Disney est en baisse de 25 %, mais le pire pourrait ne pas être terminé.

Disney (DIS) a chuté de 26 % par rapport à son sommet estival jusqu'à 92 $ par action, les érosions de la télévision linéaire, l'augmentation des coûts de contenu, la baisse de la fréquentation des parcs internationaux et l'effondrement d'un partenariat de 1 milliard de dollars avec OpenAI sur le contenu vidéo généré par l'IA pèsent sur l'entreprise sous la direction du nouveau PDG Josh D’Amaro.
Les vents contraires structurels, notamment la suppression des abonnements à la télévision linéaire, la sensibilité macroéconomique des parcs et les pipelines de contenu imprévisibles, persisteront pendant des années, laissant les bénéfices à court terme vulnérables aux risques d'exécution malgré l'optimisme à long terme des analystes fondé sur la force des parcs et la rentabilité du streaming.
Une étude récente a identifié une seule habitude qui a doublé les économies à la retraite des Américains et a fait passer la retraite du rêve à la réalité. En savoir plus ici.
L'été dernier, Disney (NYSE:DIS) semblait se préparer à un redressement. Les actions avaient grimpé vers leur plus haut niveau sur 52 semaines, autour de 125 $ par action, à mesure que les bénéfices du streaming s'amélioraient et que la fréquentation des parcs rebondissait. Pourtant, le rally a perdu de son élan. Depuis, DIS a régulièrement baissé et se négocie désormais autour de 92 $. Il est à environ 26 % en dessous de ce sommet estival. La baisse s'est accélérée fortement au cours de la semaine dernière, l'action chutant d'environ 7 %.
De nombreux vents contraires confrontent désormais l'entreprise et son nouveau PDG, Josh D’Amaro, qui a officiellement pris les rênes le 18 mars. L'érosion de la télévision linéaire, l'augmentation des coûts de contenu et la baisse de la fréquentation des parcs internationaux ont toutes pesé sur les résultats pendant des mois. Ces pressions ont rendu le redressement espéré soudainement beaucoup plus difficile à réaliser. Et malgré la baisse déjà subie par les actions, il y a encore beaucoup de place pour qu'elles baissent davantage.
Vents Contraires Anciens Qui Prédataient le Nouveau PDG
Avant l'arrivée de D’Amaro, Disney était confronté à des défis structurels qui ont pesé sur l'action pendant des années. Le principal facteur de ralentissement reste l'accélération du déclin de la télévision linéaire. Les réseaux tels que ABC et ESPN continuent de perdre des abonnés et des revenus publicitaires à un rythme plus rapide que prévu. Les coûts de la programmation sportive continuent d'augmenter, ce qui réduit les marges dans le segment du divertissement. Les trimestres récents ont montré une baisse du bénéfice d'exploitation dans cette division -- parfois de plus de 30 % -- malgré la stabilité globale des revenus.
La plupart des Américains sous-estiment considérablement le montant dont ils ont besoin pour prendre leur retraite et surestiment leur préparation. Mais les données montrent que les personnes ayant une habitude ont plus du double des économies de celles qui n'en ont pas.
Parks & Experiences, le moteur de profit le plus fiable de Disney, a également été confronté à des vents contraires. La fréquentation internationale a baissé en raison de la hausse des coûts de voyage, de l'inflation et de l'incertitude géopolitique. L'entreprise prévoit une croissance modeste du bénéfice d'exploitation dans le segment, ce qui tempère l'optimisme antérieur. Parallèlement, l'activité de streaming, bien qu'elle soit devenue rentable, est toujours confrontée à des dépenses de programmation élevées et à une concurrence intense. Les remakes en prises de vues réelles et les sorties en salles ont donné des résultats mitigés à médiocres, laissant les investisseurs méfiants quant à la pérennité de la dynamique des bénéfices.
Ces problèmes ont créé une lente saignée qui a fait baisser l'action même avant le changement de direction. Les dépenses en capital élevées dans les parcs, les paris technologiques et le contenu ont laissé peu de marge de manœuvre lorsque les dépenses de consommation en matière de voyage et de divertissement ont ralenti. Les multiples de valorisation se sont contractés alors que Wall Street se demandait si Disney pourrait croître de manière constante grâce à ces changements séculaires.
Semaine Difficile du PDG
D’Amaro, un cadre expérimenté dans les parcs et les expériences, a pris le poste en promettant un Disney plus connecté aux fans et axé sur la technologie. Sa première semaine de travail a offert peu de répit. Trois revers sans rapport sont survenus presque simultanément, chacun sapant les initiatives de croissance clés qu'il avait soutenues.
Premièrement, un partenariat pluriannuel de 1 milliard de dollars avec OpenAI a échoué. L'accord prévoyait la création de courtes vidéos mettant en vedette des centaines de personnages Disney sur Disney+, mais OpenAI a brusquement fermé son outil vidéo Sora pour réduire les coûts en prévision d'une éventuelle introduction en bourse, ce qui a pris au dépourvu les dirigeants de Disney.
Deuxièmement, Epic Games -- où Disney détient environ 9 % des actions après un investissement de 1,5 milliard de dollars -- a annoncé 1 000 licenciements. Les nouvelles mises à jour de Fortnite n'ont pas réussi à stimuler l'engagement, ce qui a obscurci la feuille de route du métavers et des jeux que D’Amaro avait personnellement soutenus en rejoignant le conseil d'administration d'Epic en tant qu'observateur.
Troisièmement, ABC a annulé une saison déjà tournée de The Bachelorette après des allégations de violence domestique contre la vedette. La décision s'est avérée coûteuse et embarrassante pour la branche réseau de l'entreprise.
Ces revers, représentant un potentiel d'exposition de plusieurs milliards, sont survenus au moment où les investisseurs cherchaient des premiers signes indiquant que D’Amaro pourrait stabiliser la situation. Au lieu de cela, ils ont amplifié les doutes et alimenté la dernière phase de baisse.
Pourquoi Ces Problèmes Pourraient Persister
Aucun de ces problèmes ne semble susceptible d'être résolu rapidement. Le déclin structurel de la télévision linéaire se poursuivra pendant des années ; la suppression des abonnements ne montre aucun signe de ralentissement. Les parcs sont confrontés à une sensibilité macroéconomique continue -- les prix du carburant, la prudence en matière de voyages à l'étranger et les conflits régionaux pourraient maintenir la fréquentation internationale inégale. Les partenariats technologiques qui ont échoué étaient des paris à long terme ; la reconstruction d'alliances similaires ou le changement de cap prendront du temps et du capital. Les pipelines de contenu restent coûteux et imprévisibles. Les modèles des analystes intègrent déjà des prévisions prudentes, plusieurs notant que les bénéfices de l'exercice 2026 seront pondérés vers la seconde moitié de l'année et vulnérables aux dérapages d'exécution.
Wall Street reste globalement constructif, mais pas particulièrement enthousiaste à court terme. La note de consensus est à Acheter modéré, le prix cible moyen sur 12 mois se situant autour de 134 $ -- impliquant un potentiel de hausse d'environ 45 % par rapport aux niveaux actuels. Guggenheim, cependant, a abaissé son objectif à 115 $ après les récents revers, citant les risques d'exécution sous une nouvelle direction. Dans l'ensemble, les analystes considèrent Disney comme sous-évalué à long terme, mais signalent une volatilité à court terme à mesure que D’Amaro prouve sa valeur.
Point Clé
Disney reste une entreprise financièrement solide avec des marques emblématiques, un bilan solide et des flux de trésorerie durables. C'est le genre de nom de grande capitalisation que de nombreux investisseurs peuvent conserver de manière fiable toute leur vie. Mais cela ne signifie pas que les nouveaux acheteurs devraient se précipiter aujourd'hui. Le sentiment du marché manque toujours de confiance claire quant au fait que D’Amaro est le dirigeant le mieux équipé pour éteindre ces incendies.
Il arrivera un moment où il faudra acheter des actions Disney. Cependant, ce moment n'est pas aujourd'hui. Les investisseurs patients devraient attendre des preuves plus claires que le nouveau PDG peut stabiliser l'activité principale et rétablir la dynamique de croissance avant de retourner au Magic Kingdom.
Les Données Montrent Qu'Une Habitude Double Les Économies des Américains et Stimule la Retraite
La plupart des Américains sous-estiment considérablement le montant dont ils ont besoin pour prendre leur retraite et surestiment leur préparation. Mais les données montrent que les personnes ayant une habitude ont plus du double des économies de celles qui n'en ont pas.
Et non, cela n'a rien à voir avec l'augmentation de vos revenus, vos économies, le découpage de coupons ou même la réduction de votre style de vie. C'est beaucoup plus simple (et puissant) que tout cela. Franchement, il est choquant de constater que davantage de personnes n'adoptent pas cette habitude étant donné sa simplicité.