Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats du T3 2025 d’Acadia (ACHC)

Image source: The Motley Fool.

Date

Jeudi, 6 novembre 2025 à 9 h, heure de l’Est

Participants à la conférence téléphonique

- Chef de la direction — Christopher Hunter

- Chef de la direction financière — Todd Young

Transcription intégrale de la conférence téléphonique

Christopher Hunter : Bonjour à tous et merci de vous joindre à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2025 d’Acadia. Je suis heureux de recevoir aujourd’hui Todd Young, qui a récemment rejoint Acadia en tant que directeur financier. Todd apporte près d’une décennie d’expérience en tant que directeur financier de sociétés cotées, ayant notamment occupé le poste de directeur financier d’Elanco Animal Health, où il a contribué à façonner la stratégie de l’entreprise à la suite de son désinvestissement par Eli Lilly. Auparavant, il a été directeur financier d’Acadia Pharmaceuticals. Son expérience approfondie en matière de finances de santé, d’allocation de capital et de transformation opérationnelle sera essentielle à mesure que nous continuerons à exécuter notre stratégie de croissance et à améliorer la valeur actionnariale. Je tiens également à remercier Tim Sides pour son leadership en tant que directeur financier par intérim au cours des derniers mois.

Tim reprendra son rôle de vice-président aux opérations et aux finances. De même, je voudrais prendre un moment pour remercier le Dr Nasser Khan pour ses nombreuses contributions à Acadia Healthcare au cours des 3 dernières années, notamment plus récemment en tant que directeur des opérations. Nasser quitte son poste de directeur des opérations et continuera à servir en tant que conseiller exécutif auprès de l’entreprise jusqu’à la fin de l’année afin de faciliter une transition en douceur. En ce qui concerne nos résultats du troisième trimestre, nous avons déclaré un chiffre d’affaires de 851,6 millions de dollars, soit une augmentation de 4,4 % par rapport au troisième trimestre de l’année dernière. L’EBITDA ajusté s’est élevé à 173 millions de dollars, contre 194,3 millions de dollars au cours de la période précédente.

Comme divulgué précédemment, ces résultats reflètent des volumes inférieurs aux prévisions dans notre portefeuille Medicaid, en particulier dans notre segment des soins aigus. La croissance des volumes des établissements existants s’est élevée à 1,3 % au cours du trimestre, ce qui correspond aux commentaires préliminaires que nous avons partagés lors de la conférence sur les services de santé de Jefferies à la fin du mois de septembre. Cela représente environ 100 points de base de moins que nos attentes internes. En plus de cette pression accrue sur nos volumes depuis notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre en août, nous avons également été confrontés à des vents contraires supplémentaires liés aux taux et aux dépenses d’avantages liés aux coûts des soins de santé des employés, ainsi qu’à une augmentation anticipée des dépenses de responsabilité professionnelle et de responsabilité civile, ou PLGL.

Ces éléments nous obligent à réduire nos prévisions d’EBITDA ajusté pour 2025 à 650 millions de dollars à 660 millions de dollars, par rapport à nos prévisions précédemment communiquées de 675 millions de dollars à 700 millions de dollars. Todd vous expliquera les détails plus loin dans la conférence téléphonique. En reculant d’un pas, nous constatons que notre environnement opérationnel a été confronté à des vents contraires croissants au cours de 2025, en particulier en ce qui concerne les pressions exercées sur les sociétés de soins gérés et l’incertitude croissante concernant le financement de Medicaid au niveau de l’État.

En conséquence, nous avons pris des mesures décisives pour optimiser à la fois nos investissements de croissance et notre portefeuille existant afin de positionner notre entreprise pour une meilleure performance financière dans un environnement plus incertain, en particulier en raison des vents contraires continus que nous pensons qu’ils seront finalement temporaires. Grâce à ces mesures, à la fin de 2025 et au cours de 2026, notre entreprise sera dans une meilleure position pour servir les patients les plus vulnérables de nos communautés tout en maintenant à la fois la croissance du chiffre d’affaires et du résultat net et en libérant la puissance de génération de flux de trésorerie libres de l’entreprise. Nous le faisons de trois manières principales. Premièrement, saisir l’opportunité de croissance actuellement intégrée à l’entreprise. Deuxièmement, réaligner nos priorités de dépenses en capital. Troisièmement, optimiser notre portefeuille d’établissements existants. Premièrement, je vais développer la manière dont nous nous concentrons sur la saisie de l’opportunité de croissance inhérente qui existe actuellement dans l’entreprise. Après avoir ajouté plus de 1 700 lits au cours de 2024 et 2025 à ce jour, nous avons augmenté notre capacité à servir davantage de patients dans le besoin. Et nous prévoyons d’ajouter 500 à 700 lits supplémentaires en 2026, y compris de nouveaux établissements développés en partenariat avec nos partenaires de coentreprise de premier plan, tels que Tufts Medicine et Orlando Health. Ces ajouts devraient contribuer de manière significative à la fois au volume des établissements existants et à l’EBITDA à mesure qu’ils se développent au cours des prochaines années et atteignent leur plein potentiel de performance.

Tout en continuant à optimiser l’impact des lits ajoutés en 2024 et 2025, nous mettons également en œuvre l’exécution dans tous nos établissements afin de fournir des soins de santé de haute qualité et efficaces à nos patients. Pour soutenir ces efforts, nous avons mis en œuvre une série d’initiatives ciblées axées sur les sources de référence des soins aigus. À titre de référence, environ 80 % des admissions en soins aigus proviennent de sources de référence professionnelles, telles que les services d’urgence, les services de police et les écoles. Nous avons élaboré des plans d’action au niveau de la source de référence pour les établissements sous-performants avec une propriété opérationnelle senior et des mises à jour hebdomadaires de l’équipe de direction. Nous avons repositionné des rôles cliniques clés, introduit une planification plus axée sur les données et alloué des ressources dédiées pour soutenir l’exécution.

Notre exécution de ces initiatives a généré une croissance de plus de 3 % des admissions des établissements existants au cours du troisième trimestre par rapport à l’année dernière, ce qui représente une accélération par rapport aux tendances des premier et deuxième trimestres. Parallèlement, nous nous engageons étroitement avec nos partenaires de paiement, en particulier dans Medicaid, pour démontrer comment nos investissements uniques dans la technologie et les processus nous positionnent pour faire partie de la solution aux pressions de coûts auxquelles sont confrontés les gouvernements et les autres payeurs. Au cours des dernières années, nous avons réalisé des investissements importants dans notre plateforme de qualité, y compris des protocoles cliniques standardisés, des systèmes de données améliorés et le suivi des résultats, qui deviennent de plus en plus importants tant pour nos partenaires de paiement que pour les organismes d’accréditation.

Ces investissements visent à renforcer la prestation de soins et à démontrer la valeur de nos services, et nous nous attendons à ce qu’ils génèrent des avantages à long terme pour les patients, les payeurs et notre entreprise, ce dont je parlerai plus tard. Deuxièmement, nous réalignons nos priorités de dépenses en capital. À titre de contexte, la demande de services de santé mentale reste structurellement forte. Nous continuons à constater une augmentation de l’acuité des populations de patients, une plus grande sensibilisation et une désinhibition de la santé mentale, ainsi qu’un déséquilibre persistant entre l’offre et la demande, en particulier dans les régions mal desservies. Ces tendances sont durables et soutiennent une trajectoire de croissance à long terme. Cela étant dit, nous adoptons une approche plus mesurée du déploiement du capital à court terme.

Nous avons récemment achevé un examen complet du portefeuille et de l’allocation du capital, et nous accordons la priorité à la croissance dans les marchés présentant une dynamique de remboursement favorable et de solides fondamentaux de la demande. En conséquence, nous mettons en pause plusieurs projets de développement qui ne prévoient plus de rendement acceptable. Et comme divulgué précédemment, nous prévoyons maintenant que nos dépenses en capital en 2026 seront d’au moins 300 millions de dollars de moins que nos prévisions de dépenses en capital révisées de 610 millions de dollars à 630 millions de dollars pour 2025. Cette discipline nous permet de nous concentrer sur les projets présentant le potentiel de rendement le plus élevé et garantit une voie plus linéaire vers la croissance de l’EBITDA.

Et, surtout, cela nous positionne pour générer un flux de trésorerie disponible ajusté positif pour l’ensemble de 2026, une étape que nous attendions auparavant d’atteindre à un rythme de base à la fin de 2026. En regardant l’avenir en 2027, nous prévoyons une nouvelle réduction des dépenses en capital à mesure que nous concentrons nos ressources sur les marchés performants et les établissements en cours de développement, tout en maintenant la flexibilité nécessaire pour poursuivre les opportunités ciblées qui s’alignent sur notre stratégie à long terme. Troisièmement et enfin, notre objectif est de nous assurer que nous avons un portefeuille conçu pour répondre à la demande des patients et pour aider à résoudre les problèmes d’offre persistants en matière de santé mentale.

Cela signifie investir prudemment pour développer l’entreprise, mais aussi gérer activement notre portefeuille existant afin de répondre à la demande, de maximiser les rendements sur nos investissements et de nous positionner au mieux pour offrir une croissance durable et créatrice de valeur pour les actionnaires. Dans le cadre de notre optimisation continue du portefeuille, nous avons pris la décision de cesser les activités de 5 établissements qui ne sont plus conformes à nos priorités stratégiques ou qui n’ont pas démontré de sous-performance persistante par rapport à nos attentes au cours du troisième trimestre. Deux de ces fermetures font partie du groupe d’établissements sous-performants dont nous avons déjà discuté : un établissement de soins aigus et un établissement spécialisé. Les autres sont des établissements de troubles de l’alimentation qui ne correspondent pas à notre portefeuille plus large.

Nous prenons la décision de fermer un établissement seulement après un examen et une analyse minutieux d’un certain nombre de facteurs, tels que les besoins de la communauté, les tendances démographiques et les ressources de santé existantes dans une région. Lorsque les besoins de la communauté évoluent, nous travaillons avec les organismes de réglementation locaux, les dirigeants communautaires et les autres prestataires de santé mentale pour ajuster nos offres de services et l’emplacement de nos établissements en conséquence. Ces décisions ne sont jamais prises à la légère, mais elles reflètent notre engagement à maintenir un portefeuille optimisé et performant qui soutient la croissance à long terme et l’excellence opérationnelle. En concentrant nos ressources sur les marchés et les services où les fondamentaux de la demande et la dynamique de remboursement sont les plus solides, nous positionnons Acadia pour offrir des résultats plus solides et plus constants.

Nous continuerons à évaluer notre empreinte avec rigueur et à apporter les ajustements nécessaires, toujours dans le but d’améliorer la performance, d’améliorer les rendements et de créer de la valeur actionnariale à long terme. L’une des priorités immédiates de Todd consiste à examiner attentivement l’approche plus stricte que nous appliquons au déploiement du capital pour nous assurer que chaque investissement, qu’il s’agisse d’établissements, de technologies ou de partenariats, satisfait à notre seuil de rendement et soutient nos objectifs à long terme. Avant de passer la parole à Todd, je souhaite discuter de notre concentration continue sur la qualité. J’ai parlé de ce sujet lors de nombreuses conférences téléphoniques, car il s’agit de la clé de notre mission et essentielle à notre succès à long terme.

Notre tableau de bord intégré de la qualité nous offre désormais une visibilité en temps réel sur plus de 50 indicateurs clés de performance à nos opérateurs sur le terrain et à la direction, ce qui soutient notre engagement envers l’excellence opérationnelle et l’engagement des payeurs. Ces initiatives nous ont aidés à attirer et à retenir des talents, et nous constatons des tendances favorables en matière de rétention du personnel en 2025, soutenues par le recrutement centralisé, l’engagement des employés et la formation ciblée. Ces efforts ont donné de réels résultats, le troisième trimestre reflétant le sixième trimestre consécutif d’amélioration de la rétention des employés chez Acadia, un facteur clé pour nous aider à gérer les coûts de la main-d’œuvre. Il convient également de noter que le secteur plus large des prestataires de soins de santé connaît une augmentation attendue de la rigueur des enquêtes dans la nouvelle normalité post-COVID.

Le CMS a publiquement demandé aux organismes d’accréditation et aux agences d’enquête des États d’augmenter considérablement la diligence et la rigueur de la manière dont ils enquêtent sur tous les hôpitaux, et pas seulement sur les établissements de santé mentale. Et nous sommes satisfaits de notre performance. Dans l’ensemble du secteur, les enquêteurs passent plus de temps dans les unités, avec les patients, à interroger et à observer directement le personnel. Nous accueillons ces interactions car nous sommes de plus en plus capables de fournir des preuves du travail formidable que nos équipes et nos établissements accomplissent chaque jour.

Les résultats cliniques positifs que nous avons pu obtenir dans un établissement de coentreprise nouvellement ouvert sont un excellent exemple de la façon dont les améliorations des processus, ainsi que nos investissements dans la technologie et, par extension, notre capacité globale à démontrer les résultats cliniques et la qualité nous permettent de créer de la valeur pour la communauté des patients. Dans cet établissement, qui a ouvert ses portes plus tôt cette année, nous avons pu servir plus de 1 700 patients à la fin du troisième trimestre.

De plus, les données sur les résultats de cet établissement montrent une amélioration significative des symptômes psychiatriques, notamment une réduction de 47 % des symptômes dépressifs, une réduction de 47 % des symptômes d’anxiété et une amélioration de 34 % de la qualité de vie, témoignant de la qualité et de la cohérence des soins que nos équipes prodiguent chaque jour. Ces résultats sont représentatifs de la façon dont nous positionnons notre entreprise pour répondre à l’évolution des besoins de l’environnement de la santé mentale. Et plus important encore, ils témoignent du dévouement de nos soignants, de nos cliniciens et de nos équipes de soutien qui favorisent la guérison des patients chaque jour. Nous sommes impatients de commencer à partager davantage d’exemples comme celui-ci en 2026 dans différentes gammes de services et avec plus de transparence sur les résultats cliniques.

En bref, nous restons convaincus que ces investissements et initiatives resteront un différenciateur clé pour Acadia dans un secteur de la santé qui a historiquement connu un sous-investissement dans la technologie. Et avec cela, je vais maintenant passer la parole à Todd Young.

Todd Young : Merci, Chris, et bonjour à tous. Je suis honoré de rejoindre Acadia Healthcare et enthousiaste à l’idée de faire partie d’une entreprise qui est à l’avant-garde de la santé mentale. Tout au long de ma carrière, j’ai eu l’occasion d’aider les organisations à naviguer dans des transitions complexes, à optimiser l’allocation du capital et à libérer de la valeur à long terme. Je suis impatient d’apporter cette expérience à Acadia alors que nous continuons à exécuter nos priorités stratégiques et à offrir une croissance durable. En peu de temps depuis que j’ai rejoint l’entreprise, j’ai été profondément impressionné par la force de l’équipe, la culture axée sur la mission et l’ampleur des opportunités à venir. Je me concentre particulièrement sur la garantie que notre stratégie financière soutient une expansion disciplinée, l’excellence opérationnelle et la création de valeur pour les actionnaires.

Cela comprend une approche rigoureuse de l’allocation du capital, un cadre clair pour l’évaluation des investissements de croissance et un engagement en faveur de la transparence dans la façon dont nous communiquons nos performances et nos perspectives. En ce qui concerne nos résultats du troisième trimestre, nous avons déclaré un chiffre d’affaires de 851,6 millions de dollars, soit une augmentation de 4,4 % par rapport au troisième trimestre de l’année dernière. Le chiffre d’affaires des établissements existants a augmenté de 3,7 % en glissement annuel, grâce à une augmentation de 2,3 % du chiffre d’affaires par jour patient et une croissance de 1,3 % du nombre de jours patients. L’EBITDA ajusté pour le trimestre s’est élevé à 173 millions de dollars. L’EBITDA ajusté a été d’environ 5 millions de dollars en dessous de nos attentes internes, ce qui est principalement dû à des volumes inférieurs et à une augmentation des créances irrécouvrables et des rejets. Les paiements complémentaires ont servi de compensation partielle à ces vents contraires.

Ces résultats incluent des pertes de démarrage de 13,3 millions de dollars liées à des établissements nouvellement ouverts, comparativement à 7,3 millions de dollars au troisième trimestre de 2024. Nous prévoyons toujours que les pertes de démarrage pour l’ensemble de 2025 se situeront dans la fourchette de prévisions précédente de 60 millions de dollars à 65 millions de dollars. Nous prévoyons que les pertes de démarrage pour l’ensemble de 2026 diminueront légèrement par rapport à 2025, avec une baisse plus importante attendue en 2027. À titre de rappel, bien que les dépenses en capital diminueront considérablement l’année prochaine, les coûts de démarrage diminueront moins sur une base relative en raison du grand nombre de nouveaux lits qui seront mis en service en 2025.

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