Après une chute de 83 %, le titre The Trade Desk est-il une valeur sans avenir ?

<p>Depuis des années, The Trade Desk (<a href="/quote/nasdaq/ttd/">TTD</a> 0,19 %) était l'une des meilleures actions du marché.</p>
<p>De son introduction en bourse en 2016 à son apogée fin 2024, l'action a gagné plus de 4 000 % car elle affichait régulièrement une croissance des revenus de 20 % ou plus, et réalisait également de solides marges bénéficiaires. L'action a également bénéficié d'une valorisation premium.</p>
<p>Cependant, au cours de la dernière année, The Trade Desk s'est effondré. L'action <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/information-technology/advertising-tech/">adtech</a> a chuté de 83 % par rapport à son apogée fin 2024, l'activité ayant ralenti à son taux de croissance le plus faible jamais enregistré, à l'exception d'une brève baisse pendant la pandémie.</p>
<p>Le graphique ci-dessous montre comment les revenus de The Trade Desk ont ralenti au cours de la dernière année.</p>
<table>
<row span="2">
<cell role="head">Trimestre</cell>
<cell role="head">Croissance des revenus</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>T4 2024</cell>
<cell>22 %</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>T1 2025</cell>
<cell>25 %</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>T2 2025</cell>
<cell>19 %</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>T3 2025</cell>
<cell>18 %</cell>
</row>
<row>
<cell>T4 2025</cell>
<cell>14 %</cell>
</row>
</table>
<p>L'action The Trade Desk a chuté après son rapport du T4 2024 il y a un an. Elle s'est brièvement redressée après le rapport du T1, puis a de nouveau chuté après les résultats du T2, les craintes d'un effondrement de l'activité étant revenues. Les revenus de The Trade Desk ont maintenant diminué pendant trois trimestres consécutifs, et la direction s'attend à ce que les revenus ralentissent à nouveau au cours du trimestre en cours, prévoyant au moins 678 millions de dollars de revenus au premier trimestre, ce qui ne représenterait qu'une croissance de 10 %.</p>
<h2>La source des problèmes de The Trade Desk</h2>
<p>Alors que la direction de The Trade Desk a attribué ses difficultés à une mauvaise exécution et à un environnement macroéconomique faible, la véritable cause semble être la concurrence.</p>
<p>En fait, le ralentissement de The Trade Desk a commencé juste au moment où Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +0,71 %) annonçait une nouvelle expérience de plateforme côté demande (DSP) offrant une meilleure convivialité, réduisant le temps de configuration des campagnes de 75 %, et une meilleure optimisation du funnel complet.</p>
<p>Depuis lors, il semble qu'<a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">Amazon</a> ait gagné des parts de marché sur The Trade Desk dans des domaines tels que le retail media et la télévision connectée, et on comprend pourquoi. Amazon a une portée unique en matière de publicité. Il dispose de données clients inégalées sur les habitudes d'achat de centaines de millions de ses clients e-commerce, qu'il peut proposer aux marques pour des publicités ciblées. Il possède également sa propre plateforme de streaming, avec plus de 200 millions d'abonnés Amazon Prime, offrant aux annonceurs un moyen facile d'atteindre son public de streaming. Amazon s'est également associé à des entreprises comme Netflix, Roku, Spotify et SiriusXM, élargissant ainsi sa portée.</p>
<p>La direction de The Trade Desk considère sa plateforme comme l'antidote aux "jardins clos", ou écosystèmes publicitaires autonomes, mais les jardins clos comme Alphabet, Meta Platforms et Amazon, qui sont les trois plus grandes plateformes publicitaires numériques au monde, ont un attrait évident pour les annonceurs car ils sont tous connectés à d'énormes sources de trafic.</p>
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<a href="/quote/nasdaq/ttd/">NASDAQ : TTD</a>
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<h3>Données clés</h3>
<h2>Ce que cela signifie pour The Trade Desk</h2>
<p>Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, la société a noté une faiblesse chez les annonceurs de <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-staples/">biens de consommation courante</a> (CPG) et automobiles, due en partie aux tarifs douaniers et à d'autres vents contraires macroéconomiques. Ces catégories représentent 25 % de son activité, et sans elles, elle aurait affiché une croissance beaucoup plus forte.</p>
<p>Cela peut être vrai, mais les investisseurs doivent savoir que les principales plateformes publicitaires numériques ont toutes connu une croissance robuste au quatrième trimestre. La publicité Google a affiché une croissance de 13,6 % au cours du trimestre. Meta a augmenté ses revenus publicitaires de 24,3 %, et les revenus publicitaires d'Amazon ont augmenté de 23 %. Netflix a également vanté une forte croissance de la publicité.</p>
<p>Les difficultés de The Trade Desk semblent se refléter dans la chute de l'action, et la valorisation semble raisonnable avec un ratio cours/bénéfice de 27, mais un redressement n'est pas garanti.</p>
<p>Si la source des problèmes de The Trade Desk est une concurrence accrue, y compris celle d'Amazon, cela ne sera pas facile à surmonter. À ce stade, il est préférable que les investisseurs attendent que la croissance des revenus se stabilise avant d'acheter l'action. Les actions peuvent sembler bon marché, mais comme le récent rapport sur les résultats l'a montré, l'action peut encore baisser.</p>