¿Destruirá la IA a la industria del software?

En este episodio de Motley Fool Money, los contribuyentes de Motley Fool Matt Frankel, Tyler Crowe y Jon Quast discuten:

• Por qué las acciones de software están a la baja en medio de las preocupaciones por la IA.
• Las empresas SaaS que probablemente sean las más vulnerables.
• Las acciones de software que podrían ganar en un mundo de IA agentica.

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A continuación, se presenta una transcripción completa.

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Este podcast se grabó el 9 de abril de 2026.

Tyler Crowe: Dando sentido a la situación en las acciones SaaS. Bienvenido a Motley Fool Money. Soy Tyler Crowe, y hoy me acompaña Matt Frankel y Jon Quast, contribuyentes de larga trayectoria de Fool. Algunos de nosotros estaremos en un evento de miembros de Motley Fool, y estaremos viajando un poco. Estamos grabando este episodio con anticipación, pero haremos un episodio especial donde responderemos una pregunta de un oyente que nos dimos cuenta que no podíamos hacer en un solo segmento, y queremos hacer todo un programa sobre eso. Por supuesto, se trata de empresas SaaS o software como servicio.

Recibimos una pregunta hace unos días de Scott Pounders, uno de nuestros oyentes, y pregunta: ''Tengo varias empresas SaaS en mi cartera. SaaS, que significa software como servicio, que han sido golpeadas duramente debido a la revolución de la IA. Algunos han visto obvias que pueden sobrevivir con la IA. ¿Podríamos hacer un episodio en el que se analicen las empresas SaaS más vulnerables a esto? Estoy mirando empresas en particular, HubSpot y Constellation Software. Antes de profundizar demasiado, quiero establecer el escenario aquí sobre las empresas SaaS, por qué Scott está tan ansioso por este tema en particular. No quiero asumir que todos los que escuchan saben exactamente lo que está pasando con las empresas SaaS y la interrupción que estamos viendo con la IA. Jon, ¿podrías establecer el escenario aquí para los demás?

Jon Quast: Absolutamente. Quiero hablar de eso, Tyler. Primero, quiero hablar de las empresas SaaS en general y por qué los inversores han amado mucho estas acciones históricamente. Creo que hay dos razones por las que estas han sido bien amadas, y son solo buenos negocios. La primera forma en que vemos eso es que estas compañías ofrecen un conjunto de productos de software, y eso significa que generalmente estas compañías tienen altos márgenes de ganancia. Si puede obtener un cliente, luego puede comenzar a vender estos productos de software complementarios con muy poco esfuerzo incremental. Eso solo aumenta los ingresos, gran parte de los cuales caen directamente en la parte inferior, finanzas generalmente atractivas, en la industria SaaS.

La segunda cosa es que estas compañías generalmente tienen un modelo de ingresos recurrentes. Una vez que obtiene un cliente, básicamente le compran cada mes, y eso es muy diferente, digamos, a un Whirlpool. Whirlpool podría venderle una lavadora, y es posible que ame esa lavadora, pero no va a comprar otra lavadora el próximo mes. Va a ser durante mucho tiempo. Un negocio de Whirlpool es una venta única y se acabó. Un negocio SaaS es un modelo de ingresos recurrentes. Eso es algo bueno para tener altos márgenes, ingresos recurrentes. Aquí está el problema, podrían ser interrumpidos por la inteligencia artificial. Un par de hábiles usuarios de indicaciones de IA pueden crear productos de software que hacen lo que algunas de estas empresas SaaS hacen, y pueden hacerlo en solo unos pocos días. Los inversores están comprensiblemente asustados por esto, y podemos ver este sentimiento con ETF, un fondo cotizado en bolsa llamado el iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, símbolo de cotización IGV. Este ETF posee muchas acciones SaaS. En los últimos seis meses, ha caído más del 30%, mientras que el NASDAQ solo ha bajado un 9%. Eso nos muestra direccionalmente que los inversores están huyendo de las empresas SaaS.

Tyler Crowe: Mientras miramos esto, como dijo, está comenzando a mostrarse en las empresas, como dijo, en gran parte está sucediendo principalmente en la valoración. Realmente no hemos visto mucha, diría, evidencia tangible de ello en todo el universo SaaS. Pero hay algunos ejemplos aislados, y Matt, tal vez puedas repasar algunos de los ejemplos principales de empresas que realmente han sido interrumpidas por la IA hasta ahora.

Matt Frankel: Bueno, la plataforma de ayuda y tutoría en línea para tareas escolares Chegg es probablemente el ejemplo más extremo hasta ahora. La acción ha caído en un 99%, ni siquiera equivocándose, más del 99% desde su máximo en 2021. Esencialmente, las herramientas de IA gratuitas que están disponibles, como ChatGPT, han reemplazado literalmente su producto principal. Incluso Google, ya que muestra IA y resultados de búsqueda de escritura, lo ha hecho. Los ingresos están cayendo un 40% anual en este momento. El tráfico de sus usuarios está disminuyendo incluso más rápido, pero con la mayoría de las acciones que estamos cubriendo, incluido los dos que mencionó el oyente, eso ha sido golpeado. Nada realmente ha sucedido excepto los temores de los inversores. Se estima que más de $2 billones en valor de mercado se han eliminado de las empresas SaaS solo en el primer trimestre de 2026, pero algunas de las empresas más vulnerables que veremos en un minuto todavía están viendo crecer los ingresos y más empresas adoptando sus plataformas. Por ejemplo, ServiceNow está operando por aproximadamente el 50% desde su máximo de un año, a pesar de que los ingresos por suscripción han crecido más del 20%. Datadog está a casi el 40% de su máximo, y las reservas aumentaron un 37% anual en el último trimestre. Adobe es otro que se está negociando por aproximadamente un tercio de su valoración histórica de ganancias. Ahora, no estoy diciendo que estas empresas no se verán afectadas por la IA, pero en muchos casos, hasta ahora, hay una desconexión entre el rendimiento de las acciones y los resultados comerciales reales que estamos viendo de la empresa.

Tyler Crowe: Déjame entrar un poco en una situación de planificación de escenarios para los inversores, y volveré a dirigir esto a ti, Matt. Elaborando los escenarios del mejor y del peor caso aquí, mientras miras el espacio, ¿cuáles son los escenarios de pesadilla para las empresas SaaS, y cuál es la situación de Pollyanna? Hey, esto podría ser bueno para nosotros?

Matt Frankel: El peor escenario, simplemente dicho, es que la IA hace que muchos de estos negocios SaaS sean esencialmente inútiles o al menos mucho menos útiles de lo que son ahora. Como mencioné hace un minuto, ya estamos viendo signos de interrupción en algunas empresas SaaS populares, pero no muchas. Pero, por ejemplo, sería terrible para empresas como Atlassian si la IA simplemente permitiera a las empresas codificar su propia automatización de flujo de trabajo. Pero es importante tener en cuenta que incluso en un peor escenario, la mayoría de las empresas SaaS no llegarían a cero. Es solo que algunos de sus clientes más valiosos podrían adoptar un enfoque de "hazlo tú mismo", o necesitar menos asientos, o algo así. El mejor escenario sería que la IA termine siendo más una ventaja que una amenaza para estos negocios SaaS. Varios expertos de la industria, incluido Jensen Huang, el CEO de Nvidia, recientemente dijeron que el mercado se equivocó sobre SaaS. Él dice que cree que los agentes de IA no reemplazarán el software empresarial, pero los agentes en sí mismos utilizarán las herramientas, mencionó específicamente ServiceNow, Cadence, Synopsis. Pero su lógica podría aplicarse a la mayoría de las empresas SaaS de las que estamos hablando, obviamente no Chegg.

Tyler Crowe: Desafortunadamente, creo que Chegg podría terminar siendo el chivo expiatorio del que hablemos más hoy cuando se trata de este tema. Después del descanso, vamos a hablar de algunos de los que no creemos que estén en muchos problemas. También vamos a profundizar en algunos de los que realmente creemos que están en problemas. Pero antes de hacerlo, realmente quiero asegurarme de que la pregunta de Scott sea respondida aquí, porque estaba preguntando específicamente sobre HubSpot y Constellation. Jon, recorriendo toda la gama de empresas SaaS hoy, ¿dónde ves a HubSpot y Constellation en ese espectro de, eh, todo estará bien, versus estas empresas están absolutamente condenadas?

Jon Quast: La respuesta honesta es, no lo sé. Miras un negocio como HubSpot, miras algo como Constellation software. HubSpot, esta es la plataforma de gestión de retención de clientes, marketing, ventas, todo eso. Puedes hacer un muy buen caso de que la IA puede hacer esto bien, y lo mismo ocurre con Constellation. Posee tantos productos de software diferentes que es lógico que al menos algunos de ellos puedan replicarse con una buena codificación de IA. Entiendo los miedos cuando se trata de esas dos, y entendería si un inversor mirara esto y estuviera, estoy un poco nervioso aquí.

Sin embargo, volveré a algo que Matt dijo. Hay un caso en el que Chegg ya está viendo la interrupción, pero hay muchas empresas, y estas dos están incluidas, donde es miedo, pero la IA no se está comiendo el almuerzo todavía. Ambos de estos negocios, cuando miras sus ingresos de los últimos 12 meses, ambos están en máximos históricos. Cuando miras el flujo de efectivo libre, ambos negocios están en máximos históricos. Lo único que ha cambiado hasta ahora para Constellation y HubSpot es la valoración. Ahora, Constellation cotiza a tres veces las ventas. No ha sido tan barato desde la Gran Crisis Financiera. HubSpot no existía en la Gran Crisis Financiera. De hecho, cotiza en su valoración más baja desde que salió a bolsa a cuatro veces las ventas. Ha tenido una gran reversión en la valoración. Ahora, tal vez el péndulo se ha balanceado. Si los inversores tienen razón ahora, los inversores están diciendo que Constellation y HubSpot no tienen futuro. Si los inversores tienen razón, entonces lo veremos reflejado en los resultados financieros, y es solo cuestión de tiempo. Pero si los inversores se equivocan aquí, si estas dos empresas SaaS pueden prosperar en la era de la IA, entonces esta es una oportunidad contraria fantástica. Pero realmente depende de cómo lo veas, específicamente para estos dos. Yo personalmente no lo sé, así que me quedaría al margen personalmente.

Tyler Crowe: Aunque SaaS es un modelo de negocio único, obviamente hay una amplia gama de posibilidades de empresas que utilizan este modelo de negocio en particular para hacer lo que hacen. Después del descanso, profundizaremos en algunas de las empresas que están en nuestro radar como posibles víctimas de la interrupción de la IA.

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Tyler Crowe: Como decía antes del descanso, hay muchas opciones cuando se trata de SaaS. No es necesariamente un tipo de negocio. Es la forma en que muchas empresas de software han modelado sus negocios hoy en día. Pero mientras miramos el universo SaaS, quiero lanzar la pregunta a ambos. Como están mirando la revolución de la IA, tal vez no sea solo que la IA pueda desplazar lo que hacen, sino que también podría ser que los negocios a los que están vendiendo podrían ser radicalmente diferentes, y eso podría resultar en grandes problemas para estas empresas en particular. Mientras miran todo el universo SaaS en este momento, voy a empezar contigo, Jon. ¿Qué empresa es la que realmente está observando de cerca como una posible víctima de la interrupción de la IA?

Jon Quast: Me preocupa Asana, el símbolo de cotización es ASAN. Generalmente hablando, la productividad empresarial o el software de flujo de trabajo. Nunca realmente encontré ese género entero personalmente muy útil, y creo que está aún más en peligro ahora. Parece que la IA realmente está entrando aquí y proporcionando muchas herramientas, y haciendo que mucho de este software sea menos útil o quizás más obsoleto. Miren, Asana, cuando se trata de este espacio en general, si retrocedemos, Asana es una de las empresas más pequeñas que son más pequeñas que muchas de sus competidores. A pesar de que los competidores son más grandes, tienen tasas de crecimiento superiores. Eso ya es un problema.

Cuando miras las tasas de retención neta de Asana, ya han caído por debajo del 100%. Esto básicamente significa que su base de clientes existente está gastando menos dinero ahora que el año pasado. La empresa tiene un modelo de negocio de pago por asiento, y si piensas en esto a gran escala, digamos que la IA hace que las empresas sean más eficientes. Necesitan menos trabajadores de tecnología porque los trabajadores de tecnología existentes están utilizando herramientas de IA y se están volviendo más efectivos en lo que hacen. Eso se convierte en menos asientos que necesitan la tecnología de Asana. Asana es una plataforma de pago por asiento. Solo pensando en cómo la IA podría interrumpirla incluso allí, solo haciendo que sus clientes sean más eficientes, esos clientes tendrían menos asientos que comprar a Asana. Creo que eso es lo que ya estamos viendo que está sucediendo con los números de Asana. Parece que es una oportunidad en declive. Parece que es uno de los jugadores más débiles. Teniendo en cuenta todas estas cosas, parece que esto pinta un panorama sombrío para Asana y sus accionistas.

Matt Frankel: Fui en una dirección muy similar, y es una empresa cuyos productos realmente he usado tres veces hoy. Es una empresa cuyos productos disfruto, los encuentro muy útiles, pero tengo que llamarla Atlassian aquí, el símbolo de cotización es TEAM. En este caso, no es necesariamente que el producto en sí mismo vaya a ser reemplazado por la IA, Jon aludió a esto. Potencialmente podría, pero esa no es la principal preocupación. La principal preocupación es el modelo de precios. Jon mencionó el modelo de pago por asiento, y no es solo que los empleados vayan a ser más eficientes. Necesitará menos empleados. Ese es absolutamente el caso. Pero como dijo Jensen Huang, con la IA