Le géant de l'IA Nvidia a réalisé un bénéfice de 120 milliards de dollars l'année dernière. Les investisseurs sont toujours effrayés.

<p>Nvidia — l’entreprise la plus valorisée au monde grâce à sa position au sommet de la chaîne alimentaire de l’IA — a généré un bénéfice colossal de 120 milliards de dollars l’année dernière.</p>
<p>Cela inclut un chiffre stupéfiant de 43 milliards de dollars au cours du trimestre de trois mois se terminant en janvier, l’un des trimestres les plus solides jamais enregistrés par une entreprise.</p>
<p>Les investisseurs ne semblent pas s’en soucier.</p>
<p>Les actions de Nvidia ont chuté de plus de 5 % jeudi, suite à ces résultats. Avec une valeur boursière totale d’environ 4,5 billions de dollars, la perte de l’entreprise sur une journée s’est élevée à environ 256 milliards de dollars de capitalisation boursière.</p>
<p>La baisse du cours de l’action Nvidia s’inscrit dans un phénomène plus large baptisé le « AI scare trade » (commerce de peur de l’IA) qui se propage dans certains recoins du marché boursier.</p>
<p>Ce pari baissier menace le moteur même qui a alimenté des gains plus larges à deux chiffres sur l’indice de référence S&amp;P 500 au cours des deux dernières années.</p>
<p>Et bien que le marché boursier puisse sembler large, ses gains sont de plus en plus concentrés sur une poignée de valeurs de grande capitalisation, y compris Nvidia. En d’autres termes, la performance de l’ensemble du marché est fortement liée à la performance de ces entreprises sélectionnées.</p>
<p>Nvidia affirme que son histoire de croissance est toujours intacte.</p>
<p>« Nous avons maintenant vu l’inflexion de l’IA agentique et l’utilité des agents dans le monde entier et dans toutes les entreprises », a déclaré le PDG de Nvidia, Jensen Huang, lors de la conférence téléphonique sur les résultats trimestriels de l’entreprise mercredi, faisant référence aux chatbots d’IA comme ChatGPT d’OpenAI et Claude d’Anthropic.</p>
<p>« Vous constatez une demande de calcul incroyable à cause de cela », a-t-il dit. « Dans ce nouveau monde de l’IA, le calcul, ce sont les revenus. »</p>
<p>Le calcul fait référence à la puissance de traitement nécessaire pour entraîner et exploiter les modèles d’IA. Les puces de Nvidia, chacune d’environ 30 pouces carrés, sous-tendent les centres de données massifs nécessaires pour faire fonctionner les chatbots et les agents d’IA.</p>
<p>La domination de Nvidia dans la course aux puces d’IA signifie également que plus d’entreprises que jamais dépendent de ses produits, à un moment où l’IA évolue plus rapidement que ce que même ses premiers adopteurs disent avoir pu imaginer.</p>
<p>Au cours des cinq dernières années, cela a provoqué une ruée massive des investisseurs pour acheter une part de Nvidia, dont les actions ont grimpé de près de 1 300 % depuis le début de 2021.</p>
<p>Poussés par un mélange de FOMO (peur de manquer quelque chose) et de foi dans le modèle économique de croissance à tout prix de l’IA, ces investisseurs et d’autres comme eux se sont rués sur pratiquement toutes les entreprises ayant une relation, même tangentielle, avec l’industrie de l’IA.</p>
<p>Pendant tout ce temps, Nvidia a mené la charge. Mais jusqu’à présent cette année, le cours de l’action de Nvidia est à peine positif. Certaines firmes, dont HSBC, ont soutenu que pour justifier une nouvelle hausse du cours de l’action de l’entreprise, Nvidia a besoin d’un « nouveau récit », tel qu’une expansion significative de la demande d’IA ou un pouvoir de fixation des prix.</p>
<p>Mais plus largement, le « AI scare trade » qui a frappé Nvidia jeudi souligne une inquiétude croissante quant à l’avenir de l’IA.</p>
<p>Après un boom de plusieurs années pour les entreprises publiques et privées, l’IA fait désormais l’objet d’un examen plus approfondi. Des questions persistent quant à savoir si le boom de l’IA commence à ressembler davantage à une bulle.</p>
<p>De même, les investisseurs ne sont pas certains que l’IA puisse générer le type de rendements à court terme nécessaires pour justifier les investissements massifs — et les cours boursiers en forte hausse — qui traversent le monde de la technologie.</p>
<p>« L’intelligence artificielle est appelée à devenir l’une des technologies les plus importantes de plusieurs générations, sinon de l’histoire de l’humanité, avec des implications énormes pour l’économie », a écrit Mark Zandi, économiste chez Moody’s, dans un nouveau rapport mercredi. « Cependant, les détails sur la façon dont elle façonnera l’avenir restent très incertains et font l’objet d’immenses débats. »</p>
<p>Ce débat inclut des préoccupations croissantes quant à la manière dont les agents d’IA affecteront les industries vulnérables comme la cybersécurité et les logiciels — et potentiellement bouleverseront les modèles économiques traditionnels qui ont fonctionné pendant des décennies.</p>
<p>Les actions de sociétés de logiciels comme ServiceNow et Synopsys ont chuté de manière spectaculaire face à ces craintes, baissant respectivement d’environ 20 % et 15 % au cours du dernier mois. Salesforce a chuté de près de 25 % cette année.</p>
<p>Jusqu’à présent cette année, les entreprises du secteur des logiciels ont été le principal frein au S&amp;P 500.</p>
<p>L’IA a « commencé à remettre en question la manière dont les entreprises de logiciels vont réellement rivaliser et fournir quelque chose de supérieur dans cet environnement », a déclaré Melissa Otto, responsable de la recherche Visible Alpha chez S&amp;P Global, à NBC News.</p>
<p>Huang de Nvidia a tenté de réfuter ce récit dans une interview avec CNBC mercredi.</p>
<p>« Les marchés se sont trompés » en ce qui concerne la panique autour des logiciels alimentée par l’IA, a-t-il dit. Huang a soutenu que l’IA améliorera la productivité et élargira ce que les logiciels peuvent faire, plutôt que de tuer toute l’industrie.</p>
<p>La tentative de Huang d’apaiser les craintes des investisseurs n’a cependant pas eu beaucoup d’effet. Jeudi, le Nasdaq, à forte composante technologique, a chuté de près de 1,5 % suite à la baisse de Nvidia. Des géants des logiciels comme Synopsys ont chuté de 5 % tandis que les actions de Microsoft et Alphabet se sont également négociées à la baisse.</p>
<p>Au-delà des logiciels, les investisseurs sont confrontés à d’autres angoisses existentielles. Beaucoup d’entre eux ont été capturés cette semaine dans un essai publié sur Substack par une petite société de recherche appelée Citrini Research. L’article avertissait que l’adoption de l’IA entraînerait un krach boursier, une forte baisse des dépenses de consommation et des licenciements généralisés de cols blancs d’ici 2028.</p>
<p>Le rapport a dressé un tableau saisissant d’un scénario de fin du monde économique causé par l’IA, animant efficacement les craintes vagues et latentes des investisseurs. Des géants du paiement comme Mastercard et American Express ont été particulièrement touchés après que l’article les a nommés comme victimes potentielles dans une économie à faible dépense et perturbée par l’IA. Les actions des deux géants du paiement ont légèrement rebondi jeudi.</p>
<p>De nombreux analystes de Wall Street estiment qu’il est trop tôt pour paniquer.</p>
<p>« Bien que nous prenions au sérieux les préoccupations concernant le commerce de l’IA, les marchés privés et d’autres questions, nous pensons qu’il est prématuré de supposer que c’est le type de risque auquel nous sommes confrontés aujourd’hui », a écrit Lori Calvasina, responsable de la stratégie d’actions américaines chez RBC Capital Markets, dans une note client plus tôt ce mois-ci.</p>
<p>Kristy Akullian, responsable de la stratégie d’investissement iShares pour les Amériques chez BlackRock, a ajouté dans une note séparée jeudi que la récente vente « est basée sur un risque existentiel encore incertain », plutôt que sur des changements immédiats dans les bénéfices des entreprises ou les fondamentaux des activités.</p>
<p>Néanmoins, ce risque existentiel est l’un des risques que les investisseurs prennent plus au sérieux maintenant qu’il y a six mois.</p>
<p>Cet article a été initialement publié sur NBCNews.com</p>