Disney nomme un nouveau PDG et CCO ; le cours de DIS se déplace

Disney (DIS) est sur le point de former une nouvelle équipe dirigeante alors que le long temps PDG Bob Iger, qui est revenu de sa retraite pour reprendre les rênes en fin 2022, met fin à son mandat aujourd'hui, le 18 mars. Il transmettra le relais à Josh D’Amaro, un insider qui était ancien président de Disney Experiences. L'entreprise a également créé un nouveau poste de président et de directeur créatif, qui sera occupé par Dana Walden, qui rapportera directement à D’Amaro. Walden a annoncé une nouvelle équipe dirigeante qui mettra les activités de cinéma, de streaming, de télévision et de jeux de l'entreprise sous sa responsabilité. Elle a nommé Debra OConnell comme présidente de Disney Entertainment Television. OConnell supervisera les marques de télévision et Hulu Originals, ainsi que ABC News et les stations de télévision détenues par ABC. Joe Earley et Adam Smith ont été nommés co-présidents du business Direct-to-Consumer (DTC) de Disney et seront responsables de la stratégie et de la performance financière de Disney+ et Hulu. Alan Bergman, qui est président de Disney Entertainment, Studios et Walden, supervisera conjointement le business DTC, soulignant l'importance stratégique de cet actif pour Disney. Le gaming a été un autre axe stratégique pour Disney, et l'entreprise a intégré ce business au sein du segment Entertainment. Auparavant, il faisait partie du segment Experiences qui abrite les parcs à thèmes de l'entreprise. La restructuration de Disney reste en cours Cette restructuration est la troisième depuis 2020, lorsque le PDG Bob Chapek a annoncé la création de la division Disney Media and Entertainment Distribution (DMED) en octobre 2020. Il a mis le streaming au cœur de la stratégie de Disney et centralisé les décisions liées à la distribution de contenu. Cependant, cette stratégie a eu des effets négatifs, et Disney a perdu son « toucher magique » auprès des spectateurs. Un mauvais résultat au box-office et des pertes de streaming en augmentation, qui ont atteint presque 1,5 milliard de dollars au Q4 2022, ont conduit à un changement de direction à Disney, et l'entreprise a racheté le prédécesseur de Chapek, Bob Iger, pour le ramener à la tête de l'entreprise pour la deuxième fois. Iger a également tenté de redresser Disney. Il a démantelé la structure centralisée et éliminé la division DMED. Sous son mandat, Disney a adopté trois segments de reporting : ESPN, Experiences et Entertainment. Il a poursuivi la rentabilité du streaming tout en abandonnant l'obsession de l'entreprise pour la croissance des abonnés. Il a également réduit agressivement les coûts et mis la créativité au cœur de l'entreprise de Disney. Le business de streaming de Disney est devenu rentable La stratégie a porté ses fruits, et le business du streaming a réalisé un bénéfice opérationnel de 450 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice 2026, représentant une marge de 8,4 %. Pour l'année complète, l'entreprise prévoit des marges de 10 %. Sous Iger, Disney a renforcé sa satisfaction client dans ses parcs à thèmes très rentables et a annoncé un investissement multi-annuel, multi-milliard de dollars pour rénover et étendre ce segment, qui est son joyau. Cette décision a suivi plusieurs plaintes de clients déçus par l'expérience des parcs. Dans les films, Iger a mis l'accent sur la qualité plutôt que sur la quantité. Bien que mitigé, la performance au box-office de Disney a également amélioré sous Iger. Disney a été le studio le plus rentable en 2024 et 2025. En parallèle, même si la performance financière de Disney s'est améliorée significativement sous Iger, le cours de l'action n'a pas reçu la chaleur attendue des marchés. DIS a sous-performé par rapport aux marchés généraux sous le mandat d'Iger, malgré une amélioration visible sur la plupart des indicateurs, notamment la rentabilité du streaming. Prévision du cours de DIS Les courtiers sont très optimistes sur le cours de DIS, et il a un rating de « Achat fort » de la part des 31 analystes interrogés par Barchart. Le prix cible moyen est de 133,70 dollars, soit une hausse de 33 % par rapport au prix actuel. Il y a un décalage entre le cours de l'action et les bénéfices, car bien que les bénéfices aient augmenté, le cours n'a pas vraiment bougé au cours des trois dernières années. En conséquence, les multiples de valorisation ont diminué, et DIS est coté à un multiple P/E en avant de juste au-dessus de 15x, bien en dessous de celui de ses pairs de l'indice S&P 500 ($SPX). Les multiples semblent raisonnablement attractifs, en considérant la croissance des bénéfices attendue de 20 % en 2026 et 2027. Cependant, il y a des préoccupations concernant l'activité de Disney, notamment les parcs à thèmes, en raison de la détérioration de la conjoncture macroéconomique mondiale. La politique plus stricte sur l'immigration du gouvernement Trump a affecté le tourisme et les arrivées internationales. Les touristes internationaux dépensent plus que le public mondial aux parcs à thèmes de Disney, et un ralentissement a affecté l'activité la plus rentable de l'entreprise. La guerre en Iran ne contribue pas non plus à la cause de Disney. De plus, les marchés seront en attente d'observation alors que l'équipe dirigeante nouvelle prend le relais. En résumé, Disney possède certaines des propriétés intellectuelles (PI) les plus iconiques dans l'industrie du divertissement et est le véritable « berceau à la tombe » de l'entreprise, offrant quelque chose pour presque tous les groupes d'âge. La valeur des actifs de PI a été mise en évidence lors de l'enchère pour Warner Bros. Discovery (WBD) que Paramount Skydance (PSKY) a finalement remportée. Je crois que Iger a transmis Disney dans une position bien meilleure à son successeur qu'il n'en avait héritée en 2022. Je reste positif sur le cours de l'action grâce à la marque et aux multiples faibles, et je le considère comme un achat raisonnable ici. À la date de publication, Mohit Oberoi avait une position en : DIS. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à des fins d'information. Cet article a été publié initialement sur Barchart.com