Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel est divisé sur les perspectives des géants du milieu de chaîne tels qu'Enbridge, Kinder Morgan et Oneok. Bien que certains voient un potentiel de rendement et de croissance dans leurs contrats et leurs carnets de commandes basés sur les frais, d'autres mettent en garde contre la sensibilité aux taux d'intérêt, le risque de contrepartie et le risque de volume, en particulier dans un scénario de récession.
Risque: Risque de volume et risque de contrepartie en cas de récession
Opportunité: Potentiel de croissance grâce aux carnets de commandes et aux contrats basés sur les frais
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Environ 98 % des bénéfices d'Enbridge proviennent de sources stables.
Kinder Morgan a 10 milliards de dollars de projets commercialement sécurisés dans son arriéré.
Oneok produit des bénéfices stables et a plusieurs expansions dans son arriéré.
Les prix du pétrole ont connu une flambée hyperbolique cette année en raison de la guerre avec l'Iran. Le WTI, principal indice de référence américain pour le pétrole, a grimpé de 60 % pour dépasser 90 $ le baril. La hausse des prix du brut est un atout à court terme pour les producteurs de pétrole, qui sont en bonne voie pour réaliser des bénéfices exceptionnels.
Cependant, de nombreux observateurs du marché pétrolier s'attendent à ce que les prix du brut se refroidissent plus tard cette année, à mesure que le trafic maritime par le détroit d'Hormuz se normalise. Par conséquent, la forte augmentation des bénéfices que les actions pétrolières bénéficient actuellement sera probablement temporaire.
L'IA créera-t-elle le premier millénaire ? Notre équipe vient de publier un rapport sur la seule entreprise connue sous le nom de "Monopole Indispensable" fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin. Continuez »
De nombreuses actions de pipelines, en revanche, fonctionnent principalement en vertu de contrats à long terme à taux fixe, assurant des bénéfices stables bien après la fin du conflit Iranien. Ajoutez à cela leurs importants arriérés de projets, et elles constituent des actions énergétiques idéales à acheter et à conserver à long terme. Voici trois actions de pipelines riches en contrats à acheter dès maintenant.
Enbridge (NYSE : ENB) est l'une des plus grandes sociétés d'infrastructure énergétique d'Amérique du Nord. La société canadienne transporte 30 % du pétrole produit en Amérique du Nord, 20 % de la consommation de gaz américain, exploite la plus grande entreprise de services publics de gaz naturel en Amérique du Nord en volume et est un investisseur de premier plan dans les énergies renouvelables.
Les structures tarifaires réglementées par le gouvernement et les contrats de prise ou de paiement sous-tendent plus de 98 % des bénéfices d'Enbridge. Par conséquent, elle produit des bénéfices très résistants. Les bénéfices d'Enbridge sont si prévisibles qu'elle a atteint ses objectifs financiers annuels pendant 20 années consécutives.
Enbridge verse de 60 % à 70 % de ses flux de trésorerie stables sous forme de dividendes (un rendement actuel de 5,4 %). Elle réinvestit le reste dans la croissance de ses activités. Enbridge dispose actuellement d'environ 39 milliards de dollars canadiens (28,3 milliards de dollars) de projets d'expansion commercialement sécurisés dans son arriéré, qui devraient entrer en service au début des années 2030. Cela soutient l'attente d'Enbridge selon laquelle elle peut augmenter son flux de trésorerie par action d'environ 3 % cette année et d'environ 5 % par an par la suite, ce qui lui donne les moyens de continuer à augmenter son dividende. Enbridge a augmenté son dividende pendant 31 années consécutives (en dollars canadiens).
Kinder Morgan (NYSE : KMI) est une entreprise leader d'infrastructure de gaz naturel qui transporte 40 % de la production totale de gaz naturel américain. Le géant des pipelines est également un leader américain des produits raffinés et des opérateurs de terminaux, ainsi que l'un des plus grands transporteurs de dioxyde de carbone du pays.
Les accords de prise ou de paiement, les contrats basés sur les frais ou les couvertures représentent 96 % des flux de trésorerie de Kinder Morgan. Cela lui procure des bénéfices très durables et prévisibles. La société prévoit de verser environ 40 % de ses flux de trésorerie sous forme de dividendes cette année (un rendement actuel de 3,7 %), en conservant le reste pour réinvestir dans les projets d'expansion.
Kinder Morgan dispose actuellement de 10 milliards de dollars d'expansions commercialement sécurisées dans son arriéré. Environ 90 % de son arriéré concerne de nouveaux pipelines de gaz naturel et infrastructures connexes qui devraient entrer en service au milieu de 2030. De plus, Kinder Morgan poursuit d'autres projets de 10 milliards de dollars, principalement des infrastructures de gaz naturel. Ces projets développeront les bénéfices de la société dans les années à venir, lui donnant davantage de moyens d'augmenter son dividende, ce qu'elle a fait pendant neuf années de suite.
Oneok (NYSE : OKE) est une société de midstream énergétique diversifiée. Elle collecte, traite, transporte et stocke du gaz naturel, des hydrocarbures liquides (GPL), du pétrole brut et des produits raffinés.
La plupart des segments d'activité de la société devraient obtenir environ 90 % de leurs bénéfices à partir de sources basées sur les frais cette année (le segment des GPL étant de 85 %). Cela procure à l'entreprise des flux de trésorerie très stables pour verser des dividendes (un rendement actuel de 5 %) et pour investir dans des projets d'expansion.
Oneok dispose actuellement de plusieurs expansions dans l'arriéré, notamment des coentreprises construisant un nouveau terminal d'exportation et un pipeline de gaz. Ces projets devraient entrer en service au milieu de 2028. Ils développeront les bénéfices de la société, soutenant ses projets d'augmenter son dividende de 3 % à 4 % par an.
Il y a un optimisme croissant quant au fait que la trêve actuelle tiendra et que les parties se rapprochent d'un accord de paix qui rouvrira le détroit d'Hormuz. Cela signifierait probablement que les prix du pétrole baisseront, ainsi que les bénéfices exceptionnels des sociétés pétrolières.
Cependant, cela n'aura qu'un faible impact sur les bénéfices et les profils de croissance des actions de pipelines riches en contrats. Cela en fait des actions énergétiques idéales à acheter et à conserver pour les revenus de dividendes et une croissance régulière.
Avant d'acheter des actions Oneok, tenez compte de ce qui suit :
L'équipe d'analystes de Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'elle estime être les 10 meilleures actions pour les investisseurs à acheter dès maintenant... et Oneok n'en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont fait la liste pourraient générer des rendements massifs dans les années à venir.
Considérez quand Netflix figurait sur cette liste le 17 décembre 2004... si vous aviez investi 1 000 $ à ce moment-là, vous auriez 573 160 $ ! Ou quand Nvidia figurait sur cette liste le 15 avril 2005... si vous aviez investi 1 000 $ à ce moment-là, vous auriez 1 204 712 $ !
Il convient de noter que le rendement total moyen de Stock Advisor est de 1 002 % - une surperformance par rapport au marché par rapport aux 195 % de l'indice S&P 500. Ne manquez pas le dernier top 10 et rejoignez une communauté d'investisseurs construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.
**Les rendements de Stock Advisor sont indiqués au 15 avril 2026. *
Matt DiLallo détient des positions chez Enbridge et Kinder Morgan. The Motley Fool détient des positions et recommande Enbridge et Kinder Morgan. The Motley Fool recommande Oneok. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"La stabilité des flux de trésorerie du milieu de chaîne est fortement tributaire des environnements de taux d'intérêt, ce qui rend ces actions vulnérables aux coûts de service de la dette qui sont complètement négligés par l'article."
L'article souligne à juste titre l'utilité défensive des géants du milieu de chaîne tels qu'Enbridge, Kinder Morgan et Oneok, mais ignore la sensibilité significative aux taux d'intérêt inhérente à leurs modèles d'entreprise à forte intensité de capital. Bien que les contrats « prise ou paiement » offrent une visibilité sur les flux de trésorerie, ces sociétés ont d'importantes dettes. Si la prime « conflit Iran-Irak » sur les prix du pétrole persiste, cela pourrait maintenir les attentes d'inflation élevées, obligeant les banques centrales à maintenir des taux d'intérêt plus élevés plus longtemps. Cela augmente le coût du service de la dette et du refinancement des importants carnets de commandes mentionnés. Les investisseurs devraient se concentrer sur les ratios d'endettement net par rapport à l'EBITDA plutôt que sur les seuls rendements des dividendes, car la hausse des coûts des capitaux pourrait comprimer les marges que l'article suppose verrouillées.
Les sociétés de milieu de chaîne utilisent souvent des escalateurs indexés sur l'inflation dans leurs contrats, ce qui peut en réalité protéger leurs marges et leurs flux de trésorerie pendant les périodes d'inflation et de taux d'intérêt plus élevés.
"Le carnet de commandes inégalé d'ENB de 39 milliards de dollars canadiens et sa base de bénéfices stables à 98 % garantissent une croissance de 5 % + des flux de trésorerie par action jusqu'aux années 2030, l'isolant de la normalisation des prix du pétrole après l'Iran."
Cet article met à juste titre en évidence ENB, KMI et OKE, dont les contrats riches en contrats protègent 96 à 98 % des bénéfices de la volatilité pétrolière liée au conflit Iran-Irak, avec des carnets de commandes (le carnet de commandes de 39 milliards de dollars canadiens/28,3 milliards de dollars américains d'ENB, les 10 milliards de dollars américains + 10 milliards de dollars américains de KMI poursuivis, les expansions d'OKE jusqu'en 2028) stimulant une croissance annuelle de 3 à 5 % des flux de trésorerie/dividendes et des rendements de 3,7 à 5,4 %. L'échelle d'ENB - 30 % du transport pétrolier en Amérique du Nord, 20 % de la consommation de gaz aux États-Unis - et 31 ans d'augmentation des dividendes font d'elle la meilleure. L'article néglige les risques d'exécution tels que les approbations de la FERC/les retards sur les gazoducs et l'incertitude de la demande de GNL et la sensibilité aux taux de levier.
Même les carnets de commandes « commercialement sécurisés » sont confrontés à des risques d'annulation en raison de poursuites environnementales ou de replis de la clientèle si une récession freine la demande d'énergie, ce qui en fait des actions énergétiques idéales à acheter et à conserver à long terme. Voici trois actions de pipelines riches en contrats à acheter dès maintenant.
"Les flux de trésorerie protégés par des contrats sont durables, mais pas immunisés contre les vents contraires macroéconomiques ou les risques réglementaires ; l'article sous-estime les deux."
L'article confond deux thèses distinctes : le conflit Iran-Irak crée-t-il des vents arrière à court terme pour le pétrole (vrai mais temporaire) et les actions de pipelines sont-elles protégées des chocs géopolitiques (exagéré) ? Oui, ENB, KMI, OKE ont 90 % + de flux de trésorerie basés sur des contrats - c'est réel. Mais l'article ignore que ces contrats à long terme incluent souvent des escalateurs d'inflation ET des clauses de risque de volume. Si une récession frappe et que la demande industrielle s'effondre, même les accords « prise ou paiement » sont susceptibles de faire l'objet de renégociations. Les carnets de commandes combinés de 28 milliards de dollars américains sont également datés : les projets entrant en service en 2028-2032 sont confrontés à des retards d'autorisation, à des dépassements de coûts et à d'éventuels obstacles réglementaires (en particulier en matière de politique climatique/carbone). La formule de croissance des dividendes (3 à 5 % par an) suppose qu'il n'y a pas de compression des multiples si les taux restent élevés.
Si le cessez-le-feu Iranien tient et que le brut se normalise à 70-75 $/baril, les valorisations de ces actions pourraient se contracter de 10 à 15 % en raison du sentiment, même si les fondamentaux restent intacts - et la prémisse de l'article selon laquelle « cela n'aura pas beaucoup d'impact » suppose que le marché les évalue rationnellement.
"Les flux de trésorerie du milieu de chaîne ne sont pas garantis de générer une croissance des dividendes ; les coûts des capitaux, les risques réglementaires et les changements macroéconomiques pourraient éroder les rendements."
Bien que le document fasse la promotion d'ENB, KMI et OKE comme des actions « riches en contrats » avec une croissance soutenue par le carnet de commandes, la thèse haussière omet les contrepoids. La conversion du carnet de commandes n'est pas de l'argent liquide ; les projets peuvent échouer, les coûts de financement augmenter et l'inflation comprimer les flux de trésorerie disponibles pour les dividendes.
La plus forte contre-thèse : la description par ENB de 98 % de prise ou de paiement pour ses bénéfices et les flux de trésorerie basés sur les frais pour KMI/OKE suggèrent une résilience des bénéfices ; même si les carnets de commandes échouent, le flux de revenus pourrait rester intact, ce qui limiterait les pertes.
"Les contrats du milieu de chaîne ne sont pas immunisés contre le risque de crédit, car une récession menacerait la solvabilité des producteurs qui sous-tendent ces flux de trésorerie basés sur les frais."
Claude a raison concernant la « fallacy de prise ou de paiement », mais tout le monde ignore le risque de contrepartie. Ces contrats ne valent que la solvabilité des producteurs. Si le conflit Iranien fait grimper les prix du pétrole, cela aide les producteurs, mais si une récession frappe, les sociétés de production soutenant ces flux de trésorerie du milieu de chaîne risquent l'insolvabilité. Nous ne nous concentrons pas seulement sur la sensibilité aux taux d'intérêt ; nous nous concentrons sur le risque potentiel de défaut généralisé de contrats dans le Permien ou le WCSB si les prix de l'énergie s'effondrent.
"Le risque de contrepartie est minime en raison de la diversification de qualité investissement, et OKE bénéficie de la croissance de la demande de gaz naturel indépendamment de la volatilité pétrolière."
Gemini, le risque de contrepartie est exagéré : ENB signale que plus de 80 % des contrats sont avec des contreparties notées de qualité investissement (producteurs, services publics, LDC), diversifiés au-delà des E&P du Permien. Avec le WTI à 75 $, les bilans des producteurs sont solides, pas fragiles. Un avantage non signalé : les expansions MidCon de OKE sont liées à la croissance de la demande de gaz naturel pour les centres de données IA (une augmentation projetée de +20 Bcf/j par 2030), totalement déconnectée des chocs pétroliers iraniens.
"Le risque de report de volume par des contreparties solvables pose plus de risques aux carnets de commandes du milieu de chaîne que le défaut pur et simple, et la thèse de la demande de DC de OKE surestime son exposition à cette tendance séculaire."
La thèse des centres de données IA de Grok est réelle mais sous-développée. Les expansions MidCon d'OKE desservent la charge industrielle régionale, pas les clusters de DC hyperscale (AWS/Meta construisent près de sources d'énergie bon marché comme le Texas, PJM). La projection de +20 Bcf/j confond la croissance totale de la demande de gaz naturel aux États-Unis avec le marché accessible à OKE. Plus important encore : Grok rejette trop rapidement le risque de contrepartie. Les contreparties notées de qualité investissement comptent, mais 20 % des contrats d'ENB ne sont pas notés IG. Si le WTI tombe à 60 $ et que les dépenses d'investissement des E&P se figent, même les producteurs IG retarderont les projets - le risque de volume, pas le risque de défaut, est la véritable menace.
"La résilience des flux de trésorerie protégés par des contrats repose sur la qualité de la contrepartie et les volumes, et non seulement sur les flux de trésorerie indexés sur l'inflation."
Les « 80 % IG » de Grok et les expansions des centres de données IA semblent convaincants, mais ils négligent le risque de volume et les contreparties non IG. Même avec des structures de prise ou de paiement, une récession pourrait entraîner des renégociations ou des retards de projets ; une exposition de 20 % aux contreparties non IG, ainsi que des risques réglementaires ou d'autorisation, pourraient éroder la résilience des flux de trésorerie, juste au moment où les taux restent élevés. L'article devrait tenir compte du stress de volume et de la diversité des contreparties, et non seulement des carnets de commandes et des escalateurs d'inflation.
Le panel est divisé sur les perspectives des géants du milieu de chaîne tels qu'Enbridge, Kinder Morgan et Oneok. Bien que certains voient un potentiel de rendement et de croissance dans leurs contrats et leurs carnets de commandes basés sur les frais, d'autres mettent en garde contre la sensibilité aux taux d'intérêt, le risque de contrepartie et le risque de volume, en particulier dans un scénario de récession.
Potentiel de croissance grâce aux carnets de commandes et aux contrats basés sur les frais
Risque de volume et risque de contrepartie en cas de récession