Meilleure action pétrolière : Chevron vs Occidental Petroleum

Points clés
Chevron a une activité très diversifiée.
Occidental est davantage un producteur de pétrole et de gaz axé sur les États-Unis.
Chevron a une plus grande visibilité de croissance grâce à ses projets d'expansion à long terme.
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Les prix du pétrole ont grimpé en flèche cette année. Le pétrole Brent, la référence mondiale, a augmenté de plus de 75 % pour dépasser 105 dollars le baril. Pendant ce temps, le WTI, la principale référence des prix du pétrole aux États-Unis, a grimpé à près de 95 dollars le baril.
La forte hausse des prix du pétrole due à la guerre avec l'Iran vous amène probablement à vous demander si c'est le bon moment pour investir dans des actions pétrolières. Voici une comparaison côte à côte de Chevron (NYSE : CVX) et Occidental Petroleum (NYSE : OXY).
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Similaires, mais très différents
Chevron et Occidental Petroleum sont tous deux des producteurs mondiaux de pétrole et de gaz. Chevron a des opérations très équilibrées. L'année dernière, elle a produit 3,7 millions de barils d'équivalent pétrole par jour (BEP/j), répartis à peu près également entre ses opérations américaines et internationales. L'entreprise a augmenté sa production de 12 % l'année dernière, grâce à des projets d'expansion récemment achevés et à son acquisition de Hess. Occidental, quant à elle, a produit près de 1,5 million de BEP/j l'année dernière, dont 84 % provenaient de ses opérations américaines. Cette distinction est remarquable dans l'environnement actuel, car Chevron est davantage exposée au pétrole Brent, plus cher.
Les opérations internationales plus importantes de Chevron ne sont pas la seule différence entre ces deux sociétés énergétiques. Chevron est une société énergétique intégrée. Sa production de pétrole et de gaz en amont transite par ses actifs de transport intermédiaires vers ses opérations de raffinage et de chimie en aval. Cette intégration lui permet de maximiser la valeur de sa production et contribue à atténuer l'impact de la volatilité des prix des matières premières.
Occidental Petroleum, en revanche, est devenue beaucoup moins intégrée. Elle a vendu sa filiale chimique, OxyChem, à Berkshire Hathaway plus tôt cette année pour 9,7 milliards de dollars en espèces. Berkshire, soit dit en passant, détient des actions d'Occidental et de Chevron, qui sont ses quatrième et sixième plus importantes participations.
Plus de flexibilité que plus de visibilité
Occidental Petroleum se concentre principalement sur le forage de puits non conventionnels aux États-Unis. Elle peut forer ces puits rapidement, ce qui lui donne la flexibilité de forer plus ou moins de puits en réponse aux prix des matières premières. L'inconvénient est qu'elle n'a pas beaucoup de visibilité sur sa croissance. Le plan initial d'Occidental pour 2026 est de réduire les dépenses d'investissement de 550 millions de dollars, ce qui lui permettra d'investir juste assez pour augmenter la production de 1 %. Elle pourrait croître plus rapidement si les prix du pétrole sont plus élevés, ou maintenir la production à plat dans un environnement de prix du pétrole plus bas.
Chevron, en revanche, investit dans un mélange de puits non conventionnels à cycle court et de grands projets d'investissement à cycle long. Ces investissements à plus long terme lui confèrent une bien plus grande visibilité sur sa croissance future. Elle a actuellement plusieurs projets d'investissement à long terme en cours, ce qui lui offre une visibilité claire sur sa croissance jusqu'en 2030. Chevron prévoit de faire croître sa production à un taux annuel composé de 2 % à 3 % au cours des cinq prochaines années, ce qui devrait alimenter une croissance du flux de trésorerie disponible composée de plus de 10 %. Le taux de croissance robuste du flux de trésorerie disponible de Chevron devrait lui permettre de continuer à augmenter son dividende à haut rendement (3,5 % contre 1,8 % pour Occidental). Le mix d'activités plus diversifié de Chevron a soutenu 39 années d'augmentations de dividendes, tandis qu'Occidental a dû réduire son dividende par le passé.
Chevron se démarque
Bien qu'Occidental Petroleum et Chevron soient toutes deux des sociétés énergétiques de premier plan, elles sont très différentes. Occidental se concentre davantage sur la production de pétrole et de gaz aux États-Unis, ce qui lui confère plus de flexibilité à court terme tout en limitant sa visibilité de croissance à long terme. Chevron a une activité beaucoup plus diversifiée, ce qui lui a permis d'offrir un dividende plus durable et une visibilité de croissance à long terme améliorée. Ces caractéristiques font de Chevron la meilleure action pétrolière à acheter et à conserver à long terme.
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Matt DiLallo détient des positions dans Berkshire Hathaway et Chevron. The Motley Fool détient des positions et recommande Berkshire Hathaway et Chevron. The Motley Fool recommande Occidental Petroleum. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.