Ampco-Pittsburgh Résultats du quatrième trimestre – Points saillants

La direction a achevé le retrait des actifs sous-performants au T4 et s'attend à ce que ces actions augmentent l'EBITDA ajusté d'environ 7 à 8 millions de dollars par an ; l'EBITDA ajusté consolidé du T4 était de 3,2 millions de dollars (en baisse par rapport à 6,0 M$), tandis que l'EBITDA ajusté consolidé de l'ensemble de l'année a augmenté pour atteindre 29,2 millions de dollars.
Le segment Air & Liquid Processing a réalisé une année record avec un EBITDA ajusté de 15,4 millions de dollars pour l'ensemble de l'année et un fort élan au début de 2026 — l'activité des commandes a augmenté de 73 % en janvier-février 2026 et les commandes de la marine américaine ont dépassé 9 millions de dollars, remplaçant les commandes retirées d'un programme de frégate annulé.
FCEP a affiché une perte d'exploitation GAAP de 44,7 millions de dollars, principalement due à une charge de déconsolidation de 41,4 millions de dollars liée au départ du Royaume-Uni, bien qu'elle ait généré 24,4 millions de dollars d'EBITDA ajusté pour l'année ; la direction s'attend à ce que l'augmentation de la production en Suède et la digestion des droits de douane normalisent les commandes et améliorent les marges d'ici le T3 2026.
Les dirigeants d'Ampco-Pittsburgh (NYSE:AP) ont déclaré que l'entreprise avait pris des mesures importantes concernant son portefeuille au cours du quatrième trimestre de 2025 pour retirer des actifs sous-performants, tout en notant que les tendances de commandes au début de 2026 se sont améliorées dans les deux segments d'exploitation.
Le président-directeur général Brett McBrayer a déclaré que l'entreprise « a initié et achevé le retrait d'actifs sous-performants importants » et s'attend à ce que ces actions améliorent l'EBITDA ajusté d'environ 7 millions à 8 millions de dollars par an, à mesure que l'entreprise se sort de ce que la direction a décrit comme un ralentissement du marché de l'acier.
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Sur la base consolidée, Ampco-Pittsburgh a déclaré un EBITDA ajusté de 3,2 millions de dollars pour le quatrième trimestre, en baisse par rapport à 6,0 millions de dollars au cours du trimestre précédent. McBrayer a attribué le déclin attendu à une pause dans les commandes des clients dans le segment Forged and Cast Engineered Products suite à l'annonce de nouvelles taxes douanières mondiales. Pour l'ensemble de l'année, l'EBITDA ajusté consolidé était de 29,2 millions de dollars, ce que la direction a déclaré comme une amélioration par rapport à l'année précédente malgré les vents contraires de revenus chez FCEP au cours du deuxième semestre de 2025. McBrayer a également déclaré que la demande dans le segment Air and Liquid Processing est restée forte, contribuant à ce dernier à réaliser des revenus et des bénéfices records pour 2025.
Air et Liquid Processing affiche une année record, enregistre de solides commandes au début de 2026
David Anderson, vice-président, directeur financier et président d'Air and Liquid Systems Corporation, a déclaré que 2025 a été une « année record » pour le segment Air and Liquid, avec des sommets historiques en termes de revenus et d'EBITDA ajusté.
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Au cours du quatrième trimestre, le chiffre d'affaires du segment a augmenté de 10 % en glissement annuel, tiré par une augmentation du chiffre d'affaires des gestionnaires d'air et des échangeurs de chaleur, tandis que le chiffre d'affaires annuel a augmenté de 7 % avec une croissance sur toutes les gammes de produits. L'EBITDA ajusté du quatrième trimestre était de 3,3 millions de dollars contre 3,7 millions de dollars au cours du trimestre précédent, ce qu'Anderson a attribué à un mélange de produits défavorable. L'EBITDA ajusté annuel s'est élevé à 15,4 millions de dollars, le plus élevé de l'histoire du segment et une augmentation de 21 % par rapport à l'année précédente.
Le carnet de commandes du segment Air et Liquid a diminué de 8 millions de dollars en glissement annuel, principalement en raison de la décision de la marine américaine de mettre fin à la production du programme de frégates de classe Constellation. Anderson a déclaré que 7,1 millions de dollars de commandes avaient été retirés du carnet de commandes à la fin de 2025, et que les coûts liés aux commandes annulées devraient être payés par la marine « avec des marges bénéficiaires normales ».
Bien que le carnet de commandes ait diminué, la direction a souligné un fort élan des commandes au début de 2026. Anderson a déclaré que l'activité des commandes a augmenté de 73 % au cours des deux premiers mois de 2026 par rapport à la même période l'année précédente. Il a ajouté que les commandes pour le marché de la marine américaine ont dépassé 9 millions de dollars au cours des deux premiers mois de 2026, ce qu'il a déclaré avoir largement remplacé les 7,1 millions de dollars retirés du carnet de commandes en raison de l'annulation du programme de frégate.
Anderson a également décrit plusieurs marchés finaux soutenant la demande :
Échangeurs de chaleur nucléaires : les commandes et les expéditions de 2025 ont été les plus élevées de l'histoire de l'entreprise, et la direction a déclaré que le marché a un potentiel de croissance à long terme.
Demande de la marine américaine : Anderson a déclaré que la demande reste forte et devrait se poursuivre à mesure que la marine poursuit ses plans d'expansion de la flotte.
Pompes et expansion de la capacité : l'équipement de fabrication installé en 2024 a augmenté la capacité de fabrication de pompes, avec une expansion supplémentaire de la capacité en cours. Anderson a déclaré que davantage d'équipements financés par un programme de la marine sont arrivés au début de 2026 et devraient commencer à produire au deuxième trimestre de 2026, avec des équipements supplémentaires prévus plus tard dans l'année.
Pompes commerciales liées aux centres de données IA : Anderson a déclaré que la demande est soutenue par une forte activité sur le marché des turbines à gaz en raison de la nécessité d'une alimentation électrique supplémentaire pour les centres de données. Il a déclaré que les commandes de pompes commerciales de 2025 ont été un record.
Gestionnaires d'air sur mesure : la direction a déclaré que la demande reste forte, citant une demande importante sur le marché pharmaceutique.
En réponse à une question d'un analyste concernant les marges, Anderson a déclaré que le mélange du quatrième trimestre était « un peu inhabituel », tiré par le calendrier des expéditions, et que le profil de marge annuel représentait davantage la performance typique. Il a également déclaré que les marchés nucléaires et de la marine sont « de bons marchés » avec des barrières à l'entrée élevées, ce qui limite la concurrence.
Les résultats de FCEP reflètent les coûts de sortie du Royaume-Uni, l'augmentation de la production en Suède et la pause de la demande liée aux droits de douane
Sam Lyon, président de Union Electric Steel Corporation, a déclaré que la division Forged and Cast Engineered Products a déclaré des ventes nettes de 70,9 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse par rapport aux 66,5 millions de dollars l'année précédente. Les ventes nettes de l'ensemble de l'année se sont élevées à 292,6 millions de dollars, contre 286,6 millions de dollars l'année précédente, ce qu'il a qualifié de résultat stable du chiffre d'affaires.
Sur la base GAAP, le segment a affiché une perte d'exploitation de 44,7 millions de dollars pour l'ensemble de l'année. Lyon a déclaré que la perte était principalement due à des coûts uniques de sortie, dont une charge de déconsolidation de 41,4 millions de dollars associée à la fermeture de l'installation de l'entreprise au Royaume-Uni. Sur la base ajustée, FCEP a généré 24,4 millions de dollars d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année. L'EBITDA ajusté du quatrième trimestre était de 2,2 millions de dollars contre 5,5 millions de dollars au cours du trimestre précédent, ce qu'Anderson a attribué à un mélange de produits défavorable.
Lyon a attribué le déclin du quatrième trimestre à un nombre inférieur de jours ouvrables aux États-Unis, une production de produits techniques forgés (FEP) plus élevée par rapport aux rouleaux, des vents contraires de change et des coûts de mise en œuvre en Suède. Il a déclaré que l'entreprise a réduit de manière proactive les jours ouvrables aux États-Unis en réponse à une certaine faiblesse temporaire de la demande de rouleaux, à mesure que les clients digèrent l'impact des droits de douane sur l'acier.
Pour l'avenir, la priorité principale est d'optimiser l'installation de Suède, avec une feuille de route d'améliorations tout au long de 2026 qui devrait commencer à se traduire par des résultats au cours de 2026 et être « pleinement réalisée » en 2027. Il a déclaré que la faiblesse du dollar américain par rapport à la couronne suédoise a créé un vent contraire à court terme, car les approvisionnements et la main-d'œuvre sont en SEK et en euros, tandis qu'environ 40 % des produits de la Suède sont vendus aux États-Unis en dollars. Il a déclaré que l'entreprise ajuste les prix de 2027 pour tenir compte de ce changement et fait passer certains clients européens à l'achat en SEK.
Lyon a déclaré que l'opération de Suède est en train d'augmenter la production et devrait atteindre un niveau de production supérieur de 20 % à 2025 au troisième trimestre de 2026. Il a ajouté que la Suède améliore son mélange en supprimant certains rouleaux à faible marge initialement destinés au Royaume-Uni et en terminant les commandes de retard de 2025 à faible marge. Il a déclaré que le carnet de commandes devrait être normalisé à la fin du deuxième trimestre, ce qui positionnera l'entreprise pour une pleine réalisation des marges à partir du troisième trimestre de 2026.
Concernant les conditions du marché, Lyon a déclaré que la faiblesse du marché européen persiste, mais la consolidation des opérations de coulée en Suède devrait contribuer à gérer l'utilisation. Il a également déclaré que deux concurrents ont commencé à fermer leurs opérations, ce qui pourrait créer des opportunités pour les rouleaux coulés et forgés. De plus, il a déclaré que des quotas européens plus stricts et une augmentation des droits de douane prévus pour la deuxième moitié de 2026 devraient augmenter l'utilisation des clients et stimuler la demande de rouleaux en 2027. Pour les opérations forgées américaines, Lyon a déclaré que les commandes et les prix ont augmenté de manière significative pour les FEP non rouleaux en raison des droits de douane de l'article 232, ce qui offre une diversification supplémentaire des commandes.
Lors de la séance de questions-réponses, Lyon a déclaré que la pause dans les commandes de rouleaux en 2025 reflétait le temps nécessaire à l'industrie pour calculer l'impact des droits de douane, en particulier pour les rouleaux composites, et pour que les clients déterminent les prix, ce qui a incité certains à retenir temporairement les commandes. Il a déclaré que ces problèmes ont largement été digérés au début de 2026.
Charges ponctuelles, ajustement des provisions pour amiante et liquidités
Anderson a déclaré que les résultats du trimestre comprenaient « un grand nombre d'éléments ponctuels, principalement non monétaires » liés aux décisions précédemment annoncées de mettre fin aux opérations non rentables au Royaume-Uni et à une petite activité de distribution d'acier aux États-Unis. Il a déclaré que la déconsolidation et d'autres coûts liés principalement au départ du Royaume-Uni s'élevaient à 42,4 millions de dollars au quatrième trimestre et à 52,2 millions de dollars pour l'ensemble de l'année.
La société a également enregistré une charge non monétaire de 11,9 millions de dollars après impôts au quatrième trimestre liée à une charge de réévaluation de ses provisions pour amiante. Anderson a souligné que la nouvelle estimation d'un tiers « ne signifie pas que nous prévoyons une augmentation de nos paiements d'amiante » et a déclaré que les projections indiquent que les paiements devraient commencer à diminuer à partir de 2027, bien qu'à un rythme plus lent que ce qui était prévu à la fin de 2024.
Les ventes nettes du quatrième trimestre se sont élevées à 108,8 millions de dollars, en hausse de 7,8 millions de dollars par rapport à l'année précédente, tandis que les ventes nettes de 2025 se sont élevées à 434,2 millions de dollars, en hausse de 3,8 millions de dollars. Anderson a déclaré que les deux augmentations étaient dues à une augmentation des ventes dans les deux segments d'exploitation.
Pour l'ensemble de l'année, Anderson a déclaré que les dépenses d'exploitation et administratives ont diminué de 2,8 millions de dollars, soit 5 %, principalement en raison de coûts salariaux moins élevés, compensés en partie par des commissions de vente plus élevées dans les deux segments. Il a également déclaré que la dépréciation et l'amortissement ont augmenté en raison d'une dépréciation accélérée liée aux charges de sortie. Les autres variations de produits et de revenus ont été attribuées principalement à des pertes de change transactionnelles moins importantes et à des revenus de pension moins importants à la suite de modifications de l'allocation d'actifs apportées pour protéger le statut financé du régime de retraite américain à prestations déterminées. Anderson a déclaré que le régime de retraite approchait d'un statut entièrement financé à la fin de 2025 et a atteint un statut entièrement financé au début de 2026.
Au 31 décembre 2025, la société a déclaré une trésorerie de 10,7 millions de dollars et une disponibilité non utilisée sur sa facilité de crédit renouvelable de 25,5 millions de dollars.
Perspectives de la direction : signes de reprise sur le marché des rouleaux, concentration sur l'exécution en 2026
En conclusion, McBrayer a déclaré que l'activité principale de l'entreprise s'améliore à la suite des mesures prises au quatrième trimestre, et que l'entreprise prévoit une rentabilité accrue à mesure qu'elle se sort du ralentissement du marché de l'acier. La direction a également déclaré que les commandes ont accéléré au cours des deux premiers mois de 2026 dans les deux segments d'exploitation et a déclaré que le marché des rouleaux montre des signes de reprise à l'entrée de l'entreprise en 2026, les coûts d'arrêt étant désormais derrière elle.
Lors d'un autre échange de questions-réponses, Anderson a déclaré que l'entreprise avait fourni des échangeurs de chaleur à Westinghouse dans le passé, y compris pour le produit de réacteur AP1000, mais a noté que le calendrier d'activité de ce programme particulier n'est pas encore clair. Il a déclaré que l'entreprise participe généralement tôt dans le cycle de commande car les clients cherchent à sécuriser des échangeurs de chaleur tôt, et a ajouté que le marché nucléaire plus large reste actif dans plusieurs domaines, y compris les redémarrages de centrales et les unités modulaires de petite taille.
À propos d'Ampco-Pittsburgh (NYSE:AP)
Ampco-Pittsburgh Corporation est un fabricant américain de métaux spéciaux qui produit des composants coulés et forgés pour un large éventail de marchés industriels. Les principales offres de l'entreprise comprennent des rouleaux forgés sur mesure, des rouleaux de meulage et des barres spéciales pour les industries de transformation de l'acier et des métaux. En outre, Ampco-Pittsburgh fournit des accouplements de précision, des engrenages et des composants de matrices pour les fabricants d'équipements d'origine dans des secteurs tels que l'exploitation minière, la production d'énergie et la machinerie lourde.
L'entreprise exploite plusieurs installations de production en Amérique du Nord, où elle utilise des procédés avancés de fusion, de traitement thermique et d'usinage pour fournir des composants avec des tolérances serrées et une résistance à l'usure accrue.