Choc des emplois de mars : les créations d'emplois grimpent de 178 000, le plus depuis 2024, dépassant toutes les estimations ; le taux de chômage baisse.

Mars Janvier : Choc des Emplois : Création d'Emplois É saisie de 178 000, le plus important depuis 2024, dépassant largement toutes les prévisions ; Taux de chômage en baisse

Nous avons intitulé notre article de prévision des emplois à venir « un rebond important » et nous avions raison : avec une attente d’un rebond important à partir de la mauvaise performance de février (qui a été révisée, comme d’habitude, plus mauvaise, de -92 000 à -133 000), ce que le BLS a rapporté, c’était une grosse surprise par rapport aux prévisions d’une augmentation de 65 000, en mars, les emplois signalés augmentant de 178 000, la plus forte augmentation depuis décembre 2024.

Le chiffre a été entièrement porté par une augmentation des travailleurs privés qui a ajouté 186 000 en mars, bien au-dessus des estimations de 78€000. Les employés du gouvernement ont continué de baisser, glissant de 8€000 en mars et maintenant négatifs sur 8 des 9 derniers mois,

Il ne s’agissait pas seulement d’une augmentation par rapport à toutes les estimations, mais d’une surprise de 3 sigmas par rapport à la prévision médiane, quelque chose que nous n’avons pas vu depuis plus d’un an.

Conformément à la tradition, les données du mois précédent ont été révisées fortement négatives, de -92 000 à -133€000, malgré les attentes d’une révision haussière. Pourtant, une fois de plus, il y avait une révision haussière des données historiques : la variation de l’emploi total non agricole a été révisée à la hausse de 34€000, de +126€000 à +160€000, et la variation pour février a été révisée à la baisse de 41€000, de -92€000 à -133€000. Avec ces révisions, l’emploi en janvier et en février combinés est inférieur de 7€000 par rapport aux chiffres précédents. (Les révisions mensuelles découlent de rapports supplémentaires reçus des entreprises et du gouvernement

Un coup d’œil rapide à l’enquête sur les ménages montre que, bien que l’enquête sur les établissements ait affiché une augmentation solide de 178€000, l’augmentation de l’enquête sur les ménages a diminué à nouveau, chutant de 64€000, le troisième mois de suite.

Cela signifie que, malgré tous les efforts pour effacer l’impact de l’immigration illégale, il persiste avec le nombre total d’emplois (Enquête sur les établissements) bien en avance sur le nombre de travailleurs employés (Enquête sur les ménages).

Il y avait aussi de bonnes nouvelles : le taux de participation de la population a chuté à un niveau de 5 ans bas, principalement en raison de l’arrêt de l’immigration illégale, ce qui aide à maintenir le chômage bas.

Parmi les principaux groupes de travailleurs, le taux de chômage pour les personnes d’origine asiatique (3,7 %) a diminué en mars. Les taux de chômage pour les hommes adultes (3,8 %), les femmes adultes (4,0 %), les adolescents (13,7 %) et les personnes d’origine blanche (3,6 %), noire (7,1 %) ou hispanique (4,8 %) ont tous affiché une légère baisse séquentielle.

Il y avait aussi de bonnes nouvelles pour la Fed, avec une augmentation de 0,2 % du salaire horaire moyen mensuel, en dessous de 0,3 % et en baisse par rapport à 0,4 % en février, l’augmentation annuelle des salaires était de seulement 3,5 %, le plus bas depuis 3 ans, et en dessous des estimations d’une augmentation de 3,7 %. Il semble que la métrique la plus importante pour la Fed - les salaires horaires - commence à prendre l’eau.

Cependant, alors que c’était bon pour la Fed, ce n’est peut-être pas bon pour les autres : avec la croissance des salaires en décalant, la base de l’emploi - en particulier parmi les travailleurs de naissance native (voir ci-dessous) reste étroite, reposant sur des facteurs de demande publics plutôt que sur une activité privée sensible aux taux.

Quelques points supplémentaires du rapport :

Le nombre de chômeurs de longue durée (ceux au chômage depuis 27 semaines ou plus) a peu changé en mars, mais il est en augmentation de 322 000 sur l’année. Les chômeurs de longue durée représentaient 25,4 % de tous les chômeurs en mars.

Les taux de participation de la population, à 61,9 %, et le taux d’emploi-population, à 59,2 %, sont tous à des niveaux pluriannuels bas.

Le nombre de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques, à 4,5 millions, a peu changé en mars. Ces individus préféreraient un emploi à temps plein, mais ils travaillent à temps partiel parce que leurs heures ont été réduites ou qu’ils n’ont pas pu trouver d’emploi à temps plein.

Le nombre de personnes non actives qui souhaitent un emploi est resté stable à 6,0 millions en mars. Ces individus n’étaient pas comptés comme chômeurs parce qu’ils n’étaient pas activement à la recherche d’un emploi au cours des 4 semaines précédant l’enquête ou étaient indisponibles pour travailler.

Parmi les personnes non actives qui souhaitent un emploi, le nombre d’individus marginalement attachés à la force de travail a augmenté de 325€000 en mars, atteignant 1,9 million. Ces individus souhaitaient et étaient disponibles pour travailler et avaient recherché un emploi au cours des 12 derniers mois, mais n’avaient pas recherché un emploi au cours des 4 semaines précédant l’enquête.

Le nombre de personnes au chômage, un sous-ensemble des personnes marginalement attachées à la force de travail qui croyaient qu’aucun emploi n’était disponible pour elles, a augmenté de 144€000 en mars, atteignant 510€000.

En examinant de plus près l’enquête sur les établissements, en mars, les gains d’emplois se sont produits dans les soins de santé, la construction et les transports et entreposages. L’emploi dans le secteur fédéral a continué de baisser.

Les soins de santé ont créé 76€000 emplois en mars. L’emploi dans les services ambulatoires de santé a augmenté de 54€000, reflétant une augmentation de 35€000 de bureaux de médecins après une grève. L’emploi a également augmenté dans les hôpitaux (+15€000). Au cours des 12 derniers mois, les soins de santé avaient créé en moyenne 29€000 emplois par mois.

L’emploi dans la construction a augmenté de 26€000 en mars, mais avait montré peu de variation nette au cours des 12 derniers mois.

Les transports et entreposages ont créé 21€000 emplois, reflétant une augmentation des messagers (+20€000). L’emploi dans les transports et entreposages est en baisse de 139€000 depuis son sommet en février 2025.

L’emploi dans les services d’aide sociale a continué de croître en mars (+14€000), principalement dans les services individuels et familiaux (+11€000).

L’emploi dans le secteur fédéral a continué de baisser en mars (-18€000). Depuis son sommet en octobre 2024, l’emploi dans le secteur fédéral a diminué de 355€000, soit 11,8 %. Les employés fédéraux mis en congé pendant la grève partielle du gouvernement ont été comptés comme employés dans l’enquête sur les établissements parce qu’ils ont travaillé ou ont reçu (ou recevront) des salaires pour la période de paiement qui comprenait le 12e jour du mois.

L’emploi dans les activités financières a légèrement diminué en mars, reflétant une perte dans les activités financières et les assurances (-16€000). L’emploi dans les activités financières est en baisse de 77€000 depuis son sommet en mai 2025.

L’emploi a peu changé au cours du mois dans d’autres secteurs majeurs, notamment l’extraction minière, la carrières et le pétrole et le gaz ; la fabrication ; le commerce de gros ; le commerce de détail ; l’information ; les services professionnels et commerciaux ; la restauration et l’hôtellerie ; et les autres services.

La composition du rapport sur les emplois de mars était sous-parfaite : la croissance des emplois a une fois de plus été dominée par les soins de santé, un secteur largement isolé de la croissance ralentie ou de la position agressive des taux d’intérêt de la Fed. Les soins de santé ont compté pour 76€000 des 178€000 emplois ajoutés, plus de 40 % du total du mois, en partie grâce au retour de travailleurs après une grève de médecins. En dehors de cela, il n’y a pas grand-chose à célébrer : la construction a affiché des gains modestes, les transports sont bien en dessous de leur sommet de 2025 et les activités financières ont continué de perdre des emplois. Peut-être la meilleure nouvelle était que les employés du gouvernement - qui, en marge, ajoutent peu de valeur et représentent un gaspillage de ressources fiscales - ont également baissé, pour la sixième mois de suite et pour le neuvième mois sur dix.

En regardant de plus près la composition de ce rapport mensuel, nous constatons que la distribution de la qualité était solide, avec +335 000 emplois à temps plein ajoutés, contre une baisse de 188€000 d’emplois à temps partiel.

Enfin, l’une des séries les plus surveillées, celle des travailleurs natifs par rapport aux travailleurs étrangers (principalement des travailleurs illégaux), a connu la plus forte augmentation mensuelle de travailleurs étrangers depuis janvier 2025, ce qui suggère que la force du rapport sur les emplois d’aujourd’hui pourrait être dérivée de la seule chose que Trump a envie de faire disparaître : la main-d’œuvre illégale.

* * * quelques éléments supplémentaires du rapport

Le nombre de chômeurs de longue durée (ceux au chômage depuis 27 semaines ou plus) a peu changé en mars, mais il est en augmentation de 322€000 sur l’année. Les chômeurs de longue durée représentaient 25,4 % de tous les chômeurs en mars.

Les taux de participation de la population, à 61,9 %, et le taux d’emploi-population, à 59,2 %, sont tous à des niveaux pluriannuels bas.

Le nombre de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques, à 4,5 millions, a peu changé en mars. Ces individus préféreraient un emploi à temps plein, mais ils travaillent à temps partiel parce que leurs heures ont été réduites ou qu’ils n’ont pas pu trouver d’emploi à temps plein.

Le nombre de personnes non actives qui souhaitent un emploi est resté stable à 6,0 millions en mars. Ces individus n’étaient pas comptés comme chômeurs parce qu’ils n’étaient pas activement à la recherche d’un emploi au cours des 4 semaines précédant l’enquête ou étaient indisponibles pour travailler.

Parmi les personnes non actives qui souhaitent un emploi, le nombre d’individus marginalement attachés à la force de travail a augmenté de 325€000 en mars, atteignant 1,9 million. Ces individus souhaitaient et étaient disponibles pour travailler et avaient recherché un emploi au cours des 12 derniers mois, mais n’avaient pas recherché un emploi au cours des 4 semaines précédant l’enquête.

Le nombre de personnes au chômage, un sous-ensemble des personnes marginalement attachées à la force de travail qui croyaient qu’aucun emploi n’était disponible pour elles, a augmenté de 144€000 en mars, atteignant 510€000.

Tyler Durden
Vendredi, 03/04/2026 – 10 h 01