Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel discute du potentiel de l'engagement multi-gigawatts de TPU d'Anthropic avec Broadcom et Google Cloud, mais le consensus est divisé en raison de risques importants tels que les défis d'exécution, les contraintes énergétiques et la friction de portabilité logicielle.
Risque: Friction de portabilité logicielle et contraintes énergétiques
Opportunité: Inférence potentiellement rentable et avantage stratégique
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Les TPU d'Alphabet et de Broadcom commencent à attirer plus de clients.
Alphabet et Broadcom connaissent tous deux une croissance énorme.
Dans le monde de l'intelligence artificielle (IA) générative, peu d'entreprises suscitent autant d'enthousiasme qu'Anthropic. Par exemple, sa plateforme Claude est souvent la plateforme leader pour aider les codeurs, et son dernier modèle, Mythos, n'a même pas pu être rendu public en raison de sa menace potentielle pour la cybersécurité. Elle est au sommet de la chaîne alimentaire en ce moment, et toute entreprise s'associant à Anthropic est souvent considérée comme un leader. Si leur équipement est suffisant pour Anthropic, pense-t-on, il est probablement parmi les meilleurs disponibles.
Récemment, Anthropic a fait une annonce concernant son utilisation des Tensor Processing Units (TPU), qui ont été créées grâce à une coentreprise entre Broadcom (NASDAQ: AVGO) et Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL). Ces deux entreprises devraient bénéficier d'une utilisation accrue des TPU, et chacune semble être un investissement phénoménal.
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Anthropic a annoncé qu'à partir de 2027, elle utilisera plusieurs gigawatts de puissance de calcul de TPU de nouvelle génération. Des engagements à long terme comme ceux-ci aident à donner aux investisseurs une clarté sur ce qu'il faut attendre des entreprises dans les années à venir.
Ce partenariat, ainsi que plusieurs autres annoncés par Broadcom, l'aideront à continuer de générer une croissance impressionnante de ses revenus. D'ici la fin de 2027, Broadcom s'attend à ce que son activité de puces IA personnalisées génère plus de 100 milliards de dollars par an. Sa division de semi-conducteurs IA (qui comprend d'autres produits au-delà des puces IA personnalisées) a généré 8,4 milliards de dollars de revenus au dernier trimestre (en hausse de 106 % d'une année sur l'autre). Il y a une tonne de croissance à venir, et les partenariats croissants avec des leaders de l'IA comme Anthropic sont un bon signe pour l'avenir.
Alphabet reconnaît les revenus des TPU par le biais de sa division Google Cloud, et ce segment prend feu. Au dernier trimestre, ses revenus ont augmenté de 48 % d'une année sur l'autre. C'est une croissance rapide pour une entreprise établie, et les partenariats élargis de TPU avec Anthropic et d'autres entraîneront une forte croissance continue pour ce segment important au sein d'Alphabet.
Ces deux actions sont des options d'investissement fantastiques dans le domaine de l'IA. Au lieu d'être en position de leader comme Nvidia, elles sont confortablement dans le rôle de challenger et cherchent seulement à gagner des parts de marché, ce qu'elles semblent faire. Anthropic continuera également à utiliser le matériel Nvidia, mais Nvidia n'a plus ce segment de croissance IA massif pour elle seule.
Néanmoins, je pense qu'une approche équilibrée consistant à posséder plusieurs de ces entreprises est la meilleure option pour la plupart des investisseurs en IA.
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Keithen Drury détient des positions dans Alphabet, Broadcom et Nvidia. The Motley Fool détient des positions et recommande Alphabet, Broadcom et Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Le passage aux ASIC en silicium personnalisé est la menace la plus importante pour le profil de marge actuel de Nvidia, car il rend le niveau matériel sous-jacent de plus en plus une commodité."
Le partenariat Anthropic-Google-Broadcom est un changement structurel, pas seulement un titre. En s'engageant sur plusieurs gigawatts de capacité pour des TPU personnalisés d'ici 2027, Anthropic signale un pivot stratégique loin de la dépendance totale à Nvidia pour optimiser les ratios coût-calcul. Pour Broadcom (AVGO), cela valide leur modèle ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) comme la principale alternative aux GPU à usage général. Alphabet (GOOGL) obtient une victoire massive en « dogfooding », prouvant que Google Cloud est un écosystème viable pour l'entraînement de modèles de pointe. Cependant, le marché évalue cela comme un pur upside incrémental, ignorant le fardeau massif des dépenses d'investissement et le risque d'« effondrement du modèle » si le silicium personnalisé ne parvient pas à suivre les changements architecturaux rapides des modèles de transformeurs.
Si les architectures de modèles évoluent loin des conceptions optimisées pour les TPU actuelles, ces engagements à long terme de plusieurs gigawatts pourraient devenir des « actifs échoués » qui pèseront sur les marges plutôt que de stimuler la croissance.
"La promesse de TPU d'Anthropic positionne l'activité de puces IA personnalisées de Broadcom pour des revenus annuels de plus de 100 milliards de dollars d'ici 2027, accélérant la croissance à forte marge au-delà du taux actuel de 8,4 milliards de dollars par trimestre."
L'engagement de plusieurs gigawatts de TPU de nouvelle génération d'Anthropic à partir de 2027 valide la plateforme Alphabet-Broadcom comme une alternative à Nvidia, avec les puces IA personnalisées de Broadcom visant plus de 100 milliards de dollars de revenus annuels d'ici là (contre 8,4 milliards de dollars de revenus trimestriels en semi-conducteurs IA, +106 % d'une année sur l'autre). Ce segment à forte marge pourrait réévaluer AVGO (35x P/E prévisionnel) à la hausse grâce à une diversification confirmée des hyperscalers. Google Cloud d'Alphabet (+48 % d'une année sur l'autre à 12 milliards de dollars) bénéficie des TPU, mais est derrière AWS (29 milliards de dollars) et Azure. Contexte manquant : Anthropic s'appuie toujours sur les GPU Nvidia ; le passage aux TPU pourrait privilégier l'inférence rentable par rapport à l'entraînement.
Le calendrier 2027+ n'offre aucun levier de revenus à court terme dans un contexte de scrutiny des dépenses d'investissement en IA (par exemple, la récente modération de MSFT), et la projection de 100 milliards de dollars de Broadcom repose sur une exécution pluriannuelle non prouvée face à la domination de Nvidia à plus de 90 % des GPU.
"Un engagement pour 2027 est une option, pas un revenu — et la compétitivité des TPU par rapport à l'écosystème protégé de Nvidia reste non prouvée à grande échelle."
L'article confond annonce et exécution. L'engagement d'Anthropic à utiliser « plusieurs gigawatts » de TPU de nouvelle génération *à partir de 2027* est un engagement à 3 ans — pas des revenus aujourd'hui. L'objectif de 100 milliards de dollars de puces IA personnalisées de Broadcom d'ici 2027 est une orientation ambitieuse, pas une affaire conclue. Le véritable risque : l'économie des TPU doit rester compétitive par rapport à la pile logicielle établie de Nvidia et à son échelle de fabrication. La croissance de 48 % d'une année sur l'autre de Google Cloud est réelle, mais les taux d'attachement des TPU dans ce segment ne sont pas divulgués — nous ne savons pas si les TPU stimulent la croissance ou s'il s'agit d'autres services. L'article omet également qu'Anthropic reste fortement dépendant des puces Nvidia aujourd'hui et pourrait diversifier ses fournisseurs plutôt que de consolider.
Si Broadcom et Google ne parviennent pas à atteindre la parité des coûts ou des performances supérieures par watt par rapport aux futures générations H200/Blackwell de Nvidia, cet engagement de 2027 deviendra une dépréciation de coût irrécupérable, et le récit de « challenger gagnant des parts » de l'article s'effondrera en compression de marge.
"L'adoption prévue à long terme des TPU par Anthropic pourrait être un vent arrière durable pour Alphabet et Broadcom, mais la thèse repose sur une demande soutenue d'Anthropic et sur le maintien du pouvoir de fixation des prix du matériel IA dans un écosystème dirigé par Nvidia."
L'article présente le partenariat TPU d'Anthropic comme un moteur de croissance clair pour Alphabet et Broadcom, mais la réalité est plus nuancée. La demande de matériel IA est volatile, gourmande en dépenses d'investissement et fortement dépendante de la courbe d'adoption d'Anthropic et de la demande globale du cloud. Un engagement de plusieurs gigawatts pour 2027 semble important, mais il dépend d'une demande soutenue, d'une utilisation favorable et d'une reprise des marges pour les puces IA de Broadcom, face à l'avance établie de Nvidia. La croissance du cloud d'Alphabet est réelle, mais le mix des revenus des TPU et la rentabilité ne sont pas divulgués. Les obstacles réglementaires, de chaîne d'approvisionnement et de sécurité de l'IA pourraient retarder les déploiements ou tempérer les dépenses. Si le chemin de la demande s'avère durable, le rendement pourrait être significatif ; sinon, les gains pourraient être limités.
Le contre-argument le plus fort : même avec Anthropic sur les TPU, les revenus incrémentaux sont incertains et pourraient être inférieurs à ce qui est annoncé ; le verrouillage de l'écosystème de Nvidia et le passage potentiel à des puces internes pourraient limiter l'upside de Broadcom/Alphabet.
"Le coût de migration logicielle de CUDA vers des piles natives TPU est la principale barrière, négligée, à la transition réussie d'Anthropic."
Claude a raison de signaler le risque d'exécution, mais tout le monde ignore le facteur « fossé logiciel ». CUDA de Nvidia n'est pas seulement du matériel ; c'est un écosystème de développeurs que les TPU peinent à reproduire. Même si Broadcom livre le silicium, les ingénieurs d'Anthropic seront confrontés à une friction massive pour porter les modèles sur la pile propriétaire de Google. Ce n'est pas seulement un jeu de dépenses d'investissement — c'est une taxe R&D massive et pluriannuelle pour Anthropic. Si la migration des développeurs échoue, ces gigawatts resteront inactifs, quelle que soit la performance par watt du matériel.
"Les engagements de TPU à l'échelle du gigawatt exacerbent les contraintes énergétiques non résolues des centres de données, risquant des dépenses d'investissement échouées avant que les problèmes logiciels ne se matérialisent."
Gemini signale à juste titre la friction du fossé CUDA, mais tout le monde manque la crise énergétique : les TPU multi-gigawatts à partir de 2027 amplifient les goulets d'étranglement énergétiques des centres de données (les réseaux électriques américains sont sous tension à 1-2 GW par site). Les dépenses d'investissement d'Alphabet explosent face aux retards de permis du DOE ; les ASIC de Broadcom n'auront pas d'importance si les installations ne peuvent pas être alimentées. Cela rend les actifs obsolètes plus rapidement que la portabilité logicielle — la réévaluation d'AVGO/GOOGL dépend de montées en puissance nucléaires à l'échelle des services publics dont personne ne parle.
"La logistique énergétique est importante, mais la vitesse d'exécution et les gains de vitesse d'entraînement sont plus importants — aucun n'est divulgué."
La contrainte énergétique de Grok est réelle, mais sous-spécifiée. Un déploiement de TPU multi-gigawatts en 2027 ne signifie pas une activation simultanée — Anthropic étalera probablement le déploiement sur différentes régions/trimestres. Plus critique : ni Grok ni Gemini n'ont quantifié la friction réelle de portabilité. La domination de CUDA est importante, mais l'échelle d'Anthropic (inférence Claude) peut justifier une optimisation personnalisée. Le véritable indicateur : la vitesse d'entraînement d'Anthropic *s'accélère-t-elle* sur les TPU par rapport à Nvidia, ou stagne-t-elle ? Cela déterminera si c'est stratégique ou un gouffre de plusieurs milliards de dollars.
"Le risque d'utilisation et les coûts du réseau/refroidissement détermineront l'économie de ce déploiement massif de TPU en 2027, pas la capacité annoncée."
Votre cadrage du risque énergétique est réel mais incomplet — le problème le plus important à court terme est le risque d'utilisation et l'économie du réseau/refroidissement qui pourraient comprimer les marges même avec une capacité multi-gigawatts. Si l'adoption par Anthropic est faible ou si les contraintes énergétiques régionales freinent le déploiement, la capacité prévue pour 2027 deviendra inactive ou nécessitera un recyclage important du capital. De plus, les réglementations et les tarifs sur les mises à niveau du réseau pourraient freiner les avantages de coût, sapant la thèse selon laquelle AVGO/GOOGL obtiendront une amélioration durable des marges.
Le panel discute du potentiel de l'engagement multi-gigawatts de TPU d'Anthropic avec Broadcom et Google Cloud, mais le consensus est divisé en raison de risques importants tels que les défis d'exécution, les contraintes énergétiques et la friction de portabilité logicielle.
Inférence potentiellement rentable et avantage stratégique
Friction de portabilité logicielle et contraintes énergétiques