FREYR Battery : Résultats du T4, usine de cellules solaires d'Austin en bonne voie

T1 privilégie l'achèvement d'une chaîne solaire américaine à intégration verticale avec son usine de cellules solaires G2 Austin dans les délais prévus (phase I de 2,1 GW) et la direction vise une clôture en avril pour les 350 millions de dollars restants du financement de la phase I, 2027 étant qualifiée d'année potentielle de "changement d'échelle" pour les bénéfices et les flux de trésorerie.
La société a réalisé plusieurs financements pour soutenir son expansion — y compris un placement privé enregistré de 72 millions de dollars, une tranche d'actions privilégiées convertibles de 50 millions de dollars, et des offres simultanées d'actions et de titres convertibles qui ont levé un produit brut combiné de 322 millions de dollars — et a commencé à monétiser les crédits d'impôt de la section 45X via une vente à une institution financière américaine.
Sur le plan opérationnel, l'usine de modules G1 Dallas, entièrement opérationnelle, a atteint une production trimestrielle record (dépassant 1 GW) et a produit 2,79 GW en 2025, avec 3 GW sous contrat pour 2026 et un objectif de production de 3,1–4,2 GW pour 2026 ; la direction s'attend à une amélioration de la rentabilité en 2026 grâce à des réductions de coûts et des modifications de contrats (y compris la suppression des accords de service Trina).
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Les dirigeants de T1 Energy ont profité de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre et de l'année complète 2025 pour présenter leurs plans d'achèvement de ce que le PDG Dan Barcelo a appelé la "chaîne solaire nationale intégrée verticalement" de l'entreprise aux États-Unis, tout en détaillant les levées de capitaux récentes, les progrès de son usine de modules à Dallas et les étapes de construction de son usine de cellules solaires à Austin.
L'orientation stratégique se déplace vers l'achèvement de la capacité de cellules solaires aux États-Unis
Barcelo a qualifié 2025 d'"année où nous avons construit les fondations de T1", avec 2026 axé sur la construction de l'usine de cellules solaires G2 Austin de l'entreprise et 2027 ciblé comme une année de "changement d'échelle" pour les bénéfices et les flux de trésorerie. Il a déclaré que le marché américain "a complètement changé le 1er janvier avec la mise en œuvre de nouvelles règles fédérales sur le contenu et la propriété étrangers", positionnant les composants solaires fabriqués au niveau national comme un avantage stratégique clé.
Barcelo a déclaré que T1 prévoit d'ajouter des flux d'EBITDA supplémentaires "par le biais d'opportunités organiques et inorganiques", tout en cherchant à "libérer de la valeur des actifs hérités de notre portefeuille européen", y compris les actifs de centres de données nordiques.
Levées de capitaux, actions sur les crédits 45X et nouveau partenariat d'achat
Passant en revue l'activité du quatrième trimestre, Barcelo a souligné plusieurs transactions et étapes commerciales visant à financer l'expansion et à préserver l'éligibilité aux crédits d'impôt. Il a déclaré que la société avait réalisé une offre d'actions ordinaires par placement privé de 72 millions de dollars et une tranche d'actions privilégiées convertibles de 50 millions de dollars dirigée par des fonds gérés par Encompass Capital Advisors. En décembre, il a déclaré que T1 avait exécuté des offres simultanées d'actions ordinaires et d'obligations convertibles qui ont levé un produit brut combiné de 322 millions de dollars et ont amené "plusieurs nouveaux investisseurs institutionnels" dans la structure du capital.
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Barcelo a également fait référence à un partenariat stratégique avec Treaty Oak Clean Energy, y compris un accord de trois ans pour que T1 fournisse 900 MW de modules G1 utilisant des cellules domestiques G2 à partir de 2027.
En outre, il a déclaré que T1 avait réalisé "une série de transactions visant à préserver notre éligibilité aux crédits d'impôt de la section 45X" dans le cadre de la "One Big Beautiful Bill Act", et "validé notre capacité à monétiser les crédits" en réalisant sa première vente de crédits 45X à une institution financière américaine.
Barcelo a déclaré que l'installation de modules solaires G1 Dallas, entièrement opérationnelle, de l'entreprise a livré une production et des ventes trimestrielles record au quatrième trimestre, dépassant les 1 GW de production et de ventes trimestrielles "pour la première fois". Il a attribué cette demande en partie à la liquidation par les clients de "stocks éligibles 45X avant la fin de l'année".
Il a déclaré que l'équipe des opérations a fait passer G1 de "la production initiale aux taux de fonctionnement quotidiens maximums au-delà de notre capacité nominale de 5 GW" en environ un an. T1 a produit 2,79 GW de modules solaires en 2025, atteignant son objectif de production annuel.
Pour 2026, Barcelo a déclaré que T1 maintient ses objectifs de production et de vente de 3,1 GW à 4,2 GW pour G1, et que la direction est "de plus en plus confiante" dans sa capacité à atteindre la limite supérieure de la fourchette. Il a ajouté que T1 a 3 GW de modules G1 sous contrat pour 2026 et s'approvisionne en cellules auprès de fournisseurs internationaux certifiés comme n'étant pas des "Foreign Entity of Concern" (FEOC) pour soutenir la production avant la montée en puissance de G2.
Le directeur financier Evan Calio a déclaré que la société s'attend à ce que 2026 soit "nettement meilleure" en termes d'opérations rentables, bien qu'il ait noté des décalages de calendrier au premier semestre. Calio a déclaré que T1 reporte certaines livraisons du premier trimestre au deuxième trimestre en raison des demandes et des calendriers des clients, soulignant que le changement affecte le calendrier plutôt que les revenus annuels ou les attentes d'EBITDA ajusté.
Calendrier de construction de G2 Austin et financement restant de la phase I
Le vice-président principal de l'ingénierie de projet, Otto Erster Bergesen, a déclaré que la construction de la première phase de 2,1 GW de l'usine de cellules solaires G2 Austin "se poursuit dans les délais". Il a décrit un plan en deux phases pour dépasser 5 GW de capacité, la phase II étant attendue à "au moins 3,2 GW".
Bergesen a déclaré que le site a été nivelé, la plateforme du bâtiment préparée et les travaux de fondation commencés, les travaux de bétonnage suivant peu après. L'acier de structure a été commandé en novembre et la première section complète devrait être livrée et érigée en avril. Il a déclaré que la conception est achevée à 90 % et que la conception de l'équipement de la ligne de production a été finalisée avec le fournisseur d'équipement clé en main LAPLACE. La fabrication de l'équipement a commencé plus tôt dans le mois, et Bergesen a déclaré que la société s'attend à ce que l'équipement arrive aux États-Unis au cours de l'été.
Il a également déclaré que T1 avait "déployé des liquidités importantes" pour réduire les dépenses d'investissement restantes nécessaires à l'achèvement de la phase I, qu'il a estimées à 350 millions de dollars.
La direction a déclaré qu'elle s'attendait à atteindre la clôture financière complète pour le financement restant de la phase I en avril. Barcelo a déclaré que la société avait "rejeté" certaines "options plus coûteuses", et que les progrès réalisés à G2 et les preuves de fonctionnement à G1 avaient renforcé la confiance des contreparties. Calio a ajouté que la société évalue plusieurs voies de financement pour équilibrer "le coût, l'endettement, la structure, la durée" et les avantages stratégiques potentiels, tout en maintenant la flexibilité pour étendre G2.
Pipeline commercial et efforts de monétisation des centres de données nordiques
Sur le plan commercial, Barcelo a déclaré que T1 avait vendu et livré des modules à certains des plus grands services publics et développeurs américains, mais n'avait pas divulgué publiquement leurs noms en raison de préférences de confidentialité. Il a déclaré que les visites de clients avaient augmenté, avec "plus d'une douzaine de clients très importants" visitant G1 Dallas et exprimant leur satisfaction quant au contrôle qualité (QA/QC) et leur intérêt pour les progrès de l'entreprise à G2. Barcelo a également déclaré que l'intérêt du marché se concentrait sur les cellules TOPCon à haute efficacité.
Barcelo a décrit ce qu'il a qualifié d'ensemble d'opportunités important :
Près de 13 GW d'opportunités de ventes sur le marché en discussion avec des clients actuels et potentiels
Plus de 10 GW de poursuites d'achat avancées
Environ 18 GW de poursuites à mi-parcours
Ensemble d'opportunités total de 41 GW, selon la direction
En Europe, Barcelo a déclaré que la société cherchait à monétiser les actifs hérités liés à l'infrastructure des centres de données, en particulier dans les pays nordiques. Il a noté la restauration d'une allocation de réseau de 50 MW à Mo i Rana, en Norvège, et a déclaré que la société avait une demande "en attente pour jusqu'à 396 MW". Lors de la séance de questions-réponses, Barcelo a déclaré que T1 avait mandaté Pareto pour commercialiser l'actif norvégien et était ouverte à la cession ou au partenariat. Il a également discuté d'un site en Finlande où l'entreprise "approche de l'obtention du permis" et a déclaré qu'elle était prête à exécuter une option liée aux permis de construire pour "près de 300 MW de puissance".
Tout en refusant d'estimer les produits, Barcelo a souligné les prix actuels du marché qu'il a décrits comme allant "de 500 000 dollars par MW à 1 million de dollars par MW en termes de puissance", ajoutant que le marché nordique est "très dynamique" et que l'entreprise s'engage à céder et/ou à s'associer "dès que possible".
Moteurs de la sous-performance de l'EBITDA et changements de structure de coûts pour 2026
Calio a déclaré que l'EBITDA 2025 a été affecté par des éléments "exceptionnels" liés à la mise en œuvre de nouvelles restrictions avant 2026, qui, selon lui, "expliquent une grande partie de l'écart par rapport aux prévisions". Il a énuméré plusieurs éléments spécifiques discutés lors de l'appel :
Un problème de classification comptable lié à une renonciation de commission de vente de 34 millions de dollars qui a eu un impact de trésorerie favorable mais n'a pas pu être reconnue comme une annulation de compte de résultat selon les normes comptables.
16 millions de dollars de ventes nettes inférieures aux prévisions en raison d'une vente de stocks liée à l'évolution des restrictions réglementaires en fin d'année.
22,7 millions de dollars de ventes nettes inférieures en raison d'un ajustement des achats d'un client.
15 millions de dollars de droits de douane supérieurs aux prévisions sur les cellules importées avant les nouvelles restrictions de la chaîne d'approvisionnement.
Pour l'avenir, Calio a déclaré que l'entreprise "s'éloigne des accords de service avec Trina", citant des économies estimées de 30 à 100 millions de dollars à un taux de fonctionnement de 3 GW à 5 GW, liées à la suppression d'un accord de licence de marque et à des changements affectant les commissions de vente. En réponse aux questions des analystes, Calio a déclaré que ces suppressions de contrats sont distinctes des accords d'achat de l'entreprise et ne modifient pas les calculs des contrats d'achat.
L'appel a également abordé la politique commerciale et la conformité. Barcelo a déclaré que l'entreprise avait soutenu les affaires AD/CVD et la section 232, décrivant un résultat solide de la section 232 comme important pour égaliser les règles du jeu et améliorer les marges de la fabrication américaine. La direction a également discuté de son accord de licence de propriété intellectuelle avec Evervolt et a déclaré qu'elle se concentrait sur le maintien de la conformité avec les exigences liées à la FEOC, notamment en s'approvisionnant en cellules non-FEOC pendant la période de transition.
Les dirigeants de T1 Energy ont conclu en réitérant leurs priorités à court terme : sécuriser la clôture financière en avril pour la phase I de G2, maintenir la construction dans les délais, améliorer la rentabilité de G1 Dallas grâce à des réductions de coûts et à l'automatisation, et continuer à rechercher des opportunités stratégiques susceptibles d'accroître l'EBITDA et les flux de trésorerie à mesure que l'entreprise progresse vers la production intégrée de cellules solaires nationales.
Note de l'éditeur : Cet article résume les déclarations faites lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre et de l'année complète 2025 de T1 Energy.
À propos de FREYR Battery (NYSE : FREY)
FREYR Battery est une entreprise de technologie et de fabrication de batteries durables axée sur la production de cellules lithium-ion haute performance pour les véhicules électriques (VE) et les systèmes de stockage d'énergie. L'entreprise vise à exploiter l'énergie hydroélectrique à faible émission de carbone en Norvège et les sources d'énergie renouvelable dans d'autres régions pour fournir des cellules de batterie propres qui répondent à la demande mondiale croissante de transport décarboné et de résilience du réseau. La feuille de route produit de FREYR comprend des modules de batterie, des packs et des solutions de stockage intégrées, conçus pour servir les constructeurs automobiles, les services publics et les utilisateurs d'énergie commerciaux à grande échelle.
Basée à Oslo, en Norvège, FREYR Battery a été fondée en 2018 avec pour mission d'établir des gigafactories évolutives et rentables dans des emplacements stratégiques.