Les robotaxis vont-ils bientôt arriver dans une ville près de chez vous ?

Dans cet épisode de Motley Fool Money, les collaborateurs de Motley Fool Jon Quast, Matt Frankel et Jason Hall discutent :

• L'acquisition de TopBuild par QXO pour 17 milliards de dollars.
• L'expansion des Robotaxis de Tesla.
• Mailbag : Ai-je fait une erreur en vendant une action qui a augmenté ?

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Un transcript complet est ci-dessous.

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Ce podcast a été enregistré le 20 avril 2026.

Jon Quast : Les robotaxis vont-ils bientôt arriver dans une ville près de chez vous ? C'est Motley Fool Money. Bienvenue à Motley Fool Money avec l'équipe de Hidden Gems. Je suis Jon Quast, et je suis aujourd'hui rejoint par les collaborateurs de Fool Matt Frankel et, cette semaine, Jason Hall remplace quelqu'un. Nous allons parler de Tesla. Nous allons répondre aux questions de notre Mailbag concernant la vente d'actions.

Mais avant tout, nous voulons aborder cette grande nouvelle de plusieurs milliards de dollars, et c'est que QXO acquiert TopBuild pour un montant rapporté de 17 milliards de dollars. QXO est principalement une entreprise de toiture. Ce qui était intéressant, c'est que sa capitalisation boursière n'était que d'environ 18 milliards. Il vaudrait peut-être mieux appeler cela une fusion plutôt qu'une acquisition, mais ce n'est même pas la première acquisition qu'elle a faite ce mois-ci, annonçant plus tôt ce mois-ci qu'elle acquiert Kodiak Building Partners pour 2,25 milliards de dollars. C'est juste wow.

Jason Hall : Jon, non, il s'agit d'une acquisition. Ne nous leurrons pas. Pour ceux qui n'ont pas suivi l'histoire de QXO, il s'agit vraiment, et je suis actionnaire ici, et la raison pour laquelle je suis actionnaire, c'est que je veux investir aux côtés du PDG Brad Jacobs. C'est l'un des plus grands créateurs de valeur pour les investisseurs dans ses entreprises de l'histoire. Il a fondé quelque huit entreprises différentes qui ont atteint une valeur d'au moins 1 milliard de dollars. Certaines de ces entreprises, United Waste, qui a été acquise, et XPO Logistics et United Rentals, qui sont toujours cotées en bourse, ont été d'énormes gagnants pour les actionnaires. Avec QXO, nous nous attendons à ce que le modèle de Jacobs fonctionne à nouveau dans un secteur différent. Le modèle consiste à prendre un secteur qui compte des dizaines voire des centaines de participants, à en acquérir un certain nombre à des prix raisonnables, à les consolider ensemble lorsque cela a du sens, puis à appliquer une couche de technologie à ces entreprises afin d'améliorer l'efficacité et les processus. Répétez ce modèle et soyez très discipliné et faites-le pendant de nombreuses années, et beaucoup de gens vont gagner beaucoup d'argent.

Jon Quast : Eh bien, cela a certainement fait les gros titres que je cherchais ce matin, et c'est pourquoi cela a été mis sur le plateau. Et je comprends. Les acquisitions sont toujours excitantes. Mais, Matt, il y a tellement d'instances où une entreprise paie trop cher pour acheter une autre entreprise, et cela finit par détruire la valeur actionnariale à long terme. Je ne sais pas. Est-ce que cette affaire QXO pour TopBuild a du sens pour vous ?

Matt Frankel : Jason a mentionné que Brad Jacobs a un excellent historique d'acquisitions créatrices de valeur, en payant le bon prix et en ajoutant de la valeur par la suite. L'opération permet à QXO de devenir le deuxième plus grand développeur de produits de construction coté en bourse en Amérique du Nord. Il s'agit de la plus grande acquisition de QXO à ce jour. Elle est plus importante que toutes ses acquisitions précédentes combinées. Nous parions vraiment sur le modèle de Brad Jacobs ici. Mais j'aime bien cette opération pour QXO. TopBuild a des marges très solides. Elle se négocie à une valorisation raisonnable, compte tenu de sa croissance et de ses résultats récents, même après la prime d'acquisition. Je pense qu'il y aura de nombreuses opportunités de synergies entre les entreprises. Jason le sait mieux que moi, mais je pense que tout indique une acquisition qui sera rentable dès le départ.

Jason Hall : Oui, je pense que c'est juste. TopBuild, je l'ai suivi pendant un certain temps, et c'est un excellent opérateur, un excellent opérateur. Notre bon ami Lou Whiteman et moi étions dans un groupe de discussion par SMS, et nous avons discuté un peu de cela. Il a vraiment insisté là-dessus. Lou est peut-être le plus grand fan de Brad Jacobs de tous les temps. Il le suit et investit avec lui depuis longtemps, et trouver peut-être un opérateur encore meilleur que Jacobs est vraiment spécial.

L'autre chose, cependant, c'est que TopBuild se trouve dans une niche, mais une industrie assez importante dans le secteur de la distribution et de l'installation de produits de construction, mais ils ont également une activité d'installation importante. Vous prenez cela, vous le combinez avec l'accès de QXO au capital. C'est pourquoi cette opération a lieu, car il y a beaucoup d'argent qui veut accompagner Brad Jacobs. Cela pourrait être un ingrédient secret ici. Donner à TopBuild, associé à Jacobs, plus de puissance de feu pour se développer sur davantage de marchés, de manière organique et par le biais d'autres acquisitions, Matt a raison. Il s'agit de la plus grande opération que Jacobs ait jamais réalisée chez QXO, mais c'est désormais un acteur dans plusieurs segments de l'industrie de la distribution de produits de construction et de construction.

Avant, son activité principale était les produits de toiture. L'opération Kodiak l'a fait entrer dans le bois et les matériaux de construction. Maintenant, c'est l'isolation. Je m'attends à ce que nous voyions une expansion supplémentaire vers d'autres segments de l'industrie de la distribution de produits de construction et de construction. Il s'agit d'une industrie de 800 milliards de dollars. Encore une fois, je suis actionnaire parce que Jacobs fait cela. Il construit des empires, mais il construit également de la valeur pour les actionnaires. Nous allons voir une industrie très fragmentée se consolider davantage.

Il y a tellement d'opportunités pour faire ces transactions. Tout le monde s'attendait à une autre entreprise de toiture parce que cela semblait être l'endroit où il allait commencer. Je pense que cela a pris beaucoup de gens par surprise, et c'est un rappel que le but est simplement de prendre cette industrie fragmentée et de la consolider de manière à ce que cela ait du sens. Maintenant, vous pouvez croiser les ventes, vous pouvez combiner les clients entre ces entreprises. Il existe de nombreuses façons pour Jacobs de créer de la valeur ici.

Jon Quast : Est-ce l'un de ces secteurs qui fonctionne mieux dans un marché immobilier plus dynamique, ou est-ce simplement l'un de ces secteurs éprouvés qui ne dépendent pas vraiment de ce que fait le marché immobilier ?

Jason Hall : Ce sera un peu comme, Matt, vous allez adorer ça. Ce sera un peu comme les banques d'investissement dans une certaine mesure, rien ne fonctionne toujours parfaitement. Certaines parties fonctionnent bien lorsque l'économie et le marché sont en plein essor. D'autres parties vont bien lorsque l'économie est en difficulté. Si vous pensez à l'activité de produits de toiture, par exemple, nous avons un parc de logements vieillissant aux États-Unis. Il y a beaucoup d'entretien différé. Il y a une opportunité là-bas. Cette activité d'installation, c'est principalement un pari sur la construction de nouvelles maisons. C'est le plus important, et leur niche parce qu'ils font l'installation de cette dernière. C'est une activité sale et peu ragoûtante d'installation. Avoir cette activité est ce que les constructeurs de maisons font, ils construisent une communauté. Ils veulent que toute la communauté soit faite. Ils vont avoir une seule entreprise qui va venir et être le contractant et faire toutes les installations. C'est ainsi que cela va gagner. Différentes choses vont bien fonctionner lorsque le marché est bon, et d'autres parties vont bien fonctionner lorsque le marché du logement ne va pas bien.

Jon Quast : Eh bien, c'est certainement un sujet de gros titres pour cette entreprise qui est connue pour faire des acquisitions. Nous devrons attendre et voir comment les concurrents réagissent dans cet espace, cette grande manoeuvre qu'elle vient de réaliser. Nous devrons surveiller cela dans les mois et les années à venir. Mais après la pause, nous allons examiner ce qu'il se passe avec les robotaxis de Tesla. Vous écoutez Motley Fool Money.

Bienvenue à Motley Fool Money avec l'équipe de Hidden Gems. C'est assez intéressant. Tesla, ce week-end, annonce que ses robotaxis entrent sur de nouveaux marchés. Ils opèrent à Austin, au Texas, depuis juin dernier. Mais je me demande juste s'il y a vraiment quelque chose à retenir de tout cela. Parce que certains rapports indiquent qu'il n'y a qu'une seule voiture dans chacune de ces deux nouveaux marchés. J'ai juste du mal à comprendre.

Matt Frankel : J'ai lu les rapports selon lesquels une seule voiture a été enregistrée jusqu'à présent dans chacune de ces villes. Bien sûr, avoir une seule voiture à Dallas et Houston n'est pas matériel pour l'activité de Tesla. Pour l'instant, l'activité de robotaxis n'est pas matérielle pour l'activité de Tesla, mais il s'agit d'une étape importante. Ils sont encore loin de voir le Cyber Cab devenir le véhicule le plus produit de sa gamme, comme l'a prédit Elon Musk. Mais la réalité est que la création d'un service de robotaxis est extrêmement difficile. Demandez-le à GM, qui est excellent dans ce qu'il fait. Tesla fait un travail assez solide jusqu'à présent.

Jon Quast : Eh bien, quelle est la raison pour laquelle nous devrions y prêter attention ? Parce que si je regarde cela, je dis que Tesla vaut déjà plus de 1 000 milliards de dollars. Cela est basé à peu près sur l'activité automobile qu'elle a actuellement. Devrions-nous nous concentrer sur cela plutôt que sur cette activité potentielle de robotaxis qui semble encore très lointaine dans le futur ?

Matt Frankel : Oui et non. Je dirais d'abord que la valorisation de 1 000 milliards de dollars comprend déjà beaucoup de cela. Il s'agit de l'activité énergétique. Il s'agit de l'activité robotique. Il s'agit de beaucoup de choses qu'ils prévoient de faire. Mais il est vraiment difficile de surestimer ce qu'une grande opportunité pourraient être les robotaxis. Au fil du temps, il y aura de moins en moins de grands gagnants, car des entreprises comme GM ont abandonné. Tesla devra concourir pour des parts de marché, mais pas avec beaucoup de concurrents. Les dirigeants d'entreprises automobiles ont qualifié cela d'opportunité de marché de plusieurs billions de dollars. Je pense que GM parlait d'un chiffre de 5 billions de dollars il y a quelques temps, et je pense que cela pourrait être un peu exagéré. Mais je viens de lire un excellent rapport de recherche.

Ils ont fait valoir de manière réaliste que les robotaxis seront une opportunité de revenus de 190 milliards de dollars dans 10 ans. Pour situer cela dans son contexte, le chiffre d'affaires total de Tesla en 2025 était d'environ 95 milliards de dollars. Si l'on considère qu'il n'y a pas beaucoup d'autres concurrents majeurs, il s'agit d'une grande part de gâteau. Les revenus des robotaxis, et voici le point clé, pourraient avoir des marges beaucoup plus élevées que l'activité de fabrication automobile principale de Tesla, et c'est vraiment là que se trouve l'opportunité. Il est logique que Tesla investisse massivement ici. Ne lisez pas trop dans le récit d'une seule voiture. Tant que Tesla continue de faire des progrès à un rythme raisonnable sans avoir de contretemps majeurs, comme ses voitures renversant quelqu'un, comme c'était le cas avec GM, c'est une bonne nouvelle pour les investisseurs.

Jon Quast : Jason, lorsque nous parlons de concurrence dans cet espace, nous examinons les différents acteurs qui sont là. Toutes ces technologies de véhicules autonomes ne sont pas construites de la même manière. Il existe des différences techniques. Je me demande juste si Tesla, alors qu'elle cherche à se développer, dit peut-être 8 à 10 zones métropolitaines cette année, a-t-elle l'expertise technique, l'avantage technique pour développer cette technologie ?

Jason Hall : Oui, alors ce n'est peut-être pas une opinion populaire avant que je ne vous donne mon avis ici. Parlons vraiment de la différence de ce que Tesla fait par rapport à tout le monde. Il s'agit vraiment de la concentration sur les capteurs. Il s'agit principalement de capteurs optiques basés sur des caméras. La plupart du reste de l'industrie utilise LiDAR, d'autres technologies. Le radar est assez populaire dans presque tous les cas. Mais ce que nous constatons, c'est que du point de vue du matériel, cela devrait être considérablement moins cher, même si le LiDAR est devenu beaucoup moins cher. Mais je pense que, encore une fois, autant qu'Elon a promis que les choses allaient arriver l'année prochaine, elles finissent par arriver, mais quatre ou cinq ans plus tard. Je pense que, autant que cela puisse être une promotion, c'est aussi juste la façon dont Musk fonctionne.

Mais cette approche technique que Tesla adopte, nous voyons les défis en temps réel de la façon dont il faut beaucoup plus de temps pour sortir d'Austin. Il faut beaucoup plus de temps que ce qu'Elon avait initialement promis. La décision de ne pas utiliser des technologies comme le LiDAR nécessite que le logiciel et le matériel qui effectuent le traitement effectuent beaucoup plus de travail. C'est clairement le plus grand défi, je pense, pour l'expansion de l'activité de robotaxis de Tesla, par rapport à Waymo, qui est définitivement le leader en termes de fait qu'ils sont dans 11 marchés. Ils effectuent un demi-million de trajets payants par semaine. Maintenant, ils sont géoréférencés. Ils ne sont que dans des zones très spécifiques. Tesla dit, regardez, notre objectif est d'essayer d'entrer dans plus d'endroits plus rapidement à long terme. Ils ont des milliards de kilomètres de voitures qui conduisent de manière autonome dans le monde réel, et ces données aident à informer les décisions que nous prenons. Mais la réalité est que c'est un processus beaucoup plus difficile. L'expansion lente de l'activité de robotaxis de Tesla me préoccupe du fait que son approche technique pourrait ne pas être, sinon un échec, mais finit par la placer loin derrière d'autres concurrents qui ont un avantage substantiel.

Jon Quast : Je suppose que l'autre chose là-dessus, à votre point, et je vais juste lancer Matt ici sur le coup, si c'est un jeu de logiciel et de données plus important, Matt, pensez-vous que Tesla, avec xAI, une société sœur, a cet avantage logiciel pour faire un cas concurrentiel vraiment solide ici sur le marché ?

Matt Frankel : Je dirais oui. Combien de temps Elon promet-il la conduite autonome complète, mais ils développent un logiciel de conduite autonome, essentiellement, depuis la sortie du Model S ? Chaque kilomètre parcouru par un Model S a été enregistré d'une manière ou d'une autre. Ils ont une tonne de données. Ils ont eu plus de caméras sur leurs véhicules que quiconque. Ils ont eu plus de capteurs sur leurs véhicules que quiconque. Ils ont un certain avantage technique,