Super Micro Computer Peut-il se Remettre de sa Dernière Catastrophe>?

Points Clés
Le cofondateur de Supermicro a été accusé de contrebande de puces Nvidia en Chine.
Ce scandale jettera une ombre sombre sur ses actions pour l’avenir prévisible.
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Super Micro Computer (NASDAQ : SMCI), également connu sous le nom de Supermicro, a récemment subi un revers majeur après que des agents fédéraux ont arrêté son cofondateur et membre du conseil d’administration, Yih-Shyan « Wally » Liaw. Liaw a été accusé d’avoir violé les contrôles à l’exportation des États-Unis en faisant passer clandestinement des équipements chargés de puces IA de Nvidia (NASDAQ : NVDA) en Chine dans le cadre d’un stratagème qui a généré 2,5 milliards de dollars de ventes depuis 2024. L’acte d’accusation allègue que Liaw, ainsi qu’un directeur général et un contractant, ont utilisé une société d’Asie du Sud-Est comme intermédiaire pour envoyer le matériel en Chine.
Liaw et ses complices auraient utilisé de faux documents pour identifier une société d’Asie du Sud-Est comme utilisateur final de ses serveurs IA, engagé une société de logistique distincte pour reconditionner le matériel pour les expéditions vers la Chine et déployé des serveurs « factices » dans la société d’Asie du Sud-Est pour tromper l’équipe de conformité de Supermicro et un responsable du contrôle à l’exportation des États-Unis.
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Liaw a démissionné du conseil d’administration de Supermicro après son arrestation, mais le scandale a fait chuter l’action de l’entreprise à son plus bas niveau depuis plus d’un an. Ce repli représente-t-il une opportunité d’achat ?
Un autre revers pour Supermicro
Ce fiasco n’est pas la première fois que Supermicro se heurte aux régulateurs. En 2006, la société a été condamnée à une amende pour avoir violé les sanctions américaines en exportant indirectement ses cartes mères vers l’Iran. En 2019, elle a cessé d’externaliser sa production à des fabricants chinois après des allégations selon lesquelles ces partenaires installaient secrètement des puces d’espionnage dans ses cartes mères.
De 2018 à 2020, Supermicro a été temporairement radiée de la Bourse de Nasdaq à la suite d’une enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC) sur ses pratiques comptables. En 2024, un vendeur à découvert prolifique a souligné que Supermicro avait réembauché de nombreux dirigeants impliqués dans le scandale comptable et l’a accusée d’avoir rempli ses canaux de vente de « commandes partielles » de produits défectueux afin de gonfler les ventes. Supermicro a ensuite retardé son dépôt du formulaire 10-K pour l’exercice 2024 (qui s’est terminé en juin 2024). Son auditeur de longue date, Ernst & Young, a également démissionné, et la société a fait l’objet de nouvelles enquêtes de la SEC et du Department of Justice (DOJ).
Ce repli n’est pas une opportunité d’achat
Supermicro semble avoir apaisé les régulateurs en embauchant un nouvel auditeur et en déposant finalement son formulaire 10-K retardé en février dernier, mais ces nouvelles accusations de contrebande indiquent qu’elle n’est pas encore sortie d’affaire. Nvidia, qui fournit la plupart des GPU haut de gamme utilisés dans ses serveurs IA refroidis par liquide, pourrait suspendre ses expéditions à Supermicro pour se distancer du scandale. Si cela se produit, les ventes de Supermicro chuteront alors que ses clients achèteront davantage de serveurs IA auprès de Hewlett-Packard Enterprise, Dell Technologies et d’autres concurrents affamés.
L’action de Supermicro pourrait sembler sous-évaluée à moins d’un multiple des ventes de cette année, mais elle mérite cette évaluation décotée. Les dernières allégations rendent impossible la confiance dans la direction de l’entreprise, je l’éviterais donc et je me concentrerais plutôt sur des actions IA plus prometteuses.
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Leo Sun n’a pas de position dans l’une des actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Hewlett Packard Enterprise et Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.