Expand Energy EXE Q2 2025 Compte rendu des résultats

DATE

Mercredi 30 juillet 2025 à 9 h, heure de l’Est

PARTICIPANTS À LA CONFÉRENCE

- Président et chef de la direction — Domenic J. Dell'Osso

- Vice-président exécutif et chef de la direction financière — Mohit Singh

- Vice-président exécutif et chef des opérations — Joshua J. Viets

- Vice-président exécutif, marketing et commerce — Daniel F. Turco

- Vice-président exécutif, développement corporatif — Chris Ayres

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Transcription intégrale de la conférence téléphonique

Domenic J. Dell'Osso : Bonjour à tous et merci de vous joindre à notre appel. Lorsque nous avons combiné Chesapeake et Southwestern pour créer Expand Energy, nous l’avons fait dans le but de créer de la valeur à long terme en réduisant les coûts et en développant un portefeuille profond et géographiquement diversifié desservant des marchés de premier plan. Notre entreprise continue de livrer et de surpasser toutes les attentes établies lors de la fusion. Nous prévoyons maintenant de reconnaître une augmentation d’environ 50 % des synergies annuelles, réalisant de 500 millions et 600 millions de dollars en 2025 et 2026, respectivement. Par rapport à nos attentes au début de l’année, cela se traduit directement par environ 425 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles supplémentaires en 2025 et 500 millions de dollars supplémentaires en 2026, avant de tenir compte des variations des prix du NYMEX.

La réalisation de synergies ne se fait pas simplement dans une feuille de calcul. Nous forons plus vite et plus intelligemment que jamais. L’utilisation innovante de l’IA et de l’apprentissage automatique par notre équipe soutient des performances record, car nous forons les puits les plus productifs de l’histoire combinée de notre entreprise. En Southwest Appalachia, nous avons foré le puits latéral le plus long et la profondeur mesurée par une seule tête de forage dans l’histoire des terres américaines. En Northeast Appalachia, notre équipe a amélioré son forfait foré par jour de 62 %. Et dans le Haynesville, notre équipe a amélioré le forfait foré par jour de 25 %. Établir des records de puits individuels est agréable, mais produire des résultats financiers réels qui mettent en évidence ces améliorations est particulièrement gratifiant et crée une valeur durable.

Ces énormes gains d’efficacité, combinés à la mise en œuvre réussie de notre stratégie de capacité productive, nous ont permis d’atteindre nos objectifs de production et de nombre de puits avec moins de foreuses que prévu à l’origine. Dans l’ensemble, nous avons réduit nos investissements de capital en 2025 d’environ 100 millions de dollars, tout en maintenant une production d’environ 7,1 Bcfe par jour et en construisant 300 millions de pieds cubes équivalents par jour de capacité productive à déployer en 2026 si les conditions du marché le justifient. En termes simples, nous dépensons moins tout en produisant plus, ce qui est la définition même d’une exploitation à base de capital efficace. Nous sommes encouragés par les perspectives de demande à long terme pour notre secteur, et nous sommes enthousiastes quant aux opportunités offertes par notre portefeuille diversifié.

Nous conservons un levier opérationnel par rapport au plus grand centre de demande de gaz en Amérique du Nord grâce à notre position dans le Haynesville. Dans un rayon de 300 miles autour de nos actifs, il y a plus de 12 Bcf par jour de demande de GNL en construction pour être en service d’ici 2030. Aucun autre opérateur n’est mieux positionné pour acheminer du gaz vers ce complexe de demande, créant ainsi une création de valeur significative au fil du temps. À côté du GNL, la production d’électricité est la perspective de croissance la plus attrayante jusqu’à la fin de la décennie, en particulier pour les bassins contraints comme la Pennsylvanie, où nous produisons plus de 5 Bcf bruts par jour.

Notre portefeuille profond et multiséculaire, avec un accès étroit aux centres de demande et un bilan de crédit noté en placement, font de nous un partenaire privilégié pour fournir l’énergie nécessaire pour alimenter le marché de la GNL en croissance et soutenir la demande d’énergie des centres de données. Nous prévoyons qu’une partie importante de nos flux de trésorerie sera liée à des prix moins volatils au fil du temps, et nous continuerons à évaluer toutes les opportunités selon une approche simple consistant à nous améliorer et à créer un profil de flux de trésorerie plus attrayant. Nous restons activement engagés avec de nombreuses parties aujourd’hui et tout accord que nous annoncerons, qu’il soit lié au GNL ou à l’électricité, sera favorable à nos actionnaires à long terme. À court terme, nous nous attendons à ce que la volatilité du marché reste un thème dominant dans le secteur.

Nous considérons notre bilan noté en placement comme l’un de nos actifs stratégiques les plus importants. Comme tout actif, nous l’utiliserons périodiquement pour améliorer et renforcer sa force afin de performer à travers les cycles. Notre bilan peut résister aux cycles aujourd’hui, mais nous pensons qu’utiliser opportunément une partie des flux de trésorerie à court terme nous mettra dans une position encore plus forte à l’avenir. Avec notre profil de flux de trésorerie en amélioration, nous choisissons d’augmenter notre réduction de la dette nette en 2025 à 1 milliard de dollars. De plus, nous retournerons 585 millions de dollars à nos actionnaires au premier semestre de l’année par le biais de notre dividende de base trimestriel, de notre dividende variable et de nos rachats d’actions.

Si les flux de trésorerie à court terme finissent par diminuer, nous conservons la possibilité de rediriger et d’utiliser la force actuelle de notre bilan pour améliorer les rendements. Nous sommes convaincus que notre portefeuille attrayant et interconnecté, notre production diversifiée et agile et notre base financière résiliente nous permettent de prospérer dans le paysage macro actuel. Nous sommes impatients de continuer à vous tenir au courant de nos progrès. Et opérateur, nous allons maintenant ouvrir l’appel aux questions.

Opérateur : [Instructions de l’opérateur]. Et vient de la ligne de Scott Hanold de RBC.

Scott Michael Hanold : Oui. Plusieurs de vos pairs ont signé des contrats de gaz liés aux opportunités de croissance de l’électricité. Pouvez-vous parler de la stratégie d’Expand ? Et quels sont vos objectifs que vous recherchez dans un accord commercial ? Et comment évaluez-vous le mécanisme de tarification ?

Domenic J. Dell'Osso : Oui. Excellente question, Scott. Je dirais que nos objectifs sont vraiment, comme je l’ai dit dans mes commentaires, d’améliorer notre entreprise. Et l’une des choses que nous pensons pouvoir faire avec des contrats comme celui-ci est d’essayer de réduire la volatilité de nos flux de trésorerie. Il y a donc plusieurs choses que vous pouvez accomplir avec un contrat à long terme comme celui-ci.

Vous pouvez obtenir de meilleurs prix que ce à quoi vous vous attendriez autrement parce que vous pouvez livrer du gaz d’une manière plus fiable à un endroit qui pourrait être contraint ou vous pouvez structurer quelque chose qui peut être un succès pour les deux parties qui réduit la volatilité. Toutes ces choses sont toujours sur la table et sont des choses qui nous intéressent. Dan, avez-vous autre chose à ajouter à ce sujet ?

Daniel F. Turco : Vice-président exécutif, marketing et commerce. Oui. Je suis personnellement enthousiaste à cet égard parce que nous commençons avec une excellente empreinte. De toute évidence, nous avons la taille, le bilan et un portefeuille très interconnecté. Et donc j’essaie de faire plusieurs choses pour apporter de la valeur d’image et des réalisations que je crois être là et vraiment ajouter de la valeur au bas de notre entreprise. Et l’une d’elles est simplement d’augmenter cette optimisation à l’échelle. Je pense que la page 13 de notre présentation a fait un bon travail pour montrer comment nous sommes positionnés sur ces marchés de premier plan. Il s’agit vraiment de Haynesville et de l’accent mis sur le GNL, mais aussi en Pennsylvanie et en production d’électricité.

Et comme Nick l’a mentionné, nous recherchons des accords à plus long terme qui offrent des conditions plus structurées, essayant à nouveau de réduire la volatilité des flux de trésorerie, mais aussi de participer au potentiel. Et puis la troisième chose que j’essaie de faire avec cela est de m’assurer que c’est favorable à ce portefeuille que nous avons déjà. Nous construisons donc plus d’échelle, d’intégration et d’options. Ainsi, nous pouvons faire des choses comme déplacer des molécules vers le marché de prix le meilleur à un jour donné. Il s’agit donc d’accéder à des marchés de premier plan, de structurer cela pour réduire la volatilité des flux de trésorerie, mais aussi d’augmenter chaque jour où nous pouvons ajouter de la valeur d’optimisation quotidienne au bas de la ligne.

Scott Michael Hanold : Oui. Et ma question de suivi portera toujours sur la même ligne, car je pense que c’est important, évidemment, pour de nombreuses sociétés de gaz, la façon dont elles structurent ces accords à l’avenir pour maximiser la valeur pour l’entreprise. Mais pouvez-vous parler de deux choses ici en plus ? Premièrement, j’ai fait allusion au fait qu’un certain nombre de vos pairs de gaz ont conclu quelques accords ici. Ressentez-vous un besoin d’urgence pour signer des accords ?

Et puis, par rapport à, encore une fois, l’aspect commercial de l’accord, si je regarde, disons, une opportunité de GNL, seriez-vous prêt à — comment voyez-vous la meilleure façon d’optimiser ce prix ?

Domenic J. Dell'Osso : Oui, merci. Je commencerais par dire qu’il n’y a pas d’urgence réelle, n’est-ce pas ? Nous adoptons une perspective à long terme, en particulier sur les marchés du GNL et de l’électricité. Et il n’y a pas de façon dont nous voulions structurer les choses. Nous examinons tout le long de la chaîne de valeur. Nous examinons donc la vente de gaz au pays et à l’étranger sous toutes sortes de formes. La clé pour moi dans tout cela, c’est encore une fois, le risque-récompense. Et comment protéger le revers et s’assurer que nous participons au potentiel. Et encore une fois, il existe de nombreuses façons de structurer ces accords. Nous pouvons les faire, comme vous l’avez dit, des ventes directes. Nous pouvons les faire par le biais de partenariats ou de tolérance.

Mais nous examinons un large éventail de ces accords à ce moment-là et continuons à travailler et à parler avec de nombreuses personnes à ce moment-là, et nous sommes à différents niveaux et à différents moments de ces discussions.

Opérateur : Notre prochaine question vient de Doug Leggate de Wolfe Research.

Douglas George Blyth Leggate : Alors, Nick, il y a beaucoup de détails dans le rapport, évidemment, pour en parler aujourd’hui avec les synergies et tout le reste. Mais j’aimerais me concentrer spécifiquement sur les impôts en espèces. Je pense que nous vous avons examinés sur une base de flux de trésorerie actualisés pendant très longtemps. Et 70 % d’impôts différés en espèces est la prévision pour 2026, je crois. Ma question est, quelle est la durée de vie de cela ? Parce que, à tout le moins, sur nos chiffres, cela pourrait être assez important. Alors, toute couleur que vous pouvez offrir serait appréciée.

Mohit Singh : Doug, c’est Mohit. Je vais prendre ça. Le préambule, je dirai que nous sommes très enthousiastes à l’adoption du Big Bill, qui rétablit les incitations pour l’investissement en capital national. Donc les économies d’impôts que vous obtenez sont généralement affectées par leur fonction de dépenses de capital relatives que nous allons faire. Donc, par rapport à votre question sur la longévité de ces économies, aussi longtemps que nous continuerons à investir à un rythme similaire, nous prévoyons des DD&A fiscaux plus importants en raison d’une meilleure planification fiscale et également de l’impact de la loi elle-même. Donc, pour tous les besoins pratiques, Doug, je dirais que la durée de vie de ces économies d’impôts est assez longue.

Douglas George Blyth Leggate : J’apprécie cela, Mohit. Je sais que c’est compliqué, mais je pense que vous avez essayé de le distiller en un message assez simple, alors merci pour cela. Ma question de suivi, Nick, c’est probablement pour vous, et c’est une question de rendements en espèces. De toute évidence, un dividende variable a été inclus ce trimestre, mais vous avez également doublé la réduction de la dette nette. Alors, ma question est, quel est votre appétit à continuer à faire cela, à réduire l’endettement net ; ou, pour le dire autrement, à mettre de l’argent de côté au bilan, au bénéfice évident de vos capitaux propres ?

Domenic J. Dell'Osso : Oui. Excellente question, Doug. Et j’aime la façon dont vous avez formulé cette question, n’est-ce pas ? Nous pensons en effet qu’il est absolument bénéfique pour la volatilité de nos capitaux propres et de nos actionnaires au fil du temps de créer un bilan plus solide. Donc, notre appétit à le faire dépend vraiment de l’endroit où nous nous trouvons sur le marché. Nous pensons que pendant les marchés forts, vous devriez renforcer votre bilan et vous devriez être prêt à utiliser cela au bénéfice des actionnaires lorsque les marchés s’affaiblissent. La façon la plus évidente de le faire, bien sûr, est que vous êtes prêt à acheter vos actions.

Et nous pensons que nous voyons vraiment de bonnes conditions de marché qui nous donnent l’opportunité d’accélérer l’amélioration de notre bilan par rapport à ce que nous aurions peut-être modélisé il y a un an, et c’est une excellente opportunité pour nous de créer de la valeur pour les capitaux propres grâce à la réduction de l’effet de levier. Nous pouvons continuer à le faire. Et nous continuerons à le faire jusqu’à ce qu’il y ait une opportunité de faire quelque chose de mieux avec l’argent.

Mais comme nous le savons tous, ceux qui ont suivi ce secteur pendant longtemps, un bilan solide est l’un des actifs les plus importants que vous aurez et l’une des façons uniques de vous positionner pour créer une valeur durable pour les actionnaires à travers les cycles.

Opérateur : Notre prochaine question vient de Zach Parham de JPMorgan.

Benjamin Zachary Parham : Vous avez mis en évidence des augmentations significatives du forfait foré par jour au cours des 6 derniers mois. Pouvez-vous nous donner plus de détails sur ce qui a motivé ces augmentations ? Pouvez-vous parler de l’endroit où vous pourriez voir ces chiffres aller au cours des prochains trimestres ? Voyez-vous la possibilité de continuer à augmenter ce nombre de forfaits forés par jour ?

Joshua J. Viets : Oui, c’est Josh. Nous avons eu des performances tout simplement formidables, bien sûr, depuis la clôture de la fusion. Et je dirais que beaucoup de cela ont vraiment été, nous avons vraiment priorisé dès le départ l’intégration de nos ensembles de données dans l’ensemble des sociétés combinées et l’obtention de toutes nos foreuses dans une plateforme commune où nous pouvions ensuite évaluer les performances individuelles de chaque foreuse. Et à partir de là, il s’agit vraiment de connecter l’équipe. Et il s’agit d’un effort hautement collaboratif pour nous. Cela commence avec les — avec nos entrepreneurs, les personnes sur le site de forage, nos ingénieurs, notre centre de soutien opérationnel et nos scientifiques de données, qui travaillent tous ensemble de concert pour créer de meilleurs résultats.

Et puis, probablement l’une des choses qui continue de mûrir et peut-être pour aborder comment nous pensons à l’opportunité à l’avenir. Il s’agit vraiment de l’analyse des données. Et nous avons inclus une diapositive dans la présentation qui parle un peu de cela. Mais nous avons 15 ans d’historique de forage dans un endroit comme le Haynesville et aussi en Pennsylvanie. Donc, pensez à combiner cet ensemble de données et à utiliser l’IA pour faire la recherche à votre place efficacement, afin de pouvoir fournir des informations intelligentes et fournir de meilleures opportunités d’optimisation des actifs en temps réel.

Et nous pensons que nous ne faisons que gratter la surface de ce que nous avons aujourd’hui, et nous pensons que nous allons continuer à trouver des moyens d’améliorer l’optimisation des paramètres qui se produit à chaque minute. Je suis donc très enthousiaste quant à ce que nous avons accompli. Mais encore une fois, nous pensons qu’il y a plus à faire à l’avenir.

Benjamin Zachary Parham : Ma question de suivi, dans la présentation, vous avez fourni une mise à jour sur la productivité des puits de Haynesville qui, je pense, clarifie certaines choses sur les données de l’État. Il semble également que vous ayez vu une productivité légèrement meilleure d’une année à l’autre en 2025. Y a-t-il quelque chose de spécifique que vous aimeriez souligner qui motive cette augmentation ? Voyez-vous la possibilité de...