CoreWeave vient de conclure un accord majeur avec Anthropic pour un centre de données. Cela fait-il de l'action CRWV une bonne affaire à ce niveau ?

L’intelligence artificielle (IA) devient rapidement une course à l’infrastructure, et CoreWeave (CRWV) s’est retrouvée au cœur de cette course. La société, qui a commencé dans le secteur des cryptomonnaies, exploite désormais des systèmes cloud conçus pour gérer des charges de travail d’IA importantes, aidant les entreprises à se développer rapidement à mesure que la demande de puissance de calcul augmente.

Cette demande croissante se traduit désormais par des accords importants. CoreWeave a récemment signé un accord multiannuel avec Anthropic pour soutenir ses modèles d’IA Claude. Le plan est de déployer une capacité de calcul supplémentaire au fil du temps, en utilisant des puces avancées de Nvidia (NVDA) dans les installations américaines. La nouvelle a fait grimper le cours de l’action, les investisseurs l’interprétant comme un autre signe que CoreWeave devient un acteur clé dans le développement de l’IA.

Le contexte est encore plus intéressant. Anthropic, soutenu par des géants comme Amazon (AMZN) et Alphabet (GOOG) (GOOGL), se développe rapidement, et son partenariat ajoute de la crédibilité à la plateforme de CoreWeave. De plus, le calendrier contribue à l’élan. Le 9 avril, Meta Platforms (META) a étendu son propre accord en matière d’IA avec la société, ce qui témoigne d’une forte demande de la part des entreprises technologiques de premier plan.

Avec des accords qui s’accumulent et les dépenses en matière d’IA toujours en hausse, CoreWeave semble se trouver dans une position idéale. Mais après la récente flambée, cet accord avec Anthropic rend-il toujours l’action digne d’être achetée à ce niveau ?

À propos de l’action CoreWeave

Fondée en 2017 et basée à Livingston, dans le New Jersey, CoreWeave s’est rapidement imposée comme un leader de l’infrastructure cloud optimisée pour les GPU. Avec une capitalisation boursière de 46,2 milliards de dollars, la société soutient la révolution de l’IA en accélérant grâce à des systèmes conçus pour l’IA générative et les charges de travail de calcul à grande échelle. Sa mission est de simplifier la complexité moderne de l’IA et de permettre aux entreprises de déployer l’intelligence à grande échelle, positionnant CoreWeave comme un pilier fondamental de la technologie de prochaine génération.

L’action CRWV a suivi la même tendance que le marché de l’IA dans son ensemble : forte hausse, forte baisse et jamais ennuyeuse. La société a été introduite en bourse en mars 2025 à 40 dollars et a rapidement pris feu, atteignant un sommet de 187 dollars en juin 20. Cette flambée était alimentée par une série d’accords, de partenariats et d’acquisitions en matière de cloud IA, ainsi que par une incursion dans les contrats fédéraux, plaçant CoreWeave fermement sur le radar des investisseurs.

Mais la route n’a pas été sans embûches. L’action a depuis reculé et se négocie désormais à 117 dollars, toujours bien au-dessus de son plus bas sur 52 semaines de 33,51 dollars, mais à environ 37 % en dessous de son sommet. La volatilité est réapparue lorsque la société a publié des prévisions pour le premier trimestre 2026 plus faibles que prévu le 27 février, entraînant une baisse d’un jour de 18,5 %, rappelant aux investisseurs à quel point les noms de l’IA à forte croissance peuvent être sensibles aux changements de perspectives.

Même ainsi, la tendance générale reste forte. CRWV est toujours en hausse de 170,65 % au cours des 52 dernières semaines et de 64,82 % depuis le début de l’année (YTD). L’élan s’est accentué ces dernières semaines, l’action progressant de 45,52 % en un mois et de plus de 38,47 % en seulement cinq jours, principalement grâce aux nouvelles de l’accord avec Anthropic.

Sur le plan technique, les volumes d’échange sont en hausse, ce qui indique un fort intérêt d’achat, tandis que le RSI à 14 jours est passé dans le territoire de surachat à 74,52, ce qui suggère que le rallye pourrait être un peu trop chaud à court terme.

Même après le repli, CoreWeave n’est pas bon marché, avec un prix de 4,66 fois les ventes futures. Le marché anticipe clairement une croissance rapide tirée par l’IA et une longue période de croissance, ne laissant que peu de place aux erreurs d’exécution.

CoreWeave obtient un soutien plus large grâce à l’accord avec Anthropic

CoreWeave se développait rapidement, mais une grande partie de cette croissance reposait sur quelques clients importants. L’accord avec Anthropic contribue à atténuer cette dépendance et signale une voie de croissance plus diversifiée.

Ce partenariat montre que la demande d’infrastructure de CoreWeave s’élargit. En intégrant un autre acteur majeur de l’IA, la société construit progressivement un modèle d’entreprise plus équilibré et plus résilient. Il ne s’agit plus seulement de conclure de gros contrats, mais aussi de savoir qui conclut ces contrats.

De plus, cette démarche renforce la crédibilité de CoreWeave dans un secteur très concurrentiel. Remporter le soutien de laboratoires d’IA avancés signale que sa plateforme peut répondre aux besoins croissants du développement de modèles de pointe. Pour les investisseurs, cela modifie la perspective, passant d’un risque de concentration des clients à une opportunité de croissance plus large.

CoreWeave publie des résultats mitigés pour 2025

Les derniers résultats de CoreWeave montrent une entreprise qui se développe rapidement grâce à la croissance de l’IA. Au quatrième trimestre 2025, la société a dépassé les attentes en termes de chiffre d’affaires, qui s’est élevé à 1,57 milliard de dollars, en hausse de 110 % en glissement annuel (YoY), grâce à la forte demande de GPU de la part d’hypernouveaux venus comme Microsoft (MSFT) et OpenAI. Pour l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires a atteint 5,1 milliards de dollars, marquant une croissance annuelle impressionnante de 168 %.

Mais il s’agit d’une phase de croissance à tout prix. CoreWeave a déclaré une perte nette ajustée de 606 millions de dollars pour l’année, car elle continue d’investir massivement pour se développer. Néanmoins, la rentabilité au niveau opérationnel a montré une certaine force, avec un EBITDA ajusté plus que doublé pour atteindre 3,1 milliards de dollars et des marges atteignant 60 %. Plus frappant encore, son carnet de commandes a grimpé à 66,8 milliards de dollars, soit plus de quatre fois plus qu’il y a un an, offrant une forte visibilité sur les revenus futurs.

La société est clairement en train de construire en prévision de la demande. Au quatrième trimestre seulement, les dépenses en capital ont atteint 8,2 milliards de dollars, portant le total annuel à 14,9 milliards de dollars. Cela représente plus que prévu, mais reflète sa capacité à mettre en service des infrastructures plus rapidement. Elle a ajouté 260 mégawatts de puissance active dans 43 centres de données au quatrième trimestre, sa capacité de puissance active totale s’élevant à 850 mégawatts. Cependant, cette expansion rapide fait également grimper les coûts, les dépenses d’exploitation augmentant à 1,66 milliard de dollars et les charges d’intérêts grimpant à 388 millions de dollars en raison de l’augmentation de l’endettement.

Pour soutenir cette mise à l’échelle, CoreWeave a activement renforcé son bilan. Elle a terminé 2025 avec 4,2 milliards de dollars en espèces, équivalents de trésorerie, liquidités restreintes et titres négociables, et a levé 2,6 milliards de dollars grâce à des obligations convertibles, tout en élargissant sa facilité de crédit à 2,5 milliards de dollars. Au total, elle a sécurisé plus de 18 milliards de dollars de capital au cours de l’année, soutenus par plus de 200 partenaires et institutions financières.

Pour l’avenir, la direction a adopté un ton prudent pour le court terme, même si l’histoire à long terme reste solide. Pour le premier trimestre, le chiffre d’affaires devrait se situer entre 1,9 et 2 milliards de dollars, légèrement en dessous des attentes du marché. Les marges devraient également être sous pression, avec un bénéfice d’exploitation ajusté estimé entre 0 et 40 millions de dollars. La direction a clairement indiqué que le premier trimestre sera probablement la période de plus faibles marges de l’année.

La raison est simple : CoreWeave est encore en phase de forte expansion. Elle prévoit de déployer 6 à 7 milliards de dollars d’infrastructures au premier trimestre seulement, continuant à mettre en service de grandes quantités de nouvelles capacités. Selon l’explication du directeur financier Nitin Agrawal, les marges devraient s’améliorer progressivement tout au long de l’année, reprenant des niveaux à un chiffre supérieur à la fin du quatrième trimestre, à mesure que les nouvelles capacités commenceront à générer des revenus.

Pour l’ensemble de l’année 2026, la société prévoit un chiffre d’affaires compris entre 12 et 13 milliards de dollars. Parallèlement, elle prévoit des dépenses en capital massives de 30 à 35 milliards de dollars, soit plus du double de l’année précédente. Il est important de noter que la direction a souligné que presque tous ces investissements sont soutenus par des contrats clients déjà signés, offrant une forte visibilité sur la croissance future. Le bénéfice d’exploitation ajusté pour l’année devrait se situer entre 900 millions et 1,1 milliard de dollars, reflétant à la fois l’échelle et l’amélioration de l’efficacité au fil du temps.

Le PDG Mike Intrator n’a pas édulcoré la situation, déclarant clairement lors de la conférence téléphonique sur les résultats que « Nos marges reflètent le coût de la construction des revenus de demain. »

Les analystes qui suivent CoreWeave prévoient un chiffre d’affaires de 12,4 milliards de dollars pour l’année fiscale 2026, tandis que les pertes devraient se poursuivre, avec une perte de -4,16 $ par action, ce qui représente une augmentation de 54,7 % en glissement annuel (YoY). Le redressement pourrait commencer à se manifester au cours de l’année fiscale 2027, lorsque les pertes devraient diminuer de 8,9 % par an et s’élever à -3,79 $ par action.

Qu’attendent les analystes pour l’action CoreWeave ?

DA Davidson reste positif sur CoreWeave, en augmentant son objectif de prix à 175 $ contre 125 $ tout en conservant une note de « Achat ». Le cabinet de courtage souligne l’accord récent avec Anthropic et le partenariat élargi avec Meta Platforms comme signes que CoreWeave devient un fournisseur de cloud privilégié pour les laboratoires d’IA de premier plan qui stimulent la demande de puissance de calcul future.

La note de consensus sur l’action CRWV reste à « Achat modéré ». Parmi les 32 analystes qui couvrent l’action actuellement, 19 conseillent un « Achat résolu », un suggère un « Achat modéré », 11 analystes jouent la prudence avec une note de « Conserver » et le reste des analystes restent sceptiques avec une note de « Vente résolue ».

Même avec la baisse de l’action, les analystes sont haussiers. L’action a déjà dépassé le prix cible moyen de 117,43 $, et l’objectif le plus élevé de la rue de 180 $ suggère que l’action pourrait augmenter de 52,8 %.

À la date de publication, Sristi Suman Jayaswal n’avait pas (directement ou indirectement) de positions dans l’un des titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à des fins d’information. Cet article a été publié à l’origine sur Barchart.com