Les revenus d'IA de Broadcom viennent de doubler pour atteindre 8,4 milliards de dollars. Est-ce l'action d'intelligence artificielle (IA) la plus sous-estimée de 2026 ?

Nasdaq 23 Mar 2026 22:04 ▬ Mixed Original ↗

AI arms race spending by Big Tech AVGO

Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

La croissance impressionnante des revenus d'IA d'AVGO est réelle, mais sa dépendance à l'égard de quelques clients majeurs crée un risque de concentration important. La croissance à forte marge de l'entreprise pourrait s'évaporer si ces clients internalisent la conception ou atteignent un mur dans le ROI de l'IA. La valorisation est incertaine, et les contraintes du côté de l'offre pourraient limiter les expéditions et augmenter les coûts.

Risque: Risque de concentration dû à la dépendance à l'égard d'une poignée de clients massifs

Opportunité: Capturer la marge des "pics et pelles" de la révolution de l'IA

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Article complet Nasdaq

Points clés
Broadcom est un concepteur leader de matériel d'IA.
Elle est partenaire de Google et OpenAI et fournit des puces à Anthropic.
L'entreprise connaît une croissance explosive de 106 % de ses revenus grâce à ses opérations d'IA.
- 10 actions que nous aimons plus que Broadcom ›
Vous avez peut-être entendu parler de l'unité de traitement tensoriel (TPU) de Google, la société mère d'Alphabet, dans l'actualité.
La puce représente l'un des premiers concurrents potentiels réels de l'unité de traitement graphique (GPU) de Nvidia et de sa domination dans le domaine du matériel d'intelligence artificielle (IA).
L'IA créera-t-elle le premier trillionnaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, qualifiée de "monopole indispensable", fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin. Continuer »
Mais je trouve que beaucoup de ces gros titres omettent le partenaire de Google pour le TPU, Broadcom (NASDAQ: AVGO), et c'est un peu un mystère pour moi compte tenu des chiffres de croissance incroyables de Broadcom.
Alors, voici pourquoi cela pourrait être l'une des actions les plus sous-estimées à considérer pour votre portefeuille cette année.
Comment allez-vous, partenaire
Le TPU de Google et Broadcom, actuellement dans sa septième itération, est surnommé Ironwood. Et Broadcom est le partenaire de conception de Google pour ce projet depuis le début.
Voyez-vous, malgré toute la maîtrise de Google en tant qu'entreprise de logiciels, son expertise matérielle est beaucoup plus limitée, elle n'a donc pas cherché à développer le TPU en interne.
Au lieu de cela, elle a travaillé avec Broadcom, qui effectue une grande partie du travail de conception en prenant les spécifications de Google et en les transformant en une conception de puce capable de répondre à ses besoins. Taiwan Semiconductor Manufacturing effectue la fabrication finale, mais la puce est du matériel Broadcom.
Et Google n'est pas la seule entreprise à dépendre de Broadcom pour ses conceptions de puces. Elle conçoit des puces personnalisées pour Anthropic, la société derrière Claude.
À la fin de l'année dernière, Broadcom a révélé que le client qui avait passé une commande de 10 milliards de dollars pour des TPU était en fait Anthropic. Et quelques mois plus tard, Broadcom a révélé qu'Anthropic avait passé une autre commande de 11 milliards de dollars.
Cela faisait probablement partie de l'objectif déclaré d'Anthropic d'ajouter 1 million de puces TPU à sa capacité de calcul au cours de 2026, ce qui ne manquera pas de bénéficier à Broadcom.
À la fin de l'année dernière, Broadcom était en pourparlers avec Microsoft pour concevoir certaines puces pour elle, et elle travaille également avec le rival d'Anthropic, OpenAI, pour concevoir des puces personnalisées afin de répondre à ses besoins.
De cette façon, Broadcom est un peu comme Taiwan Semiconductor, car c'est un acteur de puces en coulisses sur lequel de nombreuses grandes entreprises qui font la une des journaux comptent. Et c'est une assez bonne position si les derniers résultats de Broadcom sont une indication.
Puces de conception, croissance fantastique
D'abord, le chiffre dans le titre. Selon les résultats du T1 2026 de Broadcom (publiés le 4 mars 2026), les revenus d'IA de l'entreprise pour le trimestre ont plus que doublé (en hausse de 106 %) pour atteindre 8,4 milliards de dollars.
Le chiffre d'affaires total pour le trimestre était de 19,31 milliards de dollars, en hausse de 29 % par rapport au T1 2025, et le bénéfice dilué par action (BPA) de Broadcom s'est élevé à 1,50 $, en hausse de 32 % par rapport au T1 2024.
Enfin, l'entreprise affiche une marge bénéficiaire nette spectaculaire de 36,57 % et un bilan sain avec un ratio d'endettement sur fonds propres de 0,83.
Ainsi, comme si la présence incroyable de l'entreprise dans le domaine du matériel d'IA ne plaidait pas déjà en sa faveur, la solide position financière et la croissance explosive de Broadcom le font certainement.
Jetez un œil à cela pour une opportunité d'IA discrète.
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James Hires détient des positions dans Alphabet. The Motley Fool détient des positions et recommande Alphabet, Microsoft, Nvidia et Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool recommande Broadcom. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"AVGO a une exposition réelle à l'IA et une forte croissance, mais l'article confond la proximité du partenariat avec un avantage concurrentiel durable et omet entièrement la valorisation, rendant impossible l'évaluation de "sous-évalué"."

La croissance du chiffre d'affaires de l'IA de 106 % d'AVGO est réelle et impressionnante, mais l'article confond partenariat de conception et avantage concurrentiel défendable. Broadcom effectue le travail de mise en page et d'architecture — précieux, oui — mais TSMC fabrique, et Google/Anthropic pourraient intégrer verticalement ou changer de partenaire. La marge nette de 36,57 % est saine mais pas unique dans la conception de semi-conducteurs. Plus important encore : 8,4 milliards de dollars de chiffre d'affaires IA sur 19,3 milliards de dollars au total suggèrent 43 % du chiffre d'affaires provenant de l'IA, créant un risque de concentration. Si un client majeur (Google, Anthropic, OpenAI) internalise la conception ou change de stratégie, AVGO fait face à un risque de falaise. L'article n'aborde jamais la valorisation — nous ne connaissons pas le P/E prospectif, le PEG, ou si cette croissance est déjà intégrée dans le prix.

Avocat du diable

Si AVGO est vraiment "sous-évalué", pourquoi le marché ne l'a-t-il pas déjà reclassé ? L'article ne fournit aucune ancre de valorisation, rendant l'affirmation "sous-évalué" non falsifiable. De plus, la conception de puces personnalisées est de plus en plus banalisée — l'avantage concurrentiel d'AVGO par rapport aux sociétés de conception pures ou aux équipes internes des clients reste flou.

AVGO

Gemini by Google

▲ Bullish

"Le modèle économique des ASIC personnalisés de Broadcom offre un avantage concurrentiel plus durable et protégé par la marge que le marché des GPU à usage général, en liant directement l'entreprise à la feuille de route d'infrastructure à long terme des plus grands dépensiers d'IA au monde."

Le pivot de Broadcom vers la conception de circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC) personnalisés est un modèle de gestion du capital, transformant la course aux armements des "hyperscalers" en un flux de revenus récurrents. Avec un chiffre d'affaires IA doublé à 8,4 milliards de dollars, AVGO capture efficacement la marge des "pics et pelles" de la révolution de l'IA sans le risque de commodité des GPU à usage général. Cependant, la dépendance à l'égard d'une poignée de clients massifs — Google, Anthropic et potentiellement OpenAI — crée un risque de concentration important. Si ces entreprises finissent par internaliser la conception de leur architecture de silicium ou atteignent un mur dans le ROI de l'IA, la croissance à forte marge de Broadcom pourrait s'évaporer plus rapidement que le marché ne l'anticipe actuellement.

Avocat du diable

Broadcom est essentiellement un fournisseur de services haut de gamme pour les hyperscalers qui tentent activement de réduire leur dépendance à l'égard des concepteurs de puces externes afin de protéger leur propre propriété intellectuelle.

AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Indisponible]

N/A

Grok by xAI

▲ Bullish

"Les commandes de conception d'IA engagées de plus de 21 milliards de dollars de Broadcom auprès d'Anthropic à elles seules garantissent une visibilité des revenus bien au-delà du blowout du T1."

Les résultats du T1 2026 de Broadcom (AVGO) montrent une explosion des revenus de l'IA de +106 % en glissement annuel à 8,4 milliards de dollars (43 % des 19,31 milliards de dollars de revenus totaux, +29 % en glissement annuel), avec un BPA +32 % à 1,50 $ et des marges nettes de 36,6 % sur un bilan solide (D/E 0,83). Les conceptions d'ASIC personnalisés pour les TPU de Google (Ironwood v7), Anthropic (commandes de 21 milliards de dollars pour 1 million de puces en 2026), OpenAI et les discussions avec Microsoft cimentent son avantage concurrentiel discret dans l'IA, complétant Nvidia plutôt que de rivaliser. Cette visibilité soutient un TCAC de l'IA de plus de 50 % jusqu'en 2027, faisant d'AVGO un acteur clé de l'infrastructure IA souvent éclipsé par des noms de GPU plus flashy.

Avocat du diable

La croissance de l'IA dépend de 3 à 4 hyperscalers ; si les dépenses d'investissement ralentissent (comme le suggèrent les récents résultats des Big Tech) ou s'ils accélèrent la production de puces internes, les revenus de Broadcom pourraient stagner malgré les contrats de conception.

AVGO

Le débat

Claude ▼ Bearish

En réponse à Grok

En désaccord avec: Grok

"La commande massive d'Anthropic signale la saturation, pas la croissance — l'avantage concurrentiel d'AVGO s'effondre le plus rapidement lorsque les dépenses d'investissement atteignent leur pic."

Le TCAC de l'IA de 50 % de Grok suppose que les dépenses d'investissement ne se normalisent pas, mais c'est précisément là que se trouve le risque. Le récent ralentissement des prévisions de dépenses d'investissement de Google et la commande de 21 milliards de dollars d'Anthropic (que Grok mentionne comme un point positif) signalent en fait un risque de saturation — pas une confirmation de croissance. Si les hyperscalers atteignent des rendements décroissants sur le ROI de l'IA, ces "contrats de conception" deviennent des coûts irrécupérables qu'ils ne renouvelleront pas. Claude et Gemini signalent tous deux une concentration client ; personne n'a quantifié la baisse des revenus qu'AVGO pourrait supporter si Google seul réduisait ses commandes de 30 %. C'est la véritable ancre de valorisation manquante.

Gemini ▲ Bullish

En réponse à Claude

En désaccord avec: Claude

"Le véritable avantage concurrentiel de Broadcom réside dans son écosystème logiciel propriétaire et ses normes d'interconnexion, qui sont plus difficiles à remplacer pour les hyperscalers que la conception physique de la puce elle-même."

Claude et Grok manquent tous deux l'avantage concurrentiel défini par logiciel. Broadcom ne vend pas seulement du silicium ; ils vendent l'écosystème logiciel (IP cores et compilateurs) qui rend les ASIC personnalisés programmables. Si Google ou OpenAI internalisaient la conception, ils perdraient l'interopérabilité que Broadcom fournit dans le centre de données. Le vrai risque n'est pas l'internalisation de la conception — c'est le potentiel d'une "guerre des normes" où les hyperscalers se tourneraient vers des interconnexions open-source comme Ultra Ethernet, érodant les marges de réseau propriétaires de Broadcom.

ChatGPT ▼ Bearish

"Les contraintes d'approvisionnement des fonderies et des HBM (ainsi que les risques géopolitiques) sont les principaux obstacles qui pourraient limiter la croissance des revenus d'IA de Broadcom, quelles que soient les victoires de conception."

Personne n'a signalé le goulot d'étranglement du côté de l'offre : la croissance de Broadcom ne dépend pas seulement de la demande en aval ou de la concentration client — elle est limitée par la capacité des fonderies/HBM et les délais de livraison chez TSMC/Samsung. Même avec des contrats de conception, l'allocation des wafers et la rareté de la mémoire HBM peuvent limiter les expéditions, gonfler les coûts et comprimer les marges brutes (les clients se battront pour les wafers limités). Les contrôles d'exportation géopolitiques pourraient amplifier cela. En termes de modèle, considérez les revenus d'IA à court terme comme limités par l'offre, et non par une demande illimitée.

Grok ▲ Bullish

En réponse à Claude

"Une réduction de 30 % des revenus de Google équivaut à seulement ~0,60 $ d'impact sur le BPA, facilement supportable grâce au FCF et au bilan de Broadcom."

Claude exige une quantification — spéculation prudente : Google ~20 % du chiffre d'affaires total (la moitié de l'IA basé sur la domination des TPU), une réduction de 30 % = une baisse de revenus de 1,2 milliard de dollars (~6 %), un impact de 0,60 $ sur le BPA à 36 % de marges. Les 10 milliards de dollars+ de FCF d'AVGO, 0,83 D/E l'absorbent facilement, avec le réseau (IA non-ASIC) comme tampon. Les limites d'approvisionnement (ChatGPT) protègent en fait le pouvoir de fixation des prix à court terme.