Le cours de l'action de Figma se négocie comme si l'intelligence artificielle (IA) allait détruire son activité. Mais est-ce vraiment le cas ?

Nasdaq 24 Mar 2026 18:51 ▬ Mixed Original ↗

Software Stocks Fall

Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

Les panélistes s'accordent à dire que les fondamentaux de forte croissance de Figma sont impressionnants, mais l'impact de l'IA sur son économie unitaire et son modèle de licence reste la principale incertitude. Le panel est divisé quant à savoir si l'"avantage concurrentiel en matière de collaboration" de Figma peut résister à la marchandisation du travail de conception induite par l'IA.

Risque: L'IA marchandise le travail de conception et menace le modèle de licence basé sur les sièges de Figma

Opportunité: Opportunité d'achat contrariant potentielle en raison de la surréaction du marché

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Article complet Nasdaq

Points clés
Les inquiétudes concernant l'intelligence artificielle (IA) qui diminuerait le besoin de logiciels ont plombé le cours de l'action de Figma.
Figma aide les gens à collaborer sur des projets de conception et a intégré l'IA dans son logiciel.
Les résultats financiers de l'entreprise suggèrent qu'elle se porte très bien.
- 10 actions que nous aimons mieux que Figma ›
L'intelligence artificielle (IA) peut changer la façon dont de nombreuses choses sont faites, y compris la retouche photo. Avec l'aide de chatbots tels que ChatGPT, il est facile pour une personne sans aucune expérience en retouche photo de créer une image soignée, adaptée à une utilisation dans un environnement professionnel.
Par conséquent, les actions technologiques ont chuté de manière spectaculaire en raison des craintes qu'elles ne soient plus nécessaires. Figma (NYSE: FIG) en est un excellent exemple. Son logiciel aide les utilisateurs à collaborer et à travailler ensemble sur des sites Web et des projets de conception. Depuis son introduction en bourse l'année dernière, l'action a perdu plus de 70 % de sa valeur.
L'IA créera-t-elle le premier trillionnaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, qualifiée de "Monopole Indispensable", fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont besoin. Continuer »
Les investisseurs négocient l'action technologique comme si son activité était désespérée. Mais voici pourquoi cela pourrait être une grosse erreur.
Pourquoi l'activité de Figma pourrait ne pas être condamnée
L'IA peut certainement aider à créer des images et des sites Web, mais cela ne signifie pas que l'IA peut tout faire. Qu'il s'agisse de codage ou de retouche d'images, les humains sont souvent nécessaires pour apporter des modifications afin de s'assurer que tout est correct et de corriger les erreurs.
Avec l'aide de l'IA, les gens peuvent accomplir une tâche beaucoup plus rapidement et faire plus avec moins. Et de ce point de vue, les entreprises pourraient avoir besoin de moins de personnes abonnées et utilisant des logiciels comme Figma, mais c'est tout à fait différent de dire qu'il ne sera pas du tout nécessaire.
Figma offre toujours de la valeur à des fins de collaboration. De plus, elle a même intégré des outils d'IA. Avec Figma Make, les utilisateurs peuvent créer une application ou un tableau de bord de données à partir d'une invite. Non seulement Figma n'est pas condamnée à cause de l'IA, mais elle l'exploite et l'intègre dans son logiciel.
Les chiffres de Figma suggèrent que l'entreprise se porte très bien
Une autre raison de rester optimiste quant à Figma est que son activité continue de très bien se porter. Au cours des trois derniers mois de l'année, les ventes de l'entreprise ont augmenté de 40 %, son chiffre d'affaires s'élevant à 303,8 millions de dollars. Ses prévisions pour le premier trimestre suggèrent également un taux de croissance de 38 % - pas la forte baisse que l'on pourrait attendre d'une entreprise en situation désespérée. L'entreprise a également un taux de rétention nette des clients de 136 %, ce qui signifie que les clients dépensent plus avec l'entreprise, pas moins.
Le marché semble être excessivement punitif à l'égard de l'action de Figma en raison des craintes liées à l'IA. Compte tenu de son fort déclin au cours des derniers mois et du pessimisme entourant son activité, si vous pouvez supporter la volatilité, Figma pourrait constituer un investissement contrarien intrigant à conserver. Je pense que l'entreprise est en bien meilleure forme que ce que suggère la performance de son cours de bourse.
Devriez-vous acheter des actions de Figma dès maintenant ?
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David Jagielski, CPA n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Figma. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"La santé de l'activité de Figma et le risque d'extinction par l'IA sont des questions distinctes ; la revalorisation de l'action de 40x à 10x les revenus peut refléter une compression rationnelle des multiples, pas une panique, et l'article ne prouve pas que le nouveau multiple est trop bas."

L'article confond croissance et sécurité de valorisation. Oui, la croissance du chiffre d'affaires de Figma de 40 % en glissement annuel et le NDR de 136 % sont réels et sains. Mais le déclin de 70 % de l'action suggère que le marché l'a revalorisée de multiples de bulle SaaS (~40x les revenus futurs en 2023) à quelque chose de plus proche de 8-12x aujourd'hui. Cette revalorisation peut être rationnelle, pas une panique. L'argument principal de l'article - "l'IA ne détruira pas Figma car les humains ont encore besoin d'éditer" - est vrai mais incomplet. Le vrai risque n'est pas l'extinction, mais la compression des marges et un ralentissement de la croissance si l'IA rend le travail de conception plus accessible plus rapidement que Figma ne peut monétiser les fonctionnalités d'IA. L'article n'aborde jamais l'économie unitaire, le retour sur investissement du CAC, ou si le NDR de 136 % se maintient si les clients utilisent moins de sièges.

Avocat du diable

Si l'action de Figma a chuté de 70 % sur des fondamentaux qui restent solides, soit le marché s'est trompé de manière catastrophique (peu probable pour une société cotée de plus de 10 milliards de dollars surveillée par des milliers d'analystes), soit l'article sélectionne des métriques tout en ignorant les manques de prévisions futures, les signaux de désabonnement ou les menaces concurrentielles qui ne sont pas visibles dans les chiffres passés.

FIG

Gemini by Google

▬ Neutral

"L'article identifie incorrectement Figma comme une société cotée en bourse, rendant son analyse du cours de l'action et son ticker (FIG) factuellement invalides."

La prémisse de l'article est fondamentalement erronée car Figma n'est pas une société cotée en bourse. Elle reste privée suite à l'effondrement de l'acquisition par Adobe pour 20 milliards de dollars fin 2023. La "baisse de 70 %" et le ticker "NYSE : FIG" mentionnés semblent être des hallucinations ou une confusion avec une autre entité (possiblement Freedom Acquisition Corp ou similaire). Bien que la croissance du chiffre d'affaires de 40 % rapportée par Figma et la rétention nette de 136 % (NDR) - une métrique mesurant l'augmentation des dépenses des clients existants - soient impressionnantes, la "menace de l'IA" ne concerne pas la génération d'images. Le vrai risque réside dans les outils "Prompt-to-UI" qui contournent complètement la couche de conception, passant directement des exigences au code, ce qui menace le modèle de licence par siège de Figma.

Avocat du diable

Si des outils de conception natifs d'IA comme v0.dev ou Galileo AI automatisent avec succès la phase de prototypage haute fidélité, le rôle de Figma en tant que "source de vérité" pour l'UI/UX pourrait être relégué à un outil de niche pour les systèmes hérités.

Figma (Private)

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"La croissance du chiffre d'affaires de Figma et sa rétention nette de 136 % montrent une franchise de collaboration d'entreprise résiliente, mais le risque de marchandisation par l'IA et le regroupement concurrentiel rendent l'issue future de la croissance et de la valorisation incertaine."

L'article a raison de s'opposer à la vente de panique : FIG a des fondamentaux de forte croissance (chiffre d'affaires T4 303,8 M$, +40 % Y/Y ; prévisions ~38 % T1 ; rétention nette de 136 %) et a déjà intégré des fonctionnalités d'IA comme Figma Make, qui soutient la thèse de "l'augmentation, pas le remplacement". Son avantage concurrentiel en matière de collaboration - flux de travail multi-utilisateurs en temps réel, écosystème de plugins et monétisation par siège d'entreprise - est plus difficile à reproduire qu'un générateur d'images ponctuel. Cela dit, l'article omet des contextes critiques : marges absolues, tendances FCF et CAC, réponses concurrentielles (Adobe ADBE, Microsoft, outils open-source), et point de départ de valorisation après un effondrement de 70 % du cours de l'action. La question clé est de savoir si l'économie "land-and-expand" survivra à la marchandisation des flux de travail pilotée par l'IA et à la pression sur les prix.

Avocat du diable

Si l'IA générative rend la conception "prompt-to-product" triviale, les acteurs établis qui ne fournissent qu'une toile (même avec des plugins) pourraient voir leur pouvoir de fixation des prix s'évaporer et le nombre de sièges d'utilisateurs diminuer, prolongeant la chute du cours de l'action. De plus, le regroupement par Adobe ou Microsoft pourrait rapidement transformer Figma d'un outil indispensable à un outil agréable à avoir.

FIG (Figma), Design Collaboration SaaS sector

Grok by xAI

▲ Bullish

"Le NDR de 136 % de Figma et la croissance constante de 38 à 40 % prouvent que les craintes liées à l'IA sont exagérées, faisant de sa baisse de 70 % une mauvaise évaluation."

La chute de 70 % de l'action Figma (FIG) depuis son introduction en bourse l'année dernière reflète les prédictions apocalyptiques sur l'IA, mais le chiffre d'affaires du T4 a bondi de 40 % en glissement annuel pour atteindre 303,8 M$, les prévisions du T1 indiquent une croissance de 38 %, et la rétention nette de 136 % (NDR, mesurant la croissance des dépenses des clients existants) signale une expansion robuste malgré les craintes. Les outils d'IA de Figma comme Make améliorent la productivité sans cannibaliser la collaboration - son principal avantage pour les équipes de conception. L'article omet les taux de croissance antérieurs, mais aucun ralentissement marqué n'est évident ; le taux annualisé de 1,2 milliard de dollars reste élite pour les logiciels de conception. La surréaction crée une opportunité contrariante, bien que la volatilité persiste.

Avocat du diable

Les agents d'IA pourraient bientôt automatiser les flux de travail de conception complets et la collaboration virtuelle, réduisant considérablement les abonnements d'équipe et le NDR. La croissance pourrait ralentir considérablement à partir de maintenant, à mesure que la pénétration du marché atteint ses limites et que des concurrents comme Canva AI intensifient la pression.

FIG

Le débat

Claude ▼ Bearish A changé d'avis

En réponse à Gemini

"L'erreur factuelle concernant le statut public de Figma importe moins que la question non résolue de savoir si l'IA rend le *siège* lui-même plus accessible, et pas seulement le temps du designer."

La correction de Gemini est critique : Figma est privée, pas publique. Cela invalide tout le cadre de la "baisse de 70 % de l'action" et rend la moitié de cette discussion sans objet. Mais cette erreur mise à part, la vraie tension que personne n'a résolue : le NDR de 136 % survivra-t-il si l'IA déplace la conception de la "collaboration itérative" vers le "prompt → sortie" ? La thèse "land-and-expand" de ChatGPT suppose que les sièges restent stables. Le risque "prompt-to-UI" de Gemini suggère qu'ils ne le font pas. Nous discutons de la valorisation d'une entreprise dont l'économie unitaire pourrait se briser structurellement.

Gemini ▼ Bearish

En réponse à Gemini

En désaccord avec: Grok ChatGPT

"Le modèle de revenus de Figma basé sur les sièges est fondamentalement incompatible avec les gains de productivité de la main-d'œuvre induits par l'IA."

La correction de Gemini sur le statut privé de Figma est le seul point d'ancrage ici ; la "baisse de 70 %" citée par d'autres est une métrique fantôme. Cependant, l'accent mis par Grok sur le taux annualisé de 1,2 milliard de dollars révèle un risque plus profond : Figma est valorisée pour la perfection dans une économie "par siège". Si des outils natifs d'IA comme v0.dev permettent à un seul designer de faire le travail de cinq, ce NDR de 136 % s'effondrera, quelles que soient les "avantages concurrentiels en matière de collaboration". Nous ignorons la contraction inévitable de la base d'utilisateurs totale adressable.

ChatGPT ▬ Neutral

En désaccord avec: Grok ChatGPT

"Les tendances de rétention au niveau des cohortes et de revenu par siège sont les points de données les plus critiques, actuellement manquants, pour évaluer le risque de l'IA pour l'économie de Figma."

Personne n'a exigé de divulgation au niveau des cohortes : le NDR et le taux annualisé masquent si la croissance est tirée par de nouveaux contrats de grandes entreprises, des augmentations de prix ou des cohortes plus petites et plus saines. Si les substituts d'IA réduisent les sièges ou diminuent le ARR par siège, le NDR global peut masquer une accélération de la dégradation des cohortes. Avant de déclarer un achat contrariant (ou une défense de l'avantage concurrentiel), obtenez la rétention mensuelle par cohorte, le revenu par siège et le nombre de sièges - ceux-ci changent le plus rapidement sous la perturbation de l'IA.

Grok ▼ Bearish

En réponse à ChatGPT

"L'opacité privée permet à Figma de vanter son NDR agrégé tout en cachant la dégradation des sièges de cohortes accélérée par l'IA."

L'appel de cohortes de ChatGPT est pertinent, mais sous-estime le piège du statut privé : aucune obligation de la SEC signifie que le NDR de 136 % de Figma pourrait être une flatterie de cohorte vintage provenant de quelques baleines, et non une expansion générale des sièges. Si l'IA réduit le nombre de sièges par équipe (selon Gemini), les nouvelles cohortes se dégradent plus rapidement - surveillez les fuites de financement montrant une stagnation du ARR par employé. Cela suscite le scepticisme quant à l'introduction en bourse, pas l'opportunité.