Regardez au-delà de la flambée des prix du pétrole ! Si un krach boursier prend forme sous la présidence de Donald Trump, ces 2 catalyseurs sont susceptibles de le provoquer.

Key Points
Statistiquement, le Dow Jones Industrial Average, S&P 500, et Nasdaq Composite ont connu des rallyes plus importants avec Donald Trump à la Maison Blanche que sous la plupart des autres présidents.
Bien qu'un niveau historique de perturbation de la chaîne d'approvisionnement énergétique ait augmenté les prix à la pompe, la flambée des prix du pétrole n'est pas le principal problème de Wall Street.
Le prix historiquement élevé des actions, couplé au potentiel de turbulences de la Réserve fédérale, est une recette possible pour un krach boursier.
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Les statistiques ne mentent pas : le marché boursier a excellé avec Donald Trump à la Maison Blanche.
Bien que l'indice de référence S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ou l'emblématique Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) se soient redressés lors de 26 des 33 derniers mandats présidentiels, remontant à la fin des années 1890, les gains observés au cours du premier mandat du président Trump figuraient parmi les meilleurs de tous les présidents. Le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) ont grimpé de 57 %, 70 % et 142 % respectivement, au cours de son premier mandat.
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Mais l'histoire nous enseigne qu'aucun marché haussier ne dure éternellement et que lorsque les choses semblent trop belles pour être vraies sur Wall Street, elles le sont souvent.
Les vents contraires se sont multipliés ces dernières semaines pour le marché boursier, les prix du pétrole en forte hausse prenant le devant de la scène. Les actions militaires des États-Unis et d'Israël contre l'Iran ont conduit à la fermeture partielle du détroit d'Ormuz et à un niveau historique de perturbation de la chaîne d'approvisionnement énergétique. Environ 20 % des besoins quotidiens mondiaux en pétrole liquide passent par le détroit d'Ormuz.
Cependant, le choc des prix à la pompe n'est pas la plus grande préoccupation de Wall Street. Si un krach boursier devait se produire sous la présidence de Donald Trump, deux catalyseurs bien établis seraient plus susceptibles d'en être la cause.
L'histoire ne mâche pas ses mots en ce qui concerne un marché boursier historiquement cher
Pour introduire la discussion suivante, le passé ne peut pas concrètement prédire l'avenir. Si un point de données ou un événement corrélé existait qui pourrait toujours prévoir les mouvements directionnels à court terme du Dow Jones Industrial Average, du S&P 500 et du Nasdaq Composite, chaque investisseur l'utiliserait.
Néanmoins, certains points de données et/ou événements qui ont fortement corrélé aux mouvements directionnels des principaux indices boursiers de Wall Street sont d'intérêt.
Il est indéniable qu'aucune variable n'a autant mis en garde contre un repli important des actions, voire un krach total, que les valorisations boursières.
Bien que le processus d'évaluation d'une action ou du marché plus large varie d'un investisseur à l'autre, le ratio cours/bénéfice (P/E) de Shiller du S&P 500 est idéal pour éliminer cette subjectivité. Vous trouverez également le P/E de Shiller appelé ratio cours/bénéfice ajusté cycliquement (CAPE).
La beauté du P/E de Shiller est qu'il est basé sur les bénéfices moyens ajustés de l'inflation sur la décennie précédente. La prise en compte de 10 ans d'historique de bénéfices minimise l'impact des récessions et des événements choquants et garantit que cet outil d'évaluation est utile dans tous les scénarios.
Le ratio Shiller PE du S&P 500 atteint son 2e niveau le plus élevé de l'histoire 🚨 Le plus élevé était la bulle des dot-com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa
-- Barchart (@Barchart) 28 décembre 2025
Bien que les économistes aient introduit le ratio CAPE à la fin des années 1980, il a été testé sur 155 ans à partir du 1er janvier 1871. Sur cette période, il s'est situé en moyenne à 17,35. Mais depuis la majorité des cinq derniers mois, il a oscillé entre 39 et 41, représentant le deuxième marché boursier le plus cher de l'histoire.
Depuis 1871, le P/E de Shiller a dépassé 30 à six reprises pendant un marché haussier continu, y compris la situation actuelle. Les cinq occurrences précédentes ont entraîné une perte d'au moins 20 % de la valeur du Dow, du S&P 500 et/ou du Nasdaq Composite, et dans certains cas, beaucoup plus.
Le ratio CAPE n'a atteint 40 que trois fois, y compris la situation actuelle. Après avoir culminé à 44,19 en décembre 1999, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont chuté de 49 % et 78 % respectivement lorsque la bulle des dot-com a éclaté. Entre-temps, un P/E de Shiller légèrement supérieur à 40 au début de janvier 2022 a donné lieu à un marché baissier qui a finalement amputé un quart de la valeur du S&P 500.
La seule particularité du P/E de Shiller est qu'il ne dit pas aux investisseurs quand ces baisses commenceront. Cependant, il a un bilan impeccable pour anticiper des baisses importantes lorsqu'il est testé sur 1871. Le point clé étant que les valorisations élevées ne sont pas durables sur une période prolongée.
Les turbulences de la Réserve fédérale peuvent bouleverser un marché haussier alimenté par Trump
Mais un marché boursier historiquement cher n'est pas le seul catalyseur qui menace de retirer le tapis sous les pieds de ce marché haussier. Il existe une réelle possibilité qu'une des pierres angulaires de Wall Street, la Réserve fédérale, puisse bouleverser des années d'optimisme des investisseurs.
Habituellement, la Fed est le socle de Wall Street. C'est l'entité passive en arrière-plan qui apaise les investisseurs et leur assure qu'une calamité économique n'est pas à la porte. Mais depuis le milieu de 2025, la principale institution financière américaine est devenue une sorte de passif pour le marché boursier.
Le premier problème concerne un niveau historique de division au sein du Federal Open Market Committee (FOMC) : le corps de 12 personnes, y compris la présidente de la Fed, Jerome Powell, responsable des décisions de politique monétaire.
Powell a connu le taux de dissidence le plus bas au sein du FOMC depuis 1978. C'est une excellente nouvelle pour Wall Street, car les investisseurs ont historiquement accordé plus d'importance au fait que les membres du FOMC soient sur la même longueur d'onde qu'à avoir raison ou tort avec leurs décisions de politique monétaire. Mais depuis juillet 2025, chaque réunion du FOMC a comporté au moins une opinion divergente.
Anna a raison ci-dessous lorsque elle dit :
-- Jim Bianco (@biancoresearch) 17 septembre 2025
"Je n'ai jamais vu de réunion avec tant de contradictions."
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Cette réunion était un désastre.
Consultez les étiquettes dans le dot plot ci-dessous.
Un membre du FOMC pense que la Fed va AUGMENTER les taux cette année. Un (Stephen Miran) pense qu'elle va les baisser... https://t.co/TRUQmD5I2E pic.twitter.com/qPlJGL57ln
Qui plus est, les réunions d'octobre et de décembre ont connu des dissidences dans des directions opposées (au moins un membre préférait ne pas baisser les taux, tandis qu'un autre plaidait pour une réduction plus agressive). Les dissidences opposées sont extrêmement rares, avec seulement trois enregistrées depuis 1990 - deux desquelles ont eu lieu depuis la fin octobre 2025.
Bien que la discussion entre les membres du FOMC soit saine, les dissidences persistantes signalent un manque de vision commune, ce qui peut coûter sa crédibilité à la Fed.
Potentiellement, cette division historique est amplifiée par la réalité que le mandat de Powell en tant que présidente de la Fed prendra fin le 15 mai. Le candidat de Donald Trump pour la remplacer, Kevin Warsh, apporterait une expérience antérieure au poste, ainsi que des conséquences imprévues potentielles.
Warsh siégeait au FOMC du 24 février 2026 au 31 mars 2011. Tout en aidant à naviguer l'économie américaine à travers la crise financière, Warsh a reçu l'étiquette de "faucon". En termes simples, il valorisait la stabilité des prix par rapport à la maximisation de l'emploi et se concentrait constamment sur le maintien des taux d'intérêt plus élevés pour maîtriser l'inflation. Son historique de vote suggère qu'il n'est pas la réponse favorable aux investisseurs que Donald Trump recherche pour obtenir des taux d'intérêt plus bas.
"Si Trump veut quelqu'un de clémente envers l'inflation, il a choisi la mauvaise personne en Kevin Warsh."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU
-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 janvier 2026
En outre, Warsh a plaidé pour que la banque centrale réduise son bilan de 6,65 billions de dollars, composé principalement d'obligations du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires. Étant donné que les prix des obligations et les rendements obligataires sont inversement liés, la réduction du bilan de la Fed et la vente d'obligations devraient entraîner une hausse des rendements et, par conséquent, une augmentation des coûts d'emprunt.
Un marché boursier historiquement cher compte sur des taux d'intérêt plus bas et une Fed stable. La nomination de Kevin Warsh pourrait entraîner des taux plus élevés et la poursuite de la division historique du FOMC.
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Sean Williams n'a pas de position dans l'une des actions mentionnées. The Motley Fool n'a pas de position dans l'une des actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.