La flambée des prix du pétrole pourrait forcer la Fed à relever ses taux

Le choc inflationniste provoqué par le pétrole, qui se propage sur les marchés mondiaux, oblige désormais à une réévaluation radicale de la politique monétaire américaine, les traders passant rapidement des attentes de baisse des taux à l'anticipation de hausses potentielles alors que le brut continue de grimper en raison des perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient.
Selon Bloomberg, les marchés réévaluent la trajectoire de la Réserve fédérale américaine à mesure que les risques d'inflation liés à l'énergie s'intensifient. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent désormais une probabilité de 50 % que les taux de référence soient plus élevés d'au moins 25 points de base après la réunion du FOMC de septembre, marquant un renversement décisif par rapport aux attentes d'il y a quelques semaines qui se concentraient sur plusieurs baisses de taux.
Ce changement est presque entièrement dû au pétrole. Le Brent a fortement augmenté depuis le déclenchement du conflit américano-israélien avec l'Iran et la perturbation des flux à travers le détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique qui gère environ un cinquième du commerce mondial de pétrole et de GNL. Le choc d'approvisionnement qui en résulte alimente directement les anticipations d'inflation et fait grimper les rendements des bons du Trésor à court terme.
Les rendements à court terme ont réagi le plus rapidement. Le rendement du Trésor américain à 2 ans est repassé au-dessus de 4 %, effaçant des mois de baisse et signalant que les marchés commencent à anticiper une position plus hawkish de la Fed malgré les signaux économiques affaiblis plus tôt cette année.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a reconnu la semaine dernière que le conflit au Moyen-Orient alimentait déjà les anticipations d'inflation, notant que la flambée des prix du pétrole est un moteur clé à court terme. Les décideurs politiques ont maintenu les taux stables à 3,50 %-3,75 %, mais le marché devance désormais la Fed, revalorisant le risque que l'inflation puisse rester élevée plus longtemps que prévu.
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La rapidité du changement a pris beaucoup de monde au dépourvu. Il y a à peine un mois, les marchés anticipaient une probabilité significative de baisses de taux d'ici la fin de l'année. Cette vision a maintenant été largement annulée à mesure que les marchés de l'énergie se resserrent et que les risques géopolitiques s'intensifient.
L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a estimé lundi que 40 actifs énergétiques du Moyen-Orient avaient été "gravement ou très gravement" endommagés dans le conflit iranien, ce qui nécessitera probablement un temps de rétablissement important pour les chaînes d'approvisionnement après la guerre.
Par Michael Kern pour Oilprice.com
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