Neuronetics (STIM) Transcription des résultats du T4 2025

Image source: The Motley Fool.
Date
Tuesday, March 17, 2026 at 8:30 a.m. ET
Call participants
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President and Chief Executive Officer — Keith J. Sullivan
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Incoming President and Chief Executive Officer — Dan Reavers
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Chief Financial Officer — Steven E. Pfanstiel
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Chief Technology Officer — Corey Anderson
Full Conference Call Transcript
Keith J. Sullivan, et Steven E. Pfanstiel, Neuronetics, Inc.'s Chief Financial Officer. Avant de commencer, je voudrais avertir les auditeurs que certaines informations discutées par la direction au cours de cette conférence téléphonique comprendront des déclarations prospectives couvertes par les dispositions de sécurité du Private Securities Litigation Reform Act de 1995, y compris les déclarations relatives à nos activités, notre stratégie, nos prévisions financières et de revenus, l'intégration de Greenbrook et d'autres questions et mesures opérationnelles. Les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux indiqués ou sous-entendus par ces déclarations prospectives en raison des risques et des incertitudes associés aux activités de la société.
Pour une discussion des risques et des incertitudes associés aux activités de Neuronetics, Inc., je vous encourage à consulter les documents déposés par la société auprès de la Securities and Exchange Commission, y compris le rapport annuel de la société sur le formulaire 10-K, qui a été déposé avant l'ouverture du marché aujourd'hui. La société renonce à toute obligation de mettre à jour toute déclaration prospective faite au cours de cet appel, sauf si la loi l'exige. Au cours de l'appel, nous discuterons également de certaines informations sur une base non GAAP, y compris l'EBITDA. La direction estime que les informations financières non GAAP, prises en conjonction avec les mesures financières conformes aux US GAAP, fournissent des informations utiles tant à la direction qu'aux investisseurs en excluant certaines dépenses non monétaires et autres dépenses qui ne sont pas indicatives des tendances de nos résultats d'exploitation.
La direction utilise des mesures financières non GAAP pour comparer nos performances par rapport aux prévisions et aux plans stratégiques, pour évaluer nos performances par rapport à celles des concurrents et pour certaines décisions en matière de rémunération. Les rapprochements entre les résultats conformes aux US GAAP et les résultats non GAAP sont présentés dans les tableaux accompagnant notre communiqué de presse, qui peut être consulté sur notre site Web. Avec cela, c'est avec plaisir que je cède la parole à Keith J. Sullivan, président et directeur général de Neuronetics, Inc.
Keith J. Sullivan : Merci, Mark. Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous aujourd'hui. Avant d’aborder nos résultats, je suis heureux d’annoncer que le conseil d’administration a nommé Dan Reavers comme notre prochain président et directeur général de Neuronetics, Inc., à compter du 23 mars. Dan est un dirigeant chevronné avec plus de 30 ans dans les dispositifs médicaux, et il sait comment développer et développer des entreprises de soins de santé commerciales. Ayant passé du temps avec Dan tout au long du processus de recherche, je suis convaincu qu’il est la bonne personne pour diriger l’entreprise vers sa prochaine étape, et je suis impatient de travailler avec lui pour assurer une transition en douceur. Passons maintenant à nos performances.
Il y a un peu plus d’un an, nous avons conclu l’acquisition de Greenbrook et nous nous sommes engagés à créer une entreprise de santé mentale verticalement intégrée dotée de la technologie, de l’infrastructure clinique et de l’échelle nécessaires pour changer fondamentalement la façon dont les patients accèdent aux soins pour les affections de santé mentale. Je suis fier de dire qu’au cours de notre première année en tant que société combinée, nous avons fait exactement cela. Nous avons réalisé de solides résultats du quatrième trimestre avec une croissance du chiffre d’affaires pro forma ajustée de 23 %, tirée par nos plus fortes expéditions de capital de l’année et un élan continu dans notre réseau de cliniques Greenbrook.
Nous avons également atteint l’étape clé d’un flux de trésorerie d’exploitation positif au quatrième trimestre, tiré par la croissance du chiffre d’affaires, la discipline opérationnelle et les améliorations du recouvrement des encaissements que nous mettons en œuvre tout au long de l’année. En commençant par une mise à jour sur Greenbrook. Au cours de 2025, nous avons mis en œuvre nos initiatives de croissance, et les résultats parlent d’eux-mêmes. Le chiffre d’affaires des cliniques a augmenté de 28 % sur une base pro forma ajustée pour l’ensemble de l’année. Notre programme de gestionnaires de comptes régionaux sensibilise les prestataires de référence et aide davantage de patients à trouver un soulagement de leur dépression dans nos cliniques. Au quatrième trimestre, le réseau de prestataires de référence a ajouté 430 nouveaux prestataires, soit une augmentation de 25 % en glissement annuel, contribuant à plus de 1 300 nouveaux prestataires ajoutés au cours de 2025.
Cette croissance a été soutenue par un engagement sur le terrain considérablement plus important, nos équipes régionales ayant mené plus de 47 000 activités de sensibilisation aux médecins au cours de l’année. Ces efforts ont généré plus de 2 300 références de patients au quatrième trimestre, soit une augmentation de 46 % par rapport à la période de l’année précédente. Notre processus automatisé de transfert de patients, nos outils pédagogiques, nos codes QR de planification et notre équipe d’accueil coordonnée engagent les patients tout en étant encore au cabinet du médecin de premier recours. Ces capacités améliorent la conversion des références en traitements tout en réduisant les frictions pour le prestataire et le patient dans l’ensemble du réseau Greenbrook. Nous sommes presque terminés avec notre déploiement de SPRAVATO, 84 cliniques fournissant désormais le traitement.
Tout au long de 2025, nous avons optimisé nos pratiques de facturation en fonction de l’économie du modèle d’achat et de facturation par rapport au modèle d’administration et d’observation, et nous avons adopté une approche disciplinée du déploiement du bon modèle de facturation par État, par payeur et par clinique. Nos efforts concernant à la fois SPRAVATO et TMS continuent de générer de solides résultats, le volume total de traitements augmentant de 18 % en glissement annuel au quatrième trimestre. Sur le plan opérationnel, nous continuons à standardiser nos pratiques dans l’ensemble du réseau, en nous concentrant sur l’intégration plus rapide des patients dans les soins et la simplification de leur expérience dans nos cliniques. Nous avons déployé des kiosques à comprimés dans tous les établissements, rationalisant l’enregistrement et permettant à un patient de verser facilement ses paiements de responsabilité patient au moment de la visite.
Nous pilotons également un portail patient qui permet aux patients de remplir les formulaires d’admission et de soumettre leurs informations d’assurance avant leur rendez-vous, dans le but d’offrir un chemin d’admission entièrement numérique à l’avenir. Nous commençons à tirer parti de l’IA dans notre enquête sur les prestations, les applications initiales nous aidant à déposer les réclamations plus rapidement et plus précisément, augmentant les taux d’acceptation du premier passage tout en réduisant la main-d’œuvre. Collectivement, ces efforts permettent à notre équipe de prendre soin de davantage de patients quotidiennement tout en améliorant notre conversion des encaissements. En ce qui concerne nos activités NeuroStar et le programme BMP. Du côté du système, nous avons terminé l’année sur une note positive, en expédiant 49 systèmes au cours du trimestre à un prix de vente moyen supérieur à notre objectif pour le quatrième trimestre consécutif.
Cela nous indique que les clients continuent de voir la valeur de NeuroStar et du support qui l’accompagne. Comme nous l’avons discuté tout au long de l’année, nous avons délibérément décidé de réaligner notre équipe de capital vers des comptes à volume plus élevé et à plus forte croissance qui pourraient intégrer rapidement NeuroStar TMS dans leurs pratiques, ce qui signifie qu’ils disposent du personnel disponible pour intégrer TMS dans leur pratique, qu’ils sont agréés auprès des payeurs d’assurance et qu’ils peuvent donc commencer à traiter les patients plus rapidement. Avec cet accent sur les comptes prêts pour TMS, nous constatons les avantages en termes de ASP du système, d’une réduction des ressources nécessaires pour passer de l’achat au traitement du premier patient et de la qualité des comptes que nous ajoutons au réseau.
Nous pensons que cela positionne bien les activités NeuroStar de l’entreprise en vue de 2026, et j’en discuterai plus en détail sous peu. Sur une base pro forma, les revenus des séances de traitement ont augmenté de 6 % au quatrième trimestre, grâce à une forte croissance de l’utilisation des traitements de 11 %. Notre programme Better Me Provider comptait plus de 420 sites actifs à la fin de 2025, avec près de 100 sites supplémentaires travaillant à la qualification. Depuis sa création, le programme a connecté plus de 66 000 patients intéressés par NeuroStar TMS à l’un de nos Better Me Providers. Les sites BMP continuent de fournir des volumes de patients et des délais de réponse significativement plus élevés que les sites non participants, et nous avons observé que l’utilisation des séances de traitement augmente à ces sites, ce qui indique un flux de patients solide et une demande pour l’équipement existant.
Nous constatons également une reconnaissance croissante de NeuroStar TMS en tant qu’option de traitement pour les adolescents. Au cours du trimestre, TRICARE West a étendu la couverture des thérapies TMS pour inclure les adolescents de 15 ans et plus atteints de dépression, et la couverture est effective dans 26 États. C’est un développement significatif pour les familles de militaires et qui valide davantage le paysage de l’assurance en expansion pour le traitement de la dépression chez les adolescents. En passant au programme Provider Connection, que nous avons lancé en avril dernier. Le programme a gagné un réel élan. Notre équipe sur le terrain a organisé plus de 400 réunions pédagogiques, ce qui a permis d’ajouter plus de 210 nouveaux sites de référence à la fin de l’année. Nous avons également constaté un fort engagement grâce aux campagnes de sensibilisation aux prestataires et aux efforts de vente directe.
Ce programme tire parti de ce que nous avons appris chez Greenbrook sur l’éducation des médecins de premier recours aux avantages de NeuroStar TMS et l’applique à l’ensemble de notre base de clients NeuroStar, et il devient un élément important de la façon dont nous aidons les patients à trouver et à accéder aux soins avec les prestataires NeuroStar. Nous tirons également parti de l’infrastructure de Greenbrook pour offrir de nouveaux services à nos clients NeuroStar. Grâce à notre centre d’accueil, nous fournissons désormais des enquêtes sur les prestations et un soutien à la gestion des patients à des partenaires tels que Transformations Care Network et Elite DNA.
Notre modèle d’enquête sur les prestations fournit aux patients une clarté financière dans les 24 heures, aidant les cabinets à accélérer la prise de décision des patients, et notre programme de gestion des patients guide les patients de l’intérêt initial au traitement, assurant ainsi un engagement transparent à chaque étape. Ces programmes stimulent déjà le démarrage de nouveaux patients dans nos sites partenaires et représentent un modèle évolutif que nous pouvons étendre à l’ensemble de notre entreprise nationale. En reculant, je souhaite replacer cette année dans son contexte. Lorsque nous avons annoncé l’acquisition de Greenbrook, nous avons exposé une thèse selon laquelle la combinaison de la plateforme technologique de NeuroStar et des programmes de formation avec le réseau national de soins Greenbrook créerait une expansion de l’accès des patients, une accélération de la croissance et une voie vers la rentabilité. Un an après, cette thèse se concrétise.
Je vais maintenant céder la parole à Steve pour qu’il passe en revue les détails financiers, puis je reviendrai discuter de ce que ces opportunités représentent pour 2026.
Steven E. Pfanstiel : Merci, Keith. Bonjour à tous. Sauf indication contraire, toutes les comparaisons de performance se font pour 2025 par rapport à 2024. Le chiffre d’affaires total au quatrième trimestre s’est élevé à 41,8 millions de dollars, soit une augmentation de 86 % par rapport au chiffre d’affaires de 22,5 millions de dollars en 2024, principalement due à l’inclusion des opérations de Greenbrook après notre acquisition en décembre 2024. Sur une base pro forma ajustée, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a augmenté de 23 % par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de nos activités NeuroStar, y compris le chiffre d’affaires de nos systèmes ainsi que le chiffre d’affaires des séances de traitement, s’est élevé à 18,3 millions de dollars en 2025. Sur une base pro forma, en tenant compte de l’impact des revenus interentreprises, cela représente une augmentation de 9 % par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires américain de NeuroStar, y compris le chiffre d’affaires des systèmes ainsi que le chiffre d’affaires des séances de traitement, s’est élevé à 12,4 millions de dollars en 2025. Sur une base pro forma, le chiffre d’affaires des séances de traitement a augmenté de 6 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Le déclin déclaré de 4 % est principalement attribuable à l’absence d’achats interentreprises de Greenbrook de l’année précédente. Le taux de marge brute s’est élevé à 52 % en 2025, contre 66 % au cours du trimestre précédent. La diminution est due à l’inclusion des activités de clinique de Greenbrook, qui fonctionnent avec une marge inférieure. Il convient de noter que le taux de marge brute du quatrième trimestre a été notre taux de marge brute trimestriel le plus élevé de l’année, ce qui reflète l’impact de nos efforts d’efficacité au sein des cliniques de Greenbrook ainsi que le mix de produits favorable.
Les dépenses d’exploitation au cours du trimestre se sont élevées à 26,7 millions de dollars, soit une augmentation de 0,4 million de dollars, soit environ 1,4 %, par rapport aux 26,4 millions de dollars en 2024. L’augmentation est principalement attribuable à l’inclusion des dépenses générales et administratives de Greenbrook de 8,5 millions de dollars, partiellement compensée par une réduction des dépenses de R et D.
Au cours du trimestre, nous avons engagé environ 2,2 millions de dollars de charges d’actions attribuées aux employés. La perte nette pour le trimestre s’est élevée à 7,2 millions de dollars, soit 0,10 dollar par action, contre une perte nette de 12,7 millions de dollars, soit 0,34 dollar par action, au cours du trimestre précédent. L’EBITDA du quatrième trimestre 2025 s’est élevé à -4,3 millions de dollars, contre -11,0 millions de dollars au cours du trimestre précédent. En ce qui concerne le bilan et la trésorerie. Au 31 décembre 2025, la trésorerie totale s’élevait à 34,1 millions de dollars, se composant de liquidités et d’équivalents de trésorerie de 28,1 millions de dollars et de liquidités restreintes de 6,0 millions de dollars. Cela contraste avec la trésorerie totale de 19,5 millions de dollars au 31 décembre 2024.
La trésorerie fournie par les opérations au quatrième trimestre s’est élevée à 0,9 million de dollars, ce qui représente la poursuite de l’amélioration constante que nous avons constatée tout au long de 2025. Pour situer cela dans son contexte, notre consommation de trésorerie d’exploitation s’est améliorée séquentiellement chaque trimestre de 2025, passant de -17,0 millions de dollars au T1 à 0,9 million de dollars au T4. Ces progrès reflètent l’effet cumulatif de notre croissance continue du chiffre d’affaires, de la discipline des dépenses, des améliorations de la gestion du cycle de revenus et des efficacités opérationnelles dans l’ensemble de l’entreprise. En mars 2026, nous avons modifié notre accord de prêt avec Perceptive, ce qui réduit notre obligation de dette en cours et nos charges d’intérêts. Dans le cadre de cette modification, nous avons effectué un paiement anticipé de principal unique de 5,0 millions de dollars à Perceptive, ainsi que des ajustements aux conventions existantes. Passons maintenant aux prévisions.
Pour l’ensemble de 2026, nous prévoyons un chiffre d’affaires total compris entre 160 et 166 millions de dollars, le point médian de cette fourchette représentant une croissance de plus de 9 % par rapport à 2025. Nous prévoyons de voir de solides performances du chiffre d’affaires dans nos activités de clinique, avec une croissance en pourcentage de 10 à 15 % en glissement annuel. Pour les activités NeuroStar, nous prévoyons une dynamique accrue qui stimulera la croissance du chiffre d’affaires en pourcentage faible à modéré en glissement annuel. Pour le premier trimestre 2026, nous prévoyons un chiffre d’affaires compris entre 33 et 35 millions de dollars. Nous prévoyons une marge brute pour l’ensemble de l’année entre 47 % et 49 %. Cela reflète l’impact de nos efforts d’efficacité au sein de notre réseau de clinique ainsi que le mix de produits associé à une croissance plus importante du chiffre d’affaires des cliniques.