Le milliardaire Bill Ackman a 39 % du portefeuille boursier de 17,7 milliards de dollars de son hedge fund investi dans 3 entreprises stellaires.

Points Clés

Ackman a fait beaucoup de bruit sur les marchés ces derniers temps, mais son portefeuille principal reste le même.

Il achète des actions de grandes entreprises lorsqu'elles se négocient en dessous de leur juste valeur et les conserve.

Chacune de ces actions semble toujours attrayante à son prix actuel.

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Bill Ackman a fait beaucoup de mouvements récemment. Le mois dernier, son fonds spéculatif a déposé des documents d'IPO pour une double offre, établissant un nouveau fonds Pershing Square fermé tout en introduisant sa société de gestion de fonds spéculatifs sur le marché public. Ce mois-ci, il a proposé une offre de rachat pour Universal Music Group avec l'intention de la réinscrire sur une bourse américaine. (Pershing Square détient déjà une participation importante dans Universal.)

Mais les investisseurs n'ont pas à investir directement avec Ackman pour profiter de ses meilleures idées. L'investisseur en valeur gère un portefeuille avec seulement 13 positions d'actions, et il conserve généralement les positions pendant longtemps. Les investisseurs peuvent utiliser les divulgations publiques pour découvrir et capitaliser sur ses meilleures idées. Son portefeuille est particulièrement concentré sur quelques noms seulement, avec 39 % du portefeuille de 17,7 milliards de dollars de Pershing Square détenu dans les actions de trois entreprises exceptionnelles.

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1. Brookfield (14,5 % des actifs)

Brookfield (NYSE : BN) s'établit comme une compagnie d'assurance axée sur l'investissement. Au lieu de chercher à profiter uniquement de la souscription, elle vise à augmenter le float d'assurance comme moyen d'accéder à des capitaux pour des investissements en actions. C'est exactement le modèle économique que Warren Buffett a utilisé pour développer Berkshire Hathaway, et c'est ce qu'Ackman lui-même essaie d'imiter avec Howard Hughes Holdings. La société détenait 120 milliards de dollars d'actifs investis fin 2025, mais elle prévoit de porter ce montant à 600 milliards de dollars.

Brookfield possède déjà un large portefeuille au-delà de son activité d'assurance en plein essor, y compris une participation importante dans Brookfield Asset Management (NYSE : BAM), qui gère et investit son capital. L'activité de gestion d'actifs devrait générer des bénéfices substantiels pour Brookfield au cours des prochaines années. En raison de la manière dont elle structure ses fonds d'investissement, Brookfield retourne d'abord tout le capital aux actionnaires avec un taux d'intérêt préférentiel avant de réaliser des bénéfices pour elle-même sous forme de carried interest. La direction s'attend à générer 6 milliards de dollars de carried interest au cours des trois prochaines années et 6 milliards de dollars supplémentaires au cours des deux années suivantes, avec 13 milliards de dollars supplémentaires sur les cinq années qui suivent.

Alors que Brookfield augmente rapidement son capital investi au cours des prochaines années, combiné au long historique de résultats solides de Brookfield Asset Management, cela devrait produire une très bonne croissance des bénéfices distribuables pour les investisseurs. Ackman s'attend à une croissance de 25 % cette année, ce qui est conforme à l'objectif de la direction de son journée investisseurs en septembre dernier. Avec des actions se négociant à moins de 17 fois les bénéfices distribuables de l'année dernière, l'action semble être une véritable aubaine en ce moment.

2. Uber (12,3 %)

L'action Uber (NYSE : UBER) n'est que faiblement liée à la croissance de son activité aujourd'hui. Au lieu de cela, les investisseurs se concentrent fortement sur la capacité de l'entreprise à survivre à l'ère des voitures autonomes. Les entreprises de véhicules autonomes pourraient supplanter Uber avec leurs propres applications, ou Uber pourrait émerger comme un agrégateur de demande clé pour plusieurs entreprises. Ackman est entièrement dans ce dernier camp.

Uber montre déjà des progrès dans sa collaboration avec les voitures autonomes. Elle travaille avec Waymo d'Alphabet (NASDAQ : GOOG) (NASDAQ : GOOGL) dans plusieurs villes et conclut des accords avec de plus petites entreprises chaque mois. Plus récemment, elle a commencé à travailler avec Motional à Las Vegas pour des trajets autonomes.

L'échelle d'Uber est également un avantage unique. Non seulement elle possède déjà le plus grand réseau de passagers au monde, mais elle dispose également d'une tonne de données sur ces passagers, chauffeurs et chaque trajet. La direction vise à utiliser ces données pour améliorer la technologie des véhicules autonomes avec ses nouveaux AV Labs.

De manière importante, l'effet de réseau a un impact positif sur les bénéfices d'Uber dès maintenant. Le nombre d'utilisateurs mensuels a augmenté de 18 % l'année dernière, et les utilisateurs réservent plus de trajets chaque mois. Cela a entraîné une croissance de 35 % du bénéfice par action, et une croissance encore plus rapide du flux de trésorerie disponible. Avec des actions se négociant à moins de 22 fois les bénéfices futurs, Uber semble sous-évaluée par rapport à sa trajectoire de croissance actuelle. Qu'il s'agisse d'un achat pour vous dépend de la façon dont vous vous attendez à ce qu'elle se comporte à l'ère des véhicules autonomes.

3. Alphabet (12,2 %)

Alphabet est devenu un leader dans le domaine de l'intelligence artificielle dans plusieurs domaines, ce qui a alimenté ses résultats financiers et devrait continuer à le faire dans un avenir prévisible.

Alphabet est surtout connue pour son moteur de recherche Google. Et bien que beaucoup aient vu des chatbots comme ChatGPT supplanter les recherches Google, la direction a habilement intégré des fonctionnalités d'IA générative dans les résultats de recherche Google. Ses AI Overviews ont augmenté l'engagement avec la recherche, incitant les utilisateurs à poser de nouveaux types de questions. La direction note qu'en déployant les AI Overviews sur pratiquement tous les résultats de recherche, elle n'a pas constaté de détérioration de la monétisation. Par conséquent, la croissance des revenus publicitaires de Google Search s'est accélérée chaque trimestre en 2025 à mesure que l'engagement augmentait.

La plateforme Google Cloud de l'entreprise connaît également une demande substantielle. Cela est alimenté par le développement de son modèle d'IA de pointe Gemini 3 ainsi que par ses unités de traitement tensoriel personnalisées. Les TPU d'Alphabet sont plus rentables que les GPU à usage général pour certaines applications d'entraînement et d'inférence d'IA. Anthropic a notamment contracté pour équiper ses propres centres de données avec les TPU de Google. Une forte demande a fait augmenter les revenus de Google Cloud d'Alphabet de 48 % au dernier trimestre, avec une expansion significative de la marge opérationnelle.

Alphabet dispose de nombreuses opportunités de croissance dans l'IA. Elle a conclu un accord avec Apple pour utiliser son modèle de fondation Gemini dans une version remaniée de Siri qui sera lancée cette année. Pendant ce temps, la demande pour ses services d'IA dans Google Cloud continue de dépasser sa capacité à les fournir. Et la réduction des coûts et l'amélioration des réponses dans les AI Overviews pourraient entraîner une forte amélioration des marges dans la recherche.

La forte performance des prix a poussé la valorisation de l'action à 28 fois les estimations de bénéfices futurs. Mais cela pourrait encore sous-évaluer le potentiel de l'IA à faire progresser ses résultats financiers à l'avenir. Sans oublier que les Other Bets de l'entreprise, y compris Waymo, pourraient générer des résultats significatifs à l'avenir.

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Adam Levy détient des positions dans Alphabet, Apple et Uber Technologies. The Motley Fool détient des positions et recommande Alphabet, Apple, Berkshire Hathaway, Brookfield, Brookfield Asset Management, Brookfield Corporation, Howard Hughes et Uber Technologies et est à découvert sur des actions d'Apple. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.