Chers futurs investisseurs dans les actions SpaceX, notez la date du 11 juin

Le 1er avril, SpaceX d'Elon Musk a déposé confidentiellement ses documents d'introduction en bourse auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission, mettant en mouvement potentiellement la plus grande offre publique de l'histoire de Wall Street. La société vise à lever jusqu'à 75 milliards de dollars, soit plus de trois fois le montant de l'introduction en bourse d'Alibaba (BABA) de 21,8 milliards de dollars aux États-Unis en 2014, qui reste la plus grande introduction en bourse de l'histoire des États-Unis. Avec une valorisation cible de 1 750 milliards de dollars, SpaceX deviendrait également la société la plus valorisée jamais introduite en bourse sur une bourse américaine.

La fusion de la société en février 2026 avec xAI, la startup d'intelligence artificielle de Musk derrière le modèle de langage étendu Grok, a ajouté une autre couche à l'histoire d'investissement avant l'offre. L'accord a réuni l'activité de lancement de SpaceX et le flux de trésorerie de Starlink avec l'offensive de xAI dans le domaine de l'informatique, et la société combinée a été valorisée à 1 250 milliards de dollars au moment de la fusion. Depuis lors, Musk a avancé le calendrier de l'introduction en bourse bien avant l'attente initiale d'un dépôt au second semestre 2026, surprenant même les acteurs chevronnés de Wall Street.

Alors que le roadshow doit commencer la semaine du 8 juin, SpaceX prend également une mesure inhabituelle pour une transaction de cette ampleur en prévoyant un grand événement spécialement conçu pour les investisseurs particuliers. Le 11 juin, la société prévoit d'accueillir 1 500 investisseurs individuels, la participation étant ouverte non seulement aux Américains, mais aussi aux investisseurs particuliers du Royaume-Uni, de l'UE, d'Australie, du Canada, du Japon et de Corée du Sud.

Cela nous amène à la question clé. Dans un marché d'introduction en bourse où les investisseurs particuliers n'obtiennent généralement que 5 % à 10 % des allocations d'actions, qu'est-ce que cela signifie, pour la transaction et pour les investisseurs individuels, si SpaceX réserve réellement jusqu'à 30 % ? Découvrons-le.

L'argument financier en faveur de SpaceX ne repose pas uniquement sur l'ambition. L'exemple le plus clair est Starlink, qui est devenu la plus grande constellation de haut débit par satellite au monde et exploite désormais plus de 10 000 satellites actifs en orbite terrestre basse. Début 2026, la base d'abonnés de Starlink avait déjà dépassé les 10 millions, et la croissance semble toujours forte.

D'ici la fin de 2026, les prévisions font état de 16,8 millions d'abonnés, ce qui marquerait une croissance de plus de 33 % d'une année sur l'autre (YoY), ainsi que 11,3 milliards de dollars de revenus de consommation, dont environ 85 % sont récurrents.

En examinant l'ensemble de l'activité, les chiffres sont tout aussi frappants. SpaceX devrait générer 20 milliards de dollars de revenus totaux, 14 milliards de dollars d'EBITDA et 8,1 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles pro forma, démontrant qu'il ne s'agit pas seulement d'une entreprise en croissance rapide, mais d'une entreprise dotée d'un réel potentiel de gains. Au-delà de Starlink, SpaceX a également obtenu plus de 24,4 milliards de dollars de contrats du gouvernement fédéral depuis 2008, dont environ 15,4 milliards de dollars sont encore en suspens jusqu'en 2030.

Ensuite, il y a la valorisation. Le dépôt confidentiel d'introduction en bourse de SpaceX a évalué la société à 1 750 milliards de dollars, et si elle est cotée à ce niveau, Elon Musk, qui détient 42 % de la société, deviendrait le premier PDG à diriger deux sociétés distinctes cotées en bourse valant des billions de dollars.

L'introduction en bourse ne consiste pas seulement à donner aux premiers investisseurs un moyen de réaliser leurs bénéfices. Elle est également destinée à financer des étapes futures très spécifiques. Le directeur financier de SpaceX, Bret Johnsen, a déclaré aux employés que l'argent provenant de l'offre publique serait directement affecté à ce qu'il a appelé un "rythme de vol insensé" pour le programme de fusées Starship. Cela en dit long sur la raison pour laquelle l'entreprise souhaite s'introduire en bourse maintenant. SpaceX n'a pas besoin d'argent pour survivre. Elle veut l'argent pour croître plus rapidement que ce que le financement privé seul peut supporter.

Starship est au centre de ce plan. Musk a déclaré que la réutilisabilité complète de Starship pourrait réduire le coût d'accès à l'espace d'un facteur 100, ce qui rendrait les lancements aussi abordables que le fret aérien. Si SpaceX y parvient, cela soutiendrait davantage ce que l'entreprise souhaite faire ensuite, y compris les vols de fret Starship vers la surface lunaire à partir de 2028, ce qui serait le premier véhicule à atteindre la lune en plus de 50 ans.

SpaceX a également déposé auprès de la FCC une demande d'autorisation pour lancer jusqu'à un million de satellites afin de construire des centres de données dans l'espace. Musk a présenté cela comme une réponse aux demandes croissantes en énergie et en informatique. L'énergie solaire en orbite est environ cinq fois plus efficace que sur Terre, ce qui donne à cette idée un véritable soutien économique.

La réaction initiale de Wall Street au début de la cotation de SpaceX a été extrêmement positive. Les prévisions de fin d'année 2026 font état d'environ 133 lancements de Starlink, soit une augmentation de plus de 11 % par rapport à l'année précédente, avec environ 3 500 satellites à déployer, ce qui marquerait une croissance de plus de 23 %.

Ces chiffres expliquent pourquoi de nombreux analystes considèrent SpaceX comme une entreprise capable de continuer à développer à la fois ses revenus et son réseau orbital en même temps. Dans ce contexte, les grandes banques traitent l'introduction en bourse comme une transaction phare pour 2026, plusieurs souscripteurs de premier plan se disputant un rôle dans ce qui est déjà décrit comme l'un des plus grands événements du marché de l'année.

La valorisation est là où les choses deviennent plus exigeantes. Les premières notes de recherche indiquent que SpaceX pourrait être cotée à plus de 90 fois les bénéfices prévus pour 2025, même avec une taille de transaction qui pourrait lever des dizaines de milliards de dollars. C'est un multiple très élevé, mais les investisseurs optimistes soutiennent qu'il reflète la forte économie d'abonnement de Starlink et le potentiel de croissance supplémentaire lié à Starship, au fret lunaire et à l'informatique orbitale.

Le gestionnaire de fonds spéculatifs Bill Ackman a ajouté une nouvelle dimension en proposant une structure SPARC qui permettrait aux actionnaires de Tesla de participer directement à l'introduction en bourse. L'idée transforme l'offre en une histoire d'investissement plus large liée à Musk et montre jusqu'où certains grands investisseurs sont prêts à aller pour obtenir une exposition.

Le 11 juin est important car il pourrait marquer le moment où SpaceX cesse d'être une histoire dont parlent les investisseurs privés et devient une action que le public peut réellement posséder. Si la transaction est lancée selon les termes rapportés, les actions se négocieront probablement plus haut au début, car la rareté, la demande des particuliers et le following de Musk constituent un mélange puissant. La question la plus difficile est de savoir ce qui se passera après le "pop" d'ouverture, car une valorisation aussi élevée laisse peu de place à la déception. Mon analyse est que la dynamique initiale favorise probablement les haussiers, mais l'action pourrait devenir volatile rapidement une fois que les investisseurs passeront de l'enthousiasme à l'exécution.

* À la date de publication, Ebube Jones ne détenait pas (directement ou indirectement) de positions dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com *