Prévisions sur l'action Carnival : des vents contraires maintenant, une hausse à venir ?

L'action Carnival a chuté après la publication de ses résultats, malgré un double beat, car les réservations solides et la demande record ont été éclipsées par les préoccupations concernant la hausse des coûts du carburant.
Les analystes ont abaissé les objectifs de cours sur l'action CCL en raison de la pression sur les marges due à la hausse des prix du pétrole, mais la plupart voient toujours une hausse significative par rapport aux niveaux actuels.
L'amélioration du bilan de Carnival, sa valorisation décotée et sa stratégie PROPEL à long terme soutiennent des perspectives haussières, même si les indicateurs techniques signalent une prudence à court terme.
L'opérateur de compagnies de croisières Carnival Corp. (NYSE : CCL) a chuté de près de 6 % après avoir annoncé ses résultats du T1 2026 le 27 mars.
Les investisseurs semblent préoccupés par les prévisions de bénéfices de la société pour l'année à venir, malgré le double beat de Carnival et ses perspectives haussières pour les réservations de 2026.
Néanmoins, l'amélioration du bilan de la société, sa valorisation décotée et sa stratégie à long terme soutiennent des perspectives haussières, même si les indicateurs techniques signalent une prudence à court terme.
Les résultats du T1 et les prévisions étaient solides
Carnival a noté dans son rapport du T1 qu'environ 85 % de ses réservations pour 2026 sont déjà enregistrées, et que les réservations cumulées pour les années futures ont atteint un record au premier trimestre. Cela s'est accompagné d'un beat sur les lignes supérieures et inférieures.
Le bénéfice par action (BPA) ajusté de 20 cents a dépassé les estimations de 2 cents et a augmenté d'environ 53 % par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires de 6,17 milliards de dollars a légèrement dépassé les attentes des analystes de 6,13 milliards de dollars et a augmenté d'environ 6 % d'une année sur l'autre.
La variable imprévisible du rapport était les coûts du carburant, qui ont considérablement augmenté suite à la récente flambée des prix du pétrole. Carnival ne se couvre pas sur les prix du carburant, donc une augmentation de 10 % entraînerait un impact de 160 millions de dollars sur le résultat net de la société. Autrement dit, cela représente environ 11 cents par action de bénéfices diminués.
Depuis le rapport, plusieurs analystes ont abaissé leurs objectifs de cours sur l'action CCL. Cependant, leur réaction semble prudente, pas paniquée, tout en maintenant une note consensuelle d'achat modéré.
PROPEL : La feuille de route de Carnival pour le prochain chapitre
Au-delà des chiffres trimestriels, l'histoire plus importante dans le rapport de Carnival pourrait être le lancement officiel de PROPEL (Powering Growth and Returns Responsibly), le cadre stratégique de l'entreprise jusqu'en 2029. La direction a fixé des objectifs ambitieux pour ce plan, notamment :
Un retour sur capital investi (ROIC) supérieur à 16 %
Une croissance du BPA de plus de 50 % par rapport à 2025
Le retour de plus de 40 % du flux de trésorerie opérationnel aux actionnaires, pour un total estimé à 14 milliards de dollars
Cet engagement de retour aux actionnaires est soutenu par un programme de rachat nouvellement autorisé de 2,5 milliards de dollars et une redistribution de dividendes rétablie.
Tout cela est soutenu par une croissance disciplinée de la capacité. Seulement trois nouveaux navires sont prévus tout au long de la période PROPEL. Cela s'accompagne d'investissements continus dans les actifs de destinations privées et la modernisation de la flotte. Notamment, PROPEL porte également un objectif de levier de dette nette sur les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement de 2,75x, signalant que le retour de capital et le remboursement de la dette ne sont pas des objectifs mutuellement exclusifs pour la direction.
Les coûts du carburant pourraient entraîner un rebond
Carnival ne peut pas faire grand-chose face à la hausse des prix du pétrole, et cela pèsera sur les bénéfices de la société tant que les prix resteront élevés en conséquence de la guerre en Iran. Cependant, il serait beaucoup plus préoccupant que la société prévoie une pression sur les marges en raison d'une demande plus faible, ce qui n'est pas le cas.
Néanmoins, les analystes doivent faire des prévisions basées sur les faits disponibles. Cela signifie que le pari est que les prix du pétrole resteront élevés, ce qui justifie la réduction de leurs objectifs de cours sur l'action CCL.
Deux choses méritent d'être notées. Premièrement, les objectifs de prix plus bas permettent toujours une certaine hausse. La plupart des objectifs de prix "plus bas" laissent encore environ 20 % de potentiel de hausse par rapport au cours actuel de l'action CCL. Deuxièmement, les coûts du carburant peuvent s'inverser, et s'ils le font, Carnival en récoltera les bénéfices. Cela pourrait inciter les analystes à revoir leurs objectifs pour CCL et est susceptible de se produire avant que la société ne publie son prochain rapport de résultats, prévu en juin.
Cependant, le coût du carburant n'est pas une bonne raison d'acheter ou de conserver Carnival pendant cette période. Une meilleure raison est l'amélioration de la situation de la dette de la société. Comme la plupart des opérateurs de compagnies de croisières, Carnival a contracté une dette importante en 2020. Mais selon son rapport le plus récent, les charges d'intérêts sont passées de 377 millions de dollars à 291 millions de dollars. C'est une autre indication d'un bilan plus solide.
Une autre raison est la valorisation de la société. À 11 fois les bénéfices actuels et environ 13 fois les bénéfices futurs, les investisseurs peuvent obtenir l'action CCL à un prix inférieur à celui du marché au sens large, des actions discrétionnaires de consommation en général, et de l'industrie hôtelière, des complexes touristiques et des croisières.
Perspectives techniques : Attention à une potentielle croix de la mort
Néanmoins, le graphique technique raconte une histoire de prudence à l'approche d'avril. CCL se négocie actuellement autour de 24 $, bien en dessous de ses moyennes mobiles simples (SMA) de 50 jours et de 200 jours. Plus important encore, à court terme, la SMA de 50 jours converge rapidement vers la SMA de 200 jours par le haut, suggérant qu'une configuration de croix de la mort est imminente.
Historiquement, c'est un signal qui attire la pression vendeuse de la part des investisseurs axés sur la technique. Cela dit, une croix de la mort est un indicateur retardé, et au moment où elle se forme, une grande partie des dommages peut déjà être intégrée dans les prix. CCL a déjà perdu environ 25 % par rapport à ses récents sommets proches de 34 $.
Une véritable cassure nécessiterait probablement un nouveau catalyseur fondamental, tel que des coûts de carburant durablement élevés, une baisse des réservations ou une augmentation significative des annulations. En l'absence de tels événements, l'action pourrait trouver un support près des niveaux actuels, surtout compte tenu de sa valorisation modeste. Si les prix du pétrole se modèrent, un rebond pourrait se développer bien avant le rapport de résultats de juin.