Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Si bien la licencia EMI de Zerohash Europe del Banco de los Países Bajos complementa su autorización MiCAR, abriendo flujos de pago de stablecoin en todo el EEE, los panelistas debaten el alcance de su ventaja competitiva y los riesgos involucrados. La oportunidad clave es el potencial de mayores volúmenes institucionales en activos tokenizados, mientras que el riesgo clave es la compresión de márgenes debido a la evolución de las regulaciones y los flujos de pago de stablecoin comoditizados.
Riesgo: compresión de márgenes debido a la evolución de las regulaciones y los flujos de pago de stablecoin comoditizados
Oportunidad: potencial de mayores volúmenes institucionales en activos tokenizados
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zerohash europe, la subsidiaria europea de zerohash, proveedor de infraestructura de activos digitales, ha recibido una licencia de Institución del Dinero Electrónico (EMI) del De Nederlandsche Bank (DNB).
La compañía dijo que la aprobación del banco central holandés apoyará sus servicios de pago con stablecoin en todo el Espacio Económico Europeo (EEA).
zerohash europe ha estado operando en el EEA bajo una autorización existente del Reglamento de Mercados de Activos Cripto (MiCAR). Recibió la autorización en octubre de 2025 de la Autoridad Holandesa de Mercados Financieros (AFM).
En un comunicado, zerohash dijo que es la primera empresa con licencia MiCAR en obtener una licencia de dinero electrónico en línea con la carta de no acción de junio de 2025 de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y sus aclaraciones de febrero de 2026.
Añadió que la nueva licencia “refuerza aún más la postura regulatoria global líder de zerohash” proporcionando certeza adicional para las actividades que apoya para los clientes de instituciones financieras y empresas en el EEA.
La guía de la EBA indicó que algunos flujos de pago relacionados con tokens de dinero electrónico (EMT) requieren tanto una licencia MiCAR como una autorización de pagos o de dinero electrónico. También estableció expectativas de que las empresas autorizadas por MiCAR involucradas en pagos de EMT deban obtener la licencia de pagos relevante antes de principios de 2026.
zerohash dijo que su posición regulatoria en los Países Bajos apoyará los flujos de stablecoin y activos digitales para bancos, sociedades de corretaje, fintechs, proveedores de pagos y plataformas empresariales que operan en Europa.
Roeland Goldberg, director general de zerohash europe, dijo: “Europa tiene un mercado masivo para aplicaciones de stablecoin”.
“El anuncio se produce tras una aceleración del impulso de zerohash en Europa. En los últimos meses, la compañía ha ampliado su presencia en la UE en Ámsterdam y ahora está potenciando a socios como Interactive Brokers Europe en la región”.
zerohash proporciona infraestructura para criptomonedas, stablecoins y activos tokenizados. La compañía dijo que trabaja con entidades reguladas en la UE, América Latina, Australia, Nueva Zelanda, Bermudas y EE. UU., incluyendo cobertura en 51 jurisdicciones de EE. UU.
A principios de este mes, la recién establecida subsidiaria europea de Currensea obtuvo una licencia de pagos holandesa para expandirse por Europa.
"zerohash europe obtains Dutch EMI licence for stablecoin payments" fue creado y publicado originalmente por Electronic Payments International, una marca propiedad de GlobalData.
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Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La doble licencia MiCAR más EMI otorga a Zerohash una ventaja práctica de cumplimiento que puede acelerar la adopción de pagos de stablecoin institucionales en el EEE."
La licencia EMI de Zerohash Europe del Banco de los Países Bajos complementa su autorización MiCAR de octubre de 2025, permitiendo flujos de pago de stablecoin más completos en el EEE en línea con las expectativas de la EBA de principios de 2026 para la doble licencia en transacciones de EMT. Esto fortalece su rol de infraestructura para bancos, corredores y fintechs, tras la reciente expansión en Ámsterdam y el trabajo con Interactive Brokers Europe. El desarrollo resalta un camino regulatorio más claro que podría respaldar mayores volúmenes institucionales en activos tokenizados, aunque la velocidad de adopción real dependerá de la incorporación de clientes y las condiciones macroeconómicas, no solo de la licencia.
Se espera que docenas de otras empresas autorizadas por MiCAR obtengan licencias de dinero electrónico equivalentes antes de la fecha límite de 2026, neutralizando rápidamente cualquier ventaja de primer jugador y aumentando los costos de cumplimiento en general sin un aumento garantizado de los ingresos.
"Obtener una doble licencia exigida es lo mínimo para sobrevivir en los pagos de stablecoin de la UE, no un diferenciador, y el artículo no proporciona evidencia de que esta aprobación acelere materialmente los ingresos o la adopción del mercado."
Esto es teatro de cumplimiento regulatorio, no un foso competitivo. zerohash obtuvo una doble licencia (MiCAR + EMI) que la EBA esencialmente exigió para principios de 2026; no están adelantados, están a tiempo. El artículo afirma ser el 'primero' en obtener ambas, pero esa es una distinción estrecha; docenas de empresas de criptomonedas seguirán este mismo camino en cuestión de meses. La pregunta real: ¿la doble licencia realmente desbloquea ingresos, o simplemente permite a zerohash seguir operando sin penalización? La asociación con Interactive Brokers Europe es la única señal concreta de cliente, y no conocemos el tamaño del acuerdo ni los volúmenes de stablecoin. El 'mercado masivo' de Europa para stablecoins sigue siendo en gran medida teórico.
Si la claridad regulatoria era la pieza que faltaba para frenar la adopción de stablecoins en Europa, la doble licencia de zerohash podría ser un punto de inflexión genuino para su negocio de infraestructura B2B, y la ventaja de primer jugador en los rieles de pago es defendible.
"Obtener la licencia EMI antes de la fecha límite de la EBA de 2026 crea una barrera de entrada masiva para los competidores y consolida a ZeroHash como la puerta de entrada institucional principal para los pagos de stablecoin en el EEE."
La licencia EMI de ZeroHash no es solo un hito de cumplimiento; es un foso estratégico. Al alinearse con las aclaraciones de la EBA de febrero de 2026, esencialmente han "asegurado su infraestructura a prueba de futuro" contra la fragmentación regulatoria que afecta a la mayoría de las empresas nativas de criptomonedas en el EEE. Para socios institucionales como Interactive Brokers, esto elimina la "incertidumbre regulatoria" que normalmente impide que las corredurías tradicionales integren los rieles de pago de stablecoin. Si bien el mercado ve esto como una simple victoria operativa, en realidad es una ventaja estructural que obliga a los competidores a obtener licencias EMI costosas y que consumen mucho tiempo o a aceptar ofertas de servicios restringidas y de escala reducida. ZeroHash se está posicionando como la capa de "tubería" para la próxima ola de adopción institucional de stablecoins en Europa.
El costo operativo de mantener una licencia EMI, incluidos los estrictos requisitos de capital y la presentación continua de informes AML/KYC, podría comprimir los márgenes de ZeroHash hasta el punto en que luchen por competir con protocolos de pago DeFi nativos más ágiles y menos regulados.
"Incluso con la licencia EMI holandesa, el verdadero beneficio depende de la incorporación de contrapartes, reservas sólidas y una alineación regulatoria favorable; sin ellos, la licencia podría no traducirse en un crecimiento significativo."
La licencia de DNB para EMI amplía la huella regulatoria de zerohash europe y podría acelerar los pagos de stablecoin habilitados por EMI en todo el EEE, desbloqueando potencialmente rieles similares a los bancarios para tokens respaldados por fiat. Sin embargo, el mercado debe ser cauteloso: una licencia EMI en NL no equivale automáticamente a una aceptación universal o a un aumento de los ingresos; las reglas de MiCAR y EMT aún están evolucionando, y las cartas de no acción de la EBA son interpretaciones provisionales; los pagos transfronterizos requieren liquidez estable, calidad de reserva y relaciones bancarias que siguen estando estrictamente reguladas. La verdadera prueba es si las contrapartes (bancos, IFM) anclarán los rieles de liquidación y si el escrutinio supervisor se intensifica en torno a la gestión de reservas, AML/KYC y protecciones al consumidor a medida que los flujos de EMT escalan.
La contraargumentación más sólida es que esta licencia podría no generar ingresos significativos si los flujos de EMT permanecen limitados por aclaraciones regulatorias posteriores o requisitos de reserva; un contratiempo en los regímenes de liquidación transfronteriza podría reducir cualquier beneficio a corto plazo.
"Las reglas de capital de EMI corren el riesgo de aumentar los costos de ZeroHash lo suficiente como para favorecer a los bancos tradicionales sobre los proveedores de infraestructura de criptomonedas."
Gemini exagera el foso estructural, ya que los requisitos de capital y AML de EMI reflejarán los que ya gravan a las empresas de pagos tradicionales y podrían comprimir los márgenes más rápido de lo que se materializa cualquier ventaja de primer jugador. Este riesgo se relaciona directamente con la advertencia de costos de cumplimiento de Claude y puede dirigir a los bancos hacia proveedores de EMI internos o heredados en lugar de ZeroHash, lo que ralentiza los volúmenes institucionales incluso si la concesión de licencias despeja el camino regulatorio.
"El despacho regulatorio y el costo operativo son problemas separados; ZeroHash resolvió el primero pero aún enfrenta el riesgo de comoditización en el segundo."
Grok confunde dos riesgos separados. Los requisitos de capital/AML de EMI son, de hecho, costos operativos, pero ya están pagados, ya los ha pagado ZeroHash. La verdadera compresión de márgenes proviene de los flujos de pago de stablecoin comoditizados, no de los gastos generales de licencia. La afirmación de foso de Gemini depende de si Interactive Brokers e instituciones similares realmente *necesitan* los rieles de ZeroHash en lugar de construir internamente o usar proveedores de EMI heredados. Nadie ha abordado esa sustituibilidad directamente. La concesión de licencias elimina un bloqueo; no garantiza que sean el conducto elegido.
"El verdadero foso es la integración técnica y el bloqueo del proveedor, no solo la licencia regulatoria en sí."
Claude tiene razón sobre la sustituibilidad, pero se pierde el riesgo de "bloqueo del proveedor". Los bancos no solo eligen un riel; eligen un socio de cumplimiento. Si ZeroHash integra su API en los flujos de trabajo de empresas como Interactive Brokers, el costo de cambiar de proveedor se vuelve prohibitivo debido a la complejidad de la integración y la revalidación regulatoria. El foso no es la licencia, es la integración técnica. Si obtienen tres corredurías de Nivel 1 más, el argumento del "flujo comoditizado" falla porque la API se convierte en el estándar.
"El bloqueo de API compra tiempo; a medida que los volúmenes de EMT escalan, la evolución de AML/KYC, los requisitos de reserva y los posibles cargos de capital erosionarán los márgenes e invitarán a alternativas más baratas o soluciones internas."
Para Grok, incluso si los costos de licencia EMI ya están pagados, el riesgo de margen a más largo plazo es el aumento del volumen de EMT, no la barrera inicial. El foso real podría reducirse a medida que las aclaraciones de la EBA y la concesión masiva de licencias reduzcan la diferenciación y empujen a más bancos hacia rieles de grado de infraestructura. Un solo bloqueo de API compra tiempo; si los volúmenes escalan, las cargas continuas de AML/KYC, los requisitos de reserva y los posibles cargos de capital comprimirán los márgenes e invitarán a competidores más baratos o soluciones internas.
Si bien la licencia EMI de Zerohash Europe del Banco de los Países Bajos complementa su autorización MiCAR, abriendo flujos de pago de stablecoin en todo el EEE, los panelistas debaten el alcance de su ventaja competitiva y los riesgos involucrados. La oportunidad clave es el potencial de mayores volúmenes institucionales en activos tokenizados, mientras que el riesgo clave es la compresión de márgenes debido a la evolución de las regulaciones y los flujos de pago de stablecoin comoditizados.
potencial de mayores volúmenes institucionales en activos tokenizados
compresión de márgenes debido a la evolución de las regulaciones y los flujos de pago de stablecoin comoditizados