Consumidores adinerados están recurriendo a la joyería como una inversión, especialmente las gemas de color

Cuando el martillo cayó en diciembre, Christie's había establecido un récord que generó expectación en el mundo de las subastas.
Un collar de Tiffany & Co. adornado con una deslumbrante turmalina azul Paraíba y diamantes se vendió por más de $4.2 millones, 10 veces su estimación más baja. Un par de pendientes a juego salió a subasta a continuación, y también se vendió por 10 veces su estimación.
"Creo que eso fue realmente un indicador de hasta dónde están dispuestos a llegar los clientes privados por estos bienes excepcionales", dijo Jacqueline DiSante, vicepresidenta y jefa de ventas de la división de joyería de Christie's Nueva York.
En medio de la incertidumbre económica y geopolítica, una cierta clase de consumidores se está dirigiendo hacia una clase de activos poco probable: la joyería. La tendencia se produce a medida que los inversores acuden cada vez más a los activos tangibles. Para los consumidores ultrarricos, las gemas de color como rubíes, zafiros y esmeraldas son especialmente populares en este momento.
"Siempre que haya volatilidad macroeconómica... el atractivo de la inversión en activos tangibles aumenta", dijo Thorne Perkin, presidente de la firma de gestión de inversiones Papamarkou Wellner Perkin. "Los activos tangibles tienden a mantener su valor o incluso a aumentar cuando la inflación sube".
Mario Ortelli, socio director de la asesora estratégica y de M&A Ortelli&Co., estuvo de acuerdo con la opinión de Perkin, diciendo que había un claro "elemento defensivo" en la tendencia.
"En períodos de inflación, tensión geopolítica o volatilidad del mercado financiero, los activos tangibles se vuelven más atractivos", dijo en un correo electrónico. "La joyería de marca puede funcionar como un almacén de valor portátil".
"A diferencia de los accesorios de moda que están ligados a los ciclos estacionales, las colecciones de joyería icónicas tienen un ciclo de vida del producto mucho más largo", añadió. "En muchos casos, también demuestran una dinámica de reventa más sólida que los bolsos. Esa longevidad y la preservación percibida del capital ayudan a explicar la resiliencia relativa de la joyería frente al lujo suave".
Luca Solca, director global de bienes de lujo de Bernstein, estimó que aproximadamente un tercio del renovado interés en la joyería pesada en oro y con gemas podría estar relacionado con el comportamiento de "huida hacia la seguridad" de los inversores.
Fuerte valor de reventa
El aumento de los precios del oro ha jugado un papel. El oro, considerado desde hace tiempo un activo de refugio seguro, en enero se disparó hasta su precio más alto de la historia, por encima de los $5,100 la onza. Aunque los precios han retrocedido desde entonces, todavía se negocian a un nivel elevado, por encima de los $4,500 la onza.
"Creo que la visión de la joyería —la joyería de oro, la joyería de diamantes y gemas— como una inversión se ve reforzada por, obviamente, el aumento casi diario del precio del oro", dijo Andrew Brown, fundador y CEO de la plataforma de reventa de lujo MyGemma.
DiSante, de Christie's, dijo que los precios récord del oro han incentivado a algunos coleccionistas a salir de la sombra y vender ciertas piezas.
La durabilidad de la joyería en el mercado de reventa es parte de su atractivo, dicen los expertos. Brown dijo que regularmente ve a clientes revendiendo joyería de marca años después de su compra original, a menudo a precios que se mantienen mucho mejor que los bolsos de diseño, que muestran desgaste con más facilidad.
La joyería ha logrado superar la debilidad del mercado de lujo y ha estado creciendo "bastante bien" en los últimos dos años, según Caroline Reyl, gestora de inversiones sénior de la estrategia de marcas premium de Pictet.
Reyl dijo que ha visto a los consumidores alejarse de los artículos de "lujo suave" como bolsos y accesorios. Al mismo tiempo, los bienes de "lujo duro" como relojes y joyería fina han crecido en popularidad. Reyl atribuyó el cambio a los aumentos extremos de precios de los bolsos debido a la fuerte demanda anterior y las interrupciones de la cadena de suministro.
Las preocupaciones por la calidad también han sido un obstáculo, dijo Brown.
Un estudio de Bernstein encontró que los precios de subasta de los bolsos icónicos de Hermès han caído, y los promedios de las primas de reventa de los bolsos Birkin y Kelly disminuyeron de 2.2 veces en 2022 a 1.4 veces el pasado noviembre.
"El cuero no tiene mucho valor inherente", dijo Ankur Daga, fundador y CEO de la empresa de comercio electrónico de joyería fina Angara. "A medida que el oro se aprecia, la gente está entendiendo cada vez más que este es un activo muy valioso".
La durabilidad ha ayudado a reforzar la reputación de la joyería como un almacén de valor a largo plazo, especialmente las piezas de marcas bien conocidas como Cartier, Van Cleef & Arpels, Tiffany & Co. y Bulgari. Brown estimó que estas cuatro marcas representaron alrededor del 90% de las ventas de joyería de MyGemma.
Una 'inversión de pasión'
También hay un elemento emocional en la joyería. Perkin la llamó una "inversión de pasión", con consumidores potencialmente atraídos por un "elemento de prestigio".
Ortelli estuvo de acuerdo. Dijo que el valor de la marca, la artesanía y el elemento de escasez refuerzan la percepción de durabilidad y retención de valor.
"La joyería de marca ha experimentado históricamente aumentos anuales de precios de media a alta cifra durante el largo plazo, dependiendo de la marca y el diseño", dijo Ortelli. "Como la reventa a menudo ocurre con un descuento moderado con respecto a los precios minoristas actuales, en un horizonte de 5 a 10 años, los propietarios pueden con frecuencia salir por encima de su precio de compra original".
'El color está de moda'
La joyería pesada en oro se beneficia de un precio mínimo creado por el valor intrínseco del metal, dijo Ortelli. "Sin embargo, las gemas excepcionales —especialmente los zafiros, rubíes o esmeraldas raros y de alta calidad— pueden exigir importantes primas a los coleccionistas", dijo.
Las tendencias de la moda favorecen actualmente las gemas de color, que han surgido como uno de los segmentos de joyería de más rápido crecimiento.
Lucrezia Buccellati, diseñadora de joyería y codirectora creativa de la casa de joyería italiana Buccellati, dijo que esto es particularmente cierto en los mercados asiáticos. Las piedras de color permiten diseños más creativos y a menudo atraen a compradores que quieren piezas más distintivas y personales, explicó.
Los consumidores también pueden estar buscando alternativas a los diamantes.
Existe una "genuina escasez de material de calidad gema que está saliendo de la tierra", dijo Daga de Angara. Explicó que es más difícil replicar las gemas de color en un laboratorio. A diferencia de los diamantes, las inclusiones de la piedra —o los minerales atrapados en su interior durante la formación— proporcionan carácter y mejoran el valor de una gema de color.
"No hay dos que sean exactamente iguales, y creo que eso es lo que las hace tan interesantes para el mercado actual", dijo DiSante, comparando cada una con una obra de arte. "En un mundo donde estamos viendo diamantes cultivados en laboratorio que se fabrican, y se siente como esta cinta transportadora... no se puede hacer eso con un zafiro, rubí o esmeralda".
Daga dijo que espera que las gemas de color se aprecien más rápido que el oro.
"Si miras las subastas de Sotheby's y Christie's, estas gemas se están negociando a cifras que nadie habría pensado posibles hace cinco años, y solo va a aumentar", dijo. "El color está de moda".
Las gemas de color se han negociado a dos o tres veces las estimaciones altas en las casas de subastas, lo cual es "muy inusual" dado que las casas de subastas suelen calibrar las ofertas bajas y altas con bastante precisión, dijo Daga.
Como prueba de la solidez de la tendencia, Daga estimó que alrededor del 15% de los anillos de compromiso de hoy en día presentan una gema de color, frente al 5% de hace una década. Tal vez se hayan popularizado aún más gracias a celebridades como Kate Middleton, Eva Longoria, Halle Berry, Rita Ora y Halsey.
La tendencia también ha atraído a consumidores más jóvenes. En 2025, los millennials y la Generación Z representaron el 44% de los compradores de lujo de Christie's, dijo DiSante.
Si la incertidumbre macro persiste, expertos como Reyl dijeron que esperan que la inversión en joyería continúe. Buccellati coincidió, diciendo que dentro del lujo de alta gama, espera que la joyería continúe creciendo y superando a los bienes de lujo suave.
Sin embargo, existen ciertos desafíos, incluida la iliquidez, las preocupaciones de seguridad y los costos de almacenamiento. Y a diferencia de las acciones o los bienes raíces, la joyería no proporciona a sus propietarios ingresos.
"La joyería no debe considerarse un activo financiero equivalente a acciones o ETFs —la liquidez, los costos de transacción y la dispersión de los rendimientos son mucho mayores", dijo Ortelli.
Añadió que las perspectivas a largo plazo para la joyería de lujo de marca son positivas, pero cíclicas.
"La categoría funciona mejor en entornos macroeconómicos favorables con creación de riqueza y estabilidad política. ... En caso de una fuerte desaceleración macroeconómica, la demanda se contraería", escribió.
Y ahí es donde algunos coleccionistas pueden encontrar consuelo en los aspectos más emocionales de la joyería.
"Creo que hay algo realmente romántico en una piedra de color", dijo DiSante. "Hay algo realmente increíble en pensar que se formó en la Tierra hace cientos de miles de años. Y si es un zafiro de Cachemira, esa mina solo se explotó durante 20 años a principios del siglo XX, hay un cierto romanticismo detrás de eso que no se puede replicar".
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