Brève du matin : 3 facteurs ont entraîné de lourdes pertes historiques sur le marché boursier

👋 Bonjour ! Le marché boursier a stagné avant de chuter mardi en raison de la hausse des prix du pétrole. Les investisseurs sont restés préoccupés par une situation fragile au Moyen-Orient qui pourrait facilement s'aggraver à mesure que l'Iran nie qu'il ait lieu des négociations et que le président Trump affirme que le pays lui a fait un "cadeau".
Dans l'intervalle, plus de 3 000 membres de la 82e Division parachutiste sont en route dans la région.
L'indice S&P 500 (^GSPC) a baissé de 0,4 %, le Dow (^DJI) de 0,2 % et le Nasdaq (^IXIC) de 0,8 %.
L'ordre du jour de ce matin :
📉 3 facteurs ont entraîné de lourdes pertes historiques sur le marché boursier au cours des 100 dernières années. Ils sont tous en jeu.
🐢 La croissance des entreprises américaines ralentit à un niveau historiquement bas
🤖 AGI - le seuil de l'IA ?
🚫 Les barbares ferment la porte
📬 Messager : Vos (excellentes) réponses concernant l'IA et l'investissement
📆 Ce que nous surveillons mercredi : en plus de surveiller la situation en Iran, nous surveillons les actions des logiciels alors que les nouvelles capacités d'Anthropic pourraient les remettre sous le feu des critiques. Le commerce de l'IA n'est peut-être pas à l'avant-garde du marché, mais de nombreux acteurs majeurs ont fait les gros titres cette semaine.
⚠️ 3 facteurs ont entraîné de lourdes pertes historiques sur le marché boursier au cours des 100 dernières années. Tous sont en jeu en ce moment.
L'histoire du marché boursier comporte quelques leçons pour les investisseurs.
L'une des plus puissantes est que les actions ont tendance à monter. Une autre est que les actions ont tendance à connaître des baisses supérieures à 10 % chaque année. (Le repli moyen sur les 40 dernières années est de 14,2 % en une année, selon JPMorgan.)
Et dans les rares cas où les actions ont connu des baisses supérieures à 10 % au cours d'une année calendrier, l'une des trois raisons a été le déclencheur.
Le problème pour les investisseurs en ce moment est que les trois sont en jeu.
Dans une note publiée mardi matin, DataTrek Research co-fondateur Nick Colas a souligné que depuis 1928, il n'y a eu que douze années où le S&P 500 a baissé de plus de 10 % au cours d'une année calendrier.
« Huit étaient dus aux récessions qui ont déflationné les valorisations élevées », a écrit Colas. « Les conflits militaires généralisés ont été la cause immédiate de trois. Une politique monétaire inattendue et haussière de la Fed explique la dernière. »
Jusqu'à la clôture de mardi, le S&P 500 est en baisse de 4 % pour l'année, Colas soulignant qu'« il reste encore le temps d'éviter une perte de 10 % en 2026, mais la montre tourne. »
Maintenant, pour ceux qui suivent les choses à la maison, les années où le S&P 500 a baissé d'au moins 10 % de janvier à décembre ont été 1930, 1931, 1937, 1941, 1957, 1966, 1973, 1974, 2001, 2002, 2008 et 2022.
Il est également à noter qu'il y a eu des récessions - telles que les baisses de 1991, la récession de 1981-82 et la récession liée à la COVID en 2020 - qui n'ont pas fait baisser les actions de plus de 10 % au cours d'une année calendrier.
Il s'agit également du 25 mars. Cette même heure l'année dernière, nous n'avions pas encore eu "Le jour de la libération", les craintes concernant le crédit privé étaient rares et les actions de logiciels n'étaient pas devenues la cible du commerce de l'IA.
De plus, presque aucun économiste de Wall Street ne parle actuellement de récession. Même Nouriel Roubini, surnommé « Docteur Doom », nous a dit qu'il ne prévoyait pas de récession « pour le moment ».
Le prix du pétrole est élevé, mais certains économistes pensent que les prix actuels reflètent juste la perturbation actuelle de l'offre due à la guerre au Moyen-Orient. Et la Réserve fédérale ne semble pas susceptible de relever les taux d'intérêt cette année, même si les espoirs de baisse des taux ont été anéantis la semaine dernière par Jay Powell.
Bien que Colas ne fasse pas un appel à ce que le marché boursier finira par chuter de 10 %, sa note est celle qui s'est démarquée car, à mesure que l'humeur évolue sur Wall Street, il est nécessaire de connaître ce qui a et n'a pas entraîné des périodes de sous-performance soutenues.
Même si cette connaissance est juste pour la sécurité.
🐢 La croissance des entreprises américaines ralentit à un niveau historiquement bas
La guerre n'est pas bonne pour les affaires, selon S&P Global. La lecture initiale de l'entreprise sur l'activité commerciale aux États-Unis a montré que, en mars, son indicateur combiné de la production de fabrication et des services a atteint un niveau historiquement bas de 11 mois.
Nous notons cependant que ce rapport montrait que la croissance continuait de s'étendre, mais à un rythme plus lent.
« Les entreprises signalent un coup porté à la demande en raison de l'incertitude supplémentaire et de l'impact sur le coût de la vie généré par le conflit », a déclaré Chris Williamson, économiste principal des affaires chez S&P Global Market Intelligence.
« Les problèmes liés aux voyages, au transport et au tourisme sont aggravés par les tensions financières et les contraintes budgétaires, notamment les inquiétudes concernant l'impact des taux d'intérêt plus élevés, des prix de l'énergie en hausse et des retards dans la chaîne d'approvisionnement. »
N'est pas explicitement mentionné dans le rapport ?
🤖 AGI - le seuil de l'IA ?
Il y a quelques décennies, l'objectif le plus important - et la crainte - de l'industrie de l'IA était de développer un modèle d'IA qui atteindrait l'AGI, ou l'intelligence artificielle générale. En substance, l'AGI est lorsque l'IA peut penser comme un humain, ou mieux.
Définir ce qui compte comme de l'AGI est également une question non résolue. Définie d'une certaine manière, cependant, nous pourrions déjà être là.
Lors d'un podcast avec Jensen Huang, PDG de Nvidia, on lui a demandé s'il parlait d'AGI, qu'il a défini comme « un système d'IA capable de faire essentiellement votre travail [...], de démarrer, de croître et de faire fonctionner une entreprise technologique prospère qui vaut [...] plus d'un milliard de dollars. »
Personne d'autre ne partage cette vision de l'AGI. Ce qui constitue exactement l'AGI aux yeux de l'industrie n'est pas totalement clair non plus.
Par exemple, à l'automne dernier, OpenAI et Microsoft ont remodelé leur accord financier, en ajoutant une formulation qui mettra essentiellement fin à leur accord actuel une fois qu'OpenAI aura atteint l'AGI. La vérification de cette affirmation sera confiée à un « groupe d'experts indépendants ».
Ce qui est clair, nous pensons, c'est que les avocats passeront beaucoup de temps sur cette question dans un avenir pas si lointain.
Cela signifie que les employés de la haute direction vivront pour se battre un autre jour.
Les titres concernant le crédit privé continuent de planer en arrière-plan de ... tout cela (*il lève les mains*).
Lundi, une société de développement commercial d'Apollo — ou un véhicule de crédit privé coté en bourse destiné aux investisseurs particuliers — a déclaré qu'elle verserait des liquidations équivalentes à 5 % du fonds.
(Divulgation : Yahoo est une société du portefeuille de fonds gérés par des affiliés d'Apollo Global Management.)
En d'autres termes, l'entreprise a déclaré qu'elle se tiendrait à son prospectus et qu'elle ne remplirait pas plus d'un peu plus de la moitié des demandes de liquidations reçues de ses investisseurs. Une autre société BDC sponsorisée par Ares Management a déclaré qu'elle ferait de même.
Après une chute initiale importante mardi, les actions des deux entreprises ont en fait rebondi pendant la journée, Apollo clôturant en hausse.
D'une part, recevoir un afflux de liquidations pour votre fonds de crédit privé n'est pas bon. D'autre part, cet afflux de liquidations est ce que font vos investisseurs, et non ce que fait le sponsor du fonds et l'investisseur de ce capital.
L'un des principaux avantages de l'univers des investissements privés est que une moindre liquidité permet aux investisseurs de faire de meilleurs paris et à leurs investisseurs, en retour, de réaliser de meilleurs rendements avec moins de volatilité.
Et le rebond des actions d'Apollo et d'Ares de certaines/toutes les pertes mardi suggère que les investisseurs voient les décisions des entreprises de liquidations d'un montant défini par le fonds comme un signe de confiance.
📬 Messager : Vos réponses concernant l'IA et l'investissement
Nous avons reçu des réponses très intéressantes à notre question concernant votre volonté d'autoriser l'IA à sélectionner des investissements. Pour la plupart, les gens étaient optimistes quant à l'utilisation de la technologie pour la recherche, tout en exprimant certaines réserves et la nécessité de vérifier les recommandations.
Voici un échantillon. Nous avons vraiment de nombreux lecteurs de la plus haute qualité ; merci à tous ceux qui nous ont écrit.
« Les investisseurs achètent-ils les meilleurs choix recommandés par les sociétés de courtage ? Généralement non. Parce qu'ils savent que les clients favorisés ont reçu les informations plus tôt et que le meilleur rendement a déjà été réalisé. » — J.F.
« Je ne vois pas l'IA choisir des investissements de sitôt, tout comme l'IA ne peut pas choisir la prochaine chanson à succès ou le prochain film, tant qu'elle ne peut pas comprendre les émotions humaines. » — S.W.
« L'utilisation de l'IA pour vous aider à prendre des décisions semble être le meilleur cas d'utilisation pour le moment. L'utilisation de l'IA pour prendre des décisions pour vous ne se finira pas bien... au moins pas encore. Vous avez juste besoin d'une période où le marché surpasse le consensus, où la masse augmente et où nous commencerons à entendre les gens se vanter d'utiliser « une IA stratégique pour la levée de fonds d'investissement (SAIL) » lors de votre prochaine soirée. P.S. J'ai utilisé l'IA pour trouver l'acronyme. » — C.D.
« Je pense vraiment qu'il y a un avenir pour l'IA dans ce domaine. Après tout, n'est-ce pas simplement le courtier qui calcule les données pour prendre sa décision de recommandation ? » — J.K.
« J'aime avoir des options d'IA ! Est-ce que je veux qu'elle gère mon compte ? Absolument pas ! Mais je suis tout à fait à l'aise avec l'utilisation de l'IA comme un autre outil dans ma boîte à outils. » — B.D.
Nous ferons davantage de cela bientôt ; nous aimons entendre de vous.
🗓️ Calendrier des bénéfices et économique
Mercredi
Données économiques : Demandes de prêts hypothécaires de la Chambre de commerce du logement, semaine du 20 mars (-10,9 % par rapport à la semaine précédente ; 11,3 % auparavant) ; indice des prix à l'importation, variation monétaire, mars (+0,2 % par rapport à la semaine précédente ; 0,4 % auparavant) ; indice des prix à l'importation, variation annuelle, mars (+0,1 % par rapport à l'année précédente ; 2,6 % auparavant) ; indice des prix à l'exportation, variation monétaire, mars (+0,6 % par rapport à la semaine précédente ; 2,6 % auparavant) ; indice des prix à l'exportation, variation annuelle, mars (+2,6 % par rapport à l'année précédente ; 2,6 % auparavant)
Données économiques : Demandes initiales de chômage, semaine du 21 mars (205 000 auparavant) ; Demandes de chômage en cours, semaine du 14 mars (1 857 millions auparavant) ; Activité de fabrication de la Fed de la région de Kansas City, mars (5 auparavant)
Calendrier des bénéfices : Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
Vendredi
Données économiques : Sentiment de l'Université du Michigan, lecture finale de mars (55,5 % auparavant) ; Conditions actuelles de l'Université du Michigan, lecture finale de mars (57,8 % auparavant) ; Attentes de l'Université du Michigan, lecture finale de mars (541 % auparavant) ; Inflation attendue de l'Université du Michigan sur 1 à 5 ans, lecture finale de mars (+3,4 % auparavant) ; Inflation attendue de l'Université du Michigan sur 1 à 10 ans, lecture finale de mars (+3,2 % auparavant) ; Activité des services de la Fed de la région de Kansas City, mars (6 auparavant)
Calendrier des bénéfices : Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Hamza Shaban est un journaliste de Yahoo Finance qui couvre les marchés et l'économie. Suivez Hamza sur X @hshaban.