Transcription des résultats du T4 2025 de Jewett-Cameron (JCTC)

Source de l'image : The Motley Fool.

DATE

Lundi 1er décembre 2025 à 16h30 ET

PARTICIPANTS À L'APPEL

- Directeur Général — Chad Summers

- Directeur Financier — Mitch Van Domelen

- Relations Investisseurs — Robert Blum

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Transcription Complète de la Conférence Téléphonique

Chad Summers : Merci, Robert, et bon après-midi. J'apprécie l'opportunité de m'adresser à vous tous aujourd'hui. Comme je l'ai indiqué dans le communiqué de presse, nous avons commencé l'exercice 2025 avec des perspectives positives et un objectif de continuer à augmenter les ventes, d'améliorer les marges, de réduire les coûts, d'introduire des produits innovants et de monétiser les actifs excédentaires. Au cours des 2 premiers trimestres de l'exercice, bon nombre des principaux objectifs de la direction ont été atteints. Plus précisément, notre activité de clôtures métalliques était sur une trajectoire de croissance claire, entraînant une croissance du chiffre d'affaires du premier semestre 2025 par rapport au premier semestre 2024.

Cette dynamique a été alimentée par le succès continu de nos produits Lifetime Steel Post et Adjust-A-Gate, l'expansion de nos présentoirs innovants en magasin et le lancement de nouvelles offres. De plus, nos nouveaux partenaires d'approvisionnement augmentaient leur production pour soutenir nos ventes, réduisant notre dépendance à l'égard de la Chine et des impacts des tarifs plus élevés. Avec de nouveaux présentoirs Lifetime Steel Post en place dans les bons magasins et les bons rayons, nous étions prêts pour le second semestre de l'année, saisonnièrement fort, lorsque les professionnels et les bricoleurs sont les plus actifs à utiliser nos produits pour enrichir les espaces extérieurs.

Malheureusement, l'escalade rapide et imprévisible des tarifs généraux annoncés en février 2025 sur les biens sourcés a créé une tourmente de marché sans précédent, qui a entraîné un report des achats des détaillants, une tension sur la logistique et une augmentation des coûts, tout cela ayant un impact significatif sur nos résultats du second semestre. Il ne s'agissait pas seulement de notre capacité à comprendre et à calculer les ordres exécutifs complexes et en évolution rapide, mais aussi d'obtenir que nos clients acceptent les augmentations de prix en temps voulu. Au cours des derniers mois, nous avons pris des mesures agressives pour atténuer les impacts des tarifs à court terme.

Certaines de ces mesures, nous avons pu agir rapidement et de manière décisive, y compris le réalignement de notre personnel par la réaffectation de certains employés à de nouveaux rôles et une réduction globale des effectifs en 2025 de 27 % d'une année sur l'autre. De plus, les actions entreprises au cours des deux dernières années pour mettre en place des initiatives d'approvisionnement multi-pays nous ont permis d'atténuer quelque peu une partie de ces nouveaux coûts tarifaires en déplaçant la production hors de Chine, pays le plus taxé. Nous pensons que les détaillants s'habituent au nouvel environnement tarifaire et aux réalités des nouveaux coûts associés. Nos clients acceptent de plus en plus les nouveaux prix, ce qui contribuera à atténuer une partie de cette pression sur les coûts à l'avenir.

Nous continuerons à travailler avec nos fournisseurs et nos clients pour trouver des solutions à ces défis tarifaires tout en réduisant nos coûts autant que possible. De plus, nous travaillons avec nos clients pour mieux aligner nos coûts sur le prix que nous facturons pour nos produits. Cet alignement structurel est essentiel pour assurer notre rentabilité à long terme et minimiser le risque pour l'entreprise face à la volatilité future. Bien que les tarifs aient eu un impact à court terme sur notre activité au cours du second semestre de l'exercice 2025, cela nous a contraints à accélérer notre examen stratégique interne.

Pendant des années, Jewett-Cameron Trading Company avait été une collection d'entreprises, de produits et de marques qui comprenaient des outils pneumatiques, le nettoyage de semences, des panneaux de contreplaqué d'ingénierie ainsi que des chenils, des portails et des clôtures de sport. Au fur et à mesure que le monde évoluait, nous avons commencé à réorienter notre stratégie à long terme vers les activités qui, selon nous, pouvaient croître et générer des profits significatifs. Nous avons fermé l'activité d'outils pneumatiques, fermé notre installation de nettoyage de semences et rebrandé Jewett-Cameron pour capitaliser sur nos forces de différenciation, d'innovation et de présence dans les canaux, en nous concentrant sur l'amélioration de la vie des professionnels et des bricoleurs dans le jardin.

Nos produits de clôtures métalliques restent notre catégorie la plus rentable et ont non seulement maintenu leur trajectoire de croissance post-pandémie, mais ont égalé les ventes de l'année dernière malgré la volatilité tarifaire de cette année. Jewett-Cameron fence continuera d'être le principal objectif de nos opérations et de nos ressources alors que nous élargissons notre présence en magasin et introduisons des produits innovants. Avec des milliers d'unités d'exposition déjà déployées et notre programme Lifetime Steel Post en passe d'être dans plus de 500 magasins, une petite fraction de son potentiel, nous voyons des opportunités significatives de croissance grâce à une plus large distribution en magasin, de nouveaux canaux et une amélioration continue des produits.

Alors que les conditions mondiales se stabilisent, nous pensons qu'une opportunité significative demeure pour accélérer la croissance et reconstruire les marges en approfondissant les partenariats clés, en améliorant la discipline d'achat et en apportant nos produits de clôture de base à plus de clients que jamais auparavant. Mitch abordera davantage ce point dans sa section, mais il est important de noter que malgré les défis liés aux tarifs pour l'année, les produits de clôtures métalliques étaient essentiellement stables par rapport à l'année précédente. Permettez-moi d'expliquer un peu plus chacune de ces actions. Tout d'abord, concernant les réductions des frais généraux et administratifs, nous mettons en œuvre un plan visant à réduire initialement les dépenses d'exploitation d'environ 1 à 3 millions de dollars.

Notre intention est d'aligner notre niveau de dépenses d'exploitation sur nos niveaux de marge brute pour atteindre la rentabilité à long terme. Jewett-Cameron a été initialement fondée comme une entreprise de courtage de bois et a maintenu de fortes ventes de bois pendant de nombreuses années. En 2023, nous avons eu l'opportunité d'aider l'un de nos plus gros clients qui avait récemment perdu sa principale source de tickets de clôture en cèdre rouge de l'Ouest, et ils nous ont demandé de les aider en participant à leur programme de consignation de bois. Ce programme a contribué à stabiliser les fluctuations annuelles des ventes de bois que nous connaissions couramment en tant que fournisseur secondaire pour plusieurs grandes surfaces.

Cependant, l'augmentation de la demande pour maintenir des quantités suffisantes de stocks, l'inflexibilité à accepter les augmentations de prix et un cycle de conversion de trésorerie plus long ont considérablement réduit la rentabilité de notre programme de bois. Dans le cadre de l'accord de consignation, nous étions tenus d'acheter et de stocker des volumes accrus d'inventaire pour soutenir le réapprovisionnement rapide des stocks dans les centres de distribution de nos clients, ce qui a imposé un fardeau de liquidité important à l'entreprise car elle devait débourser de l'argent, mais ne recevrait le paiement qu'une fois les stocks des magasins réapprovisionnés. Notre client de consignation de bois a récemment notifié son intention de se retirer de notre accord de consignation au cours de l'année civile 2026.

Bien que l'accord de consignation nous ait apporté des revenus significatifs, il était à faible marge, exigeant en ressources internes et moins rentable que nous ne le souhaiterions. Nous sommes actuellement en discussion avec ce client ainsi qu'avec d'autres tiers concernant l'achat de notre inventaire de bois restant, qui — comme mentionné — entraîne des coûts d'entreposage et autres à maintenir. Concernant les produits pour animaux de compagnie, comme nous l'avons communiqué ces dernières années, la demande pour certains de nos produits pour animaux de compagnie reste faible alors que le marché des animaux de compagnie continue sa faiblesse globale. En conséquence, nous continuons d'avoir un excès d'inventaire pour animaux de compagnie dans notre entrepôt. Cet excès d'inventaire a mis à rude épreuve le fonds de roulement immobilisé dans les stocks.

Ces derniers mois, nous avons mis en œuvre avec succès des programmes qui commencent à accélérer les ventes de nos produits pour animaux de compagnie. De plus, nous travaillons avec des liquidateurs tiers pour vendre l'inventaire restant de haute qualité mais à faible rotation, ce qui nous fournira des liquidités et dégagera nos coûts d'entreposage pour ces produits. Nous nous efforçons de vendre la plupart, sinon la totalité, au cours des prochains mois. Parce que nous nous attendons à vendre cet inventaire à des prix plus bas, nous avons augmenté notre provision pour stocks obsolètes de 650 000 $ en 2025 par rapport à notre provision en 2024. À l'avenir, nous examinons les changements potentiels à notre activité pour animaux de compagnie, car nous nous attendons à ce que l'industrie globale des animaux de compagnie reste difficile dans un avenir prévisible.

Chez Greenwood, les ventes en 2025 ont augmenté de 2 % par rapport à nos ventes en 2024. Bien que la demande pour les produits axés sur le transport en commun continue de se redresser après les creux de la pandémie à mesure que davantage de travailleurs retournent au bureau, une pénurie de sièges de transport en commun pendant l'exercice 2025 a limité la construction de nouveaux bus et les commandes de nos produits de transport en commun. La demande pour ces produits de transport en commun s'est améliorée car la pénurie de sièges a été largement résolue au quatrième trimestre de l'exercice 2025. Nous avons récemment réaligné du personnel pour apporter un soutien à Greenwood en travaillant à l'ouverture de nouveaux canaux de vente et à l'ajout de nouveaux clients. Nous pensons que ce segment a un potentiel de croissance significatif tant dans notre secteur principal du transport en commun que dans de nouveaux marchés industriels.

Bien que notre filiale Greenwood soit généralement une entreprise rentable à faible risque, elle est quelque peu en dehors de nos opérations différenciées de base et pourrait nous présenter plus de valeur dans le cadre d'une collaboration stratégique. Ainsi, nous sommes en train d'examiner des transactions qui amélioreraient la valeur globale de notre filiale de produits en bois industriels et de notre entreprise. Si nos discussions préliminaires se concrétisent en quelque chose de plus définitif, nous fournirons des divulgations supplémentaires appropriées à ce moment-là. Transition vers MyEcoWorld. Bien que nous ayons connu une bonne croissance depuis notre rebranding, nous n'avons pas égalé nos 2,5 millions de dollars de ventes lors du lancement de nos sacs à déjections canines compostables il y a quelques années.

Une partie de notre stratégie de croissance pour cette gamme était d'entrer dans le segment des épiceries. Au cours de l'exercice 2025, nous avons obtenu notre premier placement avec le lancement de sacs à déjections canines dans 59 magasins Tops Friendly Markets dans le Nord-Est à partir de fin février. Cependant, l'imposition des nouveaux tarifs annoncés pour la première fois en février 2025 a rendu nos produits moins compétitifs en termes de prix et a rendu la croissance dans le segment des épiceries beaucoup plus difficile. Au lieu de cela, nous nous concentrerons sur l'expansion de nos introductions réussies dans les grandes surfaces où nous avons des relations solides avec les fournisseurs existants et sur les marchés étrangers qui ne sont pas grevés par les tarifs américains, rendant ces produits plus compétitifs. Une opportunité de grande valeur est clairement notre propriété de nettoyage de semences.

Elle est inscrite à notre bilan pour seulement 566 000 $, sans hypothèque, et nous croyons que la valeur de cette installation est beaucoup plus élevée. Cela dit, les conditions économiques actuelles moroses dans les villes voisines et dans le Grand Portland ont réduit le besoin précédemment perçu par les villes voisines d'étendre rapidement la limite de croissance urbaine, ce qui priorise notre propriété tout au long du processus d'examen. Par conséquent, toute inclusion de cette propriété dans une limite de croissance urbaine élargie ou une reclasification de la propriété de sa classification industrielle rurale limitée semble maintenant moins probable à court terme, compte tenu de l'environnement économique et politique prédominant dans la région environnante.

En conséquence, nous avons re-listé la propriété sur la base de comparables, de son emplacement d'angle le long d'une autoroute majeure et de sa classification de zonage unique à un prix de 7,223 millions de dollars. En plus de notre propriété de nettoyage de semences, nous possédons également une propriété à North Plains, Oregon, que nous appelons notre studio d'innovation, qui contient un studio photo et un espace de réunion, que nous mettons en vente au prix de 795 000 $. Cette propriété est également sans hypothèque. Après un début prometteur pour notre exercice 2025, le second semestre a connu des défis sans précédent qui nous ont obligés à réorienter notre attention. Comme j'espère que vous pouvez l'entendre, la direction et le conseil d'administration sont très concentrés sur l'évaluation d'alternatives stratégiques qui priorisent la valeur globale de l'entreprise et des actionnaires.

Évidemment, rien ne garantit que des discussions stratégiques avec des tiers aboutiront à des accords définitifs ou à la réalisation d'une transaction, mais nous reconnaissons que le statu quo n'est pas une option. Nous fournirons des mises à jour supplémentaires sur ces discussions préliminaires si et quand un accord définitif sera conclu, ce qui ne peut être garanti. Alors que nous regardons vers l'avenir, nous croyons qu'il y a de la valeur à créer dans notre entreprise. Notre objectif, avant tout, est de créer une structure opérationnelle qui nous permette d'atteindre la rentabilité opérationnelle le plus rapidement possible.

Bien que le marché soit toujours difficile, nous pensons que le meilleur chemin à suivre est de nous concentrer sur nos forces fondamentales en améliorant la vie des professionnels et des bricoleurs avec des produits innovants qui enrichissent les espaces extérieurs et en tirant parti de notre empreinte de distribution étendue avec les principaux points de vente de détail d'amélioration de l'habitat de l'industrie. Grâce à une approche ciblée qui permet une meilleure corrélation entre nos coûts et les prix auxquels nous vendons nos produits, une réduction de notre exposition à la détention de stocks excédentaires en ajoutant des ventes directes à l'importation, ce qui réduit nos besoins en fonds de roulement, et une structure opérationnelle allégée, nous pouvons sortir de l'exercice 2026 dans une position financière considérablement améliorée.

Et ensuite, en monétisant certains actifs non essentiels, nous pourrons apporter une valeur ajoutée aux actionnaires. Sur ce, je vais maintenant passer la parole à Mitch pour qu'il examine les finances plus en détail. Nous répondrons ensuite à vos questions. Mitch ?

Mitch Van Domelen : Merci, Chad. Bon après-midi à tous ceux qui sont à l'appel aujourd'hui. Mes commentaires se concentreront sur l'ajout de quelques précisions sur les domaines clés et les événements qui ont eu une influence matérielle sur l'exercice et le quatrième trimestre. Commençons par la ligne des revenus. Pour l'année, le chiffre d'affaires total s'est élevé à 41,3 millions de dollars, soit une baisse de 5,8 millions de dollars par rapport aux 47,1 millions de dollars de l'année dernière. Pour le quatrième trimestre, le chiffre d'affaires était de 10,4 millions de dollars contre 13,2 millions de dollars pour le quatrième trimestre de l'année dernière. Malgré l'impact des tarifs, notre activité de clôtures métalliques était essentiellement stable par rapport à l'année dernière.

Cela souligne notre raison de nous appuyer sur nos opérations différenciées de clôtures métalliques à mesure que la normalisation du marché se produit, et que nous sortons de cette situation avec de meilleures structures contractuelles avec nos clients détaillants. En ce qui concerne le reste de nos activités, nos ventes de bois ont diminué en raison de problèmes d'approvisionnement et la rentabilité pour soutenir ce programme reste indésirablement faible en raison de la résistance des clients à accepter les nouveaux prix en temps voulu. Comme Chad l'a mentionné, notre principal client de bois a notifié son intention de se retirer de notre accord de consignation en 2026. Nous avons actuellement environ 5 millions de dollars de stocks de bois excédentaires, que nous avons acquis pour répondre aux besoins du client dans le cadre de notre accord de consignation.

Nous sommes actuellement en discussion avec ce client ainsi qu'avec d'autres tiers concernant l'achat de cet inventaire de bois excédentaire. Notre activité de produits pour animaux de compagnie s'élevait à 4,3 millions de dollars contre 7,6 millions de dollars l'année dernière, reflétant la faiblesse globale de l'industrie des animaux de compagnie en général. Notre activité de bois industriel Greenwood a connu une croissance de 2 % pour l'année, s'élevant à