Je vois Qualcomm bondir au T2 2026 si ses puces Snapdragon AI capturent la demande explosive dans les smartphones et les PC. La marge brute reste stable à 55,43 %, prouvant que l'entreprise conserve un fort pouvoir de fixation des prix même si les coûts augmentent dans les guerres des puces. Le ratio de rotation des actifs de 2,82 dépasse confortablement 1,0, garantissant la liquidité nécessaire pour financer une R&D agressive sans risque de dilution. À 33 fois les bénéfices des douze derniers mois, le P/E se négocie en dessous de la médiane des pairs, laissant une marge d'expansion si le BPA remonte vers des sommets antérieurs.
Ma lecture est que Qualcomm s'effondre si la rentabilité continue de baisser face à la concurrence et aux risques commerciaux avec la Chine. Le ROE a été divisé par deux pour atteindre 21,51 %, signalant que l'effet de levier et les rachats d'actions ne peuvent masquer l'affaiblissement des rendements des opérations de base. Le ratio d'endettement sur fonds propres a grimpé à 69,84 %, mettant à rude épreuve le bilan en période de ralentissement et suscitant des inquiétudes quant au refinancement. Le BPA TTM est tombé à 4,89 $ contre deux chiffres, soulignant la vulnérabilité alors que la demande de combinés s'affaiblit.