Le milliardaire Stanley Druckenmiller vend des actions Sandisk et achète une action d'IA que Wall Street juge profondément sous-évaluée

Points clés
Au quatrième trimestre, le milliardaire Stanley Druckenmiller a vendu sa position dans Sandisk et a plus que triplé sa participation dans Alphabet, la société mère de Google.
Sandisk gagne des parts de marché dans la mémoire flash NAND et Wall Street s'attend à ce que les bénéfices ajustés augmentent de 73 % par an jusqu'à l'exercice fiscal 2029.
Alphabet s'est adapté avec succès à l'ère de la recherche d'IA générative, et elle gagne des parts de marché dans les services cloud grâce à des modèles et des puces personnalisés propriétaires.
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Le milliardaire Stanley Druckenmiller a dirigé Duquesne Capital Management entre 1981 et 2010. Le fonds spéculatif a rapporté environ 30 % par an sans une seule année de baisse pendant cette période.
Aujourd'hui, Druckenmiller ne gère que son propre argent par le biais de Duquesne Family Office, et il a effectué quelques transactions intéressantes au quatrième trimestre. Il a vendu la totalité de sa participation dans Sandisk (NASDAQ: SNDK) et a plus que triplé sa participation dans Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG).
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Il est intéressant de noter que les analystes de Wall Street pensent généralement qu'Alphabet est profondément sous-évaluée. L'action a un prix cible médian de 385 $ par action, selon The Wall Street Journal. Cela implique une hausse de 30 % par rapport à son prix actuel de 295 $.
Néanmoins, le quatrième trimestre a pris fin il y a environ trois mois, de sorte que les investisseurs doivent réexaminer la thèse d'investissement pour les deux actions avant de copier les transactions de Druckenmiller. Voici les détails importants.
Sandisk : L'action que Stanley Druckenmiller a vendue au quatrième trimestre
Sandisk est une entreprise de semi-conducteurs qui développe des puces de mémoire flash NAND et des solutions de stockage pour les centres de données et les appareils périphériques tels que les ordinateurs personnels. Au cœur de sa stratégie de croissance se trouve un partenariat avec le fabricant japonais Kioxia. Les entreprises bénéficient d'économies d'échelle en partageant les dépenses de R&D et les dépenses de capital liées aux processus de fabrication d'équipements et de fabrication de plaquettes.
Sandisk a un autre avantage clé en matière d'intégration verticale. Au-delà de la fabrication de plaquettes de mémoire flash, l'entreprise emballe les plaquettes en puces et assemble les puces en produits finis, tels que les dispositifs de stockage embarqués et les disques SSD d'entreprise (Solid State Drive). Cela permet à Sandisk d'optimiser la fiabilité et les performances dans une plus grande mesure que les fournisseurs moins axés sur les produits finis, comme Micron Technology.
Par rapport aux disques durs (HDD), les SSD basés sur la technologie de mémoire flash NAND sont beaucoup plus chers, mais ils sont également plus rapides et plus durables, ce qui en fait le meilleur choix pour les charges de travail d'intelligence artificielle (IA). Par conséquent, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, estime que la mémoire flash NAND sera "le plus grand marché de stockage au monde".
Sandisk est le cinquième plus grand fournisseur de mémoire flash NAND derrière Samsung, SK Hynix, Micron et Kioxia. Mais Sandisk a gagné 2 points de pourcentage de parts de marché au cours de la dernière année, dépassant tous les concurrents à l'exception de SK Hynix. Cette tendance pourrait se poursuivre à l'avenir car plusieurs hyperscalers évaluent ses SSD d'entreprise.
Sandisk a déclaré une croissance des bénéfices non GAAP de 404 % au cours du trimestre le plus récent, et Wall Street estime que les bénéfices ajustés augmenteront de 73 % par an jusqu'à l’exercice fiscal se terminant en juin 2029, en raison d’une pénurie généralisée de puces mémoire. Cela rend la valorisation actuelle de 95 fois les bénéfices ajustés tolérable, mais certainement pas bon marché.
Alphabet : L'action que Stanley Druckenmiller a achetée au quatrième trimestre
La thèse d'investissement pour Alphabet repose sur sa forte présence dans la publicité numérique et l'informatique en nuage. En tant que plus grande entreprise de technologie publicitaire et troisième plus grand fournisseur de services cloud publics, Alphabet est prête pour une forte croissance, surtout parce que l'expertise en matière d'intelligence artificielle renforcera probablement son avantage concurrentiel sur ces marchés.
Par exemple, bien que les applications d'IA générative telles que ChatGPT aient considérablement modifié le paysage de la recherche sur Internet, la recherche Google d'Alphabet s'est adaptée avec AI Mode et AI Overviews, des fonctionnalités basées sur ses modèles Gemini propriétaires. Le PDG Sundar Pichai affirme que ces fonctionnalités "stimulent une utilisation accrue".
Pendant ce temps, Forrester Research a récemment classé Google Cloud comme la meilleure solution d'infrastructure d'IA sur le marché. En effet, bien que l'entreprise reste derrière Amazon et Microsoft en termes de ventes d'infrastructure et de plateformes cloud, elle gagne régulièrement des parts de marché grâce à la demande de modèles Gemini et de puces d'IA personnalisées appelées unités de traitement tensoriel (TPU). La croissance du chiffre d'affaires de Google Cloud s'est accélérée au cours de trois trimestres consécutifs.
Il est important de noter que bien que les TPU aient initialement été limités aux cas d'utilisation internes, Alphabet monétise désormais les puces grâce à des clients externes. Meta Platforms, Anthropic et OpenAI ont conclu des accords pour louer des TPU, et Meta pourrait déployer des TPU dans ses propres centres de données d'ici 2027. Alphabet a également signé un accord avec au moins une grande société de placement pour financer une coentreprise qui fournira des services cloud basés sur TPU.
Wall Street s'attend à ce que les bénéfices d'Alphabet augmentent de 15 % par an jusqu'en 2029. Cela rend la valorisation actuelle de 27 fois les bénéfices raisonnable. Mais les analystes ont régulièrement sous-estimé l'entreprise. Alphabet a dépassé l'estimation consensuelle des bénéfices en moyenne de 15 % au cours des six derniers trimestres. Si cela continue, le prix actuel serait un point d'entrée très attrayant pour les investisseurs patients.
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Trevor Jennewine détient des positions chez Amazon et Nvidia. The Motley Fool détient des positions et recommande Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Micron Technology, Microsoft et Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.