Delta Air Lines Faits saillants de l'appel sur les résultats du T1

Revenus records et résultats solides : Delta a affiché un chiffre d'affaires record de 14,2 milliards de dollars pour le trimestre de mars et un BPA de 0,64 $ (bénéfices en hausse d'environ 40 % en glissement annuel), générant 1,2 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible et une demande généralisée dans les cabines premium et principales, avec des revenus diversifiés représentant 62 % du total.

Choc pétrolier entraînant des actions : Une forte augmentation du kérosène (moyenne du T1 de 2,62 $/gal ; la direction suppose environ 4,30 $ par gallon pour le trimestre de juin) a conduit Delta à réduire sa capacité — en particulier les vols hors heures de pointe/de nuit — et à accélérer les actions sur les prix et les frais, dans le but de récupérer environ 40 à 50 % du vent de face du carburant du trimestre.

Perspectives résilientes et progrès du bilan : Delta s'attend à une croissance totale des revenus de 10 à 19 % au T2 avec une marge d'exploitation de 6 à 8 % et un bénéfice avant impôts d'environ 1 milliard de dollars (BPA de 1,00 $ à 1,50 $), tout en réduisant la dette nette ajustée à 13,5 milliards de dollars (en baisse d'environ 20 % en glissement annuel) et en voyant les revenus MRO plus que doubler pour atteindre 380 millions de dollars avec un objectif annuel de 1,2 milliard de dollars.

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Delta Air Lines (NYSE:DAL) a annoncé ses résultats du trimestre de mars 2026, que les dirigeants ont qualifiés de démonstration d'une forte demande et des avantages d'une base de revenus plus diversifiée, même si les coûts du kérosène ont grimpé en flèche en fin de trimestre dans un contexte de tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

Le PDG Ed Bastian a déclaré que Delta a réalisé des bénéfices « supérieurs de 40 % à ceux de l'année dernière et conformes à nos prévisions de janvier », malgré ce qu'il a décrit comme « une augmentation significative du carburant et plusieurs vents contraires externes ». La société a affiché un bénéfice avant impôts de 530 millions de dollars, un bénéfice de 0,64 $ par action et 1,2 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible, ainsi qu'un rendement des capitaux investis de 12 %.

Revenus records au premier trimestre et demande généralisée

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Le directeur commercial Joe Esposito a déclaré que le chiffre d'affaires total de 14,2 milliards de dollars était un record pour le premier trimestre, en hausse de 9,4 % d'une année sur l'autre et « plusieurs points au-dessus de nos prévisions initiales ». Le revenu unitaire total a augmenté de 8,2 %, y compris « une contribution de près de 2 points de la part de MRO », tandis que le revenu unitaire passager s'est amélioré séquentiellement par rapport au quatrième trimestre dans toutes les régions.

Esposito a déclaré que les revenus unitaires nationaux et internationaux ont augmenté à des taux de croissance de quelques pour cent, soutenus par la force des cabines premium et principales. Il a également souligné une « inflexion dans la cabine principale avec le premier trimestre complet de croissance positive des revenus unitaires depuis la fin de 2024 ».

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Les flux de revenus diversifiés ont continué à jouer un rôle important, a déclaré Esposito, représentant 62 % du chiffre d'affaires total. Les revenus premium et de fidélité ont tous deux augmenté de quelques pour cent. La rémunération d'American Express a augmenté de 10 % pour atteindre « plus de 2 milliards de dollars », grâce à une croissance des dépenses de 12 % et à des acquisitions solides, tandis que les ventes aux entreprises ont augmenté à deux chiffres et ont établi un record trimestriel.

La flambée du carburant entraîne une discipline de capacité et des actions sur les prix

La direction a souligné à plusieurs reprises une forte hausse des prix du carburant liée au conflit au Moyen-Orient. Bastian a déclaré que la guerre « a entraîné une flambée sans précédent du kérosène », décrivant les prix comme « environ le double de ce qu'ils étaient plus tôt dans l'année ». Le directeur financier et nouveau directeur de l'exploitation Dan Jencki a déclaré que le carburant du premier trimestre coûtait en moyenne 2,62 $ par gallon, y compris un avantage de raffinage de 0,06 $, ce qui était « près de 40 cents de plus que ce que nous attendions au début du trimestre, en raison de la forte hausse en mars ».

Pour le trimestre de juin, Jencki a déclaré que les perspectives de Delta supposent environ 4,30 $ par gallon sur la base de la courbe à terme au 2 avril, soit environ le double du niveau de l'année dernière. Cette hypothèse comprend un bénéfice estimé à 300 millions de dollars provenant de la raffinerie de Delta et implique « plus de 2 milliards de dollars de dépenses de carburant supplémentaires au cours du trimestre » par rapport aux perspectives de début d'année.

Bastian a déclaré que Delta « réduit considérablement sa capacité au cours du trimestre actuel avec une tendance à la baisse jusqu'à ce que nous voyions la situation du carburant s'améliorer », tout en agissant « rapidement pour récupérer les prix du carburant plus élevés ». Lors de l'appel avec les analystes, les dirigeants ont déclaré que la société ciblait des réductions de capacité « en dehors des heures de pointe », y compris les vols « en bordure de journée » et les vols de nuit, qui, selon Esposito, peuvent être plus faciles à ajuster en réponse aux coûts du carburant.

Interrogée sur les actions sur les tarifs et les frais, la direction a indiqué que les perspectives du trimestre de juin supposent que le carburant plus cher persiste tout au long du trimestre et anticipe une amélioration du revenu par siège-kilomètre disponible à mesure que les actions sur les prix prennent effet. Esposito a ajouté que, bien que la récupération du carburant ait historiquement eu un décalage de 60 à 90 jours, la réponse de l'industrie semble plus rapide cette fois-ci en raison de la taille et du rythme du mouvement du carburant.

Perspectives du trimestre de juin : croissance des revenus à deux chiffres, expansion des marges attendue

Sur la base des tendances de réservation actuelles, Bastian a déclaré que Delta s'attend à une « croissance des revenus à deux chiffres au trimestre de juin », tout en récupérant 40 % à 50 % du vent de face du carburant du trimestre. La société s'attend à une marge d'exploitation de 6 % à 8 % et à un bénéfice avant impôts de 1 milliard de dollars. Jencki a prévu un bénéfice par action de 1 $ à 1,50 $ pour le deuxième trimestre.

Esposito a déclaré que Delta s'attend à une croissance totale des revenus au deuxième trimestre à deux chiffres sur une capacité stable d'une année sur l'autre, grâce à une croissance des revenus unitaires passagers à deux chiffres — une accélération par rapport à la croissance des revenus unitaires passagers à quelques pour cent au trimestre de mars.

La direction a déclaré que les indicateurs de demande restent solides. Bastian a cité une croissance « à deux chiffres » des ventes en espèces au cours du dernier mois et une croissance continue des dépenses à deux chiffres sur le portefeuille de cartes Delta American Express. Esposito a déclaré que les ventes en espèces ont augmenté de quelques pour cent en mars, avec une dynamique se prolongeant en avril « sur toute la courbe de réservation et dans les cabines premium et principales ».

Dans le même temps, les dirigeants ont noté des poches de faiblesse. Esposito a déclaré que le point de vente en Europe était « un peu plus faible », et que Delta avait constaté « un peu de faiblesse au Mexique pour les loisirs » suite à des incidents à Punta Vara, ce qui a entraîné des actions sur la capacité sur ce marché.

Coûts, progrès du bilan et croissance de MRO

Jencki a déclaré que la marge d'exploitation du premier trimestre était de 4,6 %. Les coûts unitaires hors carburant ont augmenté de 6 % en glissement annuel, reflétant une croissance de capacité plus faible que prévu et des coûts de récupération plus élevés. Il a déclaré que Delta a généré 2,4 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation après un paiement de participation aux bénéfices de 1,3 milliard de dollars et, après un réinvestissement de 1,2 milliard de dollars, a produit 1,2 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible.

Delta a continué à réduire son levier, la dette nette ajustée s'élevant à 13,5 milliards de dollars à la fin du trimestre, soit une baisse de 20 % par rapport à l'année précédente, et un levier brut de 2,4 fois. Jencki a déclaré que Delta était considérée comme ayant une notation de crédit d'investissement par les trois agences de notation de crédit et avait réduit sa dette nette ajustée en dessous des niveaux de 2019.

Jencki a également mis en évidence l'activité de maintenance, de réparation et de révision (MRO) de Delta pour des tiers, notant que les revenus MRO du premier trimestre « plus que doublé » d'une année sur l'autre pour atteindre 380 millions de dollars. Delta s'attend à un « taux de croissance plus normalisé » au cours des trimestres restants, mais a maintenu une perspective de revenus MRO de 1,2 milliard de dollars pour l'ensemble de l'année, ce qui, selon Jencki, représenterait une amélioration de près de 50 % par rapport à l'année dernière avec des marges en expansion.

Fiabilité opérationnelle, renouvellement de flotte et initiatives numériques

Sur le plan opérationnel, Bastian a déclaré que Cirium avait nommé Delta la compagnie aérienne la plus ponctuelle d'Amérique du Nord pour la cinquième année consécutive, mais il a reconnu que « ces derniers mois, en particulier après des conditions météorologiques extrêmes, notre fiabilité et notre capacité de récupération n'ont pas été suffisamment conformes à nos normes élevées ». Il a déclaré que Delta prenait des mesures ciblées pour améliorer la résilience et la récupération et pour relever les défis liés aux changements contractuels de sa convention de travail avec les pilotes, ajoutant que la compagnie aérienne s'associe aux pilotes et à la direction syndicale pour rétablir les performances.

Delta a également décrit les investissements continus dans l'expérience client et son réseau. Bastian a déclaré que la société avait passé des commandes fermes pour 95 avions supplémentaires afin d'accélérer le renouvellement de sa flotte et de soutenir la croissance internationale. Il a également cité l'expansion des salons, y compris un nouveau Sky Club à Denver et des rénovations à Atlanta, et a souligné le déploiement du Wi-Fi rapide et gratuit sur 1 200 avions.

Sur le plan numérique, Bastian a mis en avant un partenariat avec Project Kuiper pour apporter une connectivité satellite de nouvelle génération et a déclaré que Delta s'attendait à dépasser 110 millions de connexions clients sur Delta Sync cette année, avec des partenaires tels que The New York Times, YouTube Premium, Paramount Plus, American Express et T-Mobile.

Lors de la séance de questions-réponses avec les médias, Bastian a déclaré que Delta n'avait pas ajusté ses plans d'embauche en raison des changements de capacité, ajoutant que l'embauche du personnel de première ligne pour la saison estivale était « largement terminée ». Il a également réitéré l'accent mis par Delta sur le maintien de son avantage concurrentiel, en particulier auprès des clients premium et sur les marchés côtiers où, selon lui, Delta continue de détenir une « part disproportionnée ».

À propos de Delta Air Lines (NYSE:DAL)

Delta Air Lines est une importante compagnie aérienne mondiale basée aux États-Unis qui fournit des services de transport aérien régulier de passagers et de fret, des services de maintenance et de réparation d'aéronefs, ainsi que des produits de voyage connexes. Ses activités comprennent les services passagers nationaux et internationaux de la compagnie principale, un réseau régional de marque opérant sous le nom de Delta Connection, le transport aérien de fret dédié, et la maintenance, réparation et révision internes via Delta TechOps. Delta propose une gamme de produits de cabine pour différents segments de clientèle, y compris un service premium en classe affaires sur les liaisons long-courriers et des offres économiques échelonnées sur les vols nationaux et internationaux, et elle commercialise des avantages de fidélisation de la clientèle par le biais du programme de fidélisation SkyMiles.
La compagnie exploite une flotte mixte d'avions à fuselage étroit et large de plusieurs fabricants américains.