Or, l'Or, l'Or : Pourquoi le métal s'effondre alors que les craintes d'inflation augmentent

Je l'ai déjà dit, et je le répéterai. Je ne suis pas fan de l'or (XAUUSD). Je comprends, il a des rallyes vicieux. Mais dans l'ensemble, je préférerais être un type long-court avec des actions et des obligations. J'alloue à l'or — mais légèrement. Et plus par sentiment qu'il s'intègre bien dans un portefeuille permanent, car il y a des occasions où c'est pratiquement la seule chose qui fonctionne.
Je me souviens avoir parlé à un groupe la semaine où j'ai ouvert mon propre cabinet de conseil en investissement. C'était début 2012, et j'ai été pratiquement accusé de blasphème. Parce qu'à l'époque, l'or était en plein essor, et mon travail habituel sur les graphiques indiquait qu'il était très peu probable qu'il continue. Nous y revoilà.
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L'or a été l'histoire de fin 2025 et début 2026. Puis, il a heurté un mur structurel ce mois-ci. Cela a amené les investisseurs à se demander pourquoi le bouclier ultime contre l'inflation s'effondre alors que les craintes d'inflation alimentées par l'énergie atteignent leur paroxysme. Et pourquoi le principal signal de ce changement est une sortie stupéfiante des SPDR Gold Shares (GLD), qui a récemment enregistré sa plus forte sortie en une journée depuis des années — une liquidation massive de 3 milliards de dollars qui a marqué un sommet de 13 ans pour les sorties mensuelles.
Un regard plus attentif sur GLD
Ce graphique journalier montre GLD tellement vendu que le PPO ne peut pas aller beaucoup plus loin. Cependant, les moyennes mobiles sur 20 et 50 jours indiquent qu'il y a beaucoup plus de risque de baisse. Et, si une classe d'actifs est prête à chuter aussi violemment qu'elle a grimpé, c'est bien celle-ci.
Parce que, comme nous le savons tous, l'or n'a pas de bénéfices, ne verse pas de dividende et n'a pas de métrique d'évaluation comparable aux actions et aux obligations. Il se négocie sur la cupidité et la peur. Soudainement, la peur gagne.
Voici la vue hebdomadaire. Ce qui est bien avec les mouvements paraboliques à la hausse, c'est que lorsque l'inverse se produit, nous obtenons des images techniques comme celle ci-dessous. La moyenne mobile sur 200 jours est 12 % en dessous de la clôture de vendredi.
L'environnement actuel de "or facile, or parti" (ma phrase pour décrire ce qui se passe) est le résultat de trois forces convergentes qui ont transformé les vents favorables traditionnels de l'or en une étau macroéconomique. Lorsque les marchés actions sont confrontés à de telles conditions, les gestionnaires institutionnels font souvent face à des appels de marge.
L'or est l'un des actifs les plus liquides au monde. Les gestionnaires le vendent, non pas parce qu'ils ont perdu foi dans le métal, mais parce que c'est l'un des rares actifs dont ils peuvent sortir à un prix équitable à court terme pour lever des liquidités.