Le cuivre rejoint l'or dans une large vente de matières premières. Il y a une raison inquiétante derrière cela

Les prix des métaux ont fortement baissé jeudi alors que les investisseurs s'inquiétaient de l'impact de la hausse des prix du pétrole due à la guerre entre les États-Unis et l'Iran sur l'économie mondiale.
L'or a chuté de près de 6 %, tandis que l'argent a baissé de 8 %. La vente s'est étendue au-delà de ces deux métaux, les métaux industriels tels que le cuivre et le palladium étant sous pression, chutant respectivement de 2 % et 5,5 %.
Bien que les ventes se soient intensifiées jeudi, l'or et l'argent sont en baisse depuis le début de la guerre en Iran, malgré le fait que l'or est considéré comme un actif refuge. La hausse des prix du pétrole a créé des inquiétudes quant à la reprise de l'inflation et au maintien des taux d'intérêt à un niveau élevé. Des taux plus élevés affaiblissent l'attrait des lingots, qui ne génèrent pas de rendement.
Un dollar plus fort, conséquence des taux plus élevés, a également pesé sur l'or, car il rend le métal moins cher.
"Les risques d'inflation qui annulent les baisses de taux de la Fed qui avaient été intégrées, et voyant des augmentations des taux d'intérêt dans le monde entier, et les taux réels augmenter, cela a été un frein à l'or", a déclaré Peter Boockvar, CIO chez One Point BFG Wealth Partners. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a brièvement dépassé 4,300 % jeudi.
Parmi les métaux, le cuivre et le palladium, après avoir baissé au début de la guerre, sont restés relativement stables.
Mais cela a changé à mesure que les inquiétudes concernant la croissance ont commencé à peser sur ces métaux industriels.
Risque de récession
Les métaux industriels sont utilisés de manière pratique. Le cuivre, par exemple, est présent dans tout, des appareils électroniques aux câblages électriques et aux systèmes de plomberie. Une baisse des prix du cuivre est généralement considérée par la rue comme un signe de ralentissement de la croissance économique.
Le consensus de Wall Street a généralement été que plus la guerre durera, plus le risque que les prix du pétrole restent élevés au point d'altérer les habitudes de dépenses des consommateurs et des entreprises et de conduire à une récession sera grand.
Il s'agit de la phase de "destruction de la demande" d'un choc énergétique dont les traders et les investisseurs discutent.
"Du côté des métaux industriels… les gens s'inquiètent vraiment des risques de récession", a déclaré Boockvar.
Et une croissance plus lente combinée à une inflation plus élevée est un scénario de "stagflation". Mais alors que les investisseurs commencent à faire des transactions de "stagflation", d'autres estiment que la possibilité est extrêmement improbable.
Ed Yardeni, président de Yardeni Research, a écrit dans une note de mardi que "les chocs pétroliers sont moins susceptibles de déclencher le type de stagflation durable que l'on a vu dans le passé, en particulier pendant les années 1970", en référence aux conséquences économiques de l'embargo pétrolier de l'OPEP de 1973. Il a noté que l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, bien qu'elle ait provoqué un choc pétrolier et une inflation plus élevée, n'a pas conduit à une récession.
C'est une conviction que le président de la Fed Jay Powell a répétée lors d'une conférence de presse mercredi. "Je réserverais le terme stagflation pour un ensemble de circonstances beaucoup plus grave."
Bien que Boockvar pense que la guerre doit se terminer pour que les prix des métaux industriels se stabilisent, il a déclaré que l'or peut probablement se redresser à mesure que l'attention se porte sur les dettes et les déficits croissants des pays, ce qui profite généralement à l'or en tant que "transaction de dévaluation". Il a ajouté que ces déficits pourraient ne faire qu'empirer en raison des dépenses militaires liées à la guerre.
Et même si la stagflation arrive, le chef de la recherche en allocation d'actifs chez Goldman Sachs Christian Mueller-Glissmann a écrit dans une note de jeudi que l'or est un investissement dans cet environnement.
"En cas de choc stagflationniste continu, en particulier si les taux réels sont en baisse, nous nous attendons à un soutien accru des prix de l'or en raison de la demande des investisseurs pour des actifs réels et une diversification en devises", a-t-il écrit.
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