Elbit Systems Conférence téléphonique sur les résultats du T4 Faits saillants

Elbit a annoncé un chiffre d'affaires de 2,149 milliards de dollars au quatrième trimestre (son premier trimestre au-dessus de 2 milliards de dollars) et des ventes annuelles en hausse de 16 % à 7,939 milliards de dollars, avec des marges et une rentabilité améliorées (BPA GAAP T4 de 3,52 $ ; BPA non-GAAP annuel de 12,75 $) et un flux de trésorerie disponible record de 553 millions de dollars.
Le carnet de commandes a grimpé à 28,1 milliards de dollars (environ 5,5 milliards de dollars de plus d'une année sur l'autre et ~72 % générés en dehors d'Israël), l'Europe étant citée comme le principal moteur de croissance et les principales récompenses internationales comprenant des contrats d'environ 2,3 milliards de dollars et 1,6 milliard de dollars ; le carnet de commandes PULS a dépassé 2 milliards de dollars.
La direction augmente les dépenses d'investissement à environ 300 millions de dollars en 2026 pour étendre la capacité de production et la résilience de la chaîne d'approvisionnement, tout en promouvant des programmes avancés — notamment des lasers aéroportés de haute puissance et des munitions à guidage de précision étendues — qu'elle s'attend à développer en nouvelles sources de revenus.
Dividendes de la défense : 3 valeurs solides qui augmentent leurs paiements
Elbit Systems (NASDAQ:ESLT) a annoncé ce que la direction a décrit comme une « année et un trimestre solides » lors de son appel de résultats du quatrième trimestre 2025, soulignant une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires, du résultat d'exploitation, du bénéfice par action et du carnet de commandes, ainsi qu'un flux de trésorerie disponible record.
Le chiffre d'affaires dépasse 2 milliards de dollars au T4 alors que les ventes annuelles augmentent de 16 %
Le directeur financier Kobi Kagan a déclaré que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre avait augmenté de 11 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2,149 milliards de dollars, contre 1,93 milliard de dollars au quatrième trimestre 2024. Il a noté que c'était la première fois que le chiffre d'affaires trimestriel d'Elbit dépassait 2 milliards de dollars.
Elbit Systems bondit sur des résultats records et un contrat de 1,6 milliard de dollars
Pour l'ensemble de l'année 2025, le chiffre d'affaires a augmenté de 16 % pour atteindre 7,939 milliards de dollars, contre 6,828 milliards de dollars en 2024.
La performance des segments au cours du trimestre a été mitigée, la croissance dans la plupart des domaines étant compensée par un déclin dans l'aérospatiale :
Le chiffre d'affaires C4I & Cyber a augmenté de 19 %, principalement grâce aux ventes de radios et de systèmes de commandement et de contrôle en Europe et en Israël.
Le chiffre d'affaires ISTAR & EW a augmenté de 39 %, principalement en raison de la hausse des ventes de systèmes maritimes et électro-optiques, y compris les solutions de guerre électronique et de contre-UAS.
Le chiffre d'affaires Terrestre a augmenté de 22 %, principalement en raison des ventes de munitions en Israël et en Europe.
Le chiffre d'affaires Elbit Systems of America a augmenté de 9 %, reflétant une augmentation des ventes de systèmes de vision nocturne et maritimes, partiellement compensée par une baisse des ventes de dispositifs médicaux.
Le chiffre d'affaires Aérospatiale a diminué de 14 %, ce que la direction a attribué principalement à l'activité de formation et de simulation en Europe et à des ventes plus élevées de munitions à guidage de précision au cours du trimestre de l'année précédente.
Archer ou Joby : quelle entreprise aéronautique pourrait connaître la plus forte croissance ?
Par zone géographique pour 2025, la direction a déclaré que l'Europe représentait 27 % du chiffre d'affaires, l'Amérique du Nord 21 %, l'Asie-Pacifique 16 % et Israël 32 %. Kagan a déclaré que la société s'attend à ce que l'Europe soit un « moteur de croissance significatif à l'avenir », suivie par l'Asie-Pacifique. Le PDG Bezhalel Machlis a ensuite déclaré que l'Europe resterait le « principal moteur de croissance » d'Elbit, l'Allemagne jouant un rôle central.
Les marges et les bénéfices augmentent à mesure que le résultat d'exploitation progresse
Elbit a signalé une amélioration de la rentabilité au cours du trimestre et de l'année. La marge brute GAAP au quatrième trimestre était de 24,7 % du chiffre d'affaires, contre 24,1 % au trimestre de l'année précédente. La marge brute GAAP pour 2025 était de 24,4 %, contre 24,0 % en 2024. Sur une base non-GAAP, la marge brute était de 25,0 % au T4, contre 24,5 % un an plus tôt, et de 24,7 % pour l'ensemble de l'année.
Le résultat d'exploitation GAAP au T4 a augmenté à 192 millions de dollars, soit 9,0 % du chiffre d'affaires, contre 141 millions de dollars, soit 7,3 %, au T4 2024. Le résultat d'exploitation non-GAAP pour le trimestre était de 210 millions de dollars, soit 9,8 % du chiffre d'affaires, contre 157 millions de dollars, soit 8,2 %, au trimestre de l'année précédente.
Pour l'ensemble de l'année, le résultat d'exploitation GAAP a augmenté à 671 millions de dollars (8,5 % du chiffre d'affaires) contre 489 millions de dollars (7,2 %) en 2024. Le résultat d'exploitation non-GAAP était de 737 millions de dollars (9,3 %) contre 550 millions de dollars (8,1 %) un an plus tôt. Kagan a déclaré que la société avait atteint ses objectifs internes en matière de marges bénéficiaires d'exploitation.
Le BPA dilué GAAP au T4 était de 3,52 $, contre 2,00 $ un an auparavant, tandis que le BPA dilué non-GAAP était de 3,56 $ contre 2,66 $. Pour 2025, le BPA dilué GAAP était de 11,39 $, contre 7,18 $ en 2024, et le BPA dilué non-GAAP était de 12,75 $ contre 8,76 $. Kagan a déclaré que le BPA non-GAAP annuel était « bien au-delà » des objectifs internes.
En matière de dépenses, Elbit a déclaré des dépenses nettes de R&D de 517 millions de dollars en 2025, soit 6,5 % du chiffre d'affaires, contre 466 millions de dollars, soit 6,8 %, en 2024. Kagan a déclaré que l'augmentation était principalement liée aux investissements visant à élargir le portefeuille de munitions à guidage de précision et les solutions de vision nocturne, et il a également souligné des « initiatives de R&D disruptives », y compris des capacités d'IA avancées. Les dépenses de marketing et de vente se sont élevées à 399 millions de dollars (5,0 % du chiffre d'affaires) contre 375 millions de dollars (5,5 %) en 2024, et les dépenses générales et administratives se sont élevées à 347 millions de dollars (4,4 %) contre 311 millions de dollars (4,6 %).
Le carnet de commandes grimpe à 28,1 milliards de dollars ; le flux de trésorerie disponible atteint un record
Elbit a terminé 2025 avec un carnet de commandes de 28,1 milliards de dollars, soit environ 5,5 milliards de dollars de plus qu'à la fin de 2024. Kagan a déclaré qu'environ 72 % du carnet de commandes avait été généré en dehors d'Israël. Il a ajouté qu'environ 54 % du carnet de commandes devrait être exécuté au cours de 2026 et 2027, le reste étant prévu pour 2028 et au-delà. La croissance du carnet de commandes, a-t-il dit, a été stimulée par la demande des clients internationaux.
La génération de trésorerie s'est également améliorée. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation en 2025 se sont élevés à 778 millions de dollars, contre 535 millions de dollars en 2024. Kagan a déclaré que le flux de trésorerie d'exploitation a été affecté principalement par l'augmentation des passifs contractuels, compensée par des stocks et des créances commerciales plus élevés. Le flux de trésorerie disponible s'est élevé à 553 millions de dollars, en hausse de 73 % par rapport à 320 millions de dollars en 2024, ce que la direction a qualifié de record et de « dépassement de la barre des 0,5 milliard de dollars ».
Le conseil d'administration de la société a déclaré un dividende de 1 $ par action, ce que Kagan a décrit comme une autre augmentation de dividende pour 2025.
La direction souligne les succès dans les systèmes à énergie dirigée et l'expansion de la production
Machlis a souligné les principales attributions de contrats au cours de 2025, y compris des contrats du ministère de la Défense israélien (IMOD) pour une nacelle de chasseur de combat aéroportée à laser de haute puissance et une solution laser de haute puissance pour hélicoptères. Il a déclaré que ces attributions renforcent la position d'Elbit en tant que fournisseur d'armes à énergie dirigée de nouvelle génération.
Il a également cité des contrats à grande échelle, y compris ce qu'il a décrit comme le plus grand contrat jamais conclu par la société avec un client international pour des solutions stratégiques d'une valeur d'environ 2,3 milliards de dollars, et un autre contrat plus tôt dans l'année d'une valeur de 1,6 milliard de dollars pour fournir des solutions de défense à des pays européens.
Machlis a déclaré que le système d'artillerie à roquettes PULS d'Elbit continue d'être un produit performant, en particulier en Europe, et que le carnet de commandes PULS a dépassé la barre des 2 milliards de dollars. Il a noté qu'en décembre, le Parlement hellénique a approuvé un budget pour l'achat de PULS pour les forces armées grecques, mais a souligné lors de la séance de questions-réponses qu'il ne s'agissait « pas encore d'un contrat » et qu'il n'était pas inclus dans le carnet de commandes. Il a fait des commentaires similaires à propos de l'Allemagne, affirmant qu'Elbit avait un contrat initial pour une petite quantité et qu'une opportunité potentielle plus importante n'était pas encore dans le carnet de commandes.
Les dépenses d'investissement devraient augmenter en 2026 alors que l'entreprise vise la capacité et la résilience de la chaîne d'approvisionnement
En réponse aux questions des analystes sur la capacité et la demande, la direction a déclaré qu'Elbit avait augmenté ses dépenses d'investissement à 225 millions de dollars en 2025 et prévoyait des dépenses d'investissement d'environ 300 millions de dollars en 2026. Kagan a déclaré que les investissements visaient en grande partie à étendre la capacité de production terrestre et l'assemblage électronique, tant en Israël qu'à l'extérieur d'Israël. Machlis a ajouté que certains clients investissaient également aux côtés d'Elbit pour étendre la capacité de production.
Machlis a déclaré qu'Elbit s'attendait à commencer à livrer des équipements de son usine de Ramat Beka en Israël « assez bientôt », et que l'exploitation de deux lignes de production en parallèle devrait aider à répondre à la demande croissante. Il a ajouté que certains sites de production fonctionnaient en trois équipes, et que de nouvelles installations étaient équipées de robotique et d'IA pour améliorer la productivité.
Concernant la chaîne d'approvisionnement, Machlis a déclaré que la stratégie d'Elbit était de rester « très verticale » et de réduire sa dépendance vis-à-vis des fournisseurs externes, citant le développement interne de composants tels que les diodes et les détecteurs. Il a également déclaré que l'entreprise avait constitué des stocks dans les domaines où les matériaux étaient limités pour soutenir la demande actuelle et anticipée.
En discutant de la technologie des lasers de haute puissance, Machlis a déclaré que l'utilisation de lasers de haute puissance depuis les airs pouvait relever les défis rencontrés par les systèmes terrestres, tels que les conditions météorologiques, la poussière et la turbulence, tout en étendant la portée et en permettant d'engager les menaces plus loin des frontières. Il a déclaré que l'entreprise avait fait des progrès pour surmonter les défis techniques, y compris la miniaturisation et le suivi de précision, et a soutenu que la technologie pourrait changer la façon dont les pays neutralisent les essaims et autres menaces. Il a ajouté qu'Elbit contrôlait la technologie en interne et constatait une forte demande, et qu'il s'attendait à ce que cette capacité crée une nouvelle source de revenus et de profits dans un avenir proche.
La direction a conclu l'appel en déclarant qu'Elbit entrait dans 2026 « plus forte, plus résiliente et mieux positionnée que jamais », citant un carnet de commandes record, des progrès technologiques et une expansion continue de la capacité.
À propos d'Elbit Systems (NASDAQ:ESLT)
Elbit Systems Ltd. est une société israélienne d'électronique de défense qui conçoit, développe et fournit une large gamme de systèmes pour les clients militaires, de sécurité intérieure et de l'aviation commerciale. L'entreprise se concentre sur des solutions intégrées au niveau de la plateforme qui combinent des capteurs, des communications, des logiciels de commandement et de contrôle et l'intégration d'armes pour soutenir l'intelligence, la surveillance et la reconnaissance (ISR), la protection des forces et la gestion des missions.
Son portefeuille de produits et services couvre les systèmes d'aéronefs sans pilote, les systèmes d'intelligence électro-optique et de signal, les équipements de guerre électronique et de communication, l'avionique et les systèmes de mission pour les aéronefs militaires et commerciaux, ainsi que les systèmes terrestres et navals.