Les actions de Nike sont revenues au niveau qu'elles étaient il y a plus d'une décennie et tout le monde en parle. S'agit-il d'une opportunité d'achat générationnelle ?

Points clés
Les actions de Nike ont récemment chuté à un plus bas niveau sur dix ans à la suite d'un trimestre difficile, faisant de cette géante de l'équipement de sport et de l'habillement un sujet de discussion sur X.
Les marges de rentabilité de l'entreprise ont été fortement touchées récemment.
Pour les investisseurs prêts à parier sur un redressement, cette compression des marges crée une rare opportunité d'acheter une marque emblématique avant que les bénéfices ne se rétablissent pleinement.
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Après un début d'année incroyablement difficile, Nike (NYSE : NKE) est soudainement au centre de l'attention. Au moment d'écrire ces lignes, les actions du géant des chaussures et des vêtements de sport se situent autour de 44 $ – un prix que l'action n'a pas atteint depuis plus d'une décennie. Le repli spectaculaire de l'action au cours des dernières années s'est aggravé la semaine dernière, à la suite d'un trimestre décevant de la part de la société de chaussures et de vêtements de sport. La gravité de la baisse de l'action a suscité une vague de discussions en ligne et a fait des actions de Nike un sujet de discussion sur X.
Pour les investisseurs à la recherche de bonnes affaires qui regardent une marque de consommation de qualité se négocier à un rabais important par rapport à ses sommets historiques, la situation pourrait sembler attrayante. Après tout, les surréactions du marché peuvent parfois créer des opportunités d'achat générationnelles pour les capitaux patients.
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Cependant, pour comprendre s'il s'agit d'un piège ou d'une opportunité d'achat générationnelle, les investisseurs doivent regarder sous le capot. Le véritable problème qui façonne les rendements futurs de Nike est la rentabilité. La marge EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) de l'entreprise a considérablement diminué par rapport aux années précédentes. Et elle devra récupérer une partie de ses pertes pour que l'action fonctionne à partir de maintenant.
Le problème de la compression des marges
Pour comprendre l'opportunité pour l'action Nike, vous devez comprendre le problème qui a récemment fait baisser les actions.
Au cours de son troisième trimestre de l'exercice 2026 (une période qui s'est terminée le 28 février 2026), Nike a réalisé un chiffre d'affaires de 11,3 milliards de dollars. Ce chiffre du chiffre d'affaires était stable sur une base déclarée et en baisse de 3 % sur une base neutre en devises par rapport au trimestre précédent.
Le véritable problème, cependant, est ce qu'il coûte actuellement à Nike de générer ces ventes.
La marge EBIT de l'entreprise s'est établie à 5,6 % pour le trimestre, en baisse par rapport aux 7,3 % du trimestre précédent.
Bien que cette réduction de la marge EBIT soit déjà préoccupante, elle l'est encore plus si l'on s'en écarte davantage.
Si l'on s'en écarte de cinq ans, Nike était une entreprise extrêmement efficace. Au cours de l'exercice 2021, la marge EBIT de l'entreprise a atteint plus de 15 %. Les niveaux de rentabilité de Nike aujourd'hui représentent donc une baisse importante de la rentabilité fondamentale.
Qu'est-ce qui réduit donc la rentabilité de Nike ?
La marge brute de la société a diminué de 130 points de base pour atteindre 40,2 % au troisième trimestre. La direction a noté que cela était principalement dû à un impact de 300 points de base des droits de douane nord-américains plus élevés.
Comme l'a expliqué le directeur financier de Nike, Matthew Friend, lors de la publication des résultats du troisième trimestre de l'exercice, les efforts de l'entreprise pour redresser ses activités dans le cadre de son plan stratégique "Win Now" continueront de peser sur les résultats tout au long de l'année.
Cela s'ajoute aux faiblesses des ventes ces dernières années, entraînant un effet de levier et une décision stratégique prise il y a des années (qui s'est finalement avérée être une erreur) de se concentrer sur son activité en direct vers le consommateur au détriment de son activité de vente en gros, une décision que l'entreprise a commencée à inverser en 2023. Ces erreurs ont été coûteuses à la fois pour les volumes de ventes et pour ses postes de dépenses et pourraient prendre des années à se remettre complètement.
L'opportunité d'un redressement
Bien qu'un profil de marge effondrée soit préoccupant en surface, c'est aussi la raison exacte pour laquelle cette action pourrait être une bonne action à détenir à long terme.
Nike n'a pas nécessairement besoin d'une croissance explosive des revenus pour générer des rendements importants pour les actionnaires à partir de maintenant. Si la direction peut simplement stabiliser le chiffre d'affaires et rétablir avec succès la marge EBIT de l'entreprise à un niveau plus proche de celui qu'elle était il y a plusieurs années, le bénéfice par action pourrait absolument augmenter.
L'activité sous-jacente montre déjà des signes de stabilité sous les chiffres consolidés. Par exemple, en Amérique du Nord, la société a en fait enregistré une croissance du chiffre d'affaires de 3 % sur le plan déclaré au troisième trimestre, atteignant une croissance positive dans tous les canaux pour la première fois depuis deux ans.
Un retour à une marge EBIT à deux chiffres au cours des prochaines années augmenterait essentiellement le résultat net sans que la société n'ait à vendre beaucoup plus de produits.
Ce potentiel de levier opérationnel intégré est le cœur du scénario haussier pour l'achat de l'action Nike à un plus bas niveau sur dix ans.
Une rare opportunité d'achat
Bien sûr, un redressement n'est pas garanti, et l'entreprise est confrontée à des défis importants.
Le problème le plus flagrant est la faiblesse persistante de son marché chinois important, où le chiffre d'affaires en devises neutres a diminué de 10 % au troisième trimestre. De plus, la direction prévoit une baisse sévère du chiffre d'affaires de 20 % dans cette région au quatrième trimestre, alors qu'elle accélère le nettoyage du marché de Nike.
En raison de ces obstacles à court terme et des bénéfices fortement déprimés, l'évaluation de Nike pourrait sembler un peu tendue au premier coup d'œil. Avec l'action se négociant autour de 44 $, son ratio cours/bénéfice de 29 ne semble pas attrayant en surface.
Mais ce multiple est basé sur des bénéfices qui ont été temporairement écrasés par des coûts de transition, des charges de licenciement et une lourde liquidation des stocks. Si vous évaluez l'entreprise en fonction de son pouvoir de bénéfices plus normalisé, en supposant que les marges évoluent éventuellement vers des normes historiques une fois la chaîne d'approvisionnement et la structure des coûts fixes redimensionnées, l'action semble attrayante.
Maintenant, l'action Nike est-elle une "opportunité d'achat générationnelle" ? Cela pourrait être un peu exagéré. Malheureusement, l'action est probablement déjà évaluée pour une croissance explosive des bénéfices.
Cela étant dit, je pense qu'une petite position pourrait avoir du sens. Les risques semblent largement intégrés, et Nike a le potentiel de devenir une marque plus intemporelle au fil du temps si elle exécute bien et protège soigneusement la réputation de la marque Nike.
De plus, il n'y a pas beaucoup de marques véritablement mondiales et durables. Nike en est une, ce qui justifie une prime pour sa pérennité à elle seule.
Bien qu'il n'y ait aucune garantie que le redressement se produise du jour au lendemain, je crois que ce repli a créé une rare opportunité d'acheter les actions à un prix raisonnable.
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Daniel Sparks et ses clients n'ont aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Nike. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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