja la presión de venta ligada al reequilibrio del índice, antes de que el lanzamiento de OUSD añadiera un nuevo catalizador.
Las acciones cayeron a 62 dólares el martes, un 16,55% menos en las 24 horas anteriores, mientras los inversores sopesaban lo que un consorcio de 140 empresas que ofrece acuñación sin comisiones y reparto de rendimiento de reservas podría significar para una empresa construida en torno a la retención de ingresos de reservas.
La última caída de Circle refleja dos presiones separadas que convergen en la misma semana: las salidas de fondos pasivos tras su eliminación del índice y una reevaluación del mercado de la economía a largo plazo de USDC después de que OUSD lanzara su modelo de consorcio.
Si bien ninguno de los desarrollos por sí solo determina las perspectivas de Circle, juntos marcan una de las pruebas más significativas en el mercado público de la empresa desde su debut en la NYSE en junio de 2025.
Prueba de Infraestructura, No Solo un Lanzamiento de Token
Alvin Kan, COO de Bitget Wallet, dijo a CCN que el lanzamiento debe interpretarse como una prueba estructural en lugar de un anuncio de producto.
"Open USD debe verse menos como otro lanzamiento de stablecoin y más como una prueba de si las stablecoins pueden pasar a la infraestructura de pagos principal", señaló. "El mercado de stablecoins ya tiene alrededor de 312 mil millones de dólares, pero gran parte de esa actividad todavía se encuentra en casos de uso de comercio, liquidación y tesorería. La próxima frontera son los pagos de comerciantes, la liquidación institucional y el comercio transfronterizo en tiempo real".
Kan señaló el modelo de distribución como la ventaja competitiva más aguda de OUSD.
"La acuñación y el canje sin comisiones, combinados con el reparto de ingresos entre socios, brindan a las redes de pago y a las plataformas financieras una razón más sólida para respaldar la adopción", dijo. "Si socios como Stripe y Visa pueden hacer que la liquidación de stablecoins sea invisible para los comerciantes y usuarios, Open USD podría convertirse en infraestructura en lugar de solo otro token".
Sobre lo que el mercado necesita ver para tomar en serio a OUSD, Kan señaló varias métricas clave.
"USDT sigue siendo dominante, mientras que USDC ya está bien establecido entre las instituciones", argumentó. "Open USD necesitará demostrar un uso real a través del crecimiento del suministro circulante, la actividad de acuñación y canje liderada por socios, el volumen de pagos de comerciantes, los flujos de liquidación institucional, la adopción multichain comenzando con integraciones de Solana y Ripple, y una estabilidad de paridad sostenida".
Estableció una prueba de dos horizontes.
"A corto plazo, el mercado debería observar si Open USD puede generar liquidez más allá de los anuncios", dijo. "A mediano plazo, si la demanda real de pagos crece, podría convertirse en un paso significativo hacia que las stablecoins se conviertan en infraestructura financiera central".
Lista Construida para Tender Puentes, No para Tomar Partido
Gaybrick de Stripe dijo que OUSD se convertirá en la stablecoin predeterminada para las empresas que utilizan su plataforma.
Andy Fang, cofundador de DoorDash, señaló un acceso más rápido y asequible a las ganancias transfronterizas, y BNY enfatizó el valor de una infraestructura de activos digitales neutral e interoperable para los participantes institucionales.
OUSD se lanzará en Solana, Stellar, Base, Polygon y otras cadenas a finales de 2026.
La Mayor Pregunta Abierta
Dos de los nombres más destacados en la lista de lanzamiento, Coinbase y Ripple, regresan al territorio de las stablecoins multipartidistas cargando cicatrices de sus propios acuerdos anteriores: uno de un consorcio que terminó en amargura y una adquisición de nueve cifras, el otro de una moneda que ahora corre el riesgo de canibalizar.
Si la estructura de gobernanza de OUSD sobrevivirá al contacto con intereses comerciales contrapuestos mejor que Centre, o si la cobertura desde el primer día de Ripple se convertirá en el modelo que todos los emisores seguirán, es la pregunta que decide si este es el segundo acto de Libra o un genuino rediseño de cómo se mueve el dinero.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"OUSD cambia la propuesta de valor de las stablecoins de un centro de beneficios propietario a una utilidad comoditizada de ingresos compartidos, lo que supone una amenaza estructural para el modelo actual de monopolio del emisor."
El consorcio OUSD es una jugada clásica de 'utilidad primero' que amenaza el modelo de búsqueda de rentas de los actuales emisores de stablecoins. Al trasladar el 'float' —el interés ganado sobre las reservas— del emisor a los socios de distribución como Visa (V) y Mastercard (MA), OUSD alinea los incentivos para la adopción masiva por parte de los comerciantes, que ha sido el eslabón perdido para los pagos en criptomonedas. Sin embargo, el mercado está reaccionando exageradamente a la palabra de moda 'consorcio'. La gobernanza por comité es notoriamente lenta y el escrutinio regulatorio será extremo dada la naturaleza sistémica de estos socios. Si OUSD no logra mantener una liquidez y transparencia absolutas, colapsará bajo su propia complejidad, dejando que el mercado retroceda a la estabilidad probada en batalla, aunque centralizada, de USDT y USDC.
La historia demuestra que la gobernanza descentralizada en finanzas a menudo fracasa debido a disputas internas; OUSD podría convertirse fácilmente en un escenario de 'demasiados cocineros' donde la falta de un propietario único y decisivo conduce a la parálisis operativa en comparación con el control ágil y singular de Tether.
"La lista de socios de OUSD es un pasivo disfrazado de fortaleza: la gobernanza difusa y los incentivos invertidos hacen que sea más probable que fracture el duopolio USDT/USDC en lugar de interrumpirlo."
El lanzamiento de OUSD con 140 socios es teatralmente impresionante pero estructuralmente frágil. El artículo confunde el anuncio con la adopción: la caída del 13% de Circle refleja una amenaza económica real (modelo de ingresos por reservas invertido), sin embargo, OUSD no ha demostrado la fidelidad de los comerciantes ni la profundidad de la liquidez. La cobertura de Ripple de su propio RLUSD y el historial de adquisición de Centre por parte de Coinbase por $209.9M sugieren que los socios priorizan la opcionalidad sobre el compromiso. El modelo de acuñación sin comisiones no es sostenible a largo plazo sin mecanismos de ingresos claros más allá de la 'participación de socios'. Prueba real: oferta circulante y volumen de pagos para el Q2 2026, no el número de socios.
El artículo ignora que 140 firmas significan 140 intereses contrapuestos — la gobernanza se fracturará más rápido de lo que lo hizo Centre, y la economía de cero comisiones atrae a los arbitrajistas, no a los comerciantes. La adopción de pagos requiere efectos de red que Visa/Mastercard no pueden fabricar; están cubriendo el riesgo de las stablecoins, no apostando por OUSD.
"La complejidad de la gobernanza de OUSD y el retraso en su lanzamiento en 2026 hacen improbable que gane cuota de mercado de forma sostenida frente a USDC en los próximos 12-18 meses."
El anuncio de OUSD reúne una lista de socios inigualable e invierte la economía de las reservas que hizo rentables a Tether y Circle, sin embargo, el despliegue multicanal de 2026 y la estructura de gobernanza de 140 empresas introducen retrasos en la ejecución y riesgos de coordinación que los mercados parecen estar infravalorando. La caída del 13% de Circle y la eliminación del índice crean presión a corto plazo, pero el foso de liquidez existente de USDC y el afianzamiento institucional significan que la migración será probablemente gradual en lugar de inmediata. La verdadera prueba es si Stripe, Visa y Mastercard pueden impulsar el volumen de comerciantes antes de que los intereses contrapuestos fracturen el consorcio.
El modelo de reparto de ingresos más la acuñación sin comisiones podría desencadenar una migración más rápida a nivel de aplicación de la que sugieren los efectos de red históricos, especialmente si Stripe convierte OUSD en la infraestructura predeterminada para sus comerciantes antes de 2026.
"El marco de gobernanza y reparto de ingresos de OUSD se enfrenta a riesgos prácticos, regulatorios y de adopción que podrían impedirle transformar la economía de las stablecoins."
Open USD (OUSD) tiene como objetivo reconfigurar la economía de las stablecoins con una amplia alianza y un modelo de emisión/canje sin comisiones. El potencial alcista depende de la adopción en el mundo real, la aceptación por parte de los comerciantes y la liquidez entre cadenas, no solo de los anuncios de socios. Pero la complejidad de la gobernanza (más de 140 participantes), los posibles conflictos de intereses y la opaca gestión de las reservas plantean preocupaciones sobre la sostenibilidad. El giro de compartir ingresos podría socavar el conservadurismo de las reservas si los incentivos se desvían de la estabilidad. El escrutinio regulatorio sobre los activos de reserva, las divulgaciones y las protecciones al consumidor podría descarrilar el modelo, incluso si la tecnología resulta viable. En resumen, es un experimento de alta visibilidad con un potencial alcista significativo, pero las salvaguardias y la ruta de adopción aún son inciertas.
Incluso con una gran lista de participantes, la gobernanza podría estancarse y los reguladores podrían tomar medidas enérgicas contra las stablecoins multipartitas, socavando la legitimidad y escalabilidad del modelo.
"La estructura de gobernanza del consorcio sirve como un mecanismo de defensa regulatoria en lugar de un obstáculo operativo."
Claude, tienes razón sobre la naturaleza 'teatral' de los 140 socios, pero subestimas la jugada de captura regulatoria aquí. No se trata solo de pagos; es un muro de lobby defensivo. Al integrar a Visa y Mastercard en la gobernanza, OUSD externaliza efectivamente el riesgo de cumplimiento a entidades en las que los reguladores ya confían. El problema de 'demasiados cocineros' es en realidad una característica, no un error; proporciona el aislamiento político necesario para sobrevivir al escrutinio inevitable de la SEC y el Tesoro que enfrentan los modelos de emisor único.
"La captura regulatoria requiere un control singular; la gobernanza de 140 empresas es *exposición* regulatoria, no aislamiento."
El planteamiento de Gemini sobre la "captura regulatoria" es seductor, pero invierte el riesgo real. Visa/Mastercard integrados en la gobernanza no aíslan a OUSD del escrutinio, lo amplifican. Los reguladores examinarán el modelo de reserva *porque* hay actores sistémicos involucrados, no a pesar de ello. El Tesoro ya considera las stablecoins multipartitas como riesgos de coordinación. El muro político funciona en ambos sentidos: si un socio se enfrenta a medidas coercitivas, la legitimidad de todo el consorcio se fractura al instante.
"La legislación de 2025 podría dejar varado el lanzamiento de OUSD en 2026 antes de que la gobernanza estabilice siquiera las reservas."
Claude señala correctamente el aumento del escrutinio regulatorio por parte de los socios sistémicos, pero esto minimiza cómo las relaciones existentes de Tesorería de Visa y Mastercard podrían acelerar las auditorías de reservas de OUSD. El riesgo pasado por alto es que el despliegue multichain de 2026 colisione con una posible legislación sobre stablecoins en 2025, obligando al consorcio a operar bajo reglas inciertas mientras competidores como RLUSD aseguran alianzas bancarias.
"El riesgo real es la coordinación de la liquidez sistémica entre más de 140 socios, no solo la velocidad de la gobernanza, lo que podría desencadenar shocks de solvencia entre socios incluso si las auditorías se aceleran."
La afirmación de Claude de que los socios integrados aceleran las auditorías de reservas ignora un riesgo mayor: la coordinación sistémica de liquidez entre más de 140 participantes. Una retirada de las acuñaciones podría convertirse en reembolsos, poniendo a prueba si las reservas y los pagos pueden escalarse al unísono. La fricción en la gobernanza no es solo un riesgo de ralentización; podría convertirse en un shock de liquidez si un socio importante enfrenta problemas. Las auditorías rápidas no protegen contra shocks de solvencia entre socios.
El ambicioso modelo de 'utilidad primero' de OUSD enfrenta obstáculos significativos, incluida la complejidad de la gobernanza, el escrutinio regulatorio y la demostración de adopción en el mundo real. Su éxito depende de impulsar el volumen de comerciantes y mantener la liquidez.
La estructura de gobernanza única y los socios sistémicos integrados podrían proporcionar aislamiento político y acelerar las auditorías de reservas, acelerando potencialmente la adopción de OUSD.
El escrutinio regulatorio y la complejidad de la gobernanza podrían descarrilar el modelo de OUSD, con el potencial de que los socios sistémicos amplifiquen los riesgos en lugar de mitigarlos.