Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Si bien el acuerdo Seahawk de 3.000 millones de dólares de Lockheed Martin parece superior debido a los márgenes más altos, ambos acuerdos enfrentan riesgos de aprobación del Congreso y posibles desafíos de ejecución. Los inversores deben considerar los presupuestos a largo plazo, los posibles retrasos y la competencia en el mercado.
Riesgo: Riesgos de ejecución y tasas de conversión de cartera
Oportunidad: Margen del 9.2% de Lockheed y balance superior
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Corea del Sur realizó un pedido de piezas por valor de 1.200 millones de dólares para modernizar sus helicópteros de ataque Boeing Apache.
Al mismo tiempo, Corea del Sur gastará 3.000 millones de dólares para comprar helicópteros Lockheed Sikorsky Seahawk completamente nuevos.
El acuerdo de Lockheed es mayor y también más rentable para la acción de defensa.
Esta semana estallaron breves combates en el Estrecho de Ormuz, con Irán aparentemente lanzando ataques con drones contra el transporte marítimo comercial, aviones de guerra de la Marina de los EE. UU. respondiendo, e Irán respondiendo a eso con un ataque a Kuwait. Sin embargo, ambos lados del conflicto continúan actuando como si el alto el fuego siguiera intacto.
Mientras tanto, en Corea del Sur, el gobierno se está preparando para el próximo conflicto.
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Como el Departamento de Estado de EE. UU. aconsejó al Congreso a principios de este mes, el gobierno de Corea del Sur ha solicitado la compra de dos lotes separados de helicópteros y equipos militares a Boeing (NYSE: BA) y Lockheed Martin (NYSE: LMT), respectivamente.
De Boeing, los coreanos desean comprar ocho sistemas de radar de control de fuego (FCR) AN/APG-78, ocho unidades electrónicas de radar Longbow FCR (REU), 40 radios VHF/UHF ("frecuencia muy alta" y "frecuencia ultra alta") AN/ARC-231A, y toda una serie de equipos relacionados. Este equipo se instalará para modernizar su flota de 36 helicópteros de ataque AH-64E Apache existentes, con 36 más en pedido.
Como era de esperar para el fabricante del Apache, Boeing fue nombrado contratista principal en este acuerdo de armas y espera obtener 1.200 millones de dólares en ingresos si el Congreso aprueba la venta.
En un acuerdo separado y mucho más grande, Corea del Sur ha solicitado permiso para comprar 24 helicópteros multimisión MH-60R Sikorsky Seahawk. Entre el equipo relacionado involucrado en esta compra se encuentran 24 sistemas de sonar de baja frecuencia aerotransportado (ALFS), lo que indica que los helicópteros se utilizarán principalmente para misiones antisubmarinas.
Lockheed Martin, que adquirió Sikorsky de la empresa entonces conocida como United Technologies hace más de una década, actuará como contratista principal en este contrato de defensa de 3.000 millones de dólares.
Súmelos: eso son 4.200 millones de dólares en helicópteros y piezas estadounidenses que se dirigen a Corea del Sur.
Por supuesto, el Congreso debe aprobar (o más precisamente, no aprobar una "resolución conjunta de desaprobación" de) estos acuerdos de armas para que se lleven a cabo. Una resolución de desaprobación solo ha ocurrido una vez en los últimos 50 años, y nunca en los últimos 30, según un informe del periódico centrado en el Congreso Roll Call. Estadísticamente hablando, tanto las ventas de armas de Boeing como las de Lockheed Martin están prácticamente garantizadas para ser aprobadas por el Congreso, lo que significa que probablemente sea seguro para los inversores de Boeing y Lockheed contar los ingresos y las ganancias a partir de hoy.
En el caso de Boeing, 1.200 millones de dólares en piezas de helicópteros se gestionarán a través de la división Boeing Defense, Space & Security, conocida coloquialmente como "BDS". Los datos de S&P Global Market Intelligence muestran mejoras recientes en BDS. Aunque la división ha estado perdiendo dinero desde 2022, las pérdidas que solían ascender a miles de millones de dólares se redujeron a solo 128 millones de dólares el año pasado, y se volvieron positivas en el primer trimestre de 2026 con una ganancia operativa de 233 millones de dólares, un aumento del 50% interanual.
En Lockheed Martin, las ventas de helicópteros no se alojan en su división principal de Aeronáutica, sino en un segmento especial designado Rotary and Mission Systems (RMS). La buena noticia para los inversores de Lockheed Martin es que este negocio es más rentable para Lockheed que BDS actualmente para Boeing.
Los datos de S&P Global muestran que RMS obtuvo 1.300 millones de dólares en ganancias operativas con 19.700 millones de dólares en ventas el año pasado, lo que resultó en un margen de beneficio operativo del 6,7%. Ese sigue sin ser un gran número para Lockheed Martin, que obtuvo márgenes operativos de más del 10% para la empresa en su conjunto en 2025. Aun así, el margen operativo de Boeing en el primer trimestre fue solo del 3,1%, y fue negativo el año pasado.
Aún mejor noticia: en el primer trimestre de 2026, el margen de beneficio en el negocio RMS de Lockheed se expandió al 9,2%.
RMS puede que aún no esté funcionando a pleno rendimiento. Sin embargo, está mejorando, y un margen de beneficio del 9,2% sobre 3.000 millones de dólares en ventas de Sikorsky aún debería generar casi 277 millones de dólares en ganancias operativas para Lockheed en su contrato.
En comparación, incluso si Boeing puede mantener su margen actual del 3,1% en BDS, su venta de piezas de Apache por valor de 1.200 millones de dólares podría generar tan solo 37 millones de dólares de beneficio para la empresa, solo el 1,1% de los 3.300 millones de dólares de beneficio operativo que Boeing obtuvo en los últimos 12 meses.
Combine el tamaño de las ganancias potenciales de estos acuerdos con el hecho de que las acciones de Boeing cuestan 90 veces las ganancias anteriores hoy, mientras que Lockheed parece una ganga relativa con solo 26 veces las ganancias, y la elección es clara: las acciones de Lockheed Martin son la mejor compra.
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Rich Smith no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Boeing. The Motley Fool recomienda Lockheed Martin. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son las opiniones y puntos de vista del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El contrato de Lockheed de 3.000 millones de dólares añade un impacto limitado en el BPA a corto plazo una vez que se aplican los márgenes realistas y el plazo de varios años."
El artículo presenta el acuerdo Seahawk de 3.000 millones de dólares de Lockheed como claramente superior debido a los mayores márgenes de RMS (ahora 9.2%) en comparación con el escaso margen del 3.1% de BDS de Boeing. Sin embargo, ambos contratos siguen siendo solicitudes del Departamento de Estado sujetas a revisión del Congreso, con ingresos probablemente distribuidos en varios años. Con aproximadamente el 15% de las ventas anuales de RMS, el pedido de Lockheed es material pero no transformador, mientras que la modernización de Apache de Boeing podría acelerar su recuperación en defensa. El momento geopolítico en torno a los incidentes de Ormuz añade incertidumbre a la velocidad de aprobación. Los inversores deberían sopesar los riesgos de ejecución y las tasas de conversión de cartera en lugar de solo los titulares de dólares.
El Congreso rara vez ha bloqueado tales ventas, pero las crecientes tensiones entre EE. UU. y China podrían llevar a Corea del Sur a diversificar proveedores o retrasar pagos si las prioridades regionales cambian.
"LMT es la mejor opción de beneficio a corto plazo en este acuerdo, pero el cambio de rumbo de BDS de BA es la historia estructural más importante que el artículo subestima."
El artículo presenta esto como una victoria limpia de LMT sobre BA, pero eso es engañoso. Sí, el margen RMS de LMT (9.2% Q1) supera al de BA BDS (3.1%), y sí, 277 millones de dólares de beneficio superan a 37 millones de dólares. Pero el artículo ignora: (1) El BDS de BA está en modo de recuperación: las pérdidas se reducen de miles de millones a 128 millones de dólares anuales, ahora positivas en el primer trimestre. Esa es la verdadera historia. (2) El P/E de 26x de LMT no es barato; está valorado para la expansión de márgenes. (3) Ambos acuerdos enfrentan un riesgo de aprobación del Congreso que es estadísticamente bajo pero no nulo. (4) El gasto en helicópteros de Corea del Sur señala una escalada regional (Corea del Norte, China), que podría impulsar futuros pedidos, pero el momento y la magnitud son especulativos.
Si la división BDS de BA continúa su trayectoria de recuperación de márgenes, el acuerdo de Apache de 1.200 millones de dólares podría generar entre 50 y 80 millones de dólares de beneficio, no 37 millones de dólares. Mientras tanto, el margen del 9.2% de LMT podría no mantenerse si los presupuestos de defensa se ajustan o los costos de la cadena de suministro aumentan; el artículo selecciona datos del primer trimestre sin mostrar la estabilidad de la tendencia.
"La expansión de márgenes de Lockheed Martin en el segmento RMS la convierte en una jugada de defensa superior a Boeing, que continúa luchando con una ejecución de defensa de bajo margen y alto riesgo."
Si bien el titular se centra en el pedido de 4.200 millones de dólares, los inversores deberían mirar más allá de los ingresos del titular y centrarse en la expansión de márgenes. La consecución de un margen operativo del 9.2% por parte del segmento de Sistemas Rotatorios y de Misión (RMS) de Lockheed Martin en el primer trimestre de 2026 es la verdadera historia, lo que indica que la integración de Sikorsky finalmente está produciendo eficiencia. Por el contrario, Defense, Space & Security (BDS) de Boeing sigue siendo una jugada de recuperación volátil; un margen del 3.1% en un contrato de 1.200 millones de dólares es insignificante para una empresa con su carga de deuda actual. Lockheed es el claro ganador aquí, pero el mercado ya está valorando este gasto de defensa "seguro", dejando un potencial de crecimiento limitado a menos que las tensiones geopolíticas en el Indo-Pacífico desencadenen un ciclo de adquisición más grande y sostenido.
La tesis asume que estos contratos son muy rentables, pero los contratos de defensa a precio fijo son notoriamente susceptibles a sobrecostos y a la inflación de la cadena de suministro que pueden erosionar rápidamente esos márgenes del 9.2%.
"Las ganancias de Lockheed Martin impulsadas por RMS de los pedidos de Seahawk, más un telón de fondo de presupuesto de defensa duradero, implican un potencial de crecimiento más confiable y a largo plazo para LMT de lo que sugiere el titular de 4.200 millones de dólares del acuerdo."
En resumen: los 4.200 millones de dólares del titular ocultan el riesgo de ejecución y una lectura de rentabilidad mixta. El artículo asume aprobaciones instantáneas y aplica los márgenes de RMS a un contrato de 3.000 millones de dólares, pero las ganancias reales dependen del mantenimiento del ciclo de vida, repuestos y posibles sobrecostos. Una parte considerable del potencial de crecimiento depende de los presupuestos de defensa de EE. UU. y del trabajo de servicio constante de Seahawk/Apache, no solo de la venta inicial. La comparación del P/E de 90x de Boeing frente al de 26x de Lockheed parece exagerada dada la ciclicidad y la mezcla de márgenes. El contexto que falta incluye los presupuestos a largo plazo, los posibles retrasos y la competencia en un mercado saturado y políticamente sensible.
Incluso con aprobaciones, la historia de rentabilidad se basa en suposiciones agresivas: los costos del ciclo de vida, el mantenimiento y los repuestos reducirán los márgenes. Existe riesgo de ejecución en la integración, y los presupuestos de defensa pueden fluctuar, lo que podría retrasar o alterar la economía del contrato.
"Los riesgos de inflación a precio fijo amenazan los márgenes reportados de LMT tanto como la narrativa de recuperación de BA."
Gemini afirma que la integración de Sikorsky finalmente está impulsando márgenes RMS sostenibles del 9.2%, sin embargo, tanto LMT como BA operan bajo términos de precio fijo donde la inflación del titanio y la electrónica puede borrar las ganancias antes de la entrega. El pedido de Seahawk de 3.000 millones de dólares equivale aproximadamente al 15% de los ingresos anuales de RMS, pero la conversión depende de los ciclos de repuestos y mantenimiento que rara vez coinciden con los márgenes iniciales. El momento del presupuesto de Corea del Sur en medio de sus propias prioridades de adquisición añade otro vector de retraso que ninguno de los dos lados ha cuantificado.
"Los márgenes de defensa a precio fijo son frágiles; un shock de costos de materias primas del 15% aniquila el beneficio total del contrato de Boeing, sin embargo, ningún panelista ha modelado este escenario."
Claude y ChatGPT señalan que la recuperación de márgenes de BDS no se valora lo suficiente, pero ninguno cuantifica el riesgo: el margen del 3.1% de BA asume que no habrá shocks en la cadena de suministro ni reestructuraciones de contratos. Los contratos a precio fijo en la industria aeroespacial suelen comprimirse 2-3% cuando aumentan los costos de mano de obra/materiales. Si los costos del titanio aumentan un 15% a mitad de la entrega (plausible dadas las restricciones de suministro geopolítico), esas ganancias de 37 millones de dólares se evaporan. El vector de inflación de Grok es la verdadera historia, no los titulares en dólares.
"Los escasos márgenes de Boeing los hacen estructuralmente incapaces de absorber los shocks de la cadena de suministro que el balance más sólido de Lockheed puede mitigar."
Claude, tu enfoque en la recuperación de márgenes de BA ignora la carga de deuda estructural. Si bien identificas correctamente el riesgo de picos en los precios del titanio, pasas por alto el costo de oportunidad de la asignación de capital de Boeing. El margen del 9.2% de Lockheed no se trata solo de eficiencia; se trata de un balance superior que puede absorber los shocks de la cadena de suministro que mencionas. El margen del 3.1% de Boeing no deja margen de error, lo que los convierte en una apuesta binaria por la ejecución, no en una jugada de valor.
"Los márgenes sostenidos dependen de las ganancias de mantenimiento del ciclo de vida; un margen RMS del 9.2% en el primer trimestre puede erosionarse si la inflación y los costos de mantenimiento aumentan."
Gemini, buen ojo en el margen RMS del 9.2%, pero una impresión de un solo trimestre no es una ventaja sostenible. El trabajo de defensa a precio fijo con shocks de inflación o problemas en la cadena de suministro tiende a comprimir los márgenes 2-3 puntos porcentuales una vez que fluyen los dólares de mantenimiento. El verdadero premio son las ganancias del ciclo de vida por mantenimiento y repuestos, no la venta inicial. Si los costos de titanio, electrónica o mano de obra aumentan y la cartera de pedidos aumenta bajo entrega, el 9.2% de Lockheed podría retroceder a un solo dígito medio/alto.
Si bien el acuerdo Seahawk de 3.000 millones de dólares de Lockheed Martin parece superior debido a los márgenes más altos, ambos acuerdos enfrentan riesgos de aprobación del Congreso y posibles desafíos de ejecución. Los inversores deben considerar los presupuestos a largo plazo, los posibles retrasos y la competencia en el mercado.
Margen del 9.2% de Lockheed y balance superior
Riesgos de ejecución y tasas de conversión de cartera