Manhattan Associates Appel aux résultats du T1

Manhattan a dépassé les attentes au T1 avec un chiffre d'affaires total de 282 millions de dollars (en hausse de 7% en glissement annuel ; +13% hors licences/maintenance), un chiffre d'affaires cloud en hausse de 24% à 117 millions de dollars, un RPO en hausse de 24% à 2,35 milliards de dollars, et la direction a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année en matière de chiffre d'affaires, de marge d'exploitation ajustée et de BPA, tout en maintenant l'objectif de RPO de 2,62 à 2,68 milliards de dollars.

L'offre d'IA agentique de la société, Active Agents, montre une forte demande précoce avec des pilotes payants de 90 jours et des exemples de ROI client (cycles de commande plus rapides, réduction des exceptions), mais Manhattan s'attend à ce que la majeure partie de l'impact de monétisation se matérialise en 2027 plutôt qu'en 2026.

Actions financières et de capital : le flux de trésorerie opérationnel s'est élevé à 84 millions de dollars, la société a terminé le trimestre avec 226 millions de dollars de trésorerie et aucune dette, a racheté 150 millions de dollars d'actions (avec une autorisation restante de 350 millions de dollars), et a embauché environ 120 personnes supplémentaires dans les services pour soutenir les déploiements.

Manhattan Associates (NASDAQ:MANH) a annoncé ses résultats du premier trimestre 2026 que la direction a décrits comme un « solide début » d'année, citant un chiffre d'affaires et une rentabilité meilleurs que prévu, une accélération de la croissance du cloud et une forte augmentation des obligations de performance restantes (RPO). La société a également relevé ses perspectives pour l'ensemble de l'année en matière de chiffre d'affaires total, de marge d'exploitation et de bénéfice par action, tout en maintenant sa fourchette cible annuelle de RPO.

Résultats trimestriels : croissance du cloud et amélioration des services

Le président et PDG Eric Clark a déclaré que Manhattan avait « navigué dans un environnement macroéconomique mondial volatil » tout en livrant « des résultats records meilleurs que prévu », soulignés par une croissance de 24 % du chiffre d'affaires du cloud et une amélioration continue de la croissance du chiffre d'affaires des services.

La directrice financière Linda Pinne, qui a récemment pris ses fonctions après avoir été contrôleur financier mondial et chef de la comptabilité, a déclaré un chiffre d'affaires total de 282 millions de dollars, en hausse de 7 % d'une année sur l'autre. Hors chiffre d'affaires des licences et de la maintenance, le chiffre d'affaires total a augmenté de 13 %, reflétant la transition continue de la société vers le cloud.

Chiffre d'affaires cloud : 117 millions de dollars, en hausse de 24 %.

Chiffre d'affaires des services : 126 millions de dollars, en hausse de 4 %.

RPO : 2,35 milliards de dollars, en hausse de 24 % d'une année sur l'autre et de 5 % séquentiellement.

Bénéfice d'exploitation ajusté : 91 millions de dollars, soit une marge d'exploitation ajustée de 32,4 %.

BPA ajusté : 1,24 $, en hausse de 4 %.

BPA GAAP : 0,82 $, en baisse de 4 %.

Pinne a attribué la surperformance du chiffre d'affaires du cloud à « une combinaison d'une solide exécution, de frais de dépassement de rattrapage et de taux de désabonnement inférieurs aux prévisions de notre portefeuille de renouvellement ». Elle a ensuite noté que certains frais de dépassement étaient « ponctuels » et « ne seraient pas récurrents », et a déclaré que la société maintenait ses hypothèmes pour le T2-T4 en ligne avec ce qu'elle avait précédemment partagé en raison de la volatilité macroéconomique.

Concernant la rentabilité, Pinne a déclaré que le bénéfice d'exploitation ajusté meilleur que prévu du trimestre avait été stimulé par la forte croissance du chiffre d'affaires du cloud, qui « a compensé certains des investissements accrus en matière de mise sur le marché » discutés le trimestre précédent. Elle a ajouté que le BPA GAAP avait été affecté par des charges fiscales plus élevées que prévu liées à « une diminution des avantages liés à la rémunération à base d'actions ».

La dynamique des réservations stimule le RPO ; les nouveaux logos restent un moteur clé

La direction a souligné la solidité des réservations et l'exécution des ventes comme des facteurs clés de l'augmentation du RPO. Clark a déclaré que les investissements réalisés tout au long de 2025 pour améliorer l'efficacité de la mise sur le marché « ont commencé à porter leurs fruits au premier trimestre et ont contribué à l'augmentation de 24 % du RPO à 2,35 milliards de dollars ».

Clark a également déclaré que les réservations de nouveaux clients « restent solides », avec « plus de 55 % des nouvelles réservations cloud » provenant de nouveaux logos. Il a souligné une amélioration du volume des transactions « sur tous les types de transactions », et a noté une contribution plus importante des produits au-delà d'Active Warehouse, y compris Active Omni, Active Transportation et Active Planning.

Lors de la séance de questions-réponses, Clark a déclaré aux analystes que le volume des transactions avait augmenté de manière générale, réduisant la dépendance aux grandes transactions. Il a ajouté que « le volume des transactions de Manhattan sur tous ces types a augmenté au T1, donc pas aussi dépendant des grandes transactions », et que les deux plus grandes transactions de la société au cours du trimestre provenaient d'Europe et d'APAC. Il a également indiqué que le taux de réussite de la société était « constamment supérieur à 70 % », et que la performance des renouvellements était « solide et soutenait le plan » discuté précédemment.

Pinne a déclaré que la durée des contrats restait d'environ 5,5 à 6 ans, avec 38 % du RPO attendus pour être reconnus comme chiffre d'affaires au cours des 24 prochains mois.

Active Agents : pilotes, exemples de ROI précoces et approche de monétisation

Clark a consacré une grande partie de ses remarques préparées à l'offre d'IA agentique de Manhattan, Active Agents, décrivant la demande précoce comme forte et affirmant que le programme pilote « a un meilleur départ que prévu ». Il a décrit deux composantes : « un ensemble d'agents de base prêts à être activés immédiatement », et « Agent Foundry », qui permet aux clients de créer et de déployer leurs propres agents sur la plateforme Active de Manhattan.

Clark a soutenu que l'architecture de Manhattan offrait un avantage car les clients « n'ont pas besoin de mettre en œuvre des lacs de données externes coûteux et complexes », citant une « architecture API-first » qui peut déployer des agents « en quelques minutes, pas en quelques mois ». Il a déclaré que la société comptait déjà « des dizaines de clients à différents stades de maturité de l'IA » et qu'Active Agents figurerait en bonne place lors de sa conférence utilisateurs Momentum le mois prochain, y compris un « Boot Camp Active Agent » conçu pour offrir une expérience pratique d'Agent Foundry.

Clark a partagé plusieurs exemples précoces d'impact client, y compris un client de détail américain qui a vu une amélioration de 5 % des délais de cycle de commande et une réduction des besoins en main-d'œuvre dans son plus grand centre de distribution en utilisant un agent Foundry personnalisé. Il a également décrit un client du secteur de la santé obtenant une « réduction à deux chiffres en % des temps de chargement et une amélioration des départs d'expédition à temps », et a cité un agent de coordinateur de base qui a réduit les exceptions « jusqu'à 75 % » pour un client de distribution alimentaire. Il a ajouté que pour un client de distribution industrielle, le même agent a augmenté « la ligne expédiée de plus de 30 % » et a amélioré les délais de cycle de commande « de plus de 25 % ».

Concernant le calendrier de monétisation, Clark a déclaré que la mise sur le marché initiale se faisait par le biais d'un « pilote de 90 jours », qui est payant, avec une conversion en abonnement discutée à la fin du pilote. Il a déclaré que ces conversations de conversion commençaient au T2 et dans certains cas « avaient déjà commencé ». Clark a déclaré que la société adoptait « une approche conservatrice de la monétisation », s'attendant à un « impact plus important… en 2027 qu'… en 2026 ».

Interrogé sur le fonctionnement autonome, Clark a déclaré que la plupart des agents pouvaient fonctionner de manière autonome si les clients le souhaitaient, en commençant par des suggestions, puis en passant à des actions autonomes « lorsque l'utilisateur se sent à l'aise ».

Guidance relevée ; objectif RPO maintenu

Pinne a déclaré que la société avait relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 en matière de chiffre d'affaires total, de marge d'exploitation ajustée et de BPA suite au dépassement du T1, tout en maintenant les paramètres pour le reste de l'année inchangés. « Nous avons pris notre dépassement du T1 et nous l'avons appliqué à chacune de nos métriques », a-t-elle déclaré, ajoutant que la société était prudente compte tenu de la volatilité macroéconomique.

Pour 2026, Manhattan continue de viser un RPO de 2,62 à 2,68 milliards de dollars, ce qui représente une croissance de 18 % à 20 %. Les prévisions mises à jour pour l'ensemble de l'année comprennent :

Chiffre d'affaires total : 1,147 milliard à 1,157 milliard de dollars.

Marge d'exploitation ajustée : midpoint augmenté à 35 % contre 34,75 %.

BPA ajusté : 5,29 $ à 5,37 $.

BPA GAAP : midpoint relevé à 3,59 $ ; BPA T2 ciblé à 0,86 $.

Chiffre d'affaires cloud : midpoint augmenté à 495 millions de dollars, soit une croissance de 21 %.

Chiffre d'affaires des services : devrait augmenter de 3 % à 518 millions de dollars.

Pinne a déclaré que les taux de change avaient été un vent arrière de 2 points sur la croissance du chiffre d'affaires total d'une année sur l'autre au T1, et en réponse à une question d'analyste, elle a déclaré que les taux de change avaient été « un peu plus de 1 % de vent arrière sur le chiffre d'affaires du cloud » au cours du trimestre et que la société s'attendait à « environ 1 % de vent arrière global » sur le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année.

Flux de trésorerie, rachats et investissements en personnel

Pinne a déclaré un flux de trésorerie opérationnel de 84 millions de dollars, en hausse de 12 %, ce qui se traduit par une marge de flux de trésorerie disponible de 28,3 % et une marge d'EBITDA ajusté de 33,1 %. Les revenus différés ont augmenté de 20 % d'une année sur l'autre pour atteindre 356 millions de dollars. La société a terminé le trimestre avec 226 millions de dollars de trésorerie et aucune dette.

Manhattan a racheté 150 millions de dollars d'actions au cours du trimestre et disposait de 350 millions de dollars restants dans le cadre de l'autorisation de rachat annoncée en mars, selon Pinne.

Concernant l'embauche et la capacité des services, Clark a déclaré que la société avait ajouté « environ 120 postes à son équipe de services » et avait encore « environ 70 en attente de démarrage ou ouverts », décrivant ces ajouts comme étant dictés par la demande. Il a déclaré que l'effort d'ingénieurs déployés en avant était largement composé de personnes ayant une expérience dans les équipes d'ingénierie des services et de R&D de Manhattan pour soutenir le déploiement rapide d'agents et la création d'agents personnalisés via Agent Foundry.

Clark a clôturé l'appel en remerciant le directeur financier sortant Dennis Story pour ses contributions au cours de 20 ans et en exprimant son optimisme quant aux opportunités de croissance, citant un pipeline solide et une innovation continue sur la plateforme unifiée Active de Manhattan.

À propos de Manhattan Associates (NASDAQ:MANH)

Manhattan Associates, Inc (NASDAQ: MANH) est un fournisseur de solutions logicielles de chaîne d'approvisionnement et de commerce omnicanal conçues pour optimiser le flux de biens, d'informations et de fonds à travers les opérations de l'entreprise. Ses offres phares comprennent la gestion d'entrepôt, la gestion des transports, la gestion des commandes et les applications d'exécution omnicanale. Ces solutions sont livrées via une plateforme cloud native appelée Manhattan Active, qui permet aux détaillants, fabricants, transporteurs et fournisseurs de logistique tiers d'orchestrer les stocks, de gérer la distribution et d'améliorer le service client en temps réel.

Les principaux domaines de produits comprennent Manhattan Active Warehouse Management, qui automatise et optimise les opérations d'entrepôt de la réception à l'expédition ; Manhattan Active Transportation Management, qui prend en charge la sélection des transporteurs, le routage et le paiement du fret ; et Manhattan Active Omni, qui unifie la capture des commandes, la visibilité des stocks et l'exécution entre les magasins, les centres de distribution et les canaux de commerce électronique.