Exxon avertit d'un impact de 6,5 milliards de dollars dû à la guerre en Iran alors que les bénéfices du T1 devraient être légèrement inférieurs au consensus

Exxon avertit d'un impact de 6,5 milliards de dollars dû à la guerre en Iran alors que les bénéfices du T1 devraient être légèrement inférieurs au consensus

Dans un premier indice de l'impact de la guerre en Iran sur les bénéfices du secteur de l'énergie, ExxonMobil a averti d'un impact de 6,5 milliards de dollars sur les bénéfices du T1 dû à la guerre en Iran, mais a déclaré que la majeure partie de cela résultait d'un calendrier défavorable pour sa comptabilisation des contrats de couverture, qui serait compensée à mesure que les transactions sous-jacentes seraient finalement achevées. Le supermajor américain a également déclaré que la production mondiale de pétrole et de gaz serait inférieure de 6 % au premier trimestre de l'année par rapport au quatrième trimestre de 2025 en raison des attaques contre des installations au Qatar et aux Émirats arabes unis dans lesquelles elle détient des participations.

Selon le formulaire 8-K d'Exxon déposé ce matin, Goldman a calculé que le BPA ajusté de la société à la médiane s'élevait à environ 1,80 $ contre un consensus plus proche de 1,90 $ et des niveaux du T4 plus proches de 1,71 $. Comme le montre le graphique ci-dessous, il y a eu une amélioration séquentielle dans l'Amont, tirée par des prix des liquides plus élevés, des baisses séquentielles dans l'Aval en raison d'une maintenance plus élevée et des performances relativement stables dans les Produits chimiques.

Les perturbations de volume dans les activités de production et de raffinage d'Exxon entraîneraient un impact de 400 à 800 millions de dollars sur les bénéfices, tandis que les pertes de trading encourues en raison d'un échec de livraison de cargaisons physiques couvertes par des instruments dérivés coûteraient encore 600 à 800 millions de dollars, a indiqué la société dans un communiqué.

Séparément, la société a fourni un certain nombre de mises à jour stratégiques, notamment : (1) le Permien produisant probablement 1,8 million de boe/j en 2026, (2) le premier gaz à Golden Pass ayant été atteint le 30 mars, et (3) que la production du Moyen-Orient a impacté négativement les volumes de l'Amont du T1 de 6 % par rapport aux niveaux du T4, le portefeuille global du Moyen-Orient représentant 20 % de la production de l'Amont (bien qu'à un niveau inférieur de bénéfices du segment). Soit dit en passant, la comparaison trimestrielle a été difficile compte tenu des perturbations au Moyen-Orient et des effets importants de calendrier, ces derniers étant exclus aux fins de comparaison.

Exxon a l'une des plus grandes expositions parmi les majors pétrolières occidentales au Moyen-Orient, selon le FT, qui représente environ 20 % de sa production de pétrole et de gaz et 5 % de sa capacité de raffinage et de produits chimiques.

Les actifs de la société dans la région comprennent des participations dans des coentreprises GNL avec QatarEnergy qui ont été endommagées le mois dernier par des attaques iraniennes. Exxon a déclaré que deux installations de liquéfaction de gaz au Qatar dans lesquelles elle détient une participation représentaient environ 3 % de sa production mondiale de pétrole et de gaz en 2025.

« Les rapports publics indiquent que les réparations prendront une période prolongée. En attendant une évaluation sur site, nous ne pouvons pas commenter », a déclaré la société.

Mais le plus grand impact sur les bénéfices du premier trimestre d'Exxon, d'une valeur de 3,5 à 4,9 milliards de dollars, est lié à la flambée des prix du pétrole et du gaz causée par le conflit au Moyen-Orient et au traitement comptable des instruments financiers qu'elle a utilisés pour couvrir les prix lors de l'expédition des produits.

La société a déclaré que l'impact négatif sur ses bénéfices du premier trimestre était un « effet de calendrier » LIFO qui se dénouerait au cours des trimestres suivants et entraînerait un bénéfice net positif une fois que les transactions sous-jacentes couvertes par les couvertures seraient achevées.

« Les bénéfices de ce trimestre comprennent un impact de calendrier négatif exceptionnellement important associé à notre programme de trading et aux impacts temporaires sur les bénéfices résultant de la manière dont nous comptabilisons certaines transactions. . . Ce sont des transactions solides et la rentabilité qui en résultera sera matérielle », a déclaré Neil Hansen, directeur financier d'Exxon.

« Parce que nous utilisons des dérivés, nous sommes tenus de les comptabiliser aux prix de fin de mois et de refléter l'impact résultant dans les bénéfices à la fin de chaque trimestre. Cette comptabilisation a souvent lieu bien avant que la vente du produit physique associé ne soit terminée. Comme indiqué, ce décalage de bénéfices entraîne toujours une différence de calendrier qui finit par se dénouer dans les périodes de prix en hausse. »

Exxon a déclaré qu'en excluant les effets de calendrier défavorables qui s'inverseraient avec le temps, les bénéfices du trimestre seraient supérieurs à ceux du quatrième trimestre de 2025.

Pour compenser la perte de l'effet de calendrier, la flambée des prix du pétrole et du gaz suite au début de la guerre au Moyen-Orient le 28 février apporterait un coup de pouce de 2,1 à 2,9 milliards de dollars aux bénéfices du premier trimestre.

Les actions d'Exxon ont chuté de 5 % en pré-ouverture mercredi à 154,70 $, les traders réagissant à un accord de cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l'Iran.

Tyler Durden
Mer, 08/04/2026 - 18:00