Oubliez les baisses de taux : Et si la Fed devait augmenter les taux en 2026 ?

Points Clés
Le marché a constamment anticipé une ou deux baisses de taux de la Fed d'ici fin 2026.
Avec la plupart des données économiques qui restent saines et le risque inflationniste en hausse, la Fed pourrait devoir envisager d'augmenter les taux.
C'est une possibilité peu probable, mais à laquelle les investisseurs devraient être préparés.
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Le conflit en Iran a balayé à la fois les perspectives économiques américaines et les plans de politique de la Fed. Si les événements géopolitiques ont tendance à être de courte durée et que les conditions reviennent souvent à ce qu'elles étaient après que les tensions se soient apaisées, ce conflit ressemble de plus en plus à un problème qui durera un certain temps.
Il impacte également ce que la Fed pourrait être en mesure de faire cette année. Depuis des mois, le marché des contrats à terme sur les Fed Funds anticipe des baisses de taux cette année. Même avec une inflation restant obstinément au-dessus de l'objectif et plusieurs membres de la Fed exprimant des réticences à baisser les taux compte tenu de cela, les contrats à terme indiquaient des attentes de deux baisses de taux en 2026.
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Cette croyance était largement basée sur l'idée que la croissance du produit intérieur brut (PIB) était susceptible de ralentir et que le marché du travail montrait une croissance stagnante de l'emploi. De plus, si la hausse actuelle des prix du pétrole était due à un événement lié à l'offre, elle pourrait n'être que temporairement inflationniste. Les fondamentaux macroéconomiques à long terme devraient l'emporter sur les chocs à court terme.
Mais la question de l'inflation ne disparaît pas. Il ne semble pas exclu que le conflit en Iran puisse traîner pendant des mois. Si l'Iran est prêt à fermer le détroit d'Ormuz indéfiniment malgré l'insistance du gouvernement des États-Unis qu'il ne se retirera pas tant que l'Iran ne se rendra pas, nous pourrions faire face à une longue impasse.
Tout cela mène à une grande question : la Fed devrait-elle envisager plus sérieusement d'augmenter les taux ici, plutôt que de les baisser ?
Examinons certains des facteurs qui pourraient étayer le cas d'augmentations de taux.
Les bénéfices des entreprises sont solides
Les estimations actuelles prévoient une croissance des bénéfices de 11,6% pour l'indice S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) au T1 2026. Si ce chiffre se confirme, ce serait le sixième trimestre consécutif de croissance des bénéfices d'une année sur l'autre à deux chiffres pour l'indice. Mieux encore, les attentes de croissance des bénéfices des petites capitalisations commencent également à s'améliorer.
Les baisses de taux visent à soutenir une économie en détérioration. Si les bénéfices des entreprises sont déjà solides et dans certains cas en accélération, cela indique-t-il une faiblesse économique ? Certes, le travail de la Fed n'est pas de maintenir la croissance des bénéfices des entreprises, mais c'est aussi un signe que l'économie n'est pas vraiment en si mauvais état.
Les tarifs et la géopolitique sont intrinsèquement inflationnistes
Même si la Cour suprême a récemment annulé la plupart des tarifs Trump, nous savons que l'administration cherche toujours des moyens d'appliquer une forme de droits sur les importations étrangères. Les tarifs, bien sûr, sont payés par l'importateur américain et ces coûts plus élevés sont souvent répercutés sur le consommateur final.
Les perturbations géopolitiques, comme celle que nous voyons actuellement en Iran, s'accompagnent généralement d'une forme de choc d'offre. Qu'il s'agisse de sanctions sur le pétrole, de perturbations de la chaîne d'approvisionnement ou autre chose, cela crée des pressions inflationnistes qui ne peuvent pas être résolues par des baisses de taux.
Même si ces choses peuvent être de courte durée, il ne serait pas sage de baisser les taux à un moment où le problème de l'inflation n'est pas résolu et où la pression actuelle sur les prix est plus forte, pas plus faible.
L'économie a-t-elle vraiment besoin d'un coup de pouce ?
Considérons les chiffres de haut niveau actuels. Le PIB américain a augmenté de 2,1% en 2025. Le taux de chômage est de 4,4%. Le taux d'inflation annualisé du CPI est de 2,4%. Par mesure historique, ce sont tous des chiffres indiquant une économie saine et en croissance.
Ces fondamentaux macroéconomiques devraient plaider en faveur du maintien des taux directeurs là où ils sont. Mais avec des pressions inflationnistes penchées à la hausse, la Fed pourrait pencher vers une hausse des taux d'intérêt ensuite avant de les baisser.
La Fed pourrait finalement opter pour une baisse des taux avant la fin de l'année. Beaucoup de choses pourraient arriver au cours des neuf prochains mois. Mais je pense que les investisseurs seraient avisés de ne pas écarter la possibilité que la Fed doive augmenter les taux à un moment donné dans un avenir proche. Le marché des contrats à terme évalue actuellement à 0% la probabilité que cela se produise d'ici la fin de l'année. Je pense que les probabilités sont plus élevées que cela.
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David Dierking n'a aucune position dans aucune des actions mentionnées. Le Motley Fool n'a aucune position dans aucune des actions mentionnées. Le Motley Fool a une politique de divulgation.
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