Pourrait-on devenir millionnaire en achetant 10 000 $ de Sandisk ?

Points clés
Sandisk bénéficie de plusieurs pénuries d'approvisionnement qui stimulent les prix et la demande.
Son chiffre d'affaires s'accélère et sa marge brute s'élargit, profitant de la situation.
Les années 2026 et 2027 pourraient être de bonnes années pour Sandisk, mais les investisseurs qui espèrent gagner 1 million de dollars doivent adopter une perspective à long terme.
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Sandisk (NASDAQ : SNDK) a connu une formidable progression depuis son introduction en bourse à partir de Western Digital (NASDAQ : WDC) l'année dernière. L'action du fabricant de mémoire flash a grimpé de près de 2 000 % depuis son premier jour de bourse, dont une hausse de 200 % depuis le début de l'année.
Cette croissance phénoménale est alimentée par la demande croissante des fournisseurs de services cloud hyperscale qui achètent de plus en plus de produits Sandisk. Parallèlement, une pénurie généralisée de puces NAND, les composants clés des produits Sandisk, a fait grimper les prix. Avec les deux facteurs appelés à se poursuivre l'année prochaine, de nombreux investisseurs pensent encore qu'il y a une marge de manœuvre importante dans l'action. Mais pourriez-vous devenir millionnaire en achetant seulement 10 000 $ d'actions Sandisk aujourd'hui ?
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Deux pénuries majeures d'approvisionnement envoient Sandisk à la hausse
Sandisk a été affectée par deux pénuries majeures d'approvisionnement au cours de l'année écoulée environ.
Tout d'abord, les fabricants de disques durs Seagate Technology (NASDAQ : STX) et Western Digital sont confrontés à une demande dépassant leur offre. Les disques durs sont la principale forme de stockage à long terme dans les centres de données. Ils jouent un rôle important dans la formation de l'IA, qui utilise d'énormes quantités de données. Cependant, les unités de traitement graphique et les unités centrales de traitement qui traitent ces données n'en ont besoin que d'une petite partie à la fois. Le reste est stocké dans un stockage « en périphérie », qui est accessible en cas de besoin, mais prend un certain temps pour y accéder (pensez à des secondes plutôt qu'à des millisecondes).
Les disques durs sont une forme de stockage plus rentable que les disques à semi-conducteurs (SSD) plus chers de Sandisk. Mais avec Western Digital et Seagate confrontés à une offre limitée par rapport à la demande, les hyperscalers ont commencé à transférer davantage de stockage de données vers les SSD, en particulier dans les contextes où la vitesse et les performances sont plus importantes que le coût par téraoctet de stockage. Cela a considérablement augmenté la demande des disques de Sandisk.
L'autre pénurie majeure est dans le marché des puces mémoire. La demande de mémoire vive à large bande passante, qui utilise la mémoire DDR, a incité les fabricants de puces NAND concurrents à concentrer leurs activités sur les puces DDR plutôt que sur les puces NAND. Cela a laissé Sandisk, qui se concentre exclusivement sur les puces NAND, prendre une part croissante du marché. Cela signifie également que l'offre de puces NAND est stagnante pour le moment, car seul Sandisk travaille activement à augmenter la capacité.
En conséquence de la demande croissante et de la croissance lente de l'offre, les prix des puces NAND ont grimpé en flèche. Sandisk a déclaré que le prix de vente moyen par gigaoctet de stockage qu'elle vendait avait augmenté d'environ 30 % au cours du dernier trimestre, tandis que les expéditions de bits avaient augmenté d'un faible pourcentage. Le résultat a été une croissance du chiffre d'affaires de 61 % et une expansion massive de la marge brute à 51,1 %.
Il n'est pas étonnant que l'action ait connu une forte hausse. Les résultats financiers le confirment. Mais les investisseurs qui s'attendent à ce que Sandisk augmente de 100 fois, transformant un investissement de 10 000 $ en 1 million de dollars, pourraient vouloir tempérer leur enthousiasme.
Sandisk peut-elle continuer à croître ?
Le produit de base de Sandisk, la puce flash NAND, n'est pas un produit très différencié. Son pouvoir de fixation des prix actuel ne découle pas d'un avantage concurrentiel durable ; il découle des deux forces décrites ci-dessus qui convergent au moment précis pour l'entreprise. Mais lorsque l'offre de disques durs et de mémoire vive à large bande passante reviendra à l'équilibre avec la demande, il en ira de même pour l'offre de Sandisk. En conséquence, son énorme pouvoir de gains sera de courte durée.
C'est pourquoi les investisseurs ne devraient pas être disposés à payer une prime pour les bénéfices de Sandisk, malgré ses considérables perspectives de croissance pour les deux prochaines années. Les investisseurs doivent tenir compte du potentiel à long terme de Sandisk et du marché des puces NAND.
Dans l'ensemble, il y a des raisons d'être optimiste quant à Sandisk. Premièrement, la mémoire flash est utilisée à la place des disques durs dans presque tous les appareils grand public aujourd'hui. De plus, les SSD pourraient gagner en utilisation dans les centres de données si Sandisk et d'autres peuvent améliorer la technologie au point que le coût total de possession soit plus proche de celui des disques durs. Il n'est pas nécessaire qu'il corresponde aux coûts des disques durs, car les SSD offrent d'autres avantages, tels que la compacité, une durée de vie plus longue et une plus grande efficacité énergétique. Compte tenu de la demande croissante de stockage tant de la part des consommateurs que des centres de données, la tendance à long terme des expéditions de bits devrait favoriser Sandisk.
Cependant, les prix sont voués à être volatils à mesure qu'ils traversent les cycles de demande, et les bénéfices pourraient chuter lorsque l'abondance de l'offre rencontrera une demande stagnante. À 19 fois les bénéfices futurs, les investisseurs suggèrent que le cycle actuel pourrait durer plusieurs années encore. Cependant, les commentaires de la direction de Sandisk, ainsi que des autres fabricants de puces mémoire et des fabricants de disques durs, indiquent que la pénurie d'approvisionnement ne durera que jusqu'en 2028. Il est vrai de payer 19 fois les bénéfices pour 2026, mais les bénéfices pourraient être beaucoup plus faibles en 2028 ou 2029, ce qui rendait l'action relativement chère au prix actuel.
Sandisk est déjà une entreprise de 100 milliards de dollars après son formidable parcours au cours de l'année écoulée. Une augmentation de 100 fois en ferait une entreprise de 10 000 milliards de dollars. C'est plus du double de la valeur de toute autre entreprise sur le marché aujourd'hui. Par conséquent, les chances que Sandisk puisse croître de 100 fois ou même de 10 fois à partir de maintenant ne sont pas très bonnes. Les investisseurs devraient s'attendre à des résultats beaucoup plus modestes de la part de l'entreprise à l'avenir.
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Adam Levy n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Western Digital. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.