Le milliardaire Stanley Druckenmiller vend Sandisk et achète une action AI énergétique imbattable en hausse de plus de 800 % depuis son IPO

Points clés

L'action Sandisk a fortement apprécié grâce à l'enthousiasme autour de la mémoire et des puces de stockage pour l'IA.

Bien que ces puces soient importantes pour le développement de l'infrastructure de l'IA, un autre goulot d'étranglement discret s'est formé.

Ce dont les centres de données d'IA ont maintenant besoin, c'est d'une énergie durable, et Bloom Energy offre des solutions évolutives.

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Stanley Druckenmiller a bâti l'un des bilans d'investissement les plus respectés de l'histoire moderne. Après avoir géré le Quantum Fund de George Soros, Druckenmiller a ensuite créé sa propre puissante société d'investissement, Duquesne Family Office.

L'expertise de Druckenmiller brille dans sa capacité à repérer tôt les changements thématiques discrets – dans les devises, les matières premières ou des secteurs entiers. Lorsqu'un investisseur macro de son calibre vend une action très médiatisée et fait pivoter les bénéfices pour en acheter une autre, les investisseurs particuliers devraient faire attention, car ces mouvements signalent souvent des changements structurels plus profonds plutôt que des opérations à court terme.

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Tirer profit du supercycle de la mémoire de l'intelligence artificielle (IA)

En 2016, Sandisk (NASDAQ: SNDK) a été rachetée par Western Digital pour 16 milliards de dollars. Cependant, Western Digital a cédé Sandisk en février de l'année dernière, en faisant une société indépendante.

Devenir une entité indépendante a mieux positionné l'activité principale de flash de Sandisk au moment opportun, car l'essor de l'IA a créé un appétit insatiable pour le stockage et la mémoire à grande vitesse. Alors que les hyperscalers se précipitent pour alimenter d'énormes clusters d'entraînement, la demande de NAND et de DRAM semble être un vent favorable imparable pour Sandisk.

Pourtant, Druckenmiller a quitté sa position – vendant 166 235 actions après avoir détenu l'action Sandisk pendant seulement un trimestre. Bien que je ne connaisse pas les dates exactes de ses achats et de ses ventes, l'action Sandisk a grimpé de plus de 400 % pendant la période plus large au cours de laquelle Druckenmiller a initié sa position. C'est un rendement incroyablement anormal sur une période aussi courte.

En tant qu'investisseur chevronné, Druckenmiller ne s'attarde pas sur une bonne histoire. Au moment où il a déchargé sa position, Sandisk s'était transformée en une action à momentum complet. Généralement, lorsqu'une action connaît une telle appréciation de prix aussi rapidement, des sceptiques émergent avec des narratifs baissiers. Sandisk ne fait pas exception ici.

Bien que l'action soit restée gagnante, certains à Wall Street répètent les idées selon lesquelles la demande de puces de mémoire et de stockage est cyclique et que des entreprises comme Sandisk pourraient être confrontées à des excédents d'approvisionnement – érodant ainsi le pouvoir de fixation des prix et un profil solide de marge bénéficiaire brute.

Ce que Druckenmiller a peut-être repéré, c'est que la véritable contrainte à l'expansion de l'IA passe de la capacité du silicium à l'électricité nécessaire pour faire fonctionner ces processeurs. Vendre dans le momentum du supercycle de la mémoire a finalement libéré des capitaux pour faire pivoter vers le prochain goulot d'étranglement avant que la foule ne le voie.

L'énergie et la puissance sont les nouveaux goulots d'étranglement de l'IA

Sur la base de ses transactions, Druckenmiller a peut-être conclu que la puissance – et non la mémoire ou la puissance de calcul brute – est la contrainte limitative de l'infrastructure de l'IA. Après avoir quitté Sandisk, Druckenmiller a initié une position dans Bloom Energy (NYSE: BE) dans son fonds.

Bloom Energy construit des piles à combustible à oxyde solide qui transforment le gaz naturel en électricité. Contrairement aux générateurs de secours traditionnels ou à l'énergie connectée au réseau, les systèmes de Bloom peuvent être déployés rapidement, mis à l'échelle de manière modulaire et fonctionner en continu. Ces caractéristiques sont exactement ce dont les centres de données d'IA ont besoin lorsque le réseau électrique a du mal à suivre le rythme des clusters de GPU consommant autant d'électricité qu'une ville entière.

En 2026 seulement, les cinq principaux hyperscalers d'IA ont annoncé des plans de dépenser jusqu'à 720 milliards de dollars en dépenses d'investissement (capex), dont une grande partie sera allouée à de nouvelles capacités de centres de données. Nombre de ces projets peuvent être bloqués par des files d'attente d'interconnexion et des retards d'autorisation. Les piles à combustible aident à contourner cette friction car elles peuvent être installées derrière le compteur – fournissant une puissance ferme et dispatchable qui complète les sources renouvelables intermittentes et soulage la pression sur les transmissions vieillissantes.

Bloom a déjà sécurisé des positions significatives dans l'écosystème de l'IA. Plusieurs grands développeurs, dont Oracle, CoreWeave et Equinix, ont signé des accords pour tester ou déployer les systèmes Bloom pour l'alimentation principale et de secours sur de nouveaux campus de centres de données. Cela a plu aux investisseurs, qui ont fait grimper l'action de plus de 800 % depuis son introduction en bourse en 2018.

Sur le plan politique, l'accent mis par l'administration Trump sur l'abondance énergétique et des autorisations plus rapides crée une trajectoire plus visible pour les solutions au gaz naturel qui peuvent être déployées rapidement – précisément l'environnement dont les fournisseurs de piles à combustible ont besoin pour se développer.

Le repositionnement de Druckenmiller est intelligent

Le passage de Sandisk à Bloom Energy était-il un mouvement intelligent ? À mes yeux, oui. Druckenmiller n'a pas abandonné le thème de l'IA. Il a simplement déplacé des capitaux en amont vers la partie de la chaîne de valeur qui est à la fois la plus rare et la plus difficile à corriger rapidement.

En effet, la mémoire restera importante, mais l'énergie durable est le nouveau point de blocage. En faisant pivoter vers une entreprise qui répond directement au problème de l'énergie, Druckenmiller a stratégiquement positionné son fonds pour la prochaine étape de l'ère de l'infrastructure de l'IA.

Les investisseurs particuliers ne sont peut-être pas en mesure de reproduire le timing ou la taille de la position de Druckenmiller, mais ils peuvent adopter une discipline similaire. Tout d'abord, il est important de rechercher de véritables goulots d'étranglement plutôt que les gagnants d'hier. Deuxièmement, recherchez les technologies qui offrent des solutions à la fois rapides et évolutives.

Troisièmement, continuez à surveiller les dépôts 13F des investisseurs macro éprouvés sur une base trimestrielle. Cela ne vise pas à copier leurs mouvements sans discernement, mais plutôt à tester la résistance de vos propres convictions. Enfin, dimensionnez vos positions de manière appropriée afin qu'une position thématique correcte puisse encore avoir de l'importance sans risquer la performance de l'ensemble du portefeuille.

Les transactions de Druckenmiller rappellent que les meilleurs investisseurs ne se contentent pas de suivre le momentum. Ils anticipent constamment où le momentum se déplacera ensuite. À l'ère de l'IA, la prochaine vague pourrait bien être mesurée en mégawatts, et non en mégaoctets.

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Adam Spatacco n'a de position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool a des positions dans et recommande Bloom Energy, Equinix, Oracle et Western Digital. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les opinions et points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.