Le président de la Fed, Jerome Powell, vient de défier le président Donald Trump – et il est prêt à le faire à nouveau lors de sa dernière réunion en tant que président

Points clés
Pendant la majeure partie de son second mandat, le président Donald Trump a souhaité que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt.
Bien que la Fed ait réduit ses taux à de nombreuses reprises, elle est en pause plus récemment.
Alors que le mandat de Powell en tant que président de la Fed touche à sa fin, il est probable qu'il déçoive Trump une dernière fois.
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Le Comité fédéral de marché ouvert (FOMC), qui fixe les taux d'intérêt, a une fois de plus laissé les taux inchangés lors de sa récente réunion, dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Cette décision était largement attendue par le marché dans son ensemble, mais elle a une fois de plus contredit la demande du président Donald Trump de voir la Fed réduire ses taux.
La frustration de Trump n'est pas nouvelle. Le 47e président a demandé au président de la Fed, Jerome Powell, et au FOMC de réduire les taux pendant la majeure partie de son second mandat. Alors que le mandat de Powell en tant que président du conseil de la Réserve fédérale doit se terminer en mai, il est probable qu'il déçoive Trump au moins une fois de plus, du moins en tant que président.
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Pourquoi la Fed a laissé les taux inchangés
Comme la plupart le savent, le double mandat de la Fed est d'utiliser la politique monétaire pour atteindre à la fois la stabilité des prix à la consommation et le plein emploi. Cependant, depuis plusieurs années, ces objectifs sont en contradiction. L'inflation est restée élevée tandis que le marché du travail a commencé à se détériorer un peu, bien qu'il soit encore historiquement très sain, avec un taux de chômage de 4,4 %.
Lors de la conférence de presse post-réunion de Powell, il a noté que la Fed restait préoccupée par l'inflation élevée. Le conflit en Iran a rendu la situation encore plus incertaine, car la flambée des prix du pétrole ne manquera pas de rendre les choses plus coûteuses pour les consommateurs et les entreprises.
"Ce que je veux vraiment souligner, c'est que personne ne sait", a déclaré Powell à propos de la guerre en Iran. "Les effets économiques pourraient être plus importants, ils pourraient être plus faibles, ils pourraient être beaucoup plus faibles, ils pourraient être beaucoup plus importants. Nous ne savons tout simplement pas."
Mais les données sur l'inflation n'ont pas été bonnes récemment, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (l'indicateur d'inflation préféré de la Fed) et l'inflation des prix de gros étant restés élevés en février. Bien que l'énergie ne soit pas incluse dans l'inflation de base, elle est susceptible d'affecter les chiffres globaux une fois que les données de mars seront publiées le mois prochain.
Du côté du travail, l'économie américaine a en fait perdu environ 92 000 emplois en février (et les totaux des mois précédents ont été révisés à la baisse), bien pire que prévu. Cependant, Powell a déclaré que cela pourrait être dû au fait que le marché du travail n'augmente plus pour la première fois de l'histoire, ce que Powell a largement attribué à la politique d'immigration. Néanmoins, il a déclaré que la Fed continuerait de surveiller la faible croissance de l'emploi.
Ne comptez pas sur une réduction des taux le mois prochain
La Fed se réunira à nouveau dans un peu plus d'un mois, mais ne vous attendez pas à ce que le FOMC réduise les taux d'intérêt. Selon le CME Group, qui suit les contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours, près de 94 % des traders (au 19 mars) parient que la Fed laissera les taux inchangés lors de sa prochaine réunion, qui serait la dernière réunion de Powell en tant que président du conseil de la Réserve fédérale.
Cependant, le mandat de Powell au sein du conseil de la Fed dure jusqu'en 2028, et Powell a récemment déclaré qu'il prévoyait de rester au conseil jusqu'à ce que le ministère de la Justice américain abandonne son enquête sur le témoignage de Powell concernant la rénovation du siège de la Fed.
La trajectoire des taux d'intérêt pourrait, bien sûr, changer. Mais je pense qu'il faudrait vraiment voir des données alarmantes sur le marché du travail – y compris un taux de chômage plus élevé, un autre mois de baisse des emplois et une augmentation plus significative des demandes d'allocations de chômage – pour que la Fed ait le sentiment de devoir agir pour soutenir le marché du travail.
Avec la récente flambée des prix du pétrole, les données sur l'inflation ne seront probablement pas jolies le mois prochain, et il y a toujours une chance que l'inflation de base augmente également. Avec le double mandat de la Fed toujours en contradiction, il est probable qu'il soit judicieux pour la Fed de continuer à ne rien faire lors de sa prochaine réunion.
En fait, le marché pense que la Fed sera en mode pilotage automatique pendant un certain temps. Au moment de la rédaction de ces lignes, le marché ne s'attend pas à une réduction des taux avant le milieu de 2027, bien que ces probabilités changent constamment, et je m'attends à ce que la situation reste fluide compte tenu de toutes les incertitudes de l'environnement actuel.
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Bram Berkowitz n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool recommande CME Group. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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