Bilan du T1 2026 d'AEP

Source de l'image : The Motley Fool.

Date

5 mai 2026, à 9h00 ET

Participants à l'appel

- Président et Chef de la direction — William J. Fehrman

- Vice-président exécutif et Chef des finances — Trevor Ian Mihalik

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Transcription complète de la conférence téléphonique

William J. Fehrman : Merci, Darcy, et bonjour. Nous vous remercions de vous joindre à nous pour l'appel sur les résultats du premier trimestre 2026 d'American Electric Power Company, Inc. Je commencerai par les diapositives 4 et 5. C'est une période déterminante pour notre secteur. Le rythme du changement s'accélère et les opportunités qui s'offrent à nous s'élargissent. Dans cet environnement, American Electric Power Company, Inc. est extrêmement bien positionnée pour saisir la croissance compte tenu de notre taille, de notre position de leader dans la production et le transport d'électricité, de nos capacités d'exécution exceptionnelles et de notre empreinte opérationnelle dans certaines des régions à la croissance la plus rapide du pays. À mesure que les besoins des clients évoluent, la taille, l'innovation et une concentration intense sur l'exécution définiront la prochaine génération de croissance des services publics.

Nous sommes prêts à répondre à une demande sans précédent sur notre vaste territoire de service, non seulement stimulée par les centres de données, mais aussi par le développement économique général. Cela élargit considérablement l'opportunité à long terme qui s'offre à nous et aux communautés que nous servons. Dans le même temps, notre croissance n'est possible qu'avec des partenariats de confiance. Nous restons étroitement alignés avec nos parties prenantes, à l'écoute de nos clients, des gouverneurs, des régulateurs et des décideurs politiques, tout en travaillant à faire progresser des solutions qui soutiennent l'abordabilité, le développement économique, la fiabilité et la résilience. À mesure que nous étendons notre système, l'exécution et la discipline opérationnelle deviennent encore plus cruciales. Ce sont des forces importantes de la nouvelle équipe de direction d'American Electric Power Company, Inc.

En tirant parti de notre taille et de notre expérience, nous atténuons les pressions sur la chaîne d'approvisionnement et acquérons les ressources critiques pour soutenir ce qui est une période pluriannuelle soutenue de construction d'infrastructures. Cela inclut déjà la sécurisation d'équipements à très haute tension et à longs délais de livraison, tels que les transformateurs, les disjoncteurs et l'acier de treillis. Comme nous l'avons dit lors des appels précédents, nous avons sécurisé plus de 10 gigawatts de capacité de turbines à gaz. En bref, nous exécutons une stratégie disciplinée pour offrir une valeur constante et opportune à long terme pour les clients et les actionnaires. Passons maintenant aux diapositives 7 et 8.

Je fournirai un aperçu général de nos résultats du premier trimestre, de nos perspectives stratégiques, de l'abordabilité et des progrès réglementaires avant de laisser Trevor vous présenter nos finances et notre solide trajectoire de croissance plus en détail. Nous sommes heureux de déclarer des bénéfices d'exploitation de 1,64 $ par action, soit 891 millions de dollars, pour le premier trimestre 2026. Ces résultats s'appuient sur notre élan financier et opérationnel de 2025 et nous donnent la confiance nécessaire pour réaffirmer notre prévision de bénéfices d'exploitation pour l'ensemble de l'année 2026, comprise entre 6,15 $ et 6,45 $ par action. American Electric Power Company, Inc. continue de connaître une demande de système substantielle, concentrée en grande partie dans nos États clés de croissance que sont l'Indiana, l'Ohio, l'Oklahoma et le Texas.

Au premier trimestre, nous avons contracté une charge supplémentaire de 7 gigawatts, provenant principalement d'AEP Texas et d'AEP Ohio, et nous avons maintenant un total contractuel supplémentaire de 63 gigawatts prévu d'ici 2030. Il s'agit d'une augmentation par rapport aux 56 gigawatts que nous avions partagés au dernier trimestre. Sur les 63 gigawatts, près de 90 % sont des centres de données, y compris des hyperscalers, le reste étant des industries. Les clients à charge contractuelle doivent satisfaire à des normes de crédit élevées par le biais d'une qualité de crédit de premier ordre, de garanties parentales ou d'autres formes de soutien de crédit conformes aux exigences tarifaires. Ils sont également soutenus par des accords de service électrique et des lettres d'accord.

Pour être très clair, je suis intensément concentré sur l'exécution des projets nécessaires pour connecter cette charge à nos clients. C'est pour cela que nous sommes en affaires. Sur les 63 gigawatts, 53 gigawatts se trouvent au Texas et en Ohio, nécessitant des projets de transmission à grande échelle, que nous pensons exceller à construire et à exploiter. Les 10 gigawatts restants nécessitent une nouvelle production pour laquelle American Electric Power Company, Inc. a sécurisé l'équipement nécessaire à longs délais de livraison et a des accords contractuels stratégiques pour fournir la main-d'œuvre nécessaire à la réussite de nos engagements de livraison. La taille compte, et American Electric Power Company, Inc. utilise notre étendue et notre échelle pour fournir ce qui est nécessaire et pour répondre aux demandes des clients.

Trevor discutera des 63 gigawatts plus en détail sous peu. Pour soutenir ces projets, nous augmentons aujourd'hui notre plan de capital sur cinq ans à 78 milliards de dollars, contre 72 milliards de dollars précédemment, ce qui entraîne maintenant un TCAC prévu de la base d'actifs réglementés de 11 % sur cinq ans. Les 6 milliards de dollars d'investissements supplémentaires comprennent 3,5 milliards de dollars dans des investissements de transmission PJM et SPP récemment approuvés et 2,5 milliards de dollars pour la production à gaz d'I&M. De plus, nous avons une visibilité sur plus de 10 milliards de dollars de projets pour 2026-2030. Ces investissements sont supplémentaires au nouveau plan de 78 milliards de dollars et comprennent le projet de transmission de Piketon, l'initiative de pile à combustible du Wyoming et des opportunités supplémentaires de nouvelle production sur notre empreinte.

Nous sommes prêts à saisir les opportunités de croissance supplémentaires tout en maintenant un bilan solide, ce qui, comme je l'ai dit à maintes reprises, est une priorité essentielle pour nous. Surtout compte tenu de l'expansion exceptionnelle de la demande que nous constatons aujourd'hui, nous réaffirmons également notre taux de croissance premium des bénéfices d'exploitation de 7 % à 9 % pour 2026-2030. L'augmentation de 6 milliards de dollars de notre plan de capital est motivée par des projets de transmission et de production qui seront mis en service plus tard au cours des cinq prochaines années. Ces investissements devraient être créateurs de bénéfices dans la seconde moitié du plan et porter notre TCAC prévu des bénéfices d'exploitation à long terme à plus de 9 %.

En passant à la diapositive 9, nous pensons que notre échelle et notre expertise en matière de transmission restent inégalées dans le secteur. Aujourd'hui, American Electric Power Company, Inc. possède et exploite plus de 2 100 miles de lignes de transmission à très haute tension de 765 kV dans six États. Les clients à forte demande continuent de choisir des sites dans notre zone d'activité en raison de la force et de la sophistication de notre réseau de transmission avancé. Comme nous l'avons souligné précédemment, American Electric Power Company, Inc. a été le pionnier du système de transmission moderne de 765 kV en Amérique du Nord, et nous avons plus de six décennies d'expérience dans la conception, la construction et l'exploitation de ces actifs à très haute tension. Actuellement, personne ne s'approche de notre expérience et de nos capacités dans ce domaine.

Sans conteste, nous sommes le plus grand propriétaire-exploitant des États-Unis. L'accord de partenariat stratégique avec Quanta Services que nous avons annoncé à la fin de l'année dernière continue de susciter une grande confiance dans l'exécution de nos projets de transmission à haute tension. En associant la vision d'American Electric Power Company, Inc. d'un réseau moderne et résilient à un partenaire leader du secteur comme Quanta, nous accélérons le développement de la construction d'infrastructures de 765 kV qui seront essentielles pour répondre aux besoins de fiabilité, de résilience et de fourniture d'énergie de l'avenir. Comme je l'ai mentionné, nous avons récemment obtenu de nouveaux projets de transmission de 765 kV dans SPP et PJM.

Pour SPP, nous nous sommes vu attribuer directement un projet majeur qui comprend 315 miles de lignes de 765 kV de Seminole, Oklahoma, à Shreveport, Louisiane, dans le sud-ouest. Nous avons également obtenu des projets supplémentaires de Potter, Texas, au comté de Beckham, Oklahoma. Ensemble, ces projets totalisent 1,6 milliard de dollars et devraient être mis en service d'ici 2030. Dans PJM, nous avons remporté la construction de 330 miles de lignes majoritairement de 765 kV dans l'Ohio et l'Indiana. Ces projets totalisent 1,9 milliard de dollars et devraient également être mis en service vers la fin de notre plan quinquennal. De plus, nous sommes heureux d'avoir été sélectionnés pour un projet de 765 kV de près de 200 miles dans MISO, ce qui étend notre empreinte concurrentielle au Wisconsin.

Bien que ce projet se situe en grande partie en dehors de la fenêtre de cinq ans actuelle, avec une date de mise en service en 2034, il nous donne confiance et visibilité sur notre taux de croissance à plus long terme. Avec l'ajout de ces projets, nos prévisions d'investissement en transmission s'élèvent désormais à 33 milliards de dollars, représentant 42 % du plan de capital global de 78 milliards de dollars et soulignant notre position dans le renforcement de l'épine dorsale électrique critique de la nation. Passons aux nouvelles ressources de production à la diapositive 10, American Electric Power Company, Inc. construit de manière proactive la capacité nécessaire pour soutenir la demande croissante et la croissance à long terme. Dans le cadre de cet effort, nous avons élargi nos perspectives de capital de production de 3 milliards de dollars à 24 milliards de dollars d'ici 2030, grâce à la nouvelle production de gaz chez I&M.

À un niveau plus général, notre stratégie de portefeuille est intentionnellement équilibrée et diversifiée avec des investissements dans le gaz naturel, le solaire, l'éolien et le stockage. Ce mélange renforce la fiabilité tout en promouvant une approche disciplinée pour fournir des investissements rentables à nos clients sur le long terme. Nous avons sécurisé l'accès à plus de 10 gigawatts de capacité de turbines à gaz auprès de fabricants leaders et nous faisons progresser nos projets dans le processus d'interconnexion à travers PJM et SPP. Nous tirons parti de partenaires EPC expérimentés aux côtés de notre expertise interne en ingénierie pour réaliser ces projets efficacement et à grande échelle.

Nous maintenons également une flexibilité dans la manière dont nous répondons à la demande supplémentaire de nouvelle production, en utilisant des appels d'offres compétitifs et des acquisitions bilatérales ciblées pour compléter notre pipeline de développement interne et garantir que nous saisissons les opportunités les plus attrayantes. Parallèlement, nous continuons d'évaluer les solutions nucléaires, dans le but de positionner American Electric Power Company, Inc. à l'avant-garde des technologies de charge de base de nouvelle génération. Comme nous l'avons mentionné précédemment, nous examinons activement plusieurs sites potentiels et emplacements d'interconnexion alors que nous évaluons comment le nucléaire peut jouer un rôle significatif à l'avenir pour soutenir la croissance de la demande. Tout investissement nucléaire nécessitera une solide protection du capital, des garanties prudentes du bilan et un engagement réglementaire et gouvernemental important, tels que des garanties de prêt et un soutien pour les équipements à longs délais de livraison.

Aucun projet ne sera réalisé s'il fait peser un risque excessif sur notre entreprise ou nos actionnaires. Bien que nous ayons eu beaucoup de succès dans la construction d'infrastructures de transmission dans PJM, American Electric Power Company, Inc. continue d'identifier des problèmes quant à la rapidité et à l'efficacité avec lesquelles la demande est connectée à la production. L'état actuel de la performance de PJM et du processus d'approbation des parties prenantes ne me donne pas grande confiance que ces problèmes seront résolus de sitôt. En fait, si rien n'est fait maintenant, je m'attends à ce que nous ayons encore ces mêmes conversations dans 10 ans. Le marché PJM fonctionnait très bien lorsque l'offre dépassait la demande, mais nous sommes maintenant dans une période très différente.

Par conséquent, nous évaluons actuellement toutes nos options pour garantir que nous trouvons une voie efficace et efficiente pour fournir ce dont nos clients ont besoin, qui, en termes simples, est une production plus interconnectée pour alimenter leurs entreprises. Nous effectuons un examen similaire de notre adhésion à SPP. L'expansion et le renforcement du réseau garantiront que les nouvelles ressources de production de toutes les technologies pourront se connecter rapidement, de manière fiable et abordable pour desservir notre demande en croissance rapide. À mesure que nos plans de production mûrissent, nous partagerons les plans financiers dans le cadre de notre cadence normale lors de l'appel du troisième trimestre plus tard cette année. Veuillez vous tourner vers la diapositive 11.

Même si nous investissons pour répondre aux attentes de demande en croissance rapide, l'abordabilité est une priorité absolue, et nous restons concentrés sur la prise de mesures décisives pour maintenir les impacts tarifaires résidentiels gérables. Avec les contrats de demande importants que nous avons sécurisés, nous prévoyons jusqu'à 16 milliards de dollars de compensations de coûts pour les clients existants grâce à leurs contributions allouées aux dépenses fixes pendant la durée de ces accords. C'est une victoire majeure en matière d'abordabilité pour nos clients existants et une validation claire de notre stratégie de croissance axée sur le client. Dans le même temps, notre concentration sur le service client par le biais de la responsabilité porte ses fruits.

Nous avons obtenu une réduction significative de la durée moyenne des pannes sur l'ensemble du système au cours de la dernière année, ce qui renforce les relations avec les clients grâce à une alimentation plus fiable. Bien que notre base d'actifs réglementés continue de croître, les dépenses d'exploitation et de maintenance augmentent à un TCAC de 4 % sur la même période, en raison du personnel supplémentaire et du soutien à la maintenance requis pour exploiter les nouveaux actifs de production et de transmission ajoutés au système. Cette discipline opérationnelle est un véritable différenciateur pour American Electric Power Company, Inc. et nous positionne exceptionnellement bien pour l'avenir. Nous exploitons également des outils fédéraux pour renforcer les économies des clients. L'équipe a obtenu 315 millions de dollars de subventions pour la production et la distribution.

Nous avons finalisé une garantie de prêt du DOE de 1,6 milliard de dollars liée à la transmission, qui devrait permettre de réaliser plus de 275 millions de dollars d'économies pour les clients sur la durée des prêts. Dans le cadre de notre stratégie à long terme, nous avons également demandé des prêts supplémentaires du DOE pour financer nos investissements en production et en transmission. Nous prévoyons de fournir des mises à jour périodiques à mesure que les clôtures de prêts progressent. Il s'agit de sommes importantes qui retournent directement aux clients, ce qui est un autre exemple de la manière dont nous associons la croissance à l'abordabilité. Au cours des deux dernières années, nous avons été le leader du secteur dans l'établissement du cadre réglementaire approprié pour la croissance de la demande importante.

Nous avons obtenu l'approbation de tarifs pour les nouveaux centres de données dans l'Ohio, suivis de solutions tarifaires pour la demande importante dans l'Indiana, le Kentucky et la Virginie-Occidentale. Nous ne nous arrêtons pas là. Nous avons des dépôts actifs dans le Michigan, l'Oklahoma, le Texas et la Virginie. Vous trouverez un résumé complet de ces actions sur la diapositive 12 de la présentation d'aujourd'hui. Ces structures tarifaires sont conçues avec quelques objectifs clairs. Premièrement, nous protégeons nos clients existants en veillant à ce que les clients de données et autres clients à forte demande couvrent les investissements nécessaires pour répondre à leurs besoins énergétiques. Deuxièmement, nous protégeons notre base de revenus et de bénéfices grâce à des frais de demande minimums intégrés directement dans ces contrats contraignants de type "take-or-pay".

Nous avons réalisé des progrès solides sur les structures tarifaires, et nous continuerons à travailler avec nos régulateurs et nos parties prenantes pour nous assurer que les clients à forte demande paient leur coût de service et offrent un allègement des coûts à nos clients résidentiels. En passant à la diapositive 13, cela m'amène à nos solides progrès réglementaires au cours du trimestre dans plusieurs juridictions. Cela continue d'être un domaine de concentration majeur pour moi. En Ohio, nous avons obtenu l'approbation de la commission pour le règlement de base de la distribution, y compris une mesure d'abordabilité qui contient une réduction tarifaire pour les clients, ainsi qu'un ROE de 9,84 %, en hausse par rapport au ROE précédent de 9,7 %. En Arkansas, nous avons réussi à augmenter notre ROE de 9,5 % à 9,65 %.

Nous n'avons pas obtenu de réduction de ROE dans aucun des résultats récents de nos affaires tarifaires. En Indiana, nous avons fait progresser notre stratégie de ressources avec l'approbation de notre production accélérée