Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Les panélistes s'accordent généralement à dire que la probabilité de récession de 40 % est élevée, alimentée par un marché du travail faible, un revenu disponible réel stagnant et des risques de coûts énergétiques. Cependant, ils divergent sur le calendrier et l'étendue d'une récession potentielle, certains arguant qu'elle pourrait être légère et retardée en raison de la croissance tirée par l'IA et des rachats d'actions.
Risque: L'accélération des coûts de l'énergie due à l'Iran, qui pourrait peser sur les marges et élargir la divergence en K entre les indices à forte composante technologique et les petites capitalisations.
Opportunité: La croissance tirée par l'IA et les rachats d'actions, qui pourraient soutenir les valorisations et compenser une croissance plus lente du PIB.
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Alors que les actions atteignent de nouveaux sommets, la récession est peut-être la dernière chose à l'esprit des investisseurs. Mais selon Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, l'Amérique en est dangereusement proche.
Dans une récente interview avec TheStreet, Zandi a déclaré que les chances d'une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois sont désormais de 40 % (1).
« Pour contexte, dans une économie typique, ce que les économistes appellent la probabilité inconditionnelle de récession est plus proche de 15 % », a-t-il déclaré. « Donc, 40 % est très élevé, très inconfortable — cela vous donne une idée de la proximité des choses par rapport au bord, selon moi. »
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L'avertissement de Zandi est intervenu même après un rapport sur l'emploi meilleur que prévu, l'économie américaine ayant créé 115 000 emplois en avril tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,3 % (2).
Mais le chiffre principal n'a pas changé son point de vue.
« Le marché du travail reste une vulnérabilité dans l'économie, toujours très faible », a-t-il dit, ajoutant que les risques de récession restent « très élevés ».
Zandi a déclaré que les entreprises restent réticentes à embaucher, les taux d'embauche étant « toujours très bas dans la plupart des industries ». Les heures travaillées restent également déprimées, ce que Zandi a qualifié de « plutôt cohérent avec ce que l'on observerait dans une récession ».
Il a également souligné la baisse de la participation à la population active — ce qui signifie que moins de personnes travaillent activement ou recherchent du travail — comme un signe avant-coureur. Si la participation était restée stable au cours de la dernière année, a déclaré Zandi, le taux de chômage serait plus proche de 5 %.
Dans le même temps, l'inflation devient une préoccupation plus importante. Zandi a déclaré que les pressions sur les prix augmentent en raison de la guerre en Iran, de la hausse des prix de l'énergie, des tarifs douaniers et d'autres facteurs — et que cela érode le pouvoir d'achat des ménages.
« Le revenu disponible réel — c'est-à-dire après impôts, après prise en compte de l'inflation — n'est pas plus élevé aujourd'hui qu'il y a un an », a-t-il déclaré. « Donc, il n'y a eu aucune croissance du pouvoir d'achat, et cela va s'aggraver et commencer à décliner. »
Cette pression se reflète déjà dans les choix des consommateurs.
Zandi a noté que les ménages aisés puisent dans leurs économies pour compléter leur pouvoir d'achat et maintenir leurs dépenses. Mais les ménages à faible et moyen revenu n'ont pas le même coussin.
« Ils vivent de plus en plus de paie en paie », a-t-il dit.
Si les Américains doivent consacrer une plus grande partie de leurs chèques à la pompe à essence, a-t-il averti, il leur reste moins pour tout le reste — des abonnements à la salle de sport aux choix alimentaires.
« Vous devrez faire des compromis. Vous ne pourrez pas manger de bœuf — vous devrez manger du poulet », a-t-il dit.
Pendant ce temps, Wall Street raconte une histoire très différente. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont récemment atteint de nouveaux sommets.
Pour Zandi, cette déconnexion fait partie du problème.
« Le marché boursier n'est pas l'économie », a-t-il déclaré. « Au cours de mes 36 années en tant qu'économiste professionnel, le marché boursier n'a jamais été aussi déconnecté de l'économie. »
Il a attribué une grande partie de la force du marché à l'intelligence artificielle, en particulier aux grandes entreprises technologiques.
« Ce qui tire le marché boursier, ce sont ces grands hyperscalers et entreprises de puces », a-t-il dit, ajoutant que le commerce de l'IA « fonctionne selon sa propre dynamique » et « n'a rien à voir avec l'économie ».
Zandi a également déclaré que les investisseurs semblent parier que le président Donald Trump changera de cap si l'économie ou les marchés commencent à vaciller.
« Les investisseurs en actions regardent le président, le président regarde le marché boursier », a-t-il dit. « Cela ne ressemble pas à un équilibre stable... c'est un peu comme une chambre des miroirs. »
Zandi a également averti que les valorisations sont tendues.
« Les valorisations sont extrêmement élevées », a-t-il dit, notant que les ratios cours/bénéfices sont proches de sommets historiques, « sauf peut-être pendant la bulle Internet, qui ne s'est pas terminée si bien ».
Zandi n'est pas le seul à tirer la sonnette d'alarme. Le milliardaire gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Tudor Jones a déclaré que le marché « ressemble exactement à 1999 ».
Pendant ce temps, Berkshire Hathaway de Warren Buffett détient désormais 397,4 milliards de dollars en espèces — un montant record que de nombreux investisseurs interprètent comme un signal de prudence sur un marché coûteux (3).
Certes, les marchés sont intrinsèquement volatils et aucune prévision n'est garantie. Mais avec des valorisations tendues et un risque de récession élevé, il pourrait être temps d'envisager comment diversifier au-delà des actions traditionnelles.
Voici trois façons simples de commencer.
Lire la suite : Les non-millionnaires peuvent désormais thésauriser des biens immobiliers comme les 1 % — comment commencer avec aussi peu que 100 $
Lorsque les nuages s'amoncellent sur l'économie, de nombreux investisseurs commencent à chercher des actifs qui ne dépendent pas entièrement des bénéfices des entreprises ou de la dynamique du marché boursier.
C'est là que l'or entre souvent en jeu.
Le métal précieux est depuis longtemps considéré comme un refuge sûr, en particulier pendant les périodes de stress économique ou de troubles géopolitiques. Contrairement aux actions, l'or n'est pas lié aux performances futures d'une entreprise. Et contrairement aux espèces, il ne peut pas être imprimé à volonté par les banques centrales.
Ray Dalio, fondateur du plus grand fonds spéculatif du monde, Bridgewater Associates, a déclaré à CNBC l'année dernière que « les gens n'ont généralement pas une quantité adéquate d'or dans leur portefeuille », ajoutant que « lorsque les mauvais moments arrivent, l'or est un diversificateur très efficace ».
Même après un récent repli, les prix de l'or ont augmenté de près de 40 % au cours des 12 derniers mois.
Une façon d'investir dans l'or tout en bénéficiant d'avantages fiscaux importants est d'ouvrir un IRA or avec l'aide de Priority Gold.
Les IRA or permettent aux investisseurs de détenir de l'or physique ou des actifs liés à l'or dans un compte de retraite, combinant les avantages fiscaux d'un IRA avec les avantages de protection de l'investissement dans l'or — ce qui en fait une option attrayante pour ceux qui cherchent à protéger leurs fonds de retraite contre les incertitudes économiques.
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Comme les actions, l'immobilier a ses cycles, mais il ne repose pas sur un marché en plein essor pour générer des rendements.
Même pendant une récession, l'immobilier essentiel de haute qualité peut continuer à générer des revenus passifs grâce aux loyers. En d'autres termes, vous n'avez pas à attendre que les prix se redressent pour voir un retour sur investissement — l'actif lui-même peut travailler pour vous.
C'est aussi une couverture éprouvée contre l'inflation. À mesure que le coût des matériaux, de la main-d'œuvre et des terrains augmente, la valeur des propriétés augmente souvent aussi. Dans le même temps, les revenus locatifs ont tendance à augmenter, offrant aux propriétaires un flux de revenus qui s'ajuste à l'inflation.
Posséder un bien locatif permet aux investisseurs de percevoir des loyers mensuels, mais être propriétaire n'est rarement aussi passif qu'il y paraît. La gestion d'une propriété implique de trouver et de vérifier les locataires, de collecter les loyers et de gérer les demandes d'entretien et de réparation (à vos propres frais) — et cela, en supposant que vous puissiez économiser suffisamment pour une mise de fonds et obtenir un prêt hypothécaire pour acheter la propriété en premier lieu.
Mais maintenant, vous n'avez pas besoin d'acheter une propriété entière pour profiter des avantages de l'investissement immobilier. Les plateformes de crowdfunding comme mogul offrent un moyen plus simple d'avoir une exposition à cette classe d'actifs génératrice de revenus sans mise de fonds.
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Chaque propriété subit un processus de sélection rigoureux, nécessitant un rendement minimum de 12 % même dans les scénarios de repli. Dans l'ensemble, la plateforme présente un TRI annuel moyen de 18,8 %. Les offres se vendent souvent en moins de trois heures, avec des investissements allant généralement de 15 000 $ à 40 000 $ par propriété.
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Des investisseurs de premier plan comme Dalio soulignent souvent l'importance de la diversification — et pour une bonne raison. De nombreux actifs traditionnels ont tendance à évoluer de concert, en particulier pendant les périodes de stress du marché.
Ce message semble particulièrement pertinent aujourd'hui. Près de 40 % du poids du S&P 500 est concentré dans ses dix plus grandes actions et le ratio CAPE de l'indice n'a pas été aussi élevé depuis la bulle Internet.
C'est là qu'interviennent, pour de nombreux investisseurs, les actifs alternatifs. Ceux-ci peuvent inclure tout, de l'immobilier et des métaux précieux au capital-investissement et à l'art.
Il est facile de comprendre pourquoi les œuvres d'art exceptionnelles ont tendance à s'apprécier avec le temps. L'offre est limitée et de nombreuses pièces célèbres ont déjà été acquises par des musées et des collectionneurs. L'art a également une faible corrélation avec les actions et les obligations, ce qui en fait une option de diversification solide.
En 2022, une collection d'art appartenant au regretté cofondateur de Microsoft, Paul Allen, s'est vendue 1,5 milliard de dollars chez Christie's New York, devenant ainsi la collection la plus précieuse de l'histoire des enchères (4).
Bien sûr, acheter de l'art par soi-même présente des obstacles majeurs : prix élevés, stockage, assurance, authentification et difficulté de savoir quelles œuvres peuvent conserver une valeur à long terme.
Désormais, Masterworks propose un investissement unique qui combine l'art de premier ordre avec d'autres actifs diversifiés comme l'or et le bitcoin, qui ont historiquement évolué indépendamment des actions et les uns des autres.
Le résultat est une approche plus équilibrée et adaptée à toutes les conditions pour l'investissement alternatif. En fait, ce modèle aurait surperformé le S&P 500 de 3,1x de 2017 à 2025.*
En tirant parti de l'accès à des œuvres d'art de qualité muséale aux côtés d'autres actifs non corrélés, la stratégie vise à améliorer la diversification tout en poursuivant une appréciation significative.
Découvrez comment cette stratégie peut renforcer votre portefeuille pour les années à venir.
*Investir comporte des risques. Les performances passées ne sont pas indicatives des rendements futurs. Le chiffre de 3,1x reflète un backtest de modèle, pas les performances réelles du fonds.
Lorsque les craintes de récession se heurtent à des valorisations boursières historiquement élevées, il peut être difficile de savoir si votre portefeuille est vraiment préparé.
C'est là qu'intervenir avec un conseiller financier peut aider.
Un conseiller qualifié peut examiner votre mix actuel d'actions, d'obligations, de liquidités et d'actifs alternatifs, puis vous aider à élaborer une stratégie basée sur vos objectifs, votre tolérance au risque et votre horizon temporel. Cela peut être particulièrement précieux lorsque les gros titres sont bruyants, l'inflation persistante et même les meilleurs économistes avertissent que l'économie est au bord du gouffre.
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YouTube (1) ; The New York Times (2) ; Berkshire Hathaway (3) ; Christie's (4)
Cet article fournit des informations uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil. Il est fourni sans aucune garantie.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Les valorisations tendues et les probabilités de récession de 40 % créent un risque de baisse important pour les actions en dehors des leaders de l'IA au cours de la prochaine année."
La probabilité de récession de 40 % de Zandi, contre une base de 15 %, repose sur des taux d'embauche faibles, des heures travaillées déprimées et un revenu disponible réel stagnant après la publication de 115 000 emplois en avril. Pourtant, ce point de vue sous-estime la manière dont les dépenses d'investissement en IA des hyperscalers pourraient encore stimuler la croissance du BPA du S&P 500, même si les baisses de consommation touchent les secteurs non technologiques. Les valorisations proches des sommets de la bulle Internet et la réserve de trésorerie de 397 milliards de dollars de Berkshire signalent un risque de baisse si les coûts de l'énergie dus à l'Iran s'accélèrent plus vite que prévu, exerçant une pression sur les marges d'ici le troisième trimestre.
Le contre-argument le plus clair est qu'un pivot rapide de la Fed ou une suppression des tarifs douaniers par Trump pourrait stabiliser les taux de participation et les revenus réels, permettant au commerce de l'IA de se prolonger indépendamment des métriques traditionnelles du marché du travail.
"Une probabilité de récession de 40 % est préoccupante mais ne justifie pas la panique ; le risque réel est une correction de 15 à 20 % si la croissance des bénéfices déçoit, pas un effondrement économique systémique."
La probabilité de récession de 40 % de Zandi est élevée mais pas sans précédent — elle reflète fin 2018 et début 2022 sans se matérialiser. Le problème principal : son argument confond trois problèmes distincts (marché du travail faible, stagnation des revenus réels, valorisation tendue) sans établir de causalité ou de calendrier. Le manque d'emplois en avril (115 000 contre 200 000+ typiques) est réel, mais un chômage à 4,3 % et une croissance des salaires toujours positive ne crient pas une récession imminente. Le risque de concentration de l'IA/des méga-capitalisations est légitime, mais c'est un problème de valorisation et de rotation sectorielle, pas de récession. Le plus grand indice de l'article : il passe d'un avertissement de récession à la vente d'IRA or et de fonds d'art — suggérant que le véritable public est l'allocation d'actifs basée sur la peur, pas l'analyse économique.
Si le revenu disponible réel est stagnant et que les ménages à faible revenu vivent de paie en paie, les dépenses de consommation (70 % du PIB) devraient déjà être en baisse — pourtant, le premier trimestre 2024 a montré une croissance réelle des dépenses personnelles de consommation de 2,5 %. Soit les indicateurs avancés de Zandi sont erronés, soit la récession est déjà intégrée dans les prix et ne se matérialisera pas.
"La déconnexion du marché n'est pas une bulle, mais une divergence structurelle entre la productivité tirée par l'IA et l'économie réelle contrainte par le crédit."
La probabilité de récession de 40 % de Zandi est un indicateur retardé déguisé en indicateur avancé. Bien qu'il identifie correctement l'effet « jeu de miroirs » dans les valorisations boursières — en particulier le risque de concentration dans les hyperscalers comme NVDA et MSFT — il ignore la résilience des bilans des entreprises. La plupart des entreprises du S&P 500 ont bloqué des dettes à faible taux d'intérêt pendant la période 2020-2021, les isolant de la volatilité actuelle des taux. Le marché « déconnecté » n'est pas nécessairement irrationnel ; il intègre une explosion de productivité de l'IA que les métriques traditionnelles du PIB ne parviennent pas à capturer. Le véritable risque n'est pas une récession généralisée, mais une divergence en K où les indices à forte composante technologique prospèrent tandis que les petites capitalisations (IWM) luttent sous le poids d'un coût du capital plus élevé.
Le scénario haussier ignore que si le revenu disponible réel baisse comme le prédit Zandi, même les géants technologiques les plus efficaces alimentés par l'IA finiront par être confrontés à un pic de demande lorsque les budgets informatiques des entreprises seront réduits.
"Même avec un risque de récession élevé, la baisse à court terme des actions américaines n'est pas garantie car le soutien politique et le leadership tiré par l'IA peuvent soutenir les valorisations plus longtemps que beaucoup ne le craignent."
L'avertissement de Zandi sur un risque de récession de 40 % se situe dans un marché qui se négocie près de ses plus hauts records, ce qui devrait tempérer l'enthousiasme des investisseurs. Le scénario baissier le plus solide est qu'un ralentissement économique faible/de moindre qualité finira par nuire aux bénéfices et comprimer les multiples, surtout si le revenu disponible réel reste stagnant et que le ralentissement du marché du travail s'aggrave. Mais l'article omet plusieurs contre-arguments : la Fed et le Congrès pourraient retarder le resserrement ou opter pour un assouplissement si l'inflation ralentit, soutenant les actions ; la croissance tirée par l'IA et les rachats d'actions pourraient soutenir les valorisations même avec une croissance du PIB plus lente. De plus, une récession plus légère ou une réponse politique rapide pourrait produire un repli peu profond plutôt qu'une nouvelle baisse. Le risque est asymétrique.
Le contre-argument le plus fort : si un allègement politique arrive et que la croissance tirée par l'IA persiste, les actions peuvent continuer à progresser même avec un risque de récession ; le marché pourrait être plus résilient que les fondamentaux traditionnels ne le suggèrent.
"Des revenus stagnants plus des chocs énergétiques pourraient retarder l'assouplissement de la Fed et élargir la scission du marché en K avant que les compensations de l'IA n'apparaissent."
Claude signale le pivot de l'article vers les IRA or, mais manque comment le revenu disponible réel stagnant après la publication de 115 000 emplois en avril pèse directement sur la part de 70 % du consommateur dans le PIB, même avant que les dépenses d'investissement en IA de NVDA et MSFT ne puissent compenser. Si les coûts de l'énergie dus à l'Iran augmentent comme l'a noté Grok, la Fed retarde l'assouplissement et la divergence en K décrite par Gemini s'élargit, les petites capitalisations IWM faisant face à un coût du capital plus élevé tandis que le BPA du S&P se maintient grâce aux rachats.
"Le revenu réel stagnant est un frein à la consommation à court terme, pas une preuve de récession imminente, et les calculs de rachats échouent si la croissance des revenus décélère parallèlement à l'accélération des dépenses d'investissement."
Grok confond deux chronologies distinctes. Oui, le revenu disponible réel stagnant pèse sur les dépenses de consommation maintenant — mais c'est un vent contraire de 2-3 trimestres, pas un catalyseur de récession si le chômage reste à 4,3 %. Le scénario des coûts énergétiques liés à l'Iran est spéculatif ; le pétrole n'a pas encore grimpé de manière significative. Plus important encore : Grok suppose que les rachats à eux seuls soutiennent le BPA du S&P si la demande des consommateurs diminue. Cela ne fonctionne que si les dépenses informatiques des entreprises s'accélèrent plus rapidement que les baisses de consommation n'affectent les revenus des entreprises. Aucune preuve encore que la croissance des dépenses d'investissement compense la décélération des revenus à cette échelle.
"Les chocs énergétiques géopolitiques et les réductions de budgets menées par les consommateurs créent une fragilité que les gains de productivité de l'IA ne peuvent compenser à court terme."
Claude, vous rejetez le risque énergétique comme spéculatif, mais vous ignorez la boucle de rétroaction géopolitique. Si des chocs d'approvisionnement dus à l'Iran se produisent, ils n'affectent pas seulement l'essence au détail ; ils font grimper les coûts des intrants industriels, écrasant les marges mêmes que l'IA est censée élargir. Gemini, votre thèse de « l'explosion de la productivité » est académique ; vous ignorez que les budgets informatiques des entreprises sont limités. Si le consommateur se replie, ces budgets sont les premiers à être réduits, quelle que soit l'efficacité de l'IA.
"Les marges de BPA non technologiques et la sensibilité généralisée des dépenses d'investissement aux chocs énergétiques représentent une menace plus grande pour le BPA du S&P que l'optimisme généralisé de l'IA, même si les méga-capitalisations technologiques restent fortes."
Gemini, votre cadrage du risque énergétique est plausible, mais j'ajouterais un risque plus grand et moins évident : les marges de BPA non technologiques et la sensibilité généralisée des dépenses d'investissement. Si des chocs énergétiques de type iranien se matérialisent, les intrants énergétiques marginaux augmentent, pesant sur les industriels et les budgets informatiques, tandis que la plupart des entreprises du S&P ne bénéficient pas des gains de productivité liés uniquement à l'IA. Le marché pourrait rester élevé grâce à la force des méga-capitalisations, mais la croissance du BPA en dehors de NVDA/MSFT pourrait décevoir, maintenant la pression sur les multiples même si une récession légère évite une récession sévère.
Les panélistes s'accordent généralement à dire que la probabilité de récession de 40 % est élevée, alimentée par un marché du travail faible, un revenu disponible réel stagnant et des risques de coûts énergétiques. Cependant, ils divergent sur le calendrier et l'étendue d'une récession potentielle, certains arguant qu'elle pourrait être légère et retardée en raison de la croissance tirée par l'IA et des rachats d'actions.
La croissance tirée par l'IA et les rachats d'actions, qui pourraient soutenir les valorisations et compenser une croissance plus lente du PIB.
L'accélération des coûts de l'énergie due à l'Iran, qui pourrait peser sur les marges et élargir la divergence en K entre les indices à forte composante technologique et les petites capitalisations.