K-Bro Linen Q4 Earnings Call Highlights

K-Bro a livré « des résultats record » pour 2025 avec un chiffre d’affaires de 507 millions CAD et une EBITDA ajustée de 98,7 à 99 millions CAD, une augmentation du chiffre d’affaires de 36 % en glissement annuel et une évolution vers les soins de santé, qui représentent désormais environ 58 % du chiffre d’affaires consolidé.
L’acquisition de Star Mayan en juin 2025 crée une plateforme nationale « de premier plan » au Royaume-Uni dans les secteurs des soins de santé et de l’hôtellerie ; l’intégration est en cours, avec des synergies prévues sur 24 mois (environ 25 % réalisées à ce jour), mais les marges plus faibles de Star Mayan ont pesé sur les marges au Royaume-Uni et les marges déclarées.
Bilan et perspectives pour 2026 : la dette nette a augmenté pour atteindre 214,2 millions CAD (dette financée pro forma/EBITDA d’environ 2,6x), la direction prévoit environ 40 millions CAD de flux de trésorerie disponibles en 2026 avant dividendes pour réduire l’effet de levier vers le « bas des années deux », et prévoit environ 20 millions CAD de dépenses d’investissement l’année prochaine.
Les dirigeants de K-Bro Linen (TSE : KBL) ont déclaré que la société avait réalisé des résultats record en 2025, citant une expansion axée sur les acquisitions au Royaume-Uni, une demande stable dans les secteurs des soins de santé et de l’hôtellerie, et des avantages en termes de marge grâce à des initiatives d’efficacité. La direction a également discuté des progrès de l’intégration et a fourni des commentaires préliminaires sur les attentes en matière de coûts et de flux de trésorerie pour 2026.
Résultats record pour 2025 et évolution de la composition vers les soins de santé
La présidente-directrice générale, Linda McCurdy, a déclaré que 2025 a produit « des résultats record », avec un chiffre d’affaires de 507 millions CAD et une EBITDA ajustée de 99 millions CAD. Le quatrième trimestre a marqué le « septième trimestre consécutif de résultats record » de l’entreprise et comprenait des « premières contributions » de Star Mayan, que K-Bro a acquise en juin 2025.
McCurdy a déclaré que Star Mayan est complémentaire aux activités existantes de K-Bro au Royaume-Uni, Fishers et Shortridge, et « crée une plateforme nationale de premier plan au Royaume-Uni dans les secteurs des soins de santé et de l’hôtellerie ». Elle a ajouté que les travaux d’intégration sont en cours et visent à optimiser l’empreinte locale et nationale de l’entreprise.
Pour 2025, la direction a déclaré que le chiffre d’affaires avait augmenté de 36 % par rapport à 2024, avec une augmentation du chiffre d’affaires des soins de santé de 41 % et une augmentation du chiffre d’affaires de l’hôtellerie de 30 %. Les soins de santé représentaient environ 58 % du chiffre d’affaires consolidé, contre 53 % en 2024, principalement en raison de Star Mayan et de l’annualisation de CM.
Performance financière : croissance de l’EBITDA, facteurs de marge et détails du bénéfice net
La directrice financière, Kristie Plaquin, a déclaré un chiffre d’affaires consolidé de 506,8 millions CAD pour l’exercice clos le 31 décembre 2025, contre 373,6 millions CAD en 2024. Elle a attribué cette augmentation principalement aux acquisitions (Star Mayan en 2025 et Shortridge et CM en 2024) et aux augmentations de prix.
L’EBITDA ajustée a augmenté pour atteindre 98,7 millions CAD, soit une augmentation de 36,9 % par rapport aux 72,1 millions CAD en 2024. La marge d’EBITDA ajustée a légèrement augmenté pour atteindre 19,5 % contre 19,3 %. Plaquin a déclaré que les gains de marge étaient largement dus aux gains d’efficacité de la main-d’œuvre, à l’élimination de la taxe canadienne sur le carbone en 2025 et à la baisse des coûts du gaz au Royaume-Uni, partiellement compensés par le profil de marge plus faible de Star Mayan.
L’EBITDA déclarée a augmenté pour atteindre 90,9 millions CAD contre 69 millions CAD, tandis que la marge d’EBITDA a diminué pour atteindre 17,9 % contre 18,5 %, ce qui reflète le profil de marge plus faible de Star Mayan et les éléments d’ajustement liés à la transaction et aux coûts de transition.
Canada : la marge d’EBITDA ajustée a augmenté pour atteindre 20,6 % (contre 19,1 %), avec une marge d’EBITDA qui a augmenté pour atteindre 19,5 % (contre 18,1 %), grâce aux gains d’efficacité de la main-d’œuvre et à la suppression de la taxe sur le carbone.
Royaume-Uni : la marge d’EBITDA ajustée a diminué pour atteindre 18,1 % (contre 19,8 %). La marge d’EBITDA déclarée est tombée à 15,9 % (contre 19,3 %), car le profil de marge de Star Mayan et les éléments d’ajustement liés à la transaction ont pesé sur les résultats.
Plaquin a déclaré que le bénéfice net ajusté est passé à 30,4 millions CAD contre 21,7 millions CAD. Cependant, le bénéfice net (sans éléments d’ajustement) a diminué pour atteindre 18,0 millions CAD contre 18,7 millions CAD, principalement en raison de l’augmentation des charges d’intérêts liées à l’endettement lié à l’acquisition, de l’augmentation de l’amortissement et de la dépréciation liés aux actifs acquis et des éléments d’ajustement de l’année.
Coûts, flux de trésorerie et situation du bilan
Plaquin a passé en revue les principales rubriques de coûts et a noté que plusieurs changements en glissement annuel étaient influencés par la structure des coûts de Star Mayan. Elle a déclaré que les salaires et les avantages sociaux sont passés à 196,2 millions CAD contre 142,2 millions CAD, ce qui représente 38,7 % du chiffre d’affaires (en hausse de 0,6 point de pourcentage). Les services publics sont passés à 32,2 millions CAD contre 27,9 millions CAD, mais les services publics en pourcentage du chiffre d’affaires ont diminué pour atteindre 6,4 %, grâce à la baisse des coûts du gaz au Royaume-Uni et à l’élimination de la taxe canadienne sur le carbone au T2 2025.
Le flux de trésorerie distribuable au quatrième trimestre s’est élevé à 13,5 millions CAD, et le ratio de distribution était « d’environ 20 % », a déclaré Plaquin. La société a versé 0,30 CAD par action en dividendes au cours du trimestre, totalisant 3,9 millions CAD.
K-Bro a terminé 2025 avec un capital de travail net de 90,3 millions CAD, contre 54,1 millions CAD l’année précédente, reflétant principalement l’acquisition de Star Mayan et les mouvements du capital de travail liés au calendrier. Plaquin a également souligné la liquidité disponible sur les installations de crédit de l’entreprise, notamment une limite d’exploitation de 175 millions CAD et un prêt amortissable de 134 millions CAD, ainsi qu’une disposition d’augmentation de 50 millions CAD pour la croissance.
À la fin de l’année, K-Bro avait environ 66 millions CAD de fonds non utilisés sur sa limite d’exploitation (à l’exclusion de l’augmentation). Plaquin a déclaré qu’il s’agissait d’un ratio d’endettement net financé/EBITDA pro forma d’environ 2,6x. La dette totale nette des liquidités a augmenté pour atteindre 214,2 millions CAD contre 114,4 millions CAD, principalement en raison du financement de l’acquisition de Star Mayan.
Intégration, perspectives pour 2026 et thèmes clés de la séance de questions-réponses
McCurdy a décrit 2025 comme « transformateur » alors que K-Bro a étendu sa présence nationale au Royaume-Uni. Elle a déclaré que l’équipe de transition de l’entreprise évalue les synergies de coûts, les efficacités opérationnelles et les optimisations de la plateforme, avec des synergies prévues sur une période de 24 mois. À la fin de 2025, la direction estimait avoir réalisé environ 25 % des synergies attendues.
En ce qui concerne les marges, la direction a déclaré qu’elle s’attend à ce que les marges d’EBITDA ajustées combinées restent conformes aux marges historiques combinées ajustées saisonnières, tout en notant que les marges d’EBITDA ajustées du Royaume-Uni seront inférieures aux niveaux historiques en raison du profil de marge plus faible de Star Mayan.
Lors de la séance de questions-réponses, les dirigeants ont abordé plusieurs sujets :
Coûts de l’énergie et couverture : Plaquin a déclaré que K-Bro est couverte à environ 60 % sur le gaz naturel canadien, les couvertures expirant au cours des 12 à 36 prochains mois, et 100 % couverte au Royaume-Uni jusqu’à la fin de l’exercice 2026. Si les couvertures du Royaume-Uni étaient renouvelées aux taux plus élevés actuels, la direction estimait un impact de 1 % sur les marges consolidées. McCurdy a ajouté que le diesel est un coût d’entrée plus faible par rapport au gaz naturel et à l’électricité.
Conditions de travail : McCurdy a déclaré que les conditions de travail ont été « très constructives » dans les deux régions, et que la société se sentait bien quant au personnel avant la reprise saisonnière de Pâques. En Alberta, elle a déclaré qu’il était « encore tôt » concernant un resserrement lié aux prix du pétrole et que K-Bro n’avait pas encore constaté d’impact.
Demande de l’hôtellerie : McCurdy a déclaré que la société ne constate pas de signes avant-coureurs dans les hôtels canadiens et n’a pas non plus observé de signaux inquiétants au Royaume-Uni, notant que les tendances de Pâques seraient un indicateur important.
Croissance organique au Royaume-Uni : McCurdy a discuté des prévisions de croissance à un chiffre de milieu dans le Royaume-Uni, réparties entre les soins de santé et l’hôtellerie et entre la croissance organique et les augmentations de prix, tandis que Plaquin a ajouté que la croissance organique sous-jacente au Royaume-Uni au T4 était « à un chiffre faible », la majeure partie de la croissance provenant de Star Mayan.
Dépenses d’investissement et IA : McCurdy a déclaré que les dépenses d’investissement prévues pour 2026 s’élèveront à environ 20 millions CAD, dont environ la moitié pour la maintenance et la moitié pour la croissance/stratégique, avec un accent limité à court terme sur la robotique en raison des rendements et des besoins d’espace d’installation. Elle a déclaré que l’entreprise en était au début de l’évaluation des applications de l’IA dans les fonctions de back-office.
Flux de trésorerie disponibles et effet de levier : Plaquin a déclaré que K-Bro devrait générer environ 40 millions CAD de flux de trésorerie disponibles en 2026 avant dividendes, ce qui, selon la direction, pourrait soutenir l’effet de levier pour atteindre le « bas des années deux ». McCurdy a déclaré que la société continuerait à se concentrer sur les opportunités de croissance et pourrait reconsidérer son rachat d’actions ordinaire en fonction des conditions.
McCurdy a conclu l’appel en réitérant la confiance de K-Bro dans ses perspectives au Canada et au Royaume-Uni, tout en soulignant un accent continu sur l’intégration et les améliorations opérationnelles.
À propos de K-Bro Linen (TSE : KBL)
K-Bro Linen Inc est un transformateur et un processeur de linge et de linge de maison pour les soins de santé et l’hôtellerie au Canada. Elle exploite des villes importantes à travers le Canada et dispose de deux centres de distribution, fournissant des services de gestion et de traitement du linge pour l’hôtellerie, les soins de santé et les linges spéciaux. La société fournit des produits et des services essentiels qui aident les gens à guérir, à voyager, à vivre et à jouer. Elle aide les hôpitaux et les centres de soins de longue durée à prendre soin des jeunes, des personnes âgées et des personnes vulnérables de manière respectueuse de l’environnement. Elle opère par le biais de deux divisions, à savoir la division canadienne et la division du Royaume-Uni.