Por Maksym Misichenko · CNBC ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas están de acuerdo en que el cambio a la gestión de inventario 'justo por si acaso' es un cambio significativo, pero no están de acuerdo en su impacto. Gemini y Claude expresan preocupación por la erosión del poder de fijación de precios corporativo y la reducción del rendimiento del capital invertido, mientras que Grok destaca la resiliencia y la adaptabilidad del sudeste asiático. ChatGPT sugiere que la situación es compleja y depende de varios factores.
Riesgo: El acaparamiento de mano de obra que conduce a una inflación salarial del 4 al 5%, lo que podría presionar los márgenes de las empresas del sudeste asiático orientadas a los servicios.
Oportunidad: La IA desbloqueando avances sustanciales de productividad que podrían compensar los costos más altos de la logística.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Los líderes empresariales se enfrentan a una nueva realidad operativa: una en la que la guerra, la inflación, la IA y los shocks de la cadena de suministro ya no son eventos excepcionales, sino parte de la línea de base.
CNBC habló con más de 30 directores ejecutivos, ejecutivos empresariales y líderes de la industria en el evento anual Converge Live en Singapur la semana pasada.
En todos los sectores —banca, energía, transporte marítimo, tecnología y manufactura— surgió un tema claro: la incertidumbre ya no es episódica. Es estructural.
Para Tan Su Shan, directora ejecutiva de DBS, que dirige el banco más grande del sudeste asiático, la lección es simple.
"Si eres gerente, gestiona para una máxima flexibilidad. Porque adivina qué, no sabes lo que va a pasar mañana", dijo. "Realiza pruebas de estrés, pruebas de estrés, pruebas de estrés, así que prepárate para el peor escenario".
Los ejecutivos dijeron que el ritmo de las crisis se ha acelerado, desde la pandemia hasta las guerras comerciales y, ahora, el conflicto geopolítico.
"La planificación a largo plazo se vuelve cada vez más difícil", dijo Stanley Szeto, presidente del fabricante de ropa Lever Style.
Las empresas están abandonando cada vez más los ciclos de planificación tradicionales. "En realidad, tiramos nuestros planes de tres y cinco años por la ventana", dijo otro ejecutivo.
En cambio, los líderes están operando en un estado de planificación de contingencia permanente.
"Ya no es 'justo a tiempo', es 'justo en caso'", dijo Thomas Knudsen, director general para Asia de la gigante de la joyería Pandora.
Ese cambio es visible en todas las industrias: las cadenas de suministro se están duplicando, las estrategias de inventario se están reescribiendo y la logística se está reorientando, a menudo a un costo más alto.
En ninguna parte la interrupción es más visible que en el comercio global.
Más de "2.000 buques en el golfo Pérsico [están] atascados", dijo el capitán Rajalingam Subramaniam, director ejecutivo de la empresa de servicios de envío Fleet Management Limited, con "casi entre 20.000 y 30.000 marineros" afectados.
"Será más alto durante más tiempo en términos de costo de la cadena de suministro", advirtió.
Para los fabricantes, eso ya se está traduciendo en presiones inflacionarias.
"Producimos prendas de vestir... y en la medida en que se interrumpe el envío, entonces aumentan los costos", dijo Szeto de Lever Style. "Los precios de los materiales han ido subiendo... así que... es muy inflacionario".
Las empresas se están adaptando, pero a menudo a un precio. Lever Style, por ejemplo, ha aumentado drásticamente el uso del transporte aéreo a pesar de los costos más altos en comparación con el transporte marítimo, priorizando la velocidad y la flexibilidad.
"La agilidad de adaptación es clave", dijo Knudsen.
Algunos ejecutivos fueron directos sobre dónde terminarán esos costos: "En última instancia, todo se trasladará al consumidor", agregó Knudsen.
Los ejecutivos que atienden a los consumidores del mercado masivo dijeron que la demanda no ha disminuido, pero el comportamiento está cambiando.
Hans Patuwo, director ejecutivo de la súper aplicación indonesia GoTo, dijo que los compradores adinerados del país siguen siendo resistentes, mientras que los consumidores de bajos ingresos reciben apoyo del gobierno. El segmento medio, sin embargo, está cambiando.
"Ahora están dispuestos a sacrificar la variedad. Están dispuestos a sacrificar la velocidad por lo barato", dijo.
Martha Sazon, directora ejecutiva de la operadora de GCash Mynt, dijo que los consumidores en Filipinas están "realmente siendo muy selectivos" con sus compras, y que las subvenciones gubernamentales y las remesas en el extranjero están ayudando a amortiguar el golpe.
Preguntada sobre la resistencia del consumidor del sudeste asiático, Sazon lo calificó con un 7 sobre 10. Patuwo estuvo de acuerdo: "Hay suficiente historia en Indonesia de shocks, y ahora hemos aprendido cómo adaptarnos y superar".
4. La IA es una oportunidad, pero también una amenaza
La mayoría de los directores ejecutivos y ejecutivos con los que habló CNBC dijeron que estaban lidiando con la IA, ya sea como un ahorrador de costos, un impulsor del crecimiento, un riesgo de ciberseguridad o una amenaza existencial para sus modelos de negocio.
En el software, los inversores advirtieron que los modelos tradicionales de SaaS están bajo presión a medida que los agentes de IA remodelan la forma en que las empresas compran y utilizan el software.
"El producto se está convirtiendo en menos un baluarte", dijo Magnus Grimeland, fundador y director ejecutivo de Antler, una empresa global de VC en etapa inicial. "Las personas que no tienen ese modo de distribución y no pueden reinventarse realmente, realmente lo pasarán mal".
Daisy Cai, socia general de la firma de inversión tecnológica B Capital, dijo que las empresas de Software as a Service (SaaS) pueden tener que cobrar cada vez más por resultado en lugar de por usuario, o "asientos". "El SaaS tradicional se basa en un modelo por asiento", dijo, pero con los agentes, el software "ya no se cobra por asientos".
Aún así, otros ejecutivos con los que habló CNBC enfatizaron que la IA no se trata simplemente de recortes de empleos, sino de implementar salvaguardias adecuadas.
5. La ciberseguridad y la confianza mantienen a los directores ejecutivos despiertos
La ciberseguridad surgió como una de las preocupaciones más urgentes, particularmente a medida que la IA acelera la velocidad y la escala de los ataques.
Tan de DBS dijo que el equipo está "constantemente realizando pruebas de penetración" y adoptando un enfoque paranoico hacia los riesgos cibernéticos.
Notó que el diferenciador final en un mundo saturado de IA será la confianza. "Todo el mundo tiene acceso a la IA, todo el mundo tiene tecnología y todo el mundo puede acceder a un gran talento, y el conocimiento es ubicuo", dijo.
"Mi jefe de ciberseguridad dice, ya sabes, 'el interior es el exterior'. Y simplemente, no confíes en nada, no confíes en nadie", dijo.
En un panel de defensa y ciberseguridad en Converge, Brendan Laws, director de operaciones de Blackpanda, una empresa de ciberseguridad con sede en Asia, dijo que la cadena de ataques cibernéticos se está acelerando a medida que las herramientas se vuelven más ampliamente disponibles.
"La respuesta generalmente está un poco por detrás de la ofensiva en este momento", dijo.
6. La seguridad energética vuelve a estar en el centro
El shock de los precios del petróleo provocado por la guerra de Irán también ha intensificado el debate sobre la resiliencia energética y la transición hacia fuentes renovables.
TK Chiang, director ejecutivo del productor de energía de Hong Kong CLP, dijo que la necesidad de lograr la seguridad energética está acelerando la inversión en energías renovables, pero argumentó que la diversificación —incluidos el gas, la energía nuclear y la captura de carbono— sigue siendo importante.
Assaad Razzouk, director ejecutivo de Gurin Energy, una empresa de energías renovables con sede en Singapur, refutó esto, diciendo que las energías renovables y el almacenamiento ya están ganando a las fuentes más tradicionales en términos de costo y escala.
"Añadimos suficiente energía renovable en 2025 para atender el 100% de toda la nueva demanda de electricidad", dijo.
Ambas partes están de acuerdo en que la demanda de energía está aumentando bruscamente, particularmente de la IA y los centros de datos, lo que añade urgencia al desafío.
7. El libro de jugadas del liderazgo está cambiando
Si hubo una conclusión compartida en todas las industrias, fue que el mundo no está regresando a la norma de la era previa a la crisis.
En cambio, las empresas se están adaptando a una nueva realidad definida por la volatilidad, la fragmentación y el rápido cambio tecnológico. Para los líderes, eso significa que el desafío ya no es solo navegar por el próximo shock. Es convencer a los empleados, los clientes y los inversores de que aún pueden adaptarse cuando llegue el próximo.
El ex primer ministro canadiense Justin Trudeau enmarcó el mayor riesgo de una manera más amplia: la gente perdiendo la fe en su capacidad para dar forma al futuro.
"Lo que me mantiene despierto es el hecho de que tanta gente está siendo convencida de que ya no importa", dijo.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La transición a las cadenas de suministro 'justo por si acaso' reduce permanentemente el ROIC y obliga a una revaloración estructural de los múltiplos de valoración para las empresas que enfrentan al consumidor."
La transición de 'justo a tiempo' a 'justo por si acaso' en la gestión de inventario representa una desventaja estructural de margen que los mercados están subpreciando. Si bien los directores ejecutivos enmarcan esto como 'agilidad', es esencialmente un aumento permanente en los requisitos de capital circulante y una reducción en el rendimiento del capital invertido (ROIC). El artículo identifica correctamente las presiones inflacionarias, pero se pierde el efecto de segundo orden: la erosión del poder de fijación de precios corporativo a medida que los consumidores de clase media bajan de categoría. Las empresas como Pandora o los fabricantes de prendas de vestir tendrán dificultades para trasladar estos costos de logística "más altos durante más tiempo" sin provocar una disminución del volumen.
Si los avances de productividad impulsados por la IA se materializan a escala, compensarán estos costos estructurales de la cadena de suministro, lo que permitirá a las empresas mantener los márgenes a pesar del nivel de base más alto de fricción operativa.
"El énfasis de los directores ejecutivos en la flexibilidad y las pruebas de estrés señala a los ganadores del mercado entre los actores del sudeste asiático adaptables, no a un doom generalizado."
Este artículo destaca el cambio de los directores ejecutivos a estrategias 'justo por si acaso' en medio de la volatilidad estructural, pero minimiza la resiliencia demostrada del sudeste asiático —calificada en 7/10 por ejecutivos como Patuwo de GoTo y Sazon de GCash, impulsada por subsidios y remesas. Los costos de la cadena de suministro (por ejemplo, el giro de Lever Style al flete aéreo) son inflacionarios pero manejables, pasando a consumidores selectivos sin un colapso de la demanda. La IA interrumpe los precios de SaaS (por asiento a resultado), presionando al software heredado (vigilar a los gigantes de CRM como ADBE a 8x ventas), pero impulsa la demanda de ciberseguridad (red teaming de DBS).
Si los shocks geopolíticos se intensifican más allá de los retrasos en el Golfo Pérsico —por ejemplo, un bloqueo total del Estrecho de Irán que eleve el petróleo a 120 $/barril—, la inflación podría destrozar la resiliencia de la clase media del sudeste asiático, obligando incluso a las empresas flexibles a sufrir una reducción de márgenes.
"La ansiedad creciente de los ejecutivos es real, pero el artículo no proporciona datos que distingan si las empresas están realmente experimentando una compresión de márgenes o simplemente reajustando los riesgos que siempre estuvieron presentes."
Este artículo confunde la ansiedad de los directores ejecutivos con los vientos en contra económicos estructurales, pero confunde el sentimiento con la causalidad. Sí, los costos de la cadena de suministro están aumentando, pero las tarifas de envío se han normalizado significativamente desde los picos de 2021-2022. La narrativa de 'incertidumbre permanente' podría ser exagerada para algunos sectores, pero no se aplica de manera uniforme a la tecnología, la farmacéutica o las finanzas. Lo más importante: la expresión de preocupación por parte de los directores ejecutivos sobre la incertidumbre ≠ la incertidumbre realmente aumenta. Esto podría reflejar un sesgo mediático en lo que se cita, o directores ejecutivos racionalizando la inflación de costos que preferirían culpar a los 'shocks' en lugar de la ineficiencia operativa.
Si los ejecutivos de más de 30 empresas informan independientemente de la incertidumbre estructural y están rediseñando activamente las cadenas de suministro y las estrategias de precios, descartar esto como mero sentimiento es ingenuo —las preferencias reveladas (flete aéreo en lugar de marítimo, búferes de inventario) sugieren restricciones reales, no solo charlas.
"El 'shocks permanentes' encuadre podría estar exagerado; la productividad habilitada por la IA y la normalización de las políticas podrían reanclar el crecimiento y la inflación, lo que implicaría una posible revalorización para los bancos del sudeste asiático y las empresas de tecnología habilitadas para la IA."
El artículo captura el ambiente: la volatilidad se está convirtiendo en la línea de base. El contraargumento más fuerte es que la narrativa de 'shocks permanentes' podría exagerarse: los avances de productividad impulsados por la IA y la normalización de las políticas podrían reanudar el crecimiento y enfriar la inflación, revirtiendo algunos de los cambios reportados. El artículo omite el retraso entre la inversión y las ganancias del mundo real, y pasa por alto las inversiones en la transición energética que podrían aliviar las limitaciones de la oferta. También subestima el riesgo de errores de los legisladores. En resumen, el riesgo-recompensa podría inclinarse hacia los beneficiarios de la eficiencia, como los bancos del sudeste asiático y los servicios habilitados para la tecnología, en lugar de una presión de costos perpetua.
El contraargumento más fuerte es que el encuadre de 'shocks permanentes' podría exagerarse; la productividad habilitada por la IA y la normalización de las políticas podrían reanclar el crecimiento y la inflación, lo que implicaría una posible revalorización para las empresas del sudeste asiático impulsadas por la IA.
"El cambio a la gestión de inventario 'justo por si acaso' es una pérdida estructural de ROIC que los avances de productividad de la IA aún no están compensando."
Claude, te estás perdiendo la realidad de la asignación de capital: los directores ejecutivos no solo están 'racionalizando' los costos; están sacrificando el ROIC por la supervivencia. Cuando las empresas como Pandora o Lever Style pivotan al flete aéreo o a inventarios inflados, esencialmente están comprando un seguro caro contra la volatilidad. Esto no es sentimiento, es un cambio fundamental en el costo del capital. Si los avances de productividad de la IA fueran verdaderamente inminentes, los veríamos en las actuales ratios de eficiencia de CapEx, pero no los vemos. Vemos una compresión de márgenes.
"La erosión del ROIC es específica del sector; el acaparamiento de mano de obra plantea un riesgo más amplio de inflación salarial."
Gemini, tu golpe general de ROIC pasa por alto las divisiones sectoriales; prendas de vestir/logística (Pandora, Lever) sí, pero la tecnología/farmacéutica mantienen inventarios delgados —el índice manufacturero ISM de EE. UU. en 47,1 (octubre de 2024) señala una contracción, no un aumento. Un riesgo no mencionado: el acaparamiento de mano de obra (por ejemplo, el desempleo del 3,8% que enmascara la escasez de personal) incorpora una inflación salarial del 4 al 5%, que afecta más a las empresas del sudeste asiático orientadas a los servicios de Grok que a las globales.
"La inflación salarial incorporada en los mercados laborales ajustados es el viento en contra estructural inadvertido que hace que el tiempo de la productividad de la IA —no su inevitabilidad— sea la variable crítica."
Grok señala el acaparamiento de mano de obra como un vector de inflación salarial del 4 al 5% —ese es el riesgo estructural inadvertido que nadie ha cuantificado. Si el desempleo se mantiene en el 3,8% mientras los avances de productividad siguen siendo esquivos, las empresas del sudeste asiático orientadas a los servicios enfrentarán una presión sobre los márgenes que los giros de flete aéreo no pueden resolver. La tesis de erosión de ROIC de Gemini cobra fuerza aquí. La pregunta: ¿se materializarán los avances de productividad de la IA lo suficientemente rápido como para compensar la inflación salarial, o veremos un retraso de 2 a 3 años en el que ambos costos aumenten simultáneamente?
"Las señales de demanda impulsadas por la IA podrían normalizar los giros de capital circulante y restaurar el ROIC, pero solo si las condiciones crediticias se mantienen favorables; de lo contrario, un retraso de 2 a 3 años para el alivio de los márgenes es plausible."
Gemini atribuye la erosión del ROIC a un mayor capital circulante de las estrategias 'justo por si acaso'. Creo que el riesgo opuesto es el tiempo. Los pulsos de inventario en los nombres que enfrentan al consumidor se revertirán más rápido a medida que las señales de demanda se agudicen con la IA, normalizando los giros de WC y restaurando el ROIC, a menos que las tasas se mantengan altas o se contraigan las condiciones de financiamiento. El riesgo inadvertido: la exposición al ciclo crediticio; si los bancos restringen las facilidades de capital circulante, incluso las ganancias de eficiencia de la IA 'eficientes' podrían retrasarse. Un retraso de 2 a 3 años para un alivio significativo de los márgenes es plausible.
Los panelistas están de acuerdo en que el cambio a la gestión de inventario 'justo por si acaso' es un cambio significativo, pero no están de acuerdo en su impacto. Gemini y Claude expresan preocupación por la erosión del poder de fijación de precios corporativo y la reducción del rendimiento del capital invertido, mientras que Grok destaca la resiliencia y la adaptabilidad del sudeste asiático. ChatGPT sugiere que la situación es compleja y depende de varios factores.
La IA desbloqueando avances sustanciales de productividad que podrían compensar los costos más altos de la logística.
El acaparamiento de mano de obra que conduce a una inflación salarial del 4 al 5%, lo que podría presionar los márgenes de las empresas del sudeste asiático orientadas a los servicios.