L'action Nike a été absolument écrasée, renforçant son rendement du dividende. Est-ce une opportunité d'achat ?

Points clés
Le chiffre d'affaires de gros de Nike a bondi de 8 % d'une année sur l'autre au cours de son dernier trimestre.
La marge bénéficiaire brute de l'entreprise s'est contractée de 300 points de base.
L'action, qui se négocie près de ses plus bas pluriannuels, offre un rendement du dividende historiquement élevé.
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Ce fut une période brutale pour les actionnaires de Nike (NYSE : NKE). L'action a fortement chuté cette année, ramenant les actions à des niveaux non vus depuis des années.
Le géant de l'habillement et des chaussures de sport lutte contre une concurrence intense de la part de nouvelles marques émergentes et un environnement macroéconomique difficile qui a pesé sur les dépenses discrétionnaires. Mais malgré le pessimisme du marché, les résultats du deuxième trimestre fiscal récemment publiés par l'entreprise ont apporté quelques lueurs d'espoir qu'un retournement est en train de s'installer.
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Alors, avec l'action en baisse de 18 % rien qu'en 2026 et d'environ 56 % au cours des trois dernières années, alors même que l'entreprise montre quelques signes que son retournement fonctionne, est-ce une opportunité d'achat ?
Examinons de plus près l'entreprise pour voir si cette action malmenée pourrait en fait être une bonne opportunité.
Le dynamisme du gros revient
Le deuxième trimestre fiscal 2026 de Nike (clos le 30 novembre 2025) a montré une entreprise qui commence à stabiliser son chiffre d'affaires. Le chiffre d'affaires total de la période s'est élevé à 12,4 milliards de dollars -- en hausse de 1 % d'une année sur l'autre sur une base déclarée. Cette performance en haut de tableau représente une stabilisation notable par rapport aux trimestres récents, où les ventes étaient en déclin.
Le détail le plus encourageant du trimestre a été la vigueur du canal de gros de Nike. Pendant des années, l'entreprise a donné la priorité de manière agressive à son activité de vente directe au consommateur, parfois au détriment de ses partenaires de détail. Mais la direction a récemment changé de cap pour réparer ces relations. Et la stratégie semble fonctionner. Le chiffre d'affaires de gros au trimestre fiscal T2 a augmenté de 8 % d'une année sur l'autre pour atteindre 7,5 milliards de dollars.
"La géographie qui mène la voie pour NIKE en ce moment est l'Amérique du Nord", a expliqué le directeur financier de Nike, Matthew Friend, lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre fiscal de l'entreprise. Il a noté que les efforts de l'équipe pour renouer avec les partenaires ont conduit à "une croissance de gros de plus de 20 % en Amérique du Nord, avec une croissance significative provenant des partenaires existants."
Mais l'entreprise a encore du travail à faire avec son activité de vente directe au consommateur. Malheureusement, sa force en gros a été compensée par une faiblesse dans ses propres canaux. Le chiffre d'affaires de Nike Direct a chuté de 8 % d'une année sur l'autre à 4,6 milliards de dollars, freiné par un déclin de 14 % des ventes numériques de la marque.
Un autre signe positif pour l'entreprise est que Nike maintient sa chaîne d'approvisionnement disciplinée malgré l'environnement de vente difficile. Les stocks à la fin du deuxième trimestre s'élevaient à 7,7 milliards de dollars, en baisse de 3 % d'une année sur l'autre.
En maintenant les niveaux de stocks sous contrôle, Nike est mieux positionné pour lancer des produits nouveaux et innovants sans dépendre autant des promotions qui écrasent les marges pour écouler les stocks excédentaires.
La rentabilité prend un coup
Mais il reste encore beaucoup de travail à faire pour que l'entreprise voie un bénéfice sur son résultat net.
Alors que la stabilisation du chiffre d'affaires et la position propre des stocks sont des pas dans la bonne direction, la rentabilité de l'entreprise a pris la direction opposée.
La marge brute de Nike a diminué de 300 points de base d'une année sur l'autre pour atteindre 40,6 %. La direction a attribué cette compression sévère principalement à des droits de douane plus élevés en Amérique du Nord.
Cette pression sur les marges s'est propagée au compte de résultat, provoquant un plongeon du bénéfice net de 32 % d'une année sur l'autre à 792 millions de dollars. En conséquence, le bénéfice par action de Nike a également chuté de 32 % à 0,53 dollar.
"NIKE est dans les manches du milieu de notre retour", a déclaré le PDG de Nike, Elliott Hill, dans le communiqué de presse sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise. "Nous progressons dans les domaines que nous avons prioritaires en premier et restons confiants dans les actions que nous prenons pour stimuler la croissance et la rentabilité à long terme de nos marques."
Hill a ajouté que l'entreprise agissait en "réalignant nos équipes, en renforçant les relations avec les partenaires, en rééquilibrant notre portefeuille et en gagnant sur le terrain."
Une opportunité convaincante pour les investisseurs patients
Alors, avec des ventes à peine en croissance et des profits qui plongent, pourquoi envisager d'acheter l'action ?
Au moment de la rédaction, Nike se négocie avec un ratio cours/bénéfice d'environ 31. Bien que cela ne ressemble peut-être pas à une aubaine de valeur profonde à première vue, cela reflète des bénéfices déprimés qui pourraient rebondir de manière significative si le retournement de l'entreprise prend de l'ampleur.
Encourageant encore, c'est ce que les investisseurs reçoivent pendant qu'ils attendent. Suite à la forte baisse de l'action, le rendement du dividende de Nike a grimpé à plus de 3 % au moment de la rédaction. C'est un rendement anormalement élevé pour une entreprise qui a augmenté son versement de dividende pendant 24 années consécutives.
Retourner une marque mondiale massive prend du temps. Les pressions sur les marges de l'entreprise sont réelles, et la faiblesse de son canal de ventes numériques nécessitera des efforts délibérés de la direction. Mais la marque sous-jacente reste incroyablement puissante, et la résurgence de son activité de gros suggère que les partenaires de détail veulent toujours les produits Nike sur leurs étagères.
Alors, est-ce un moment pour acheter la baisse de l'action Nike ? Je pense que cela pourrait s'avérer une bonne opportunité -- en particulier pour les investisseurs qui apprécient un revenu de dividende stable. Bien que le retournement ne soit peut-être pas une ligne droite, je crois qu'acheter une marque de classe mondiale à un plus bas pluriannuel avec un solide dividende a de bonnes chances de bien fonctionner à long terme.
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Daniel Sparks et ses clients n'ont aucune position dans les actions mentionnées. Le Motley Fool détient des positions et recommande Nike. Le Motley Fool a une politique de divulgation.
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