En baisse de 29 % en 6 mois, l'action Ferrari est-elle un achat ?

Points Clés
Le chiffre d'affaires de Ferrari a augmenté de 8 % à monnaie constante en 2025.
Les récents objectifs financiers quinquennaux de l'entreprise impliquent un taux de croissance annuel moyen des revenus de seulement 5 %.
Avec un carnet de commandes pluriannuel et un programme massif de rachat d'actions, le titre reste un investissement attrayant et durable.
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L'action Ferrari (NYSE : RACE) connaît des difficultés.
Le titre est en baisse significative par rapport à son plus haut de 52 semaines et a chuté d'environ 29 % au cours des six derniers mois. Une telle baisse est très inhabituelle pour le constructeur automobile de luxe italien emblématique, qui s'est historiquement négocié avec la stabilité d'une collection haut de gamme plutôt qu'avec celle d'une entreprise automobile cyclique.
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Mais le repli est sans doute logique. Fin de l'année dernière, le marché a été effrayé par les objectifs financiers quinquennaux mis à jour par la direction, présentés lors de son Capital Markets Day, qui impliquaient une décélération significative du taux de croissance du chiffre d'affaires.
Cela dit, l'activité sous-jacente continue de performer exceptionnellement bien. Et avec le lancement d'une nouvelle supercar majeure en cours, ce rare repli est-il une opportunité d'achat ?
Une feuille de route conservatrice
Pour comprendre la faiblesse récente du titre, il suffit de regarder les objectifs financiers de l'entreprise pour 2030.
Lors de son Capital Markets Day en octobre dernier, la direction s'attend à ce que le chiffre d'affaires net atteigne environ 9,0 milliards d'euros d'ici la fin de la décennie. Comparé aux 7,15 milliards d'euros de revenus générés par l'entreprise en 2025, cela implique un taux de croissance annuel composé de seulement 5 % sur les cinq prochaines années.
C'est une étape notable par rapport aux taux de croissance à deux chiffres auxquels les investisseurs se sont habitués ces dernières années.
Mais il y a une bonne raison à cette approche prudente. L'ensemble du modèle économique de Ferrari repose sur la rareté. En plafonnant intentionnellement le volume pour protéger son pouvoir de fixation des prix, l'entreprise garantit que la valeur de sa marque reste intacte.
Et les fruits de cette discipline se reflètent clairement dans la rentabilité de l'entreprise. En 2025, la marge opérationnelle de Ferrari – ou son bénéfice d'exploitation en pourcentage du chiffre d'affaires total – s'est élargie de 120 points de base d'une année sur l'autre pour atteindre un niveau stupéfiant de 29,5 %.
Pour Ferrari, une telle expansion de marge signifie que le bénéfice par action croît plus rapidement que le chiffre d'affaires – une tendance qui, je pense, devrait persister pour l'entreprise sur le long terme.
De plus, Ferrari a produit plus de 1,5 milliard d'euros de flux de trésorerie disponible industriel l'année dernière. Comparé aux quelque 1,0 milliard d'euros générés l'année précédente, cela représente une augmentation massive de 50 % d'une année sur l'autre.
Le catalyseur F80
Bien que le taux de croissance annuel moyen sur cinq ans puisse sembler peu inspirant, le pipeline de produits à court terme est rempli de catalyseurs à forte marge.
Le plus important d'entre eux est la supercar F80 nouvellement lancée. Les livraisons du vaisseau amiral hybride très attendu ont commencé fin de l'année dernière et devraient s'intensifier tout au long de 2026. Au fur et à mesure que ces véhicules ultra-chers, d'une valeur de plusieurs millions de dollars, sortiront de Maranello et seront inscrits au compte de résultat tout au long de l'année, ils devraient fournir un vent arrière solide aux revenus et aux bénéfices.
Capturant la prévisibilité unique du modèle économique de Ferrari, l'entreprise a pré-vendu toutes ses unités F80.
En fait, le carnet de commandes global de l'entreprise pour ses voitures "s'étend jusqu'à la fin de 2027", a déclaré le PDG de Ferrari, Benedetto Vigna, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'entreprise.
Il est temps d'acheter ?
Même après la récente correction, l'action Ferrari n'est pas bon marché. À l'heure où nous écrivons ces lignes, le titre se négocie à environ 33 fois les bénéfices.
À cette valorisation, le marché anticipe toujours une exécution quasi parfaite.
De plus, en raison de cette prime élevée et de l'objectif de croissance modeste de 5 % de la direction, les investisseurs ne devraient probablement pas s'attendre à ce que le titre génère des rendements exceptionnels à partir de maintenant.
Bien sûr, cela ne signifie pas que l'action ne vaut pas la peine d'être achetée. Ferrari offre une combinaison unique de fidélité extrême à la marque, d'un carnet de commandes pluriannuel et d'une clientèle très résiliente aux récessions.
En outre, l'entreprise augmente activement son rendement total pour les actionnaires. Plus tôt cette année, l'entreprise a annoncé qu'elle augmenterait son dividende de 21 %. De plus, Ferrari exécute un programme de rachat d'actions significatif de 3,5 milliards d'euros qui se poursuivra jusqu'en 2030. En réduisant le nombre total d'actions, ce rachat devrait contribuer à augmenter le bénéfice par action, même si la croissance du chiffre d'affaires est modeste.
Les rendements ne seront peut-être pas exceptionnels au cours des cinq prochaines années. Mais je pense que Ferrari offre aux investisseurs un moyen décent de diversifier un portefeuille au-delà des actions technologiques traditionnelles.
Pour les investisseurs cherchant à sécuriser un rendement potentiellement solide à long terme et un flux croissant de revenus de dividendes, je pense que cette baisse est un excellent point de départ pour construire une position.
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Daniel Sparks et ses clients n'ont aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Ferrari. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.